玻纖網(玻纖網格布多少錢一平米)

（報告出品方/作者：長城證券，濮陽）

玻璃纖維（簡稱為玻纖）是一種性能優越的新型無機非金屬材料，也是現代工業中應用 最為廣泛的復合材料。目前，用于全球復合材料工業的增強材料主要有玻璃纖維、碳纖 維和芳倫纖維，其中玻纖占了整個用量的 98.80%。玻璃纖維的典型特征為：比強度高、重量輕、彈性模量高、伸長率低，同時還具有電絕緣性好、耐腐蝕、耐高溫、吸濕低等 優點，是發展現代工業、農業、國防和尖端科學難以替代的基礎材料。玻璃纖維作為新 型材料，通常作為復合材料中的增強材料，與傳統材料相比，玻璃纖維增強材料價廉、 質輕、性優，更為節能環保。

玻璃纖維按成分分類，可分為無堿玻纖、中堿玻纖、高堿玻纖等。無堿纖維（通稱 E 玻 璃）的 R2O 含量小于 0.8%，是一種鋁硼硅酸鹽成分。它的化學穩定性、電絕緣性能、強 度都很好。主要用作電絕緣材料、玻璃鋼的增強材料和輪胎簾子線；中堿纖維的 R2O 的 含量為 11.9%-16.4%，是一種鈉鈣硅酸鹽成分，因其含堿量高，不能作電絕緣材料，但其 化學穩定性和強度尚好。一般作乳膠布、方格布基材、酸性過濾布、窗紗基材等，也可 作對電性能和強度要求不很嚴格的玻璃鋼增強材料，這種纖維成本較低，用途較廣泛。

玻璃纖維制品主要分為無紡制品、紡織制品。無紡制品是指采用非織造方式（機械、化 學或熱學方式）將玻璃纖維制成的產品，主要包括玻璃纖維氈（如短切氈、連續氈、針 刺氈等）、磨碎纖維。

玻纖材料作為基礎材料，具有與下游生產關聯程度高的特點，玻纖經過深加工，應用廣 泛，如：建筑材料、交通運輸、電子電器、環保風電等。玻纖的品類目前有 5000 多個品 種，60000 多個規格，且品類和規格仍以較快速度增長，速度接近 1000 個/年~1500 個/ 年。

1）電子業。印制電路板在電子電器行業具有基礎性、必要性的特點，電子計算機、航空 計算機、汽車計算機等方向是玻纖需求大戶。玻纖從產品鏈上看屬于上有產品，幾乎所 有下游玻纖制品都需要玻纖及玻纖紗，據《全球與中國電子玻纖布市場與未來發展調查》， 預計未來全球電子布市場規模將持續增長，預計到 2020 年，市場規模將超過 19.5 億美元，全球電子玻纖布需求量達到 14.4 億米。我國電子玻纖紗消費量極大，幾乎占全球 50% 以上，原因是電子行業的快速發展以及家電、汽車的電子化和智能化的推進。基于此我 國對電子級玻纖紗的需求缺口很大，此外我國 5G 技術已經比較成熟，有條件有能力大規 模覆蓋 5G 信號，這也會帶動電子級玻纖的需求再度增加。

2）建筑業。從全世界來看，一帶一路的進程不斷推進，這項惠及 60 多個國家，30.8 億 人的宏大工程對現有的基礎設施提出了更高的要求，城市交通、供水供電等領域的新基 建正處于蓬勃發展期。建筑領域的玻纖用途主要為墻壁外層保溫、復材墻體、門窗等， 隨著建筑業規模的快速擴大，玻纖需求量將會持續增長。

3）環保業。其中風力發電行業，玻纖的應用方向主要為風電葉片與機艙罩部分的制造。 據全球風能理事會（GWEC）發布的數據，2017 年全球新增風電裝機 5257 萬千瓦，到 2017 年底全球累計裝機 5.40 億千瓦。預計到 2020 年底，我國風電累計并網裝機容量應達到 2.10 億千瓦以上。據國家能源局網公告，按每年新增并網風電裝機容量增速為 15%計算， 預測 2020 年玻纖需求為 31.74 萬噸（1 萬噸/100 萬 kw 風電）。全球風電裝機配置調整趨 于穩定增長，我國風電葉片需求量同樣穩步增長，我國新增裝機的全球占比未來將達到 40%，風電領域的玻纖需求增速短期內不會有較大波動。

