《期貨及衍生品模擬實(shí)訓(xùn)》股指期貨和股票期權(quán)交易實(shí)驗(yàn)

2024年2月10日發(fā)(作者：團(tuán)結(jié)的作文)

《期貨及衍生品模擬實(shí)訓(xùn)》股指期貨和股票期權(quán)交易實(shí)驗(yàn)

一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康?

掌握股指期貨、股票期權(quán)分析方法，以及交易機(jī)會(huì)的把握。

二、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容

1、按4-6人進(jìn)行分組

2、每個(gè)小組對(duì)股指期貨和股票期權(quán)進(jìn)行分析

3、選擇適當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s設(shè)計(jì)相應(yīng)的交易方案

4、選擇適當(dāng)?shù)墓善逼跈?quán)合約設(shè)計(jì)相應(yīng)的交易方案。

三、主要實(shí)驗(yàn)設(shè)備及器材

1、電腦終端1套

2、多媒體教學(xué)設(shè)備1套

3、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備套件1套

4、市場(chǎng)模擬交易系統(tǒng)軟件1套

四、實(shí)驗(yàn)步驟

1、從基本面分析入手，分析股票市場(chǎng)的整體走勢(shì)情況。

2、從技術(shù)分析入手，對(duì)股指期貨和股票期權(quán)進(jìn)行分析。

3、根據(jù)上述分析結(jié)論，判斷股指期貨和股票期權(quán)的交易機(jī)會(huì)。

4、選擇適當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s，設(shè)計(jì)合理的交易方案。

5、選擇適當(dāng)?shù)墓善逼跈?quán)合約，設(shè)計(jì)合理的交易方案。

五、實(shí)驗(yàn)結(jié)果與思考

1、股市整體走勢(shì)

從去年的行情看出，中國(guó)股市整體呈現(xiàn)出震蕩上行的格局。上證指數(shù)和深證成指分別在年初和年末的水平上有所增長(zhǎng)，但中間經(jīng)歷了多次波動(dòng)。其中，科技板塊和新經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)較為活躍，吸引了不少資金。但受到監(jiān)管政策的不確定性和外部環(huán)境的影響，金融板塊和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊表現(xiàn)相對(duì)較弱。反觀今年中國(guó)股市受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，面臨著一系列挑戰(zhàn)和機(jī)遇。中國(guó)金融市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的背景下，呈現(xiàn)出多方面的走勢(shì)。

2022年11月反彈以來(lái)各大指數(shù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

單位：%

日期

2022年11月

2022年12月

2023年1月

2023年2月

2023年3月

2023年4月

區(qū)間漲幅統(tǒng)計(jì)

上證

綜指

深證

綜指

滬深300

創(chuàng)業(yè)

板指

上證50

科創(chuàng)50

中證500

中證1000

4.73 8.91 7.01 9.81 3.54 13.53 -1.00 6.01

-1.97 -2.13

5.39 8.45

0.48 0.06

7.37 9.97

1.10 -4.03 -4.74 -4.68

6.55 5.67 7.24

1.09

8.34

2.21 0.74 -0.02 -2.10 -5.88 -2.52 -2.36

-0.21 -0.81 -0.46 -1.22 -2.75

1.54 -3.23 -0.54 -3.12

14.4 9.27 14.56 3.35

0.59

16.5

9.20 -0.28 -1.15

0.59 -1.55 -2.22

8.07 7.77 7.23

（1）從資金方面上看：一月份的A股市場(chǎng)出現(xiàn)普漲，即使最弱一月份表現(xiàn)最弱的上證指數(shù)也有5.35%漲幅，最強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板指更是達(dá)到了9.97%。而二月、三月北向資金流入大幅減緩后，市場(chǎng)出現(xiàn)放量滯漲的跡象，這反映到指數(shù)上的表現(xiàn)是跌多漲少，指數(shù)出現(xiàn)分化和輪動(dòng)，而不是同漲同跌。

（2）從基本面上看：

第一、中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然可圈可點(diǎn)，從其他數(shù)據(jù)上看企業(yè)利潤(rùn)下滑，居民儲(chǔ)蓄力度上升，中長(zhǎng)期居民貸款下滑，外貿(mào)下滑。都意味著外貿(mào)和消費(fèi)存在困難，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)更多寄望于基建。但是股市是交易預(yù)期的，短期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期固然會(huì)造成市場(chǎng)震蕩，但市場(chǎng)總是預(yù)期將出臺(tái)更多刺激政策以滿足2023年5%的GDP增長(zhǎng)指標(biāo)，所以也是2023年前期市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)的重要原因之一。

