P2P信貸模式

P2P信貸平臺的一般模式

我們先看一下國外P2P的模式：

Proper模式。2006年，網(wǎng)站在美國成立并運(yùn)營。prosper幫助人們更

方便地相互借貸，借的人要說明自己借錢的理由和還錢的時間；貸款額最低50元。

Prosper模式是比較單純的信貸中介模式，出售平臺服務(wù)并收取服務(wù)費(fèi)。與普通的機(jī)構(gòu)貸

款對借款人過往借款歷史的嚴(yán)格審查標(biāo)準(zhǔn)不同，Prosper出借人是根據(jù)借款人的個人經(jīng)歷、

朋友評價和社會機(jī)構(gòu)的從屬關(guān)系來進(jìn)行判斷的。借款人可以創(chuàng)建借款條目（最高2.5萬美

元），并設(shè)定一個愿意支付給出借人的最高利息率。然后，出借人開始通過降低利息率進(jìn)

行競拍， 拍賣結(jié)束后，Prosper將最低利率的出借人組合成一個簡單的貸款交給借款人。

從某種角度上來講，Prosper平臺類似于證券交易平臺的最優(yōu)檔撮合方式，Prosper負(fù)責(zé)交

易過程中的所有環(huán)節(jié)，包括貸款支付和收集符合借貸雙方要求的借款人和出借人。

Prosper在提供服務(wù)的過程中，從借款人處提取每筆借貸款的1%～3%費(fèi)用，從出借

人處按年總出借款的1%收取服務(wù)費(fèi)。從2006年1月發(fā)布起，Prosper促成貸款交易額的

增長速度達(dá)到了每年115%;美國國內(nèi)的總注冊會員已接近百萬人，2007年增加用戶40.5

萬人，達(dá)到了230%的增長速度。這個網(wǎng)站最終引起了美國證監(jiān)會的注意，他們認(rèn)為網(wǎng)站

實際是在賣投資、賣金融產(chǎn)品，這種P2P(個人對個人)的借貸模式不合法，2008年初，美

國證監(jiān)會勒令網(wǎng)站關(guān)閉。 不過2009年加州允許該公司重新開業(yè)并重新從事P2P信貸業(yè)務(wù)。

這說明P2P信貸模式在美國也是處于動蕩的探索期。

Zopa模式。Zopa起源于英國，并在美國日本和意大利推廣。它提供的是P2P社區(qū)貸

款服務(wù)。Zopa 提供的是比較小的貸款，在1000美元到2.5萬美元之間，他們運(yùn)用信用評

分的方式來選擇他們的借款人。首先將借款人按信用等級分為A*、A、B和C四個等級，

然后出借人可以根據(jù)借款人的信用等級、借款金額和借款時限提供貸款，當(dāng)然，借款人也

可以相應(yīng)地選擇能夠接受的貸款利率。Zopa在整個交易中代替銀行成為了中間人，責(zé)任包

括借貸雙方交易中所有有關(guān)借款的所有事務(wù)、完成法律文件、執(zhí)行借款人的信用認(rèn)證、雇

傭代理機(jī)構(gòu)為出借人追討欠賬等等。

Zopa希望能用各種保護(hù)措施降低出借人的風(fēng)險，比如強(qiáng)制要求借款人按月分期償還

貸款、借款人必須簽署法律合同、允許出借人將一筆錢貸給幾位個人借款人。Zopa的收入

來源于收取借款人每筆0.5%以及出借人年借款額0.5%的服務(wù)費(fèi)。Zopa的模式獲得了業(yè)

界的認(rèn)可，在2007年分別獲得了Webby Award的“最佳金融/支付網(wǎng)站”獎和Banker

Award的“最佳在線項目”獎。成立至今Zopa已經(jīng)獲得包括天使投資在內(nèi)的四輪共3390萬

美元的投資。

Zopa模式的特點在于分散貸款、劃分信用等級、強(qiáng)制按月還款，網(wǎng)站擔(dān)負(fù)了更多的

工作，較好地控制了風(fēng)險。

Lending Club模式。 Lending Club于2007年5月在美國上線，其經(jīng)營的基礎(chǔ)是網(wǎng)民

聯(lián)絡(luò)平臺的高傳播特性及朋友之間的互相信任，使用Facebook應(yīng)用平臺和其他社區(qū)網(wǎng)絡(luò)

