會(huì)計(jì)論文

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摘要

財(cái)務(wù)報(bào)表是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量的書面文件。企

業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者、投資人、債權(quán)人以及與企業(yè)有利害關(guān)系的各個(gè)方面都需

要借助財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)了解和掌握企業(yè)的情況，獲得自己所需的各種信息,以

作出相應(yīng)的投資、信貸及經(jīng)營(yíng)管理等決策。財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)

報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比和說(shuō)明，以揭示和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀

況的發(fā)展趨勢(shì),為公司會(huì)計(jì)信息的使用者提供進(jìn)行合理決策的有用信息.

本文以華紡股份有限公司為例進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析,主要分析該公司的長(zhǎng)短

期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和企業(yè)的盈利能力.

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目錄

前言……………………………………………………………………………4

一、公司概況…………………………………………………………………4

二、公司報(bào)表的分析…………………………………………………………5

1．資產(chǎn)負(fù)債表分析……………………………………………………………5

1.1趨勢(shì)分析…………………………………………………………………5

1。2結(jié)構(gòu)分析…………高中用英語(yǔ)怎么說(shuō) ………………………………………………………6

2.利潤(rùn)表分析…………………………………………………………………7

3.現(xiàn)金流量表分析……………………………………………………………8

4.相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析…………………………………………………………9

4。1償債能力分析……………………………………………………………9

4.1。1短期償債能力分析……………………………………………………9

4。1。2長(zhǎng)期償債能力分析……………………………………………………

10

4。2營(yíng)運(yùn)能力分析……………………………………………………………10

4。3獲利能力分析……………………………………………………………11

三、公司財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題及對(duì)策……………………………………11

1．存在問(wèn)題…………………………………………………………………11

1。1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高……………………………………………………………11

1。2資產(chǎn)管理能力較低………………………………………………………12

1。3資本結(jié)構(gòu)不合理……………………………………………浮山森林公園 ……………12

1.4費(fèi)用控制較差……………………………………………………………12

1。5現(xiàn)金流量暢通,但不夠穩(wěn)定……………………………………………12

2．對(duì)策建議…………………………………………………………………13

2。1關(guān)于償債能力的對(duì)策建議………………………………………………13

2.1.1強(qiáng)化應(yīng)收賬款和存貨的管理…………………………………………13

2。24孔口琴音階圖 1.2充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)………………………………………………13

2。2關(guān)于資產(chǎn)管理能力的對(duì)策建議…………………………………………13

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2。2.1加強(qiáng)存貨的管理………………………………………………………13

2.2。2提高管理人員的素質(zhì)…………………………………………………13

2。3關(guān)于盈利能力的對(duì)策建議………………………………………………14

2。3。1采取有效的方針進(jìn)行擴(kuò)張……………………………………………

14

2.3.2加強(qiáng)簡(jiǎn)單化的供銷……………………………………………………14

2。3.3強(qiáng)化期間費(fèi)用的管理和控制…………………………………………14

2。4關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議………………………………………………15

2。4.1減少對(duì)供應(yīng)商資金的依賴……………………………………………15

2.4。2豐富籌資形式，拓寬籌資途徑………………………………………15

2.4.3增大長(zhǎng)期負(fù)債的比例…………………………………………………15

結(jié)語(yǔ)…………………………………………………………………………16

參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………16

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華紡股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

前言

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要研究企業(yè)的基本活動(dòng)。通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表

獲得主要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息，由此得到的信息為主要來(lái)源,結(jié)合分析和綜

合的方法全面、系統(tǒng)的掌握了解上市公司。了解企業(yè)過(guò)去，評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)

在并且來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)，以幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出正確的決策是進(jìn)行

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的.

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表研究上央美分?jǐn)?shù)線 市公司的各項(xiàng)基本活動(dòng).通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分

析，使得上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者獲得有用的信息，認(rèn)識(shí)上市公司的基

本活動(dòng)，評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的問(wèn)題,以期做出重要的決定。

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的源頭是閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，終點(diǎn)是通過(guò)分

析得到某種判斷，以幫助財(cái)務(wù)報(bào)表信息的使用者做出決策。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)

展，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的發(fā)展舉目共睹，伴隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,公

司制度改革深化,企業(yè)經(jīng)常與外部交流和企業(yè)對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)，財(cái)務(wù)報(bào)

表分析在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中有了越來(lái)越重要的地位。

一、公司概況

華紡股份有限公司是全國(guó)同行業(yè)的龍頭骨干企業(yè)，至今具有39年沿

革歷史,2001年9月3日在上交所掛牌上市(A股），轄有17個(gè)公司，產(chǎn)業(yè)