4）交通業。交通行業的主要應用方向為汽車、高鐵、輪船、地鐵、公路等，隨著汽車的 綠色發展，對輕量化車身的關注日益密切。傳統汽車制造中的覆蓋件大量使用玻纖，因 其有耐熱、抗沖擊、抗腐蝕、不易拉伸等特性，不僅在重量上具有極大優勢，而且性質 上也比傳統材料更為穩定。新能源汽車對車身重量的要求更為苛刻，未來新能源汽車領 域，玻纖的應用前景比傳統動力汽車更加復雜，因其有絕緣特性，所以具有以往材料所 不具備的優良特性。

玻纖行業與上下游企業關系密切。目前，世界玻纖產業已形成從玻纖、玻纖制品到玻纖 復合材料的完整產業鏈，采掘、能源、化工等產業構成玻纖產業鏈上游；建筑建材、電 子電器、軌道交通、石油化工、汽車制造等傳統工業領域及航天航空、風力發電、過濾 除塵、環境工程、海洋工程等新興領域構成玻纖產業鏈下游。此外，由于近幾年新興產 業發展迅速，下游應用范圍仍在不斷擴張中。

2.1 玻纖產量增速有所回落，21 年新增產能超 70 萬噸

2019 年，全球玻纖總產量為 800 萬噸，我國玻纖總產量為 527 噸，占全球總產量的約 66%。 我國玻纖生產雖然起步晚，但總產量增速在近年間大于全球總產量增速，使之在全球總 產量的占比呈現逐步上升的趨勢。

2020 年全國實現玻璃纖維紗總產量 541 萬噸，同比增長 2.64%，增速與 2016~2019 年的 12%~14%相比出現明顯回落。盡管新冠肺炎疫情對全球經濟造成重大沖擊，但得益于 2019 年以來全行業產能調控工作持續推進，以及內需市場及時復蘇，未形成較大規模的嚴重 庫存積壓。進入三季度，隨著風電市場需求快速增長，以及基建、家電、電子等領域需 求逐步回暖，玻纖紗市場供需形勢發生根本轉變，各品種玻纖紗價格逐步進入快速上升 通道。

池窯紗方面，2020 年國內大陸地區池窯紗總產量達到 502 萬噸，同比增長 2.01%，實際 產能實現有效調控。2019 年實施玻纖紗產能調控，全年新建池窯項目投產總產能不足 22 萬噸，同期有近 40 萬噸產能進入停產或冷修待產狀態，行業實際產能實現有效調控，這 為行業化解市場供需失衡問題、應對新冠肺炎疫情提供了堅實基礎。隨著市場需求復蘇 和價格快速回升，2020 年新建池窯項目投產總產能規模已達近 40 萬噸，此外部分冷修項 目也已經逐步恢復生產，行業需合理做好產能結構和產品結構調整優化。

坩堝紗方面，2020 年國內大陸地區通道及坩堝紗總產量約為 39 萬噸，同比增長 11.51%。 受疫情等因素影響，國內通道紗產能規模在 2020 年初出現較大幅度的萎縮。但在坩堝紗 方面，雖然年初也受到疫情及招工、運輸等因素影響，但隨著下游各類小批量、多品種 差異化工業用布產品需求的快速上漲，坩堝紗產量顯著增長。

