匯率制度1

2023年12月6日發(fā)(作者：感恩節(jié)素材)

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人民幣匯率制度

一、概述

人民幣是我國(guó)的本位貨幣，于1948年12月1日誕生，1949年1月在天津確定并公布了人民幣對(duì)美元的匯率。同時(shí)規(guī)定，全國(guó)各地的匯率以天津口岸的匯價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況，公布各自的人民幣匯率。1950年全國(guó)財(cái)經(jīng)工作會(huì)議后，同年7月8日開始實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一的人民幣匯率，由中國(guó)人民銀行公布。1979年3于13日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立國(guó)家外匯管理局，統(tǒng)一管理國(guó)家外匯，公布人民幣匯率。此后，為適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革與發(fā)展，人民幣匯率的制定幾經(jīng)調(diào)整。

人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法。現(xiàn)行的人民幣匯率主要是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣之間的管理浮動(dòng)匯率，其中以人民幣對(duì)美元的匯率為基礎(chǔ)匯率，人民幣與其他貨幣之間的匯率通過各自與美元的匯率套算出來。人民幣匯率每天通過中國(guó)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行掛牌公布，分買入價(jià)、賣出價(jià)與中間價(jià)。

二、人民幣匯率的歷史演變

1、1949年1月－1950年3月：天津解放到全國(guó)實(shí)行財(cái)經(jīng)統(tǒng)一以前。特點(diǎn)：匯率頻繁波動(dòng)，人民幣對(duì)外不斷貶值。

2、1950年3月－1952年12月：指從全國(guó)貫徹統(tǒng)一財(cái)經(jīng)工作決定起，到國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期結(jié)束。特點(diǎn)：匯率波動(dòng)，人民幣對(duì)外不斷升值。

3、1953年1月－1973年3月：指從我國(guó)進(jìn)入社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期(中央集中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期)到西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制以前。特點(diǎn)：保持穩(wěn)定不變的方針，但人民幣匯率高估。

4、1973年3月－1980年12月31日：指西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制到我國(guó)實(shí)行公布牌價(jià)和貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)以前。特點(diǎn)：人民幣匯率的制定改為參照國(guó)際市場(chǎng)上匯價(jià)變動(dòng)的情況，經(jīng)常調(diào)整。

5、1981年1月1日－1984年12月31日：指我國(guó)實(shí)行公布牌價(jià)及貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)期。特點(diǎn)：兩種匯率制。

6、1985年1月1日－1993年12月31日：指我國(guó)實(shí)行公布牌價(jià)到1994年外匯體制改革以前。特點(diǎn)：人民幣匯率不斷調(diào)低。外匯調(diào)劑市場(chǎng)與外匯調(diào)劑價(jià)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用。

7、1994年1月至今：1994年1月1日，實(shí)現(xiàn)了匯率并軌和銀行結(jié)匯售匯制，實(shí)現(xiàn)了人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換，建立了銀行間外匯交易市場(chǎng)。1996年12月，又實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可兌換。對(duì)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，人民幣匯率穩(wěn)中有升，實(shí)行了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制。

三、人民幣匯率制度的改革問題

（一）現(xiàn)行人民幣匯率制度的特點(diǎn)：

1、外匯市場(chǎng)供求關(guān)系是決定人民幣匯率的主要依據(jù)，中國(guó)人民銀行根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)前一天的匯價(jià)，決定人民幣對(duì)美元的匯率，并通過人民幣對(duì)美元的匯率和國(guó)際市場(chǎng)各種可自由兌換的匯率，套算出人民幣對(duì)其他各種可自由兌換貨幣的匯率。 2、中央銀行對(duì)外匯指定銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)外匯頭寸實(shí)行限額比例管理。央行規(guī)定，各外匯銀行持有的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)外匯頭寸超過其高限比例部分，必須在銀行間外匯市場(chǎng)賣出，而在外匯指定銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)外匯頭寸降低到其低限比例以下時(shí)，要及時(shí)從銀行間外匯市場(chǎng)購(gòu)入補(bǔ)足。其目的是為防止銀行的投機(jī)性囤積或拋售外匯的行為，保證匯率的相對(duì)穩(wěn)定。但會(huì)使中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)的主動(dòng)性減弱。