涉及印染、服裝、家紡成品、紡紗、熱電、化工、信息及金融服務(wù)、房地

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產(chǎn)等領(lǐng)域。

公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額20億元，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)年印染布產(chǎn)能2。8億米，花色

品種10000余個(gè)；現(xiàn)有環(huán)錠紡4萬(wàn)錠、緊密紡2.8萬(wàn)錠；年家紡成品產(chǎn)能

1000萬(wàn)件(套）、服裝產(chǎn)能300萬(wàn)件。年銷售收入規(guī)模30億元，出口創(chuàng)匯

規(guī)模3億美元，是全球高品質(zhì)紡織品制造者和健康時(shí)尚生活倡導(dǎo)者。

公司通過(guò)質(zhì)量、環(huán)境、能源、職業(yè)健康管理體系認(rèn)證，是國(guó)家認(rèn)定

企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家印染產(chǎn)品開發(fā)基地、紡織工業(yè)(山東）家用紡織品檢

測(cè)中心，先后躋身“全國(guó)五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀”“國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”“中

國(guó)紡織服裝行業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露實(shí)踐示范獎(jiǎng)”“中國(guó)紡織行業(yè)勞動(dòng)關(guān)

系和諧企業(yè)”“中國(guó)印染行業(yè)十佳企業(yè)”“山東省富民興魯勞動(dòng)獎(jiǎng)

狀”“中國(guó)專利山東明星企業(yè)"等行列。

二、公司報(bào)表的分析

1．資產(chǎn)負(fù)債表分析

資產(chǎn)負(fù)債表（theBalanceSheet）也被稱為財(cái)務(wù)狀況表，反映了企

業(yè)在一定期間（如月末，季末和年末）全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的財(cái)

務(wù)報(bào)表。它表明，在一個(gè)特定日期資產(chǎn)或經(jīng)濟(jì)資源現(xiàn)有的義務(wù)和所有者控

制權(quán)的凈資產(chǎn)狀況.它是一個(gè)靜態(tài)的報(bào)告顯示，反映了在一定時(shí)間內(nèi)的企

業(yè)的財(cái)務(wù)狀況.

通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債核算平衡原則，即“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益"的平衡方

程，與資產(chǎn)和負(fù)債的會(huì)計(jì)原則，股權(quán)交易科目可分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及

股東權(quán)益的板塊，經(jīng)過(guò)錄入，轉(zhuǎn)移,分類后，靜態(tài)企業(yè)具體案例為R期試

驗(yàn)和會(huì)計(jì)程序的調(diào)整后，會(huì)濃縮成一個(gè)報(bào)告。除了具有內(nèi)部調(diào)試，管理方

向的報(bào)告功能,以防止/端外的功能也能讓所有的讀者在最短的時(shí)間內(nèi)了

解業(yè)務(wù)情況.

1。1趨勢(shì)分析

根據(jù)華紡披露的2012年度、2013年度、2014年度資產(chǎn)負(fù)債表，編制

資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)分析表，從總體來(lái)看，公司的資產(chǎn)總額在近三年內(nèi)有顯

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著增加,截止到2014年底，公司資產(chǎn)總額增加到296，208,440,030.05

元,相對(duì)于2012年增長(zhǎng)了115。25%。伴隨著資產(chǎn)總額的增加，公司的負(fù)

債和股東權(quán)益也在不斷的增長(zhǎng),兩者共同構(gòu)成資產(chǎn)增加的主要資金來(lái)源。

同時(shí)根據(jù)表中所提供數(shù)據(jù),計(jì)算可知股東權(quán)益相對(duì)于2012年增長(zhǎng)了49。

38%,這意味著，投資者投入公司的資本不但得到了保值,而且得到了增值。

2012—2014年資產(chǎn)負(fù)債趨勢(shì)分析表:

1.2結(jié)構(gòu)分析

近三年數(shù)據(jù)顯示華紡流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為95。4％,95.3％，94.7%，

流動(dòng)資產(chǎn)比例很高，資產(chǎn)增值主要依賴于流動(dòng)資產(chǎn)的增加，資產(chǎn)的變現(xiàn)能

力較強(qiáng)。另外流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金比例也較高，說(shuō)明短期償債能力較強(qiáng)；

在資產(chǎn)總額中存貨的比例最高,2013年存貨比例下降，但2014年存貨上升

了56.25%,主要原因是2013年大量開工的項(xiàng)目陸續(xù)梭工以及新獲取項(xiàng)目

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以及在建開發(fā)產(chǎn)品的增加.認(rèn)識(shí)的英語(yǔ)