及在線社區(qū)將出借人和借款人聚合。 Facebook是一個類似于MS的全球網(wǎng)民聯(lián)絡(luò)平臺，

擁有千萬用戶。Lending Club具有固定的貸款利率及平均三年的貸款年限。借款人在進(jìn)行

貸款交易前必須要經(jīng)過嚴(yán)格的信用認(rèn)證和A-G分級。出借人可以瀏覽借款人的資料，并根

據(jù)自己能夠承受的風(fēng)險等級或是否是自己的朋友來進(jìn)行借款交易。Lending Club不采取競

標(biāo)方式，而是根據(jù)不同的借款人的信用等級有不同的固定利率。借款人可以在Lending

Club Facebook應(yīng)用中發(fā)出借款請求， 因為Facebook中多為認(rèn)識多時的朋友或同學(xué)，所

以大多數(shù)借款人都覺得將借款請求在此公布會增加成功的可能性，同時也不必將自己的信

用歷史公布，增強(qiáng)了私密性。Lending Club的平均貸款額為5500美元。最低1000美元，

最高2.5萬美元。Lending Club模式除了劃分信用等級外，網(wǎng)站還規(guī)定固定利

率，并且利用網(wǎng)民交際平臺為自己服務(wù)，這可以說是一個創(chuàng)舉。 另外，其還有貸款最長期

限較長，保護(hù)借款人信用記錄等特點。

Kiva模式。 2005年成立的Kiva是一個非營利的P2P貸款網(wǎng)站，主要面對的借款人是

發(fā)展中國家收入非常低的企業(yè)。出借人根據(jù)地域、商業(yè)類型、風(fēng)險水平等選擇企業(yè)或企業(yè)

家。每一個貼出的貸款請求會詳細(xì)提供各企業(yè)家的簡歷、貸款理由和用途、從其他出借人

處借貸的總金額、貸款時限(一般為6-12 個月)，以及貸款的潛在風(fēng)險。Kiva采取的是“批

量出借人+小額借貸”模式，一般每位出借人只要支付25 美元。一旦一筆貸款的總金額募

集完成，Kiva使用PayPal（國際貿(mào)易支付工具）將貸款轉(zhuǎn)賬給Kiva的當(dāng)?shù)睾匣锶恕?/span> 當(dāng)?shù)?/span>

合伙人一般是發(fā)展中國家當(dāng)?shù)氐男☆~金融服務(wù)機(jī)構(gòu)(MFI)，他們負(fù)責(zé)尋、跟蹤和管理企業(yè)，

同時負(fù)責(zé)支付和收集小額貸款，最后將到期的貸款收集齊后返還給Kiva， Kiva再通過

PayPal返還給出借人。

通過以上四種P2P模式的典型分析可以看出，國外P2P企業(yè)主要是在探索中前進(jìn)，

就其運(yùn)營模式來看，Kiva是非盈利的公益借款平臺，Prosper是典型的借貸中介平臺，在

此出借人和借款人完全是自主交易、Zopa做得更多，最主要的是強(qiáng)制借款人每月還款，降

低了出借人的風(fēng)險，Lending Club則承擔(dān)了更多責(zé)任，主要表現(xiàn)在根據(jù)借款人信用評級規(guī)

定不同的固定利率并利用現(xiàn)成的網(wǎng)絡(luò)交際平臺為自己服務(wù)。而其盈利模式是一致的，利潤

都是來自中介服務(wù)費(fèi)。據(jù)此認(rèn)為可以把國外的P2P企業(yè)歸納為：非盈利公益型（Kiva）、

單純中介型（Prosper）和除了是平臺中介還是擔(dān)保人、 聯(lián)合追款人、 利率制定人的復(fù)合

中介型 （Zopa、 Lending Club）三類。

國內(nèi)P2P的運(yùn)營模式

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)已有上萬家注冊為擔(dān)保、 金融咨詢等公司從事民間借貸中介業(yè)務(wù)，

但是其中可以比較規(guī)范和成功從事P2P業(yè)務(wù)的，卻仍是鳳毛麟角。比較得到公認(rèn)的有宜信、

拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、齊放和青島的部分金融中介公司。下面針對這些P2P企業(yè)做典型性分

