股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱的表現(xiàn)、原因及對(duì)策

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畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）

題 目

學(xué)院(部)

專 業(yè)

學(xué)生姓名

學(xué) 號(hào) 年級(jí)

指導(dǎo)教師 職稱

年 月 日

股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱的表現(xiàn)、原因及對(duì)策

自兩大證券交易所成立以來(lái)，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，我國(guó)股票市

場(chǎng)得到迅速發(fā)展，但也存在諸多問(wèn)題，虛假信息和內(nèi)幕交易等問(wèn)題一

直是影響我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的“毒瘤”，建立公正、充分、有效

的信息披露制度，嚴(yán)厲打擊虛假信息和內(nèi)幕交易，是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨

的任務(wù)。

一、股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱現(xiàn)象的負(fù)面影響

根據(jù)信息在市場(chǎng)中公開(kāi)的程度進(jìn)行分類，信息可以分為兩類：一

是公共信息,即市場(chǎng)中的主體都了解的信息，這是大家的掌握程度基

本相同的信息；二是內(nèi)部信息，即只有部分主體了解而市場(chǎng)中其他的

人都不知道的信息。信息不對(duì)稱問(wèn)題的產(chǎn)生主要是由于內(nèi)部信息的存

在，造成市場(chǎng)交易雙方對(duì)要交易的對(duì)象或內(nèi)容所擁有的信息在數(shù)量與

質(zhì)量上不相等。信息不對(duì)稱問(wèn)題通常表現(xiàn)為交易一方擁有較多的甚至

完全的信息，而另一方只擁有較少的信息，從而導(dǎo)致信息弱勢(shì)方交易

決策失誤，或信息優(yōu)勢(shì)方做出不利于信息劣勢(shì)方的行為。在市場(chǎng)活動(dòng)

中，由于交易者知識(shí)的有限性，搜尋信息需要花費(fèi)成本；同時(shí)由于信

息優(yōu)勢(shì)方對(duì)信息的壟斷，使得信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍并長(zhǎng)期存在于股票

市場(chǎng)中。

在信息不對(duì)稱情況下，占有較多內(nèi)部信息的一方具有優(yōu)勢(shì)地位，

信息量少的一方則居于劣勢(shì)地位，而優(yōu)勢(shì)方會(huì)比劣勢(shì)方獲得更多的利

益。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中理性經(jīng)濟(jì)人以追求利益最大化為目標(biāo)，所以人們會(huì)

有意識(shí)地追求和利用信息不對(duì)稱，以求獲得最大利益。信息不對(duì)稱的

存在僅僅是對(duì)優(yōu)勢(shì)方有利，這樣就偏離了市場(chǎng)交易中“公開(kāi)，公平，

公正”的原則，對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)產(chǎn)生兩個(gè)不利影響：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

在現(xiàn)實(shí)的各種交易過(guò)程中都存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象，在股票市場(chǎng)

中表現(xiàn)尤為突出。股票只是所有權(quán)的憑證，可以認(rèn)為其本身沒(méi)有價(jià)值，

不同主體間交易的是一種權(quán)利，從普通投資者角度來(lái)看主要是分紅收

益和交易過(guò)程中的溢價(jià)，其交易價(jià)格主要取決于公司成長(zhǎng)預(yù)期。在信

息完全公開(kāi)的情況下，交易價(jià)格是可以根據(jù)持續(xù)收益來(lái)?yè)Q算的。而由

于信息不對(duì)稱問(wèn)題的客觀存在，受宏觀政策信息、公司內(nèi)部信息、不

同投資者策略信息和相關(guān)交易行為的影響，交易價(jià)格會(huì)發(fā)生偏離和失

真，必然導(dǎo)致部分投資者權(quán)益受損。

二、股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱的表現(xiàn)

從交易行為來(lái)看，市場(chǎng)往往只給交易雙方提供價(jià)格方面的信息，

而影響價(jià)格的各種信息在市場(chǎng)主體間傳播和被接收程度是不對(duì)等的。

加上我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)作不規(guī)范，投資者素質(zhì)參差不齊，信息不對(duì)稱問(wèn)