2020 年我國各類電子用氈布制品總產量約為 71.4 萬噸，同比增長 4.54%；工業用氈布制 品總產量為 65.3 萬噸，同比增長 11.82%。據國家統計局數據顯示，2020 年我國信息傳 輸業基礎設施投資規模同比增長 16%，全球 5G 手機出貨量超 2.8 億部，增長 40%。隨著 智能制造和 5G 通訊持續推進，以及因疫情加速推進的智慧生活、智慧社會建設，帶動電 子通訊設備與設施市場快速發展。2020 年我國房地產開發投資達到 14.1 萬億元，同比增 長 7%。隨著后疫情時代對于房地產、基建等領域的投資加強，建筑外墻保溫用網格布、 窗紗、遮陽布、防火簾、滅火毯、防水卷材、壁布及土工格柵、膜結構材料、增強網布、 隔熱保溫復合板材等各類建筑及基建用玻纖制品產量保持較好增長勢頭。云母布、絕緣 套管等各類電絕緣材料則受惠于家電等產業的復蘇，增長迅速。高溫過濾布等環保類產 品需求穩定。

2021 年玻纖行業池窯項目計劃投產新增產能總規模已超過 70 萬噸，但多數都集中于 2021 年第三季度釋放，亟待調整和創新發展。產能集中在三季度投放會使得前兩季度玻纖供 給不足，導致價格走高，之后又大幅下降的問題，因此，玻纖行業內相關企業始終得共 同做好新增產能的合理釋放和在產產能的及時調整，是玻纖市場供需平衡，價格穩定。 與此同時，隨著智能制造、綠色制造、碳中和等發展戰略提出和“新基建”等領域投資 引導，尤其是隨著我國高質量發展戰略實施，玻纖及制品下游各應用領域市場對于產品 質量和性能提出越來越高端化、差異化的應用需求，而行業白身在產品種類、應用研發、 產品設計等方面研發投入仍不足，同質化競爭現象依然嚴重，亟待實施創新發展和供給 側結構改革。

2020 年 1-9 月玻纖需求量為 485 萬噸，較 2019 年全年增長 26%，需求量有望持續增長。 得益于產能調控及風電等內需市場的快速升溫，國內玻璃纖維紗需求量在 2020 年有更明 顯的快速增長，2019 年中國玻璃纖維紗需求量為 386 萬噸，較 2018 年增加了 62.1 萬噸， 2020 年 1-9 中國玻璃纖維紗需求量為 485 萬噸。

2020 年，玻纖及制品出口 133 萬噸，較 2019 年下降 13.58%；進口 19.18 萬噸，較 2019 年增長 17.90%。2020 年我國玻纖及制品出口量出現明顯下滑，主要由于海外疫情對實體 經濟持續造成較大沖擊，同時歐美對華貿易政策形勢仍未出現明顯好轉，美國對中國出 口產品采取的貿易戰、歐盟對中國實施的貿易救濟政策仍在持續，加之內需市場的異軍 突起；進口的玻纖及制品中，玻璃纖維粗紗、其它玻璃纖維、窄幅機織物、玻璃纖維薄 片（巴厘紗）等產品進口增速超過 50%。內需市場成為支撐玻纖行業復蘇發展的強勁引擎， 而在國內熱塑市場疲軟的情況下，短切紗進口增速仍超過 10%，說明熱塑短切紗生產能力 以及產品質量仍有較大差距，熱塑短切紗需求仍占有較大份額，行業要進一步做好應用 研究和產品開發，做好產品結構和產能結構優化，持續推進實施供給側結構改革。

2.2 行業總產值約 2300 億，行業利潤率提升至 10.28%

2020 年我國玻璃纖維及制品工業主營業務收入達 2299 億元，同比增長 9.9%，利潤總額 同比增長 56%，主要由于玻纖價格自三季度起不斷提升。2020 年二季度，玻纖及制品行 業主營業務收入增速降幅縮小，利潤總額開始增加，呈現回暖趨勢，到 2020 年三季度， 主營業務收入及利潤都呈正向增長趨勢。2020 年三季度主營業務增速為 5.60%，利潤總 額增速為 40.98%。一方面要得益于我國在新冠疫情防控方面取得的巨大成功，以及內需 市場的及時啟動，另一方面更要得益于行業自身自 2019 年以來持續實施了玻纖紗產能調 控，新建項目較少并紛紛延期，現有生產線及時啟動冷修并延時投產。在全行業共同努 力下，玻纖紗產能過剩問題得到有效緩解，并為行業應對新冠疫情提供了堅實基礎。隨 著下游行業復產復工和風電等細分市場需求快速增長，各類玻纖紗及制品產品自三季度 起實現了多輪價格上調，部分玻纖紗產品價格達到或接近歷史最好水平，行業整體利潤 水平提升明顯。