第二、最大的變化應(yīng)該是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息周期態(tài)度的變化，由于通脹和美銀行風(fēng)險(xiǎn)情況出現(xiàn)變化，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示加息次數(shù)和力度都有所放緩，甚至只要通脹能得到控制不排除年底重啟降息周期。

第三、俄烏關(guān)系有所緩和，這個(gè)從近期國(guó)內(nèi)表態(tài)，以及訪俄談話，烏克蘭這周表現(xiàn)都可以看出。

總之，從基本面的三個(gè)方面看比起去年的情況已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)，這也是前期市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)原因。

2、股指期貨

股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買賣雙方報(bào)出的價(jià)格是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。在合約到期后，股指期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。

（1）300股指2309

300股指2309合約的交易代碼為IF2309，它的交割方式為現(xiàn)金交割，保證金為12%。

首先，300股指2309合約整體暫時(shí)呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，但是它的5日均線MA5上穿了10日均線MA10，成交量在明顯增加。再看MACD和KDJ，DIF即將上穿MACD，且K線和J線已經(jīng)上穿D線，這些都是積極的信號(hào)。但是當(dāng)前市場(chǎng)面臨著多種不確定因素，如國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策等，這些因素都可能對(duì)300股指2309的走勢(shì)產(chǎn)生

影響。總體來(lái)說(shuō)，300股指在現(xiàn)階段在我看來(lái)是不錯(cuò)的選擇。

（2）50股指2309

從上圖可以看出，50股指2312合約有略微下降的趨勢(shì)，但是它的5日均線MA5上穿了10日均線MA10，成交量在明顯增加，表明市場(chǎng)可能正在變得更加活躍，這可能意味著更多的交易機(jī)會(huì)或更大的風(fēng)險(xiǎn)。再看MACD和KDJ，DIF即將上穿MACD，

且K線和J線已經(jīng)上穿D線，這意味著市場(chǎng)情緒可能正在改善，并且價(jià)格可能會(huì)上漲，這些都是積極的信號(hào)。

（3）交易方案

選擇300股指2309合約中長(zhǎng)線做多。當(dāng)價(jià)格處于3800元附近時(shí)，首次建倉(cāng)5手，保證金為合約價(jià)值的12%。如果趨勢(shì)符合預(yù)期，建議在3900元、4000元各加倉(cāng)1手，總手?jǐn)?shù)達(dá)到7手。如果行情與預(yù)期有所偏差，建議建議逢下跌500點(diǎn)，減倉(cāng)1手減少虧損，此方案利潤(rùn)較大，可行性較高。

3、股票期權(quán)

股票期權(quán)合約為交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權(quán)在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或者賣出約定股票或者跟蹤股票指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買賣權(quán)利達(dá)成的合約。就股票期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)的買方（權(quán)利方）通過(guò)向賣方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或賣出約定數(shù)量的特定股票或ETF。當(dāng)然，買方（權(quán)利方）也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣方就有義務(wù)配合。

（1）滬深300 IO2309

可以看出，IO2309合約的最新價(jià)格為3836.70，漲幅為0.43%，內(nèi)在價(jià)值為36.7，說(shuō)明當(dāng)前期權(quán)的行權(quán)價(jià)格比現(xiàn)在標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低36.7元。隱含波動(dòng)率為

13.73%表示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期程度。杠桿比率為30.50，期權(quán)的杠桿效應(yīng)較高，也就是說(shuō)，在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化幅度會(huì)比標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化幅度更大。這意味著，期權(quán)投資具有相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)和收益潛力。整體來(lái)說(shuō)該合約偏向看漲。

如上圖所示，隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率，這可能意味著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期相對(duì)較低。這可能與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和投資者情緒等因素有關(guān)。

由上圖可知，現(xiàn)在標(biāo)的物價(jià)格大于期權(quán)價(jià)格，這個(gè)期權(quán)為“虛值期權(quán)”，說(shuō)明現(xiàn)在購(gòu)買這個(gè)期權(quán)是不劃算的，因?yàn)槿绻阒苯淤I入標(biāo)的物，你可以獲得更高的回報(bào)。