題顯得尤為嚴(yán)重。從市場(chǎng)參與主體來(lái)看，信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在于

上市公司與政府之間、上市公司與投資者之間、不同類型的投資者之

間。

（一）上市公司與政府之間的信息不對(duì)稱

上市公司與政府間的信息不對(duì)稱是相互并行的

一方面，上市公司能根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和制度的要求，主觀改變

其經(jīng)營(yíng)管理狀況、盈利水平、公司治理情況等方面的信息,以適應(yīng)監(jiān)

管部門的要求，而監(jiān)管主體很難完全掌握公司的真實(shí)情況，從而出現(xiàn)

了諸多欺騙上市、內(nèi)幕交易和關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，造成惡劣的影響。

另一方面，監(jiān)管部門和宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定部門具有未來(lái)管理辦法

修改和政策制定等方面的信息優(yōu)勢(shì)，而上市公司只能依據(jù)現(xiàn)實(shí)信息進(jìn)

行政策趨勢(shì)研判，決定當(dāng)前和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)行為，可能會(huì)出現(xiàn)較大的政

策風(fēng)險(xiǎn)。

從對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，特別是對(duì)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的危害來(lái)

看，上市公司采取造假、欺瞞手段與政府部門博弈顯然更具有危害性。

(二)上市公司與股票投資者之間的信息不對(duì)稱

從社會(huì)契約角度來(lái)看，上市公司和股票投資者之間是代理人和委

托人的關(guān)系。投資者通過(guò)購(gòu)買股票將手里的貨幣資本委托給上市公

司，作為代理人的上市公司則應(yīng)根據(jù)相應(yīng)的規(guī)則使用這些資本，并對(duì)

委托人負(fù)責(zé)。因此，上市公司應(yīng)向投資者據(jù)實(shí)公布相關(guān)信息，讓投資

者自己作出判斷。但事實(shí)上，由于存在各方的利益博弈，所有國(guó)家和

地區(qū)的股票市場(chǎng)都存在著一定的信息不對(duì)稱。各方由于收益目標(biāo)不

同，為了實(shí)現(xiàn)各自的利益而編造或隱瞞信息。

在我國(guó)，作為二級(jí)股票市場(chǎng)參與主體的中小投資者大多不可能參

與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策活動(dòng)。上市公司作為投資代理人，對(duì)自身經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)

狀況、信用能力、實(shí)際盈利水平等影響股票質(zhì)量的信息有著十分準(zhǔn)確

的了解。而投資者作為委托人，擁有的信息主要來(lái)自上市公司對(duì)外公

開(kāi)的各種資料和報(bào)告,比如上市公司的招股說(shuō)明書、年度報(bào)告和公司

公告等，然后根據(jù)自己的分析來(lái)參與市場(chǎng)交易。這些信息有可能缺乏

真實(shí)性和準(zhǔn)確性、不夠完整、不夠及時(shí)等，使投資者往往作出錯(cuò)誤的

判斷。

同時(shí)，需要指出的是，我國(guó)股票市場(chǎng)的信息不對(duì)稱與西方國(guó)家股

票市場(chǎng)的信息不對(duì)稱有很大的區(qū)別。西方國(guó)家的股票市場(chǎng)由于監(jiān)管制

度比較完善，不容易造假和作弊，信息不對(duì)稱大都是客觀條件所造成

的。而中國(guó)股票市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱很多是上市公司人為造成的結(jié)

果，是上市公司為了實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目的而故意造成的信息失真、信息延

誤或信息阻隔，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1、財(cái)務(wù)造假。財(cái)務(wù)造假是信息披露中最為嚴(yán)重和危害最大的問(wèn)

題。更嚴(yán)重的是，上市公司還與會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律和證券等中介機(jī)構(gòu)

一起造假，從而更具欺騙性、也更具危害性。許多公司做假賬甚至達(dá)