2020 年，玻纖及制品行業平均利潤率為 10.28%，達到近十年的最高值。2011-2017 年， 玻纖及制品行業利潤率從 6.92%提升至 7.93%，2018 年快速上升至 9.51%后下降至 2019 年的 7.24%。2020 年，隨著供需格局的改善及玻纖產品價格的提升，行業利潤率上升至 近 10 年的歷史高值 10.28%。

2.3 競爭格局：高市場集中度，寡頭競爭格局不變

玻纖行業集中度高，寡頭競爭格局在過去十年未有變化，全球前三大玻纖企業約占據 50% 的產能，前八大玻纖企業占據全球 70%以上的產能。歐文斯科寧（OC）、中國巨石、中材 科技（泰山玻纖）、重慶國際、日本電氣硝子株式會社（NEG）、佳斯邁威、（JM）、四川威 玻、長海股份這八大行業龍頭企業占據全球 70%以上的產能。據美國玻璃纖維復合材料工 業協會的數據，全球玻纖復材市場預計在 2022 年將達到 1080 億美元，年增長率 8.5%， 行業處在整體上升期。全球前三大玻纖企業約占據 50%的產能，寡頭競爭格局在過去十年 未有變化。行業較高的進入壁壘和下游復合材料行業對玻纖成本、品牌、品質、企業知 名度的重視，以及龍頭企業成本逐步下降、產能持續擴張，使現有競爭格局難以被打破。

2019 年，從全球產能結構來看，中國巨石占全球玻璃纖維企業產能比重為 20.43%，泰山 玻纖和重慶國際均占 10.22%，OCV 占 13.73%，NEG 占 7.95%，JM 占 8.74%。從國內產能 結構來看，中國巨石所擁有的玻璃纖維產能占比最高，在 34%左右。泰山玻纖(17%)和重 慶國際(17%)緊隨其后。這三家企業就占據了我國玻璃纖維行業近 70%的產能。

2.4 供需改善下產品價格復蘇，能源價格上漲對龍頭公司影響有限

截至 2021 年五月底，玻纖紗價格上漲至約 6100 元/噸，較 2019 年低上漲了 2200 元/噸。 玻纖及制品行業受供需不平衡的影響，價格在 2019 年 10 月下跌至約 3900 元/噸，從 2019 年底到 2020 年中旬一直維持在此水平，但 2020 年 8 月后，因產能過剩的緩解和需求復 蘇，產品價格開始不斷上漲。

在玻璃纖維產品的成本構成中，原材料成本占比較大，以中國巨石為例，原材料成本占 比超過 30%，主要包括葉臘石、高嶺土、石灰石等；動力能源也是玻纖生產成本中的一 大因素，主要為天然氣、鉑銠耗材。以中國巨石為例，原材料成本占比 34%，其中葉臘石 占原材料 71%；長海股份生產成本中，原材料成本占比 44%，其中礦石原料占原材料 86%。

我國玻纖生產原材料以葉臘石為主，根據中國巨石債券募集說明書，我國葉臘石儲量 5,500 萬噸，約占到全球的 30%，是葉臘石存儲最豐富的國家之一，主要集中在我國的福建、浙江等東南沿海一帶。我國玻纖行業主要企業中國巨石、山東玻纖、中材科技在 2019 年的葉臘石采購價分別為 432.07 元/噸、639.89 元/噸、580 元/噸，其中中國巨石的采 購價一直保持最低，主要得益于其采購規模優勢和靠近葉臘石原材料的生產基地布局。 根據中國巨石債券募集說明書，葉臘石的豐富儲量足以滿足我國每年約 100 萬噸的消費 量，且大多數上游企業同玻纖生產商存在股權關系，議價能力較弱，礦石成本漲幅有限， 故近年來各企業采購價格都各自維持穩定，沒有很大波動，對玻纖整體價格的影響不大。