析。

拍拍貸：無抵押無擔(dān)保模式。

拍拍貸于2007年在上海成立，是國內(nèi)較為典型的P2P在線信貸平臺，可以作為國

內(nèi)P2P網(wǎng)站的典型樣本。拍拍貸借鑒的主要是Prosper的模式，采用競標(biāo)方式來實現(xiàn)在線

借貸過程。借貸利率由借款人和競標(biāo)人的供需市場決定。企業(yè)利潤來自服務(wù)費(fèi)。其操作流

程是：借款人發(fā)布借款信息，把自己的借款原因、 借款金額、預(yù)期年利率、借款期限一一

列出并給出最高利率，出借人參與競標(biāo)，利率低者中標(biāo)。一般多個出借人出借很小的資金

給一個借款人，以分散風(fēng)險。網(wǎng)頁上會有該借款人借款進(jìn)度以及完成投標(biāo)筆數(shù)的顯示。如

果資金籌措期內(nèi)，投標(biāo)資金總額達(dá)到借款人的需求，則他此次的借款宣告成功，網(wǎng)站會自

動生成電子借條，借款人必須按月向放款人還本付息。若未能在規(guī)定期限內(nèi)籌到所需資金，

該項借款計劃則流標(biāo)。

其風(fēng)險控制的兩個特點是：一，規(guī)定借款人按月還本付息。這樣每月要還的數(shù)額是

很小的，還款壓力也小。而出借人可以按月收到還款，風(fēng)險也小。二是信用審核引入社會

化因素。即借款人的身份證、戶口本、結(jié)婚證、學(xué)歷證明等都可以增加個人信用分，但這

些資料并不需要提供原件，其真實性難以得到有效保證。所以，拍拍貸認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、用

戶網(wǎng)上的朋友圈也是其信用等級系統(tǒng)的重要部分之一，網(wǎng)站內(nèi)圈中好友、會員好友越多，

個人借入貸出次數(shù)越高，信用等級也越高。這樣，網(wǎng)路活躍度也和用戶個人身份、財務(wù)能

力、銀行信用度等一起構(gòu)成了一整套的評價系統(tǒng)。

拍拍貸會將逾期不還的借款人列成黑名單，公開曝光，但并不賠償出借人的經(jīng)濟(jì)損

失，拍拍貸只退還出借人手續(xù)費(fèi)，所以資金回收的潛在風(fēng)險只能由出借人自行承擔(dān)。拍拍

貸對借款人只有信用要求而無抵押，對出借人也不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。出借人和借款人完全是