到了高度專業(yè)化的水平，其造假方式更是五花八門：有的編造上市公

司前三年的報(bào)表，有目的地虛增利潤(rùn)；有的涂改緩交稅款的批準(zhǔn)書；

有的漏記利潤(rùn)支出和債務(wù)，提前確認(rèn)收入，偽造銀行對(duì)賬單；等等,

不勝枚舉。

2、信息披露非主動(dòng)性。部分上市公司把信息披露看成是法律規(guī)

則下的無(wú)奈之舉，為了披露而披露，或者是選擇性披露，而沒(méi)有按照

契約精神把信息披露看成一種責(zé)任和義務(wù)，也沒(méi)有從投資者權(quán)利的角

度出發(fā)，把真實(shí)、詳盡的信息及時(shí)全面地讓投資者掌握。

(三)不同股票投資者之間的信息不對(duì)稱

股市是一個(gè)投資市場(chǎng)，在股票上市之后，股票的交易主要不是在

投資者和上市公司之間進(jìn)行（配股、增發(fā)新股除外），而是在投資者

與投資者之間轉(zhuǎn)手。

投資者在決定買賣股票時(shí)，不僅要考慮來(lái)自上市公司的信息，而

且還要考慮交易對(duì)手的信息、市場(chǎng)上的供求信息、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律

和政策變化趨勢(shì)等。由于資本市場(chǎng)信息傳播的特點(diǎn)，不同的投資者，

尤其是機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者之間所掌握的信息的數(shù)量、種類、質(zhì)

量不同，從而造成了機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者之間的信息不對(duì)稱。主

要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1、在獲取上市公司信息時(shí)不對(duì)稱。中小投資者散布在社會(huì)的各

個(gè)層面，很難直接接觸到上市公司，一般只能通過(guò)官方媒體獲知上市

公司的信息。這些信息不夠及時(shí)、不夠具體，甚至還包含虛假信息。

而機(jī)構(gòu)投資者在獲取上市公司信息方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。他們有許多特

殊途徑可以直接與上市公司溝通聯(lián)系。例如，機(jī)構(gòu)投資者可以直接派

人到上市公司進(jìn)行實(shí)地考察，了解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況；許多大型投資機(jī)構(gòu)

與上市公司都保持高層的頻繁接觸，直接了解公司重大事件的進(jìn)展情

況；機(jī)構(gòu)投資者與許多會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所都有聯(lián)系，通過(guò)

它們可以了解上市公司的財(cái)務(wù)情況；機(jī)構(gòu)投資者也可以參加股東大

會(huì)，直接參與上市公司重大決策；等等。這些方式使得機(jī)構(gòu)投資者能

夠比中小投資者更快、更準(zhǔn)確、更詳細(xì)地掌握上市公司的真實(shí)情況。

2、在獲取市場(chǎng)交易信息時(shí)不對(duì)稱。市場(chǎng)交易信息是指在市場(chǎng)交

易過(guò)程中，與交易主體、交易席位、交易量、交易價(jià)格相關(guān)的信息。

這些信息可以反映市場(chǎng)“主力”的進(jìn)出動(dòng)向，對(duì)下階段的投資操作有

指導(dǎo)意義。所以，不管是機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者都很注意搜集這

方面的信息。證券交易所每天也公布一些個(gè)股的公開(kāi)交易信息，但范

圍非常小，對(duì)中小投資者的實(shí)際意義并不大。機(jī)構(gòu)投資者獲得市場(chǎng)交

易信息的途徑卻有很多：可以采用統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)“控盤”股票每天的

交易情況進(jìn)行跟蹤統(tǒng)計(jì)；可以通過(guò)上市公司要求證券交易所的登記結(jié)

算機(jī)構(gòu)打印出排在前列的股東賬戶名單，詳細(xì)了解大股東的背景和持

股情況；可以通過(guò)場(chǎng)內(nèi)交易員了解到場(chǎng)內(nèi)情況；可以通過(guò)了解在本營(yíng)