動力能源是玻纖生產中的第二大因素，池窯拉絲企業在生產玻纖的過程中，對加熱能源， 例如天然氣、電力，和生產資料例如鉑銠合金漏板，都有較強的依賴度。2019 年，中國 巨石、山東玻纖、中材科技的天然氣采購價分別為 2.34 元/立方米、2.49 元/立方米、2.82 元/立方米。2017 到 2019 年各企業的天然氣采購價有一定上漲，其中中國巨石的天然氣 采購價一直維持在行業最低，在 2017 年和 2018 年的采購價分別為 1.88 元/立方米和 2.02 元立方米，其公司基地位于西南地區，天然氣成本價低。

鉑銠合金漏板是玻纖生產中重要且特殊的一種生產資料，其消耗形式作為貴金屬納入固 定資產進行核算，將生產過程中的損耗額計入生產成本，作為鉑銠合金漏板的減少計入 生產。鉑銠合金漏板是由貴金屬鉑金和銠粉混合，并加工成漏板，用于玻璃纖維的拉絲 工序。鉑銠合金漏板需要定期清洗和加工，以確保其生產出的玻璃纖維符合特定的質量 要求。清洗和加工過程會產生鉑銠合金的損耗。

鉑銠合金漏板價格上漲，使得玻纖新生產線的投資成本被拉升，原因在于銠價格的飛漲。 銠的價格在 2019 年底銠價格加速上漲至約 1600 元/克，此后持續快速上漲，2020 年底繼 續上漲至約 4000 元/克，2021 年 6 月初價格達到約 6000 元/克。鉑價格在 2011-2020 年 整體下行，2020 年 12 月起有所復蘇，上升至約 230 元/克，目前維持在 250 元/克左右。 隨著鉑價格的復蘇以及銠價格的飛速上漲，生產漏板的鉑銠合金結合兩者價格，其價格 也開始上漲。

鉑銠合金漏板在中國巨石固定資產中占比有下降趨勢，在 2020 年占比為 36%，鉑銠合金 的減少額在玻纖業務成本的占比也存在波動下降，到 2020 年的減少額占比為 5.28%。鉑 銠合金漏板固定資產的減少形式包括“處置或報廢”、“轉為在建工程”、“其他”，這里以 “其他”作為鉑銠合金漏板的主要減少額。玻纖行業主要企業如中國巨石，注重提升生 產漏板技術，減少生產過程中的單位損耗，并具有提前儲備策略，大大減小了鉑銠原材 料價格波動對企業生產經營的影響。

玻纖行業內主要大公司們如中國巨石、中材科技等成本端受其漲價影響并不明顯。主要 在于，一方面具備漏板加工能力，技術體系成熟，減少材料消耗和提升回收；另一方面 具備原材料儲備優勢，庫存量足夠支撐公司現階段的成長。

2.5 玻纖行業“十四五”規劃：產能調控+結構調整

根據中國玻璃纖維工業協會“十四五”發展規劃，以創新為根本動力，推動實施玻璃纖 維行業供給側結構性改革。嚴格控制行業產能過快增長；以市場為導向，做好玻纖及制 品的研究開發與市場拓展；著力推動全行業向智能化、綠色化、差異化、國際化升級， 實現高質量發展。

“十四五”期間，主要發展目標有產能調控、創新發展、結構調整和節能減排。

1）產能 調控目標：嚴格控制玻纖紗總產能過快增長，將行業年度玻纖紗實際總產量同比增速控 制在不高于當年 GDP 增速 3 個百分點及以上，避免因產能過快增長而造成市場供需失衡 和惡性競爭，重點做好行業供給側結構性改革，不斷優化行業產能及產品結構，增加有 效供給，積極拓展玻纖應用新領域新市場。