（二）現(xiàn)行人民幣匯率制度存在的問題

1、匯率制度缺乏靈活性；

（1）無法靈活地對(duì)人民幣與他國(guó)貨幣之間價(jià)值平價(jià)的變動(dòng)作出反應(yīng)；

（2）不能迅速根據(jù)外匯市場(chǎng)真實(shí)的供求狀況作出相應(yīng)的匯率調(diào)整；

（3）無法發(fā)揮匯率杠桿的宏觀調(diào)控功能；

（4）降低了匯率作為國(guó)際價(jià)格信號(hào)的準(zhǔn)確性。

2、人民幣匯率機(jī)制尚不是一種完善的市場(chǎng)匯率機(jī)制；

人民幣匯率市場(chǎng)化目前仍受金融市場(chǎng)，尤其是外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的發(fā)育程度、外匯體制以及貨幣可兌換程度等因素的制約。

3、匯率無法反映均衡的匯率水平；

4、無法充分發(fā)揮杠桿的宏觀調(diào)控作用；

5、中央銀行失去了外匯調(diào)控的主動(dòng)權(quán)；

6、強(qiáng)制性的結(jié)售匯制剝奪了內(nèi)資企業(yè)自由參與外匯市場(chǎng)的權(quán)利，使其無法規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，犧牲了這些企業(yè)的微觀利益。

（三）人民幣匯率制度改革設(shè)想

1、改強(qiáng)制性的結(jié)售匯制為自愿性的結(jié)售匯制，擴(kuò)大企業(yè)的用匯自主權(quán)；

2、逐步對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行完善，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)供求自我調(diào)節(jié)能力，進(jìn)一步減輕中央銀行的經(jīng)常性介入壓力；

3、實(shí)行匯率市場(chǎng)化；

（1）放寬匯率波動(dòng)的幅度限制。

（2）改變目前由央行根據(jù)加權(quán)平均價(jià)公布基準(zhǔn)匯率的做法，改由外匯銀行根據(jù)當(dāng)日外匯供求的實(shí)際變動(dòng)情況公布當(dāng)日即期匯率。

（3）改進(jìn)和完善中央銀行的外匯干預(yù)機(jī)制。央行對(duì)匯率實(shí)行目標(biāo)區(qū)管理，央行只需要確定匯率波動(dòng)的范圍和波動(dòng)幅度界限。

（4）銀行與客戶間的外匯買賣可在公布的市場(chǎng)匯率一定幅度內(nèi)成交，允許大額外匯買賣自由議定價(jià)格。

4、創(chuàng)造條件，力爭(zhēng)在不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換。

香港的聯(lián)系匯率制

一、聯(lián)系匯率制產(chǎn)生的背景

1935年香港放棄銀本位制以來，先后實(shí)行過英鎊匯兌本位制和紙幣管理本位制。匯率制度方面，也采取過與英鎊掛鉤的固定匯率制、與美元掛鉤的管理浮動(dòng)匯率制和港幣完全自由浮動(dòng)的浮動(dòng)匯率制。1978年，香港經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始不斷惡化，貿(mào)易赤字增加，通貨膨脹嚴(yán)重。1982年，香港房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大幅度滑坡、香港公眾和外國(guó)投資者對(duì)香港未來前途產(chǎn)生懷疑、在港英當(dāng)局取消外幣存款利息稅而保留港幣存款利息稅等因素的影響下，港元危機(jī)爆發(fā)。1982年7月1日至1983年6月30日，港幣兌美元的匯率由1美元兌5.913港元跌至1美元兌7.2港元，港幣貶值18％。9月1日的港幣匯率為1美元兌7.580港元，至9月26日已急降到1美元兌9.600港元，引起居民的擠兌和搶購(gòu)風(fēng)潮。為挽救港幣危機(jī)，恢復(fù)港幣信用，港英當(dāng)局決定改變浮動(dòng)匯率制，實(shí)行聯(lián)系匯率制。

