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21世紀經濟報道記者 高江虹 北京報道

“貴公子”Tom Ford終于確認了婚事。

11月16日，美國化妝品巨頭雅詩蘭黛集團宣布以28億美元（約合198億人民幣）收購Tom Ford品牌，該交易預計將在2023年上半年完成，這將成為今年奢侈品行業最大的一筆交易。

贏得Tom Ford是這家美妝巨頭在遭遇2023財年第一季度利潤下滑三成危機后做出的重大戰略決策，其有望借著Tom Ford扭轉頹勢。

而過去三個多月與雅詩蘭黛爭搶“迎娶”Tom Ford的開云集團只能抱憾出局。

雅詩蘭黛收購動機強烈

今年8月中旬，21世紀經濟報道記者曾經分析過雅詩蘭黛與開云集團收購Tom Ford的各自動機以及優劣勢。當時的報道指出，Tom Ford與雅詩蘭黛一直合作密切，雙方的合作為雅詩蘭黛帶來了豐厚的回報。

雅詩蘭黛公布的截至2022年6月30日的2022財年業績顯示，公司香水產品凈銷售額達到25.08億美元，同比增長30%，是增速最快的部門，營收達4.56億美元，同比增長超過100%，營業利潤率達18%（營業收入除以凈銷售額得出）。據業內人士分析，香水或將繼口紅之后成為下一個化妝品集團的營收增長點。

而雅詩蘭黛該季度香水領域的崛起與Tom Ford Beauty凈銷售額的強勁增長息息相關。依靠Signature和Private Blend的出色表現以及Ombre Leather系列的推出，2022財年，Tom Ford Beauty實現了兩位數的強勁增長。

Tom Ford香水系列的亮眼表現讓雅詩蘭黛無法放棄Tom Ford Beauty，最好的辦法就是直接買下Tom Ford，一勞永逸。

除了看好Tom Ford Beauty在市場的強勢地位外，Tom Ford作為奢侈品牌的高定位和高附加值也對雅詩蘭黛集團十分有吸引力。一方面，收購Tom Ford是執行高端化戰略的要求。美妝巨頭們的新近財報中，高端產品的優勢進一步凸顯。雅詩蘭黛2022年財報顯示，頂級護膚品牌La Mer以兩位數的營收增長引領該品類營收。

另一美妝巨頭歐萊雅也在2022財年的半年報中盛贊高端品牌部門的強勢表現，同比增長16.4%，特別是蘭蔻、赫蓮娜和新收購的Takami與Youth to The People大力推動了護膚品類的增長。

Tom Ford在美妝屆歷來屬于頂奢，近年也在彩妝之外進一步與雅詩蘭黛合作開發高端護膚產品。二者合作的Tom Ford Rearch前景可期，發展成熟后給雅詩蘭黛帶來的利潤未必遜于La Mer。

另一方面，收購Tom Ford也有利于雅詩蘭黛在進一步強化品牌矩陣、鞏固美妝巨頭地位的同時，或可借由Tom Ford時裝、腕表、眼鏡進軍奢侈品領域。對雅詩蘭黛來說，這一跨步雖然巨大，并非不可能。

全球最大奢侈品巨頭LVMH集團的成長歷程給有野心在奢侈品領域分一杯羹的集團提供了很好的借鑒。LVMH本身就是跨界的象征，由來自皮具箱包界的路易·威登集團和來自高端酒業的酩悅·軒尼詩集團合并而成。經過三段并購高峰，拿下50多個奢侈品牌，LVMH集團最終成為囊括皮具時裝、香水化妝品、珠寶腕表、葡萄酒烈酒、酒店旅游等領域的龐然巨物，市值超過3000億歐元，2021年營收高達642億歐元。

行業老大的模范作用近年強烈刺激多個奢侈集團驅動多元化戰略，開云、愛馬仕、香奈兒等的業務觸角已經日漸觸達雅詩蘭黛的業務領域，而且很多奢侈品牌選擇自營香化美妝，雙方遲早要短兵相接。

對Tom Ford來說，一方面，Tom Ford與雅詩蘭黛的合作已有16年。選擇雅詩蘭黛這個長期合作伙伴作為新東家，既能保證合作穩定，也有利于合作進一步深入，加強護膚產品的研發。

另一方面，雅詩蘭黛強大的香化研發能力、品牌矩陣也能分擔Tom Ford在疫情之下的風險。雅詩蘭黛在香化領域各細分業務部門都有自己的品牌群，通過品牌矩陣實現消費群體全覆蓋。Tom Ford在其中既能精準面向高端消費群體，也能成為次級品牌消費者消費升級的選擇。

再說，如果雅詩蘭黛打定主意跨界，那么除了既有合作業務，Tom Ford的時裝、手袋、眼鏡配飾等業務也會受到雅詩蘭黛的重視，被注資強化，筑起奢侈品防護墻，避免被弱化剝離的風險。

一分為三的Tom Ford

當然，加入雅詩蘭黛對Tom Ford而言也存在風險。當疫情等因素帶來的外部風險由集團品牌矩陣共同承擔后，矩陣內部競爭甚至“內卷”或將給Tom Ford帶來新的壓力。此外，雅詩蘭黛在時裝領域和奢侈品領域的資源經驗有限，無法直接支持Tom Ford除美妝業務之外的其他業務。尤其無法解決時裝供應鏈的問題,Tom Ford男士西服和眼鏡業務的生產或許還將繼續委托其他集團進行，供應鏈弱勢仍是痛點。

如何解決這一點？那就是專業的事情交給專業人做。雅詩蘭黛能力范圍外的業務，由Tom Ford現有的合作伙伴接盤。

據披露的交易細節，擁有TOM FORD眼鏡授權的意大利集團Marcolin在交易完成后向雅詩蘭黛支付2.5億美元。與此同時，意大利男裝集團杰尼亞Zegna則發布聲明，宣布已與雅詩蘭黛集團簽訂了TOM FORD品牌時裝的長期授權協議。杰尼亞集團將成為雅詩蘭黛所有TOM FORD男裝和女裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品和家居設計產品的長期授權商。

杰尼亞與雅詩蘭黛公司為期20年的許可協議允許在符合某些最低業績條件的情況下自動續約10年。作為此次交易的一部分，杰尼亞還將以現金收購TOM FORD時裝業務的運營權，交易預計將在2023年第二季度完成。

TOM FORD時裝業務的加入也將擴充杰尼亞在高級男裝版圖的品牌矩陣。這家去年12月在紐交所上市的時裝公司股價正低迷，正需要更多話題和收購提振股價。該集團特別強調，TOM FORD交易將是集團上市以來的第一筆交易。Ermenegildo Zegna集團首席執行官Ermenegildo "Gildo" Zegna表示，“這證實了我們利用我們的平臺為所有利益相關者創造價值的承諾。”

業務去向雖已清晰，TOM FORD的靈魂基石卻顯得撲簌迷離。據悉，品牌創始人兼CEO Tom Ford將在交易結束后到2023年結束前繼續擔任品牌創意總監，但他此后的角色尚不明確。

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