2）創新發展目標：要不斷提升各主要類型玻 璃纖維生產線自動化、智能化水平，積極開展清潔生產改造，提升產品質量和資源利用 效率。截止到“十四五”末，行業各類生產線重點運行指標平均水平要達到：普通無堿 粗紗池窯生產線綜合成品率達到 90%，人均玻纖紗年產量 240 噸；普通無堿細紗池窯生產 線綜合成品率達到 80%，人均玻纖紗年產量 130 噸；坩堝拉絲生產線綜合成品率達到 92% （不含玻璃球熔成率），人均玻纖紗年產量 120 噸（以 7 微米計）；球窯生產線綜合成品 率達到 85%；要根據市場個性化需求積極開展玻璃配方研發工作，截止到“十四五”末， 各類高性能及特種玻璃纖維紗在玻纖紗總產量中的占比要從目前的 30%左右提升至 50%及 以上；要積極發展玻纖制品深加工業，截止到“十四五”末，玻璃纖維行業人均主營業 務收入要達到 150 萬元及以上。

3）結構調整目標：“十四五”期間，加大對陶土玻纖等 落后產能的淘汰力度，做好各類高性能及特種玻纖紗產品的池窯化生產和規模化應用。 大力發展玻纖制品深加工業，積極培育一批具有自主知識產權、在細分市場具備顯著專 業技術和品牌影響的中小型玻纖制品深加工專業制造商及制造集群。逐步降低行業產品 外貿出口比例至 20%左右。同時穩步實施全球化發展戰略，重點做好產品品質、應用研究 等方面的全球化對標，適度提升海外產能比例，不斷增強國際競爭力和全球話語權。

4） 節能減排目標：“十四五”期間，要繼續做好節能減排技術創新與改造提升，轉型綠色發 展。到“十四五”末，各主要生產線產品綜合能耗要比“十三五”末降低 10%及以上，即： 池窯粗紗產品綜合能耗降低至 0.35 噸標煤/噸紗，池窯細紗產品綜合能耗降低至 0.5 噸 標煤/噸紗，坩堝紗產品綜合能耗降低至 0.3 噸標煤/噸紗，無堿球及中堿球產品綜合能耗分別降低至 0.3 噸標煤/噸球和 0.2 噸標煤/噸球。在污染物排放方面，窯爐廢氣顆粒 物、二氧化硫、氮氧化物及廢水 COD 等主要污染物排放水平實現進一步降低。全行業要 積極開展碳減排工作，爭取到“十四五”末，全行業碳排放水平比“十三五”末降低 10% 及以上。

在需求預測方面，“十四五”期間，復合材料，產業用紡織市場和覆銅板市場預計高于當 期 GDP 約 2-3 個點、4 個點和 3 個點的同比增速。

1）復合材料增強市場：截止到 2019 年，我國各類復合材料制品年產量約為 445 萬噸，玻璃纖維總需求量約為 220 萬噸（不 含覆銅板市場）。“十四五”期間，復合材料增強市場需求預計將保持高于當期國家 GDP 約 2 至 3 個點左右的同比增速。

2）產業用紡織品市場：截止到 2019 年，玻璃纖維在產 業用紡織品領域的總用量約為 80 萬噸。“十四五”期間，產業用紡織品市場需求預計將 保持高于當期國家 GDP 約 4 個點左右的同比增速。

3）覆銅板市場：截止到 2019 年，玻 璃纖維在覆銅板市場領域的總用量約為 70 萬噸。“十四五”期間，覆銅板市場需求預計 將保持高于當期國家 GDP 約 3 個點左右的同比增速。

“十四五”期間，玻纖行業市場的目標主要有四個。一是積極構建產業生態平衡，實現 行業規范協調發展，科學做好玻纖行業的產能結構調整和布局，積極創新，開展應用研 究和產品開發，做好供給側結構性改革。二是不斷提升池窯生產工藝技術與裝備水平， 以提升產品質量和性能，促進玻纖制品規模化、專業化發展。三是做好玻纖及制品的應 用研究與產品開發，以市場需求為導向，積極贏得市場資源配置的主導權，提高產品及 服務性價比。四是實施清潔生產，不斷提升行業資源綜合利用效率。