業(yè)部開(kāi)戶的中小投資者的交易情況分析他們的投資動(dòng)向，把握市場(chǎng)大

勢(shì)。

3、在獲取政策信息和宏觀經(jīng)濟(jì)信息時(shí)不對(duì)稱。機(jī)構(gòu)投資者中有

許多本身就是國(guó)有或國(guó)有資本控股機(jī)構(gòu)，具有先天優(yōu)勢(shì)。他們與管理

層、媒體、政府職能部門有著內(nèi)部聯(lián)系，可以先于其他投資者獲知政

策性信息。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)方面的信息，如貨幣政策的動(dòng)向、財(cái)政

和稅收政策的變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策的動(dòng)向等影響大盤走勢(shì)的信息，機(jī)構(gòu)投

資者也可以通過(guò)各種渠道“先聞”為快。而中小投資者一般要等到信

息正式公布以后才會(huì)知道，知道時(shí)信息已經(jīng)失去了及時(shí)性和有效性。

三、股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱的原因分析

信息不對(duì)稱問(wèn)題是我國(guó)股票市場(chǎng)與生俱來(lái)的，其形成原因是多方

面的，有制度性因素、投資主體素質(zhì)因素，也有監(jiān)管不到位的原因。

（一）外生性因素：制度上存在缺陷

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)股票市場(chǎng)的建立比較晚，背景也比較特殊，

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是為國(guó)有企業(yè)改革服務(wù)的，過(guò)于強(qiáng)調(diào)股票市場(chǎng)的

融資功能，而未注重投資功能的發(fā)揮。當(dāng)前這一狀況仍然沒(méi)有得到根

本性改觀，中小投資者保護(hù)制度的建設(shè)還比較落后，制度執(zhí)行力度還

比較弱，這都是造成我國(guó)股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱的外生性因素。在股票

市場(chǎng)中，各種制度漏洞使得信息造假四處泛濫。主要制度缺陷有：發(fā)

行環(huán)節(jié)的制度缺陷鼓勵(lì)了上市公司的過(guò)度包裝；產(chǎn)權(quán)制度缺陷使大股

東得以欺騙中小股東；金融市場(chǎng)內(nèi)部監(jiān)管制度缺陷造成了上市公司的

內(nèi)部人控制；市場(chǎng)準(zhǔn)入制度缺陷導(dǎo)致上市公司的內(nèi)幕交易；現(xiàn)代信用

制度尚未建立完善，導(dǎo)致股票市場(chǎng)無(wú)法做到誠(chéng)信交易。制度不完善和

執(zhí)行力度不夠是導(dǎo)致我國(guó)股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱的根本原因。

（二）內(nèi)生性因素：在信息傳遞中形成的交易主體之間的信息差

別

造成交易主體之間的信息不對(duì)稱的主要原因是各主體所處的信

息環(huán)境不同，以及處理信息的能力不同。此外，各種股市陷阱的存在

也在一定程度上造成了交易主體間的信息不對(duì)稱。

1、各交易主體所處的信息等級(jí)不同。市場(chǎng)中充斥著大量的信息，

但將這些信息從其有效性和可靠性角度劃分，可以分出不同等級(jí)：處

在底層的是公開(kāi)信息，大家都了解的信息，傳播范圍極其廣泛，有效

性和可靠性強(qiáng)，但因?yàn)槠浯蟊娦裕圆荒軒?lái)什么收益；往上一層

是小道消息，傳播范圍相對(duì)縮小，有效性和可靠性無(wú)法確定，有可能

帶來(lái)收益；再上一層就是內(nèi)部信息，這部分信息是真正可以帶來(lái)收益

的信息，有效性和可靠性強(qiáng)，但屬于內(nèi)部信息，所以傳播范圍非常小。

中小投資者擁有的信息主要處在下面兩個(gè)等級(jí)上，機(jī)構(gòu)投資者卻可以

及時(shí)、準(zhǔn)確地得到內(nèi)部信息，具有明顯的信息優(yōu)勢(shì)。

2、各交易主體處理信息的能力不同。信息處理包括兩個(gè)方面，

一是篩選、提取、整理，把零碎的有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展、個(gè)