資產(chǎn)總額增長(zhǎng)了37。36％，說(shuō)明華紡還在不斷擴(kuò)大規(guī)模,庫(kù)存現(xiàn)金也

有所下降，這說(shuō)明資產(chǎn)變現(xiàn)能力減弱。華紡擁有巨大的存貨量，這既是未

來(lái)發(fā)展的保障，又是華紡風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源,而2014年存貨的大量積存主要

受國(guó)家地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，也是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)因素.建議

華紡應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，適度控制好存貨數(shù)量，并采取一定的促銷手

段,為企業(yè)籌措資金。

華紡負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要以長(zhǎng)期借款為主，原因主要在于房地產(chǎn)行業(yè)普遍

存在以銀行融資為主的單一融資渠道,長(zhǎng)期借款的籌資費(fèi)用也比較低.存

貨激增的同時(shí),短期負(fù)債也出現(xiàn)大幅上升，持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物卻大

幅減少。應(yīng)付賬款增加是由于工程量的增加.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債大

幅上升,說(shuō)明華紡近期的還款壓力很大。流動(dòng)比例近三年都大于1，說(shuō)明資

產(chǎn)流動(dòng)性較好,有足夠的能力償還流動(dòng)負(fù)債。

2.利潤(rùn)表分析

華紡股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究利潤(rùn)表是反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)

期間（如月度、季度、半年度或年度)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。企業(yè)一

定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果既可能表現(xiàn)為盈利,也可能表現(xiàn)為虧損，因此,利潤(rùn)

表也被稱為損益表。它全面揭示了企業(yè)在某一特定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的各種收入、

發(fā)生的各種費(fèi)用、成本或支出，以及企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)或發(fā)生的虧損情況。

利潤(rùn)表是根據(jù)“收入一費(fèi)用=利潤(rùn)”的基本關(guān)系來(lái)編制的，其具體內(nèi)

容取決于收入、費(fèi)用、利潤(rùn)等會(huì)計(jì)要素及其內(nèi)容,利潤(rùn)表項(xiàng)目是收入、費(fèi)

用和利潤(rùn)要素內(nèi)容的具體體現(xiàn)。

從反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金運(yùn)動(dòng)的角度看，它是一種反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金動(dòng)態(tài)

表現(xiàn)的報(bào)表，主要提供相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果方面的信息,屬于動(dòng)態(tài)統(tǒng)計(jì)報(bào)表。

銷售收入趨勢(shì)圖：

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由圖可知最近三年華紡的銷售收入和凈利潤(rùn)快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，盡管業(yè)績(jī)

增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，2014年受國(guó)家政策調(diào)控的影響,盈利能力開始減弱,2014

年銷售增長(zhǎng)率為41。5％,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為31。2%,凈利潤(rùn)增速小于銷售收

入。同時(shí)2014年的銷售毛利率為39.78％，比上年下降0.9個(gè)百分點(diǎn);

銷售凈利率為16。16％，比上年下降了1.27個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)槭袌?chǎng)

景氣度下滑，企業(yè)打折促銷行為增加.

3.現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表是一份顯示于指定時(shí)期（一般為一個(gè)月、一季，主要是一

年的年報(bào)）的現(xiàn)金流入和流出的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，資產(chǎn)負(fù)債表（Balance

Sheet）和損益表（IncomeStatement/ProfitandLossAccount）如何

根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)，投資和融資的具體情況影響現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，并進(jìn)行

分析.作為一種分析工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是確定公司短期的生存

能力，尤其是支付賬單的能力.

現(xiàn)金流量表是公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和流出動(dòng)態(tài)狀況報(bào)告的反映.

內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表具有一致性.現(xiàn)金流量表可以反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng),

投資活動(dòng)和利潤(rùn)的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出，融資活動(dòng)，評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

和財(cái)務(wù)管理，比傳統(tǒng)的收益表提供了更好的依據(jù)。

現(xiàn)金流量趨勢(shì)圖：

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根據(jù)華紡披露的企業(yè)年報(bào),2013年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比2012年增加

了53%，可以認(rèn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增長(zhǎng)非常迅速,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中創(chuàng)

造現(xiàn)金的能力大大增強(qiáng),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入作為企業(yè)最主要的資金來(lái)源，

增強(qiáng)了企業(yè)自身“造血”功能,使得企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力和到期支付

能力，大大增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，有利于企業(yè)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，而經(jīng)營(yíng)

活動(dòng)現(xiàn)金凈流量卻大幅減少,主要原因是購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金

流量增加，2013年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流量比2012年增加了

92%,

但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入與2012年相比還是大幅增加的，現(xiàn)金流入比較