二、聯(lián)系匯率制的內(nèi)容

1983年12月15日，香港政府取消了港元利息稅，對(duì)港幣發(fā)行和匯率制度作出新的安排：發(fā)鈔銀行（當(dāng)時(shí)，發(fā)鈔銀行為匯豐銀行和渣打銀行，1993年1月起又增加了中國(guó)銀行）在增發(fā)港元紙幣時(shí)，必須按1美元兌7.8港元的固定匯率水平向外匯基金繳納等值美元，以換取港元的債務(wù)證明書，作為發(fā)鈔的法定準(zhǔn)備金。這種安排使港幣的發(fā)行重新獲得百分之百的外匯準(zhǔn)備金支持，在穩(wěn)定香港經(jīng)濟(jì)方面產(chǎn)生了積極的作用。

三、聯(lián)系匯率制的運(yùn)行機(jī)制

在聯(lián)系匯率制下，香港存在著兩個(gè)平行的外匯市場(chǎng)，即由外匯基金與發(fā)鈔銀行因發(fā)鈔關(guān)系而形成的公開外匯市場(chǎng)和發(fā)鈔銀行與其他持牌銀行因貨幣兌換而形成的同業(yè)現(xiàn)鈔外匯市場(chǎng)。因此，也存在著官方固定匯率和市場(chǎng)匯率兩種平行的匯率。聯(lián)系匯率制度的運(yùn)作，是利用銀行在上述平行市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)和套利活動(dòng)進(jìn)行的。當(dāng)市場(chǎng)匯率低于聯(lián)系匯率時(shí)，銀行便以聯(lián)系匯價(jià)將多余的港幣現(xiàn)鈔交還發(fā)鈔銀行，然后用換得的美元以市場(chǎng)匯價(jià)在市場(chǎng)上拋出，賺取差價(jià)；發(fā)鈔銀行也會(huì)將債務(wù)證明書交還外匯基金，以聯(lián)系匯價(jià)換回美元并在市場(chǎng)上拋售獲利。上述銀行套匯活動(dòng)導(dǎo)致港幣的市場(chǎng)匯率逐漸被抬高；引起港幣供應(yīng)量收縮，并通過由此而導(dǎo)致的港幣短期利率上升及套息活動(dòng)，使港幣的需求量增加，從而使市場(chǎng)對(duì)港元的供求關(guān)系得到調(diào)整，促使港幣的市場(chǎng)匯率上浮。當(dāng)市場(chǎng)匯率高于聯(lián)系匯率時(shí)，銀行的套利活動(dòng)將按相反的方向進(jìn)行，從而使市場(chǎng)匯率趨于下浮。兩種情況的結(jié)果都是市場(chǎng)匯率向聯(lián)系匯率趨近。

四、聯(lián)系匯率制的利弊

聯(lián)系匯率制的優(yōu)點(diǎn)是有利于香港金融的穩(wěn)定，而市場(chǎng)匯率圍繞聯(lián)系匯率窄幅波動(dòng)的運(yùn)行也有助于香港國(guó)際金融中心、國(guó)際貿(mào)易中心和國(guó)際航運(yùn)中心地位的鞏固和加強(qiáng)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。它的缺點(diǎn)是使香港的經(jīng)濟(jì)行為及利率、貨幣供應(yīng)量指標(biāo)過分依賴和受制于美國(guó)，削弱了運(yùn)用利率和貨幣供應(yīng)量杠桿調(diào)節(jié)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的能力；同時(shí)，使通過匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能無從發(fā)揮；此外，還被認(rèn)為導(dǎo)致了香港高通貨膨脹與實(shí)際負(fù)利率并存的局面。

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