（2）上證50ETF 2309

由上圖可知，上證50ETF2309合約的最新價(jià)格為2538，漲幅為-0.67%，隱含波動(dòng)率為14.59%表示市場(chǎng)對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期程度。杠桿比率為26.11，期權(quán)的杠桿效應(yīng)較高，在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化幅度會(huì)

比標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化幅度更大。這意味著，期權(quán)投資具有相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)和收益潛力。

由上圖可知，上證50ETF2309合約的整體走勢(shì)為下降趨勢(shì)，且成交量在明顯增加，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于該合約的交易活動(dòng)增加了興趣和參與度，也可能反映出市場(chǎng)對(duì)于上證50ETF的投資需求增強(qiáng)。此外，如果該合約的成交量持續(xù)增加，還可能意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)上證50ETF價(jià)格將有所波動(dòng)，從而促使交易者進(jìn)行更頻繁的交易活動(dòng)。隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率，這可能意味著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期相對(duì)較低。

由分時(shí)圖可知，標(biāo)的價(jià)格總在均價(jià)線之上運(yùn)行，屬于多頭市場(chǎng)，走勢(shì)相對(duì)較

強(qiáng)，這個(gè)期權(quán)標(biāo)的現(xiàn)在的價(jià)格較高，而這個(gè)標(biāo)的的過(guò)去價(jià)格（均價(jià)線）較低，而且市場(chǎng)對(duì)這個(gè)標(biāo)的的未來(lái)表現(xiàn)抱有樂(lè)觀的態(tài)度，因此越來(lái)越多的投資者選擇買入這個(gè)標(biāo)的，從而進(jìn)一步推高了標(biāo)的的價(jià)格。所以該期權(quán)短期來(lái)看是看漲的，但是如果想要長(zhǎng)期投資，投資者應(yīng)該結(jié)合該標(biāo)的歷史價(jià)格、行業(yè)情況、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素進(jìn)行綜合分析。

（3）交易方案

根據(jù)上述分析來(lái)看，選擇上證50ETF2309合約，購(gòu)買一份上證50ETF2309認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約。該期權(quán)合約現(xiàn)在的行權(quán)價(jià)為2550點(diǎn)，到期日為到期月份的第四個(gè)星期三。如果在到期日當(dāng)天上證50ETF指數(shù)大于2550點(diǎn)，該交易者可以選擇行使認(rèn)購(gòu)期權(quán)，以行使價(jià)格買入上證50ETF份額，并以市場(chǎng)價(jià)格賣出所持有的ETF份額獲取利潤(rùn)。如果到期時(shí)上證50ETF指數(shù)為2750點(diǎn)，則該交易者可在市場(chǎng)上以2750元/份的價(jià)格賣出所持有的ETF份額，再以2550元/份的價(jià)格買入相應(yīng)的ETF份額，獲得200元/份的利潤(rùn)。 如果在到期日當(dāng)天上證50指數(shù)小于或等于2550點(diǎn)，該交易者可以選擇放棄認(rèn)購(gòu)期權(quán)，以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買ETF份額或繼續(xù)持有所持有的ETF份額。因此，在這種情況下，購(gòu)買上證50ETF2309認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約是一個(gè)合理的交易決策。

（4）股票期權(quán)交易注意事項(xiàng)

進(jìn)行股票期權(quán)交易時(shí)，需要特別注意：

.第一、風(fēng)險(xiǎn)控制：期權(quán)交易具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，不要投入過(guò)多資金，以防止出現(xiàn)巨額虧損。

第二、了解市場(chǎng)：需要充分了解市場(chǎng)行情、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等方面的信息，以便更好地判斷走勢(shì)。

第三、選擇交易時(shí)間：股票期權(quán)交易以時(shí)間為基準(zhǔn)，選擇正確的交易時(shí)間可

以減少交易成本。

第四、選擇合適的期權(quán)：期權(quán)有多種類型和期限，需要根據(jù)自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和時(shí)間限制等因素選擇合適的期權(quán)。

總之，進(jìn)行股票期權(quán)交易需要有一定的經(jīng)驗(yàn)和技能，需要認(rèn)真研究市場(chǎng)行情和相關(guān)知識(shí)，全面了解風(fēng)險(xiǎn)，并謹(jǐn)慎決策。