自行交易，拍拍貸只是作為一個見證人和交易平臺存在。所以，事實上這種形式對出借人

來說風(fēng)險是比較大的。但是拍拍貸的中標(biāo)利率往往在15%以上，對于出借人來說還是有很

大的誘惑。所以投資拍拍貸，風(fēng)險較高而收益也較高。因為是以競標(biāo)形式達(dá)成交易，交易

雙方自由交易，這些都是Prosper模式的典型特征。所以，拍拍貸屬于單純中介型P2P。

綜上所述，拍拍貸是一種撮合陌生人之間借貸的網(wǎng)絡(luò)平臺，沒有地域和人際范圍的限

制，具有較廣泛的客戶人，因此，在我國金融市場逐步走向成熟以后，拍拍貸具有較大

的發(fā)展空間。但是，如果借入者不還錢時，拍拍貸不承擔(dān)任何風(fēng)險，風(fēng)險完全在借出者這

一方，導(dǎo)致陌生人之間借貸不信任，所以每天有很多借入列表，而真正成交的卻占很少一

部分。而且其借款的程序太復(fù)雜，收取太高的中介費(fèi)等等，妨礙了網(wǎng)站的推廣。

宜信模式：無抵押有擔(dān)保模式 宜信P2P公司于2006年成立于北京。不同于拍拍貸，

宜信采取的不是競標(biāo)方式。當(dāng)出借人決定借款，宜信就為他在借款申請人中挑選借款人，

借款人的利率由宜信根據(jù)其信用審核決定。企業(yè)利潤來自服務(wù)費(fèi)。對于這一點,宜信公司的

創(chuàng)始人唐寧介紹說： “宜信和淘寶一樣，只不過淘寶‘賣’的是貨物，宜信‘賣’的是信

用 ，我們不吸收存款，也不發(fā)放貸款，就是小額信貸中介。”其實宜信的模式更像是房屋

中介和淘寶的組合體，房屋中介搜集房源，然后聯(lián)系買房人，成交后收取中介費(fèi)。

其具體的操作流程是，宜信將出借人的款項打散，做一份多人借款的合同給出借人，

等到款項到第三方賬戶，合同正式生效。宜信雖然沒有出借人和借款人雙方共立的合同，

但是宜信第三方賬戶人，擔(dān)任了出借和借款的債務(wù)轉(zhuǎn)移人，即首先第三方賬戶戶主成為宜

信的出借人，等到宜信挑選好借款人后，第三方賬戶戶主就把債權(quán)轉(zhuǎn)到真正的出借人手中。

對于P2P信貸服務(wù)平臺推薦的每個借款人，出借人有權(quán)利決定是否借給宜信組合的借款人；

借款人每月還款，出借人每月可以動態(tài)地了解每一筆債權(quán)的償還、收益等信息，出借人可

以在第二個月得到所還本金和利息。當(dāng)然出借人也可以選擇不收款而繼續(xù)放在宜信下一

個借款人，這種模式是由宜信開創(chuàng)的。

宜信模式主要有兩個特點：

一是宜信的保障金制度。從宜信的運(yùn)作模式看，宜信對借款人的掌控力度更強(qiáng)，出借人一

般不參與審核，并且與借款人沒有合同，而只有與宜信第三方的債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。這樣，出

借人就會有極大的風(fēng)險。所以，為保護(hù)出借人的借款安全，宜信在與出借人的合同中承諾，

一旦出現(xiàn)借款不還的情況，宜信從公司提取的保險金里出錢，包賠出借人全部本金和利息。

這是對出借人的最大化擔(dān)保。

二是風(fēng)險控制的兩個絕招。作為還款的有力保障，宜信采取的分散貸款和每月還款制度，

比較大限度地保障了有效還款。除此之外，值得一提的是，宜信對借款人審核時都要求面

見。所以，宜信在15個城市設(shè)點，其目的之一就是方便面見。面見由本人親自出示各種

證原件并當(dāng)面詢問使用用途等情況，較好地保證了借款人的真實性。據(jù)稱宜信的壞賬一直

控制在2%以下。從對借貸流程的強(qiáng)大操控力上看，宜信主要借鑒的是Zopa模式，而由

P2P企業(yè)根據(jù)信用等級確定借款人利率的方式，則是與Lending Club相同，所以宜信屬于

復(fù)合中介型P2P。宜信模式的風(fēng)險控制力度較大，投資風(fēng)險比較小，而收益相比拍拍貸低。

在宜信的收費(fèi)模式下，借款人需要承擔(dān)三種費(fèi)用，利息、服務(wù)費(fèi)、月賬戶管理費(fèi)。

宜信稱其理財產(chǎn)品的投資年收益率達(dá)到10%以上，而且宜信對出借人也要征收服務(wù)費(fèi)，宜

信的理財產(chǎn)品的實際收益應(yīng)該大于10%，加上宜信向借款人收取各種費(fèi)用，對于借款人來

說實際上至少一年要付25-35%的利息。宜信平均借款規(guī)模在四萬到五萬之間。其總貸款

規(guī)模目前已經(jīng)超過20億元。

青島模式：有抵押有擔(dān)保模式 青島是民間借貸比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，青島模式也由于摸索時

間較長而相對成熟。青島模式一個最大的特點是，風(fēng)險小，不良貸款率低。其重要原因是

青島模式下的P2P基本上都需要以房產(chǎn)為抵押，而汽車、股票、合同等一律不得作為抵押

物，以控制風(fēng)險。調(diào)查幾家較大的P2P網(wǎng)站時發(fā)現(xiàn)，其要求的抵押物一律是房產(chǎn)證，而且

要求必須是可以看到并準(zhǔn)確估價的青島市區(qū)的房產(chǎn)。所以，青島的P2P企業(yè)是基本不做外

地人的生意的。嚴(yán)格的抵押制度的背后是出借人的低風(fēng)險保障。因為有可信的抵押物P2P

企業(yè)完全可以為出借人做擔(dān)保。青島P2P借貸利率一般由P2P公司根據(jù)借款人情況決定，

平均在12%左右。青島P2P模式是風(fēng)險最低的，P2P企業(yè)也是擔(dān)負(fù)最大責(zé)任的。所以青

島P2P企業(yè)是典型的“復(fù)合中介型”。但是由于其企業(yè)都是民間借貸中介轉(zhuǎn)型而來，所以

并不重視網(wǎng)絡(luò)的作用，其網(wǎng)站頁面多半并沒有個人借款信息或者是出借信息，而是公司的

自我宣傳，旨在讓借款人或者是出借人到其公司面見洽談，而且青島只做本地人生意，限

制了中介企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)展，由于P2P企業(yè)的主要特點是以網(wǎng)絡(luò)為載體展開運(yùn)營的，所以青