股變動(dòng)等方面的信息和資料進(jìn)行有目的的分類，保持對(duì)某信息主題的

長(zhǎng)期跟蹤了解；二是在此基礎(chǔ)上對(duì)信息進(jìn)行系統(tǒng)分析和綜合研究，透

過(guò)現(xiàn)象挖掘本質(zhì)，以便形成有價(jià)值的觀點(diǎn)和看法。這實(shí)際上是比較專

業(yè)的工作,而市場(chǎng)中的交易主體來(lái)自社會(huì)的各個(gè)階層，其自身具備的

知識(shí)結(jié)構(gòu)以及判斷決策能力差異很大。機(jī)構(gòu)投資者一般都擁有專門的

研究機(jī)構(gòu)及一批專業(yè)研究人員，專門進(jìn)行調(diào)研分析，為機(jī)構(gòu)的投資決

策提供建議。而中小投資者大都是非專業(yè)人員，只能根據(jù)一些專業(yè)人

士的推薦和媒體的介紹來(lái)進(jìn)行決策，這種判斷上的差異導(dǎo)致了信息不

對(duì)稱。

（三）主要市場(chǎng)參與主體的利益目標(biāo)不同

股票市場(chǎng)主要有政府部門、上市公司和投資者三類主體，各參與

主體間有各自的利益目標(biāo)。首先，政府部門希望股票市場(chǎng)發(fā)揮市場(chǎng)在

資源配置中的作用，從而引導(dǎo)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的活

力和質(zhì)量，但過(guò)于偏重其融資功能；上市公司和擬上市公司希望通過(guò)

股票市場(chǎng)籌集資金，完成規(guī)模擴(kuò)張，著重從投資者手中獲得更多的資

金；投資者則希望增加投資渠道，通過(guò)股票交易和持有股票實(shí)現(xiàn)貨幣

資金的保值增值，期望能從上市公司獲得較多的分紅，并能從股票交

易中獲得更多的差價(jià)收益。可以看出，當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)上各參與主

體的利益訴求是不同的，信息關(guān)注點(diǎn)和掌握的信息也是不同的，相互

間的信息不對(duì)稱問(wèn)題也就隨之出現(xiàn)。

四、解決我國(guó)股票市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題的建議

股票市場(chǎng)是一個(gè)比較特殊的市場(chǎng)，市場(chǎng)的投機(jī)特性決定其本身就

是一個(gè)信息不對(duì)稱的市場(chǎng)。我們無(wú)法徹底消除其中的信息不對(duì)稱，而

只能通過(guò)一些措施來(lái)降低信息不對(duì)稱程度，將其控制在一定范圍內(nèi)，

保證市場(chǎng)健康有序地發(fā)展。

（一）解決信息披露中存在的問(wèn)題

內(nèi)部信息之所以產(chǎn)生，主要是由于信息披露不能真實(shí)、全面及時(shí)

地讓投資者獲知，所以建立一個(gè)合理的信息披露機(jī)制是降低股市信息

不對(duì)稱程度的最主要、最有效的手段。

1、規(guī)范媒體的信息披露。一是整頓股評(píng)行業(yè)。長(zhǎng)期以來(lái)，股評(píng)

行業(yè)亂象叢生，很多人認(rèn)為其成為機(jī)構(gòu)投資者欺騙中小投資者的幫

兇。實(shí)際上，如果這個(gè)行業(yè)能發(fā)揮其真正的作用，是有助于市場(chǎng)健康

發(fā)展的，因此必須對(duì)股評(píng)行業(yè)進(jìn)行整頓。二是建立官方媒體的信息披

露責(zé)任制。官方媒體對(duì)信息審核應(yīng)該從嚴(yán)把關(guān)，建立信息披露的責(zé)任

追究制度，維護(hù)媒體的形象。

2、在信息的內(nèi)容和深度方面加大披露力度。建議證券交易所在

披露每日市場(chǎng)交易信息時(shí)，應(yīng)該進(jìn)一步將信息的內(nèi)容具體化。例如，

披露當(dāng)天漲跌幅超過(guò)7%的股票的前10-20名交易者（不管是機(jī)構(gòu)還

是個(gè)人）的名稱、交易數(shù)量、交易方向和所在營(yíng)業(yè)部，明明白白告訴

廣大投資者是誰(shuí)造成了股票市場(chǎng)的異動(dòng)。

(二)建立內(nèi)外配套的信息監(jiān)管體系

信息能否及時(shí)準(zhǔn)確地披露是解決信息不對(duì)稱問(wèn)題的關(guān)鍵，但信息

披露要求本身并不能保證其在股票市場(chǎng)得到完全實(shí)施，還需要信息監(jiān)