玻纖行業下游應用領域主要集中在在建筑、電子電氣、交通運輸、管道、工業應用以及 新能源環保等領域，占比分別約為 34%、21%、16%、12%、10%和 7%。玻纖下游領域既有 建筑、管道等周期性應用領域，也有新能源環保、智能交通等新興成長型領域。目前隨 著汽車輕量化、5G 智能及風電葉的發展，對新能源玻纖的需求增加。

3.1 風電行業快速發展，高景氣度持續

在風電行業，玻纖主要被應用于制造風電葉片與機艙罩部分，中國目前已經成為世界規 模最大的風電市場。我國風電行業的快速發展帶動上游玻纖及其制品需求快速增長，隨 著未來風電行業的持續發展，一大批風電產品生產線的落地，玻纖應用前景廣闊。

政策傾斜以及風電行業發展情況影響，我國風電市場發展迅速，2020 年我國風電發電 4665 億千瓦時，同比上升 15%，占我國總發電量的 6.1%。根據全球風能委員會 GWEC 發 布的最新數據，2020 年全球海上風電新增裝機容量 6.067GW，其中中國新增容量超過 3GW， 占全球新增一半以上。這是中國連續第三年在海上風電年新增裝機容量方面居世界首位。 截至 2020 年底，全球海上風電裝機已經超過 35GW，幾乎是五年前的三倍。新冠肺炎疫情 沖擊之下，風電行業克服上游部分零部件和原材料供應不足、運輸受阻、施工進度遲滯 等不利影響，取得遠超行業預期成績。2021 年 3 月 1 日，國家電網公司發布碳達峰、碳 中和行動方案，其中主要提到將大力發展清潔能源，預計 2025、2030 年，電能占終端能 源消費比重將達到 30%、35%以上，未來十年風電行業仍有望保持增長，同時未來風電需 求的增長主要依賴于度電成本的下降，大容量、長葉片、高塔架被認為是降低度電成本 的主要手段。1GW 風電葉片約需 1 萬噸玻纖用量，隨著風機機型容量越來越大，風機葉片 朝著大型化趨勢演變，每兆瓦風電葉片所需玻纖用量增加，一定程度利好風電用玻纖產 品需求。

根據 GWEC 預測，未來五年全球風電裝機量平均每年保持 4%的增速，2025 年全球裝機容 量達 112GW，中國占全球新增裝機量的占比維持在約 40%的水平。

在亞洲，中國在未來五年仍將是最大的風電裝機容量貢獻國，預計 2025 年新增風電裝機 容量達 4488.96 萬千瓦，其次是中國臺灣、越南、日本和韓國。2020 年中國新增風電裝機容 量為 4929 萬千瓦，預計 2021 年新增風電裝機容量為 2974.56 萬千瓦，之后五年內一直 保持平穩上升的狀態，到 2025 年達到 4488.96 萬千瓦。

2021 年前四個月，我國風電裝機累計新增規模達 28,744 萬千瓦，較 2020 年底增加 660 萬千瓦，增速達 86%，高增速延續。

3.2 電子行業：PCB 產業快速發展帶來市場機遇

電子玻纖紗是一種絕緣性較好的玻纖材料，可制成玻纖布，用于印制電路板（PCB）的核 心基材—覆銅板的生產。電子玻纖紗約占覆銅板成本的 25%-40%，是制備 PCB 的重要原材 料，其需求與 PCB 行業發展息息相關。在智能化、信息化的時代浪潮中，5G 基建、大數 據中心等數字新基建的發展對 PCB 及上游電子紗/電子布原材料的供應數量和質量提出了 更高要求。