島模式在一定意義還不是典型的P2P信貸。

青島模式：

齊放模式：助學(xué)平臺模式 齊放P2P有更多的公益的彩，但也有可觀的利潤。齊放

網(wǎng)面對經(jīng)濟(jì)分層現(xiàn)象嚴(yán)重的大學(xué)生，將自己的目標(biāo)體鎖定在能交學(xué)費(fèi)但需要參加大學(xué)之

外教育培訓(xùn)和投資的學(xué)生。他們或許在國家和社會的幫助下已經(jīng)能夠邁進(jìn)大學(xué)的門檻，但

卻沒有錢購買電腦、參加更多的教育培訓(xùn)等等，而齊放網(wǎng)提供這種可協(xié)商利息的貸款方式，

為貸款拓寬了渠道。

齊放的風(fēng)險控制有以下三個特點：一是分散貸款。這與其他P2P企業(yè)是相同的。二

是嚴(yán)格審核。齊放有最嚴(yán)格的借款人的身份認(rèn)證。即學(xué)生在發(fā)布求助信息前，需要通過五

項相關(guān)的認(rèn)證：網(wǎng)站的身份證認(rèn)證、移動電話認(rèn)證、銀行賬號認(rèn)證和認(rèn)證、學(xué)生

證認(rèn)證。通過五次認(rèn)證之后，學(xué)生身份才可以確定。三是風(fēng)險共擔(dān)。齊放借款對象主要來

自與齊放合作的高校，如四川大學(xué)錦城學(xué)院、寧夏師范學(xué)院等，學(xué)校與齊放共同承擔(dān)風(fēng)險。

這樣既可以更好地到合適的受貸對象，提供受貸學(xué)生的真實有效評估，又容易讓學(xué)生通

過齊放到貸款， 還能規(guī)避出借人的風(fēng)險。當(dāng)借款成立后，錢也不會直接劃到學(xué)生的銀行

賬戶，而是先轉(zhuǎn)到學(xué)生所在學(xué)校的賬戶，再由學(xué)校將這筆錢發(fā)給借款學(xué)生，保證了借貸的

真實使用。

齊放的利潤有三個來源：一是服務(wù)費(fèi)，大約2%左右。二是網(wǎng)絡(luò)廣告收入。三是培訓(xùn)

學(xué)費(fèi)收入提成。這是比較有特的一點。齊放通過與培訓(xùn)機(jī)構(gòu)或企業(yè)合作，在為無力承擔(dān)

培訓(xùn)費(fèi)用或企業(yè)培訓(xùn)的大學(xué)生提供助學(xué)的同時，也從培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的學(xué)費(fèi)收入中分成。齊放網(wǎng)

目前還與東方標(biāo)準(zhǔn)人纔服務(wù)公司、杭州新志向教育咨詢公司等國內(nèi)多家優(yōu)秀培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開展

合作，為大學(xué)生提供就業(yè)發(fā)展計劃，將企業(yè)的實習(xí)資源、培訓(xùn)資源和優(yōu)質(zhì)的職業(yè)培訓(xùn)產(chǎn)品

相結(jié)合，不但讓大學(xué)生能夠借到錢完成學(xué)業(yè)，還要幫助他們實現(xiàn)以后的就業(yè)，實現(xiàn)財務(wù)獨(dú)

立，這也在一定程度上降低了借款償還的風(fēng)險。齊放2007 年底啟動，6個月就已經(jīng)處理了

2500項借款，平均每筆借款數(shù)目是400美元，還款期限1到2年，齊放提供給貸款人的

年利率為5%～15%，根據(jù)借款人公認(rèn)的信用指數(shù)進(jìn)行變動。距公司創(chuàng)始人陳國權(quán)稱迄今

為止還沒有拖欠記錄。

齊放的運(yùn)營模式屬于復(fù)合中介型而其盈利模式也是復(fù)合的，其利潤來源并不是靠單一

收取服務(wù)費(fèi)，這在P2P企業(yè)中式比較特別的一點，也是值得其他P2P企業(yè)借鑒的一點。

而又因為其借款人的單一學(xué)生身份使齊放具備公益性質(zhì)，這點又與Kiva有相似之處。