西方貨幣需求理論
在紙幣制度下，貨幣發行權已經轉移到中央銀行手中，社會的貨幣供給總量在很大程度上由中央銀行控制。中央銀行利用它所控制的貨幣發行權來影響貨幣總供給，從而影響社會經濟，已經成為現代政府干預宏觀經濟的一個重要內容。貨幣政策的邏輯基礎是：隨著貨幣供給總量的變動，名義社會總產出，從而社會總需求，也會變動，并最終導致實際總產出的變動。然而，如果在貨幣總供給增加時，貨幣總需求也增加，新增貨幣供給并不投入流通因而并不形成對社會商品和服務的新需求，而是被人們以現金形式持有，那么，這時貨幣政策還會有作用嗎？這樣，對貨幣政策作用的爭論，自然而然地就轉化為關于貨幣需求決定因素的爭論。
西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動機和貨幣需求決定因素這一脈絡，經歷了古典學派的貨幣需求理論、凱恩斯學派貨幣需求理論和貨幣學派貨幣需求理論的主流沿革。
一、古典學派的貨幣需求理論
古典經濟學家在19世紀末20世紀初發展起來的貨幣數量理論，是一種探討總收入的名義價值
如何決定的理論。因為該理論揭示了對既定數量的總收入應該持有的貨幣的數量，并且認為利率對貨幣需求沒有影響。20世紀初，美國經濟學家、耶魯大學教授歐文·費雪在其1911年出版的《貨幣的購買力》一書中，提出了交易方程式：MV=PT 該式也可以表示成P=MV/T。式中，M表示一定時期流通中貨幣的平均數量；V表示一定時期單位貨幣的平均周轉次數即貨幣該方程式表示貨幣數量乘以貨幣使用次數必定等于名義收入。費雪認為，M是一個由模型之外的因素決定的外生變量；V由于由社會制度和習慣等因素決定的，所以長期內比較穩定，視為常數；在充分就業條件下，T相對產出水平保持固定的比例，也是大體穩定的，也可以視為常數。因此只有P和M的關系最重要。這樣，交易方程式就轉化為貨幣數量論。而且，貨幣數量論提供了價格水平變動的一種解釋：價格水平變動僅源于貨幣數量的變動，當M變動時，P作同比例的變動。費雪認為人們持有貨幣的目的在于交易，這樣，貨幣數量論揭示了對于既定的名義總收入下人們所持的貨幣數量，它反映的是貨幣需求數量論，又稱現金交易數量論。流通速度；P表示商品和勞務價格的加權平均數；T表示商品和勞務的交易數量。
劍橋方程式：是傳統貨幣數量論的方程式之一。以馬歇爾和庇古為代表的劍橋學派，在研究貨幣需求問題時，重視微觀主體的行為。該論證認為，處于經濟體系中的個人對貨幣的
需求，實質是選擇以怎樣的方式保持自己資產的問題。決定人們持有貨幣多少的，有個人的財富水平、利率變動以及持有貨幣可能擁有的便利等諸多因素。但是，在其他條件不變的情況下，對每個人來說，名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持著一個較為穩定的比例關系。在M=kPy的貨幣需求函數中,y是一個常數且假定它是不變的，因為國民已經充分就業，經濟產量已經達到最高水平時貨幣的需求取決于k和P的變動。而k的變動取決于人們擁有的資財的選擇：資財可投資于實物形態，借以從事生產，也可直接用于消費，還可保持在貨幣形態上。怎樣選擇，需要權衡利弊得失，若選擇在貨幣形態上保存，必將增加現金余額，而現金余額的增加必然要使k增大。在y和M不變的條件下,k的增大必然使P減小,因為P=M/ky。這表明貨幣的價值與ky成反比,與M成正比。劍橋方程式表達的經濟意義被稱為“現金余額說”，主要是強調人們保有的現金余額對幣值從而對物價的影響。此外，庇古還認為貨幣的供給對幣值從而對物價的影響,即P與M成正比。他曾假定k也是個常量,是不變的，因為在一定時期內交易方式（支付方式）是不變的。這樣,P的高低便取決于M的多少。在這一點上,劍橋方程式要表達的是：貨幣的價值決定于貨幣的供求。
貨幣數量論是關于貨幣供給和價格水平的理論，其中根本就沒有涉及到貨幣需求這一問題。數量論的核心論點是：“貨幣供給決定價格水平”。這一論點成立的一個必要假定是：
有多少貨幣被創造，就有多少貨幣在流通。否則，其理論就會自相矛盾。引入貨幣需求的概念必然產生這樣的推論：流通中的貨幣與被創造的貨幣有可能不一致，從而價格水平的變動并非一定與貨幣數量的變動一致。顯然，這與數量理論的前提和理論本身是矛盾。