充裕,總體看來(lái),華紡發(fā)展勢(shì)頭良好。

綜上分析,華紡內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金能力強(qiáng),現(xiàn)金流質(zhì)量高。華紡現(xiàn)在處于企

業(yè)生命周期中的成熟期,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供了充足的現(xiàn)金可以償還債務(wù)、分配

股利。但華紡的發(fā)展仍具有成長(zhǎng)期的特點(diǎn)，仍有持續(xù)而大規(guī)模的投資,此

外華紡有很強(qiáng)的融資能力。萬(wàn)科的現(xiàn)金流在近五年波動(dòng)較大，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境

影響較大,但結(jié)合以上特點(diǎn)可以判斷華紡的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小.

4。相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

4。1償債能力分析

4。1.1短期償債能力分析

2012—2014年償債能力指標(biāo)表:

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從相關(guān)指標(biāo)中看出，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率

較上年都呈下降趨勢(shì)，這說(shuō)明公司的短期償債能力在減弱。

一般情況下,流動(dòng)比率在2：1左右表示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，華

紡的流動(dòng)比率由12年的1。91降至14年的1.86，呈現(xiàn)逐年遞減趨勢(shì)，說(shuō)

明短期償債能力較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大.相對(duì)于流動(dòng)比率，速動(dòng)比率剔除了

存貨等非速動(dòng)資產(chǎn)的影響，能更好體現(xiàn)企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。一般

認(rèn)為這個(gè)比值至少應(yīng)維持在1：1以上，才算財(cái)務(wù)狀況良好.但華紡的速

動(dòng)比率都遠(yuǎn)低于1，且從12年到14年速動(dòng)比率亦呈遞減趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)

的短期償債能力在變?nèi)酰虼斯镜慕?jīng)營(yíng)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

但應(yīng)注意的是,在利用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率評(píng)價(jià)公司的短期償債能力

時(shí)，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行綜合考慮。而現(xiàn)金比率

和現(xiàn)金流量比率從現(xiàn)金的角度,更直觀的反映了企業(yè)的短期償還債務(wù)能力,

其數(shù)值越高,企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng),反之則越低.華紡從12年到14

年現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率都在逐年遞減,再一次說(shuō)明了企業(yè)的短期償債

能力存在一定的問(wèn)題,企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。小灰兔

4.1。2長(zhǎng)期償債能力分析

從相關(guān)指標(biāo)中看出,資產(chǎn)負(fù)債率較上年均上升,2011年該比率上升為

77。1%,長(zhǎng)期償債能力得到進(jìn)一步提高.從指標(biāo)本身看,該比率在同行業(yè)中

也算比較高的水平,這說(shuō)明公司非常懂得利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處，善于借款

融資。

對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，60%到70%是企業(yè)正常的資產(chǎn)負(fù)債率.萬(wàn)科2012年

到2014年,企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在70％上下,這是比較合理的。華紡資

產(chǎn)負(fù)債率偏髙，可能存在資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。從報(bào)表中我們看到華紡的資產(chǎn)負(fù)

債率逐年上升，負(fù)債總額持續(xù)增加,企業(yè)面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).

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現(xiàn)金總負(fù)債比率說(shuō)明了企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)負(fù)債的

保障能力，該比率越大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng),現(xiàn)金對(duì)

企業(yè)債務(wù)的償付能力越強(qiáng)，華紡公司雖然以長(zhǎng)期負(fù)債為主且期限較長(zhǎng),但

是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量卻沒有迅速增加，華紡公司在13-14年該比率較低說(shuō)

明企業(yè)面臨著較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn).

4.2營(yíng)運(yùn)能力分析

一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高,表明公司

收帳速度快，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快,償債能力強(qiáng).而華紡的應(yīng)收賬款周

轉(zhuǎn)率較少，說(shuō)明企業(yè)收賬速度慢，平均收賬期長(zhǎng)，體現(xiàn)出其營(yíng)運(yùn)能力較弱。

但13年到14年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又有所提升,應(yīng)收賬款的收回加快,資金滯

流在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。

華紡的流動(dòng)資產(chǎn)率2014年與2013年相比雖有所減少但相比變化不大,

這表明其流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度保持了上年的水平,保證了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率

和盈利能力。

根據(jù)上述指標(biāo)計(jì)算結(jié)果，華紡連續(xù)三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都偏低，且呈

現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的銷售能力減弱,利潤(rùn)減少。營(yíng)業(yè)周期較長(zhǎng),

這說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差,最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能

力.企業(yè)應(yīng)該采取一系列有效的措施以提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，進(jìn)而提