管來(lái)監(jiān)督其實(shí)施。因此，需要建立和完善證券監(jiān)管的組織結(jié)構(gòu)體系，

逐步建立一套包括國(guó)家證券監(jiān)管部門、市場(chǎng)交易組織部門、行業(yè)、中

介機(jī)構(gòu)和投資者利益保護(hù)組織在內(nèi)的證券監(jiān)管組織體系。

1、加強(qiáng)上市公司的內(nèi)部監(jiān)管。加強(qiáng)上市公司內(nèi)部監(jiān)管實(shí)際上是

要求行業(yè)內(nèi)部形成自律機(jī)制，要求股東大會(huì)和監(jiān)事會(huì)能夠做到不被公

司利益所左右，能夠站在一個(gè)比較客觀的、理性的立場(chǎng)上監(jiān)督管理公

司行為。

2、加強(qiáng)上市公司的外部監(jiān)管。一是加強(qiáng)法制建設(shè)。要針對(duì)股票

市場(chǎng)盡快建立一個(gè)以《證券法》為中心的全面、完善的法律體系。在

發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為后，能夠切實(shí)根據(jù)相關(guān)法律實(shí)施處罰，維護(hù)市場(chǎng)秩序，

如此才能讓市場(chǎng)建立信心，保持市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。二是規(guī)范審計(jì)行為。

審計(jì)部門應(yīng)該是監(jiān)督上市公司的一道重要關(guān)卡，要堅(jiān)決避免審計(jì)機(jī)構(gòu)

在利益驅(qū)使下，縱容各種違規(guī)行為，甚至為其遮擋、提供庇護(hù)，要堅(jiān)

持原則，規(guī)范審計(jì)。

（三）將現(xiàn)代科技引入監(jiān)管

利用互聯(lián)網(wǎng)建立一個(gè)完備的股票市場(chǎng)信息數(shù)據(jù)庫(kù)。股票市場(chǎng)上信

息龐雜、數(shù)量巨大。隨著上市公司越來(lái)越多，法定要披露的信息越來(lái)

越規(guī)范具體，如此大的信息量?jī)H僅依靠有限的指定媒體來(lái)承載刊發(fā)明

顯不夠。而互聯(lián)網(wǎng)具有容量（存儲(chǔ)量）巨大、傳遞速度快、方便通達(dá)

的優(yōu)點(diǎn)，恰恰可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)媒體的不足。因此，應(yīng)該考慮充分利用互

聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，建立起高效、充實(shí)、能夠?yàn)閺V大投資者服務(wù)的股票市場(chǎng)信

息數(shù)據(jù)庫(kù)，為投資者提供全方位、長(zhǎng)時(shí)期、客觀充實(shí)的資料，切實(shí)幫

助中小投資者縮小與機(jī)構(gòu)投資者在信息占有方面的差距，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的

“三公”原則。

（四）從重處罰編造虛假信息和內(nèi)幕交易行為

加大對(duì)上市公司、保薦人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和檢查力度，對(duì)

發(fā)現(xiàn)弄虛作假、欺騙上市或上市后披露虛假信息的公司和機(jī)構(gòu)，加大

處罰力度，對(duì)投資者造成損失的，要支持投資者集體訴訟，獲取補(bǔ)償。

加大對(duì)內(nèi)幕交易行為的打擊力度，規(guī)范市場(chǎng)參與者特別是關(guān)聯(lián)人員的

交易行為，嚴(yán)懲內(nèi)幕交易參與者，塑造良好的交易環(huán)境。

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