貨幣數量理論的主要錯誤在于離開商品的價值來談商品的價格，使價格和價格水平變成了不可理解的東西。例如，在上面的例子中，為什么價格水平不變時，實際總產出是10兆人民幣？換句話說，如果價格水平的變動由貨幣數量變動決定，那么，在貨幣數量不變時，價格水平又由什么決定呢？貨幣數量論的理論前提“有多少貨幣，就有多少貨幣在流通”也是錯誤的。不僅黃金作為一種貴金屬在超過流通需要時會退出流通，或者被貯藏起來，或者被用于其他用途，如制造裝飾品，就是紙幣也可能是這樣。如果已經發行的紙幣超過流通的需要，超過部分或者作為現金被公眾貯藏起來，或者作為存款流回銀行，并進一步流回中央銀行。
二、凱恩斯的貨幣需求理論
凱恩斯將人們保持貨幣的動機分為交易動機、預防動機和投機動機這三類，其中交易動機的貨幣需求為收入穩定的函數。所謂預防動機的貨幣需求則是指人們為了應付緊急情況而持有一定數量的貨幣，這一貨幣需求的大小也主要由收入的多少決定。可把這兩種貨幣需求函數合二為一以M1=L1(Y)表示，其中M1代表為滿足交易動機和預防動機而持有的貨幣量，Y代表收入水平，L1代表M1與Y之間的函數關系。投機動機的貨幣需求是當前利率水平的減函數。若以M2代表滿足投機動機而持有的貨幣量，Y代表市場利率，L2代表M2與r之間的函數關系，就有=(r)。所以貨幣需求函數總公式為：M＝+=(Y)+(r)。凱恩斯的貨幣需求理論在分析方法上對傳統貨幣理論的突破，主要表現在它把貨幣總需求劃分為出于各種動機的貨幣需求。
三、凱恩斯貨幣需求理論的發展
20世紀50年代以后，一些凱恩斯學派深入研究和擴展了凱恩斯的貨幣需求理論。
1．他們發現即使是交易性貨幣需求對利率同樣敏感，而且相對于交易數值而言，貨幣的交易性需求也呈現出規模經濟的特質。這一重要發現即為美國著名經濟學家鮑莫爾的“平方根定律”。他認為，貨幣的交易需求與利率不但有關，而且關系極大。
2．他們發現預防性貨幣需求也與利率相關，并且與利率成反向變化。這方面的模型化工作是由惠倫等經濟學家完成的，創立了“惠倫模型”。
3．他們覺察到凱恩斯貨幣投機需求理論的漏洞，凱恩斯認為，人們對未來利率變化的預計是自信的，并在自信的基礎上決定自己是持有貨幣還是債券，二者擇其一而不是兩者兼有。然而實際情況卻與凱恩斯的理論不吻合，投資者對自己的預計是猶豫不定的，一般人都是持有貨幣又持有債券。托賓的“資產選擇理論”對凱恩斯的貨幣投機性需求予以發展。
4．新劍橋學派對凱恩斯的貨幣需求動機理論加以發展，他們提出了貨幣需求的三類動機：
(1)商業性動機。由商業性動機引起的貨幣需求與收入密切相關。
(2)投機性動機。由投機性動機引起的貨幣需求與收入關系不大，而與金融市場關系密切。
(3)公共權利動機。這是因政府的赤字財政政策和膨脹性貨幣政策所產生的擴張性貨幣需求動機。如果政府把這些額外的流通貨幣投向商業性流通，那么，受沖擊的將是商品市場的價格；如果政府把這些額外的流通貨幣主要投向金融性流通，金融市場將受到沖擊。因此這類動機對經濟的影響取決于政府如何分配這些所創造的額外貨幣。
四、弗里德曼的貨幣需求理論
弗里德曼認為，與消費者對商品的選擇一樣，人們對貨幣的需求同樣受這三類因素的影響：收入財富的變化；持有貨幣的機會成本；持有貨幣給人們帶來的效用。據此，弗里德曼列出個人財富持有者的貨幣需求函數：
弗里德曼認為，貨幣需求函數最主要的特點是該函數的穩定性，其動向是可以預測的。明確貨幣需求函數的穩定性，對分析整個經濟社會中的其他重要因素意義重大。這是由于其他重要因素如貨幣收入或價格水平都是貨幣需求函數和貨幣供給函數相互作用的結果，論證并強調貨幣需求函數具有穩定性，其目的在于說明貨幣對總體經濟的影響主要來自貨幣供應方面。因此，穩定的貨幣需求函數成為貨幣學派理論及收人政策的理論基礎和分析依據。
貨幣需求理論在考慮模型構建以及理論分析時，往往沒有把貨幣需求和貨幣供給綜合考慮，孤立的研究貨幣需求，因而貨幣需求理論的研究成果很難轉化為貨幣政策的決策基礎。
不管是哪種貨幣主義理論，都是為了解決資本主義經濟危機而找尋的對策，缺乏從價值形態角度來考察貨幣的本質和貨幣需求。雖然貨幣需求理論還存在的缺陷，但共識大于分歧，且為國家宏觀調控和銀行調節貨幣供給及制定決策提供了切實的依據。隨著社會經濟的發展、科技的進步，貨幣需求理論也會相應得到改進和補充，各種相應的模型也會得到進一步的完善，一定會為現實的政策決策提供更加準確可靠的信息和依據。