我國電子布大量應用于覆銅板（CCL），2019 年玻纖布基占中國剛性覆銅板產量的 70%。 在我國市場，電子紗被大量應用于覆銅板的生產制造，而覆銅板作為生產 PCB 最重要的 基材，占成本比重超過三分之一，有著較為廣闊的需求增長空間。

中國是全球最大的 PCB 生產地，2019 年中國行業產值約為 329 億美元，占全球約 53.7%， PCB 市場表現優于其他區域，是 2019 年唯一 PCB 產值增長的地區，利于上游產業覆銅板、及電子紗的發展。2019 年在全球經濟放緩、原材料價格維持高位的大環境下，國內 PCB 需求仍然逆勢取得 0.61%的小幅上漲，這主要得益于 5G 基地臺拉抬相關電路板供應商的 高度成長。長期來看，2009-2019 年全球 PCB 市場復合增速約為 4%，同期中國 PCB 產值 從 142.51 億美元快速提升至 329 億美元，CAGR 達 8.73%，錄得 4.7 個百分點的超額增速。 2019 年全球 PCB 廠商 TOP10 中 7 家中國企業上榜，其中中國臺灣廠商臻鼎成為 2019 年全 球第一 PCB 生產商。總體來說，中國是全球最大的 PCB 生產地，作為 PCB 最重要基材的 覆銅板、以及作為覆銅板原材料的電子紗都具有廣闊市場需求。

在電子行業，隨著我國電子行業發展，物聯網、云計算、大數據等 5G 產業的推動，智能 家電、智能汽車、智慧醫療等人工智能的發展，“中國制造 2025”推進，拓寬了 PC 的應 用范圍，推動了電子紗的需求提升。2019 年我國 PCB 產值達 329.18 億美元，相較于 2018 年同比上升 0.68%；電子紗需求為 68.9 萬噸，同比 2018 年增長 7.15%。

3.3 汽車行業觸底復蘇，新材料滲透率有望提升

玻璃纖維復合材料作為汽車輕量化領域傳統金屬材料的重要替代品，近年隨著汽車的節 能減排以及新能源汽車的推廣，需求快速增長。汽車輕量化是指在保證汽車的強度和安全性能的前提下，盡可能地降低汽車的整車重量，從而提高汽車的動力性，減少燃料消 耗，降低排氣污染。相關研究證明，若汽車整車重量降低 10%，燃油效率可提高 6%-8%； 汽車整車重量每減少 100 公斤，百公里油耗可降低 0.3-0.6 升；汽車重量降低 1%，油耗 可降低 0.7%。節能減排是汽車輕量化的核心驅動力，材料輕量化成重點內容。目前，汽 車上應用的玻璃纖維增強復合材料包括：玻璃纖維增強熱塑性材料（QFRTP）、玻璃纖維 氈增強熱塑性材料（GMT）、片狀模塑料（SMC）、樹脂傳遞模塑材料（RTM）以及手糊 FRP 制品。玻纖在汽車及廂內設施制造方面應用廣泛，占到全球玻璃纖維總消費量的 20%左右。 歐美平均每輛轎車使用增強塑料達 117 公斤，占轎車重量的 5-10%，其中 42%為玻璃纖維 增強熱塑性塑料；國內經濟型轎車增強塑料用量每輛 16-20 公斤，載貨汽車為 20-30 公 斤，市場空間廣闊。

2020 年起汽車產量逐漸觸底復蘇，在汽車輕量化發展趨勢下，國內熱塑性復合材料市場 需求提升空間仍較大。根據中國復合材料信息網，我國整車配件商復合材料應用比例僅 占 8%-12%左右，而國外應用比例達到 20%-30%，隨著汽車輕量化發展，車用玻纖復合材 料需求仍將有較大空間。對于新能源汽車，輕量化不僅能夠節能降耗，還可以通過增加 續駛里程，減少動力電池的更換次數，從而降低電池使用成本。在目前電池成本高、關 鍵技術尚未突破背景下，新能源汽車對輕量化的需求顯得更為迫切。處于高增長的新能 源汽車將有力拉動玻纖輕量化材料需求。

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精選報告來源：【未來智庫官網】。