高銷售收入或處理多余資產(chǎn)。

4.3獲利能力分析

華紡的銷售凈利潤(rùn)率自12年起開始提高，但14年比13年銷售凈利

率下降了約1.27%，這說(shuō)明企業(yè)銷售的盈利能力雖然較09年有所提高，但

在14年又存在減弱的跡象,該企業(yè)必須采取一定的政策來(lái)穩(wěn)定和提高銷售

凈利率,改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

總資產(chǎn)收益率跟凈資產(chǎn)收益率綜合地反映了公司所有者權(quán)益的投資

報(bào)酬率,華紡公司14年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率均比13年有所提高,

反映了企業(yè)資本獲取收益的能力得到加強(qiáng)。

華紡近三年來(lái)的每股收益不斷提高，在13年為股東的每股股票賺取

了0.48元的利潤(rùn),13磅礴近義詞 年更是提高到0.88元，這說(shuō)明該公司盈利能力在

提高。華紡市盈率較C〈，從12年到14年該比率在不斷減少,公眾對(duì)股票

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的評(píng)價(jià)較低，企業(yè)獲利潛力較小,前景不太樂觀。

三、公司財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題及對(duì)策

1．存在問(wèn)題

從以上分析可知，華紡一直致力于規(guī)模的擴(kuò)大.近年來(lái)強(qiáng)勁的盈利能

力使企業(yè)規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)大了很多，總資產(chǎn)增加幅度增大,市場(chǎng)占有率和銷量

也有所增加，償債能力比較強(qiáng),但仍存在一些問(wèn)題:

1。1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高

華紡短期償債能力是較好的，并增加在一個(gè)合理的債務(wù)的比例,充分

利用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)創(chuàng)造更多的效益,但目前負(fù)債比例仍然過(guò)高，存在金

融風(fēng)險(xiǎn).此外,應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率是較低的，并一直處于下降的趨勢(shì)，而應(yīng)

付帳款是較高的，在總體上呈上升趨勢(shì),對(duì)供應(yīng)商的依賴性越來(lái)越大，出

現(xiàn)了兩級(jí)分化，也加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn).

1。2資產(chǎn)管理能力較低

總體看來(lái)，資產(chǎn)管理能力還是比較好的，但有一個(gè)下降的趨勢(shì)。應(yīng)收

賬款是比較高的,原因是對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制不嚴(yán)格,對(duì)員工地執(zhí)行力不強(qiáng).員

工往往有章不循，讓應(yīng)收賬款控制制度形同虛設(shè);企業(yè)為了提高銷售人員

的積極性，工資和銷售任務(wù)不應(yīng)收賬款納入考核體系,銷售人員為了獲得

更高的工資，往往只專注于銷售，和不在乎錢是否可以收回，造成應(yīng)收賬

款的大幅增加。更重要的是，企業(yè)沒有一個(gè)統(tǒng)一的客戶信用管理體系和客

戶信用體系。客戶的企業(yè)信用管理不完整,會(huì)導(dǎo)致缺乏有效的信用控制信

用決策和信息支持。

客戶和供應(yīng)商的選擇似乎是盲目的.大部分的資金占總資本流動(dòng)中，

貨幣資本控股是較高的，這意味著華紡的資金沒有得到有效使用，將不可

避免地造成資源的浪費(fèi)，成本上升和利潤(rùn)下降.

1。3資本結(jié)構(gòu)不合理

華紡融資以權(quán)益性為主,且逐年上升，資本成本肯定很高,而且會(huì)在一

定程度上分散原股東的管理權(quán)和控制權(quán),稀釋原有股東的收益。此外，超

過(guò)流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債90％的債務(wù)，超過(guò)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收賬款的90%，表明

-13-

華紡在日常運(yùn)營(yíng)上供應(yīng)商對(duì)資金的依賴，使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)太

高，另一方面會(huì)使供應(yīng)商的壓力沖擊他們之間的關(guān)系，影響與供應(yīng)商之間

的誠(chéng)信水平。此外，華紡近年一直致力于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,固定資產(chǎn)和其他

長(zhǎng)期資產(chǎn)都在大幅增加，但只有少數(shù)的長(zhǎng)期負(fù)債，不包括資金相對(duì)充裕的

情況，可能有大量的對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的利息還款的短期資產(chǎn)。這雖然會(huì)增加資

本成本，但也加劇了金融風(fēng)險(xiǎn).

1.4費(fèi)用控制較差

隨著每年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng),華紡營(yíng)業(yè)水平遠(yuǎn)高于同行，但增加的

銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的幅度更大，導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤(rùn)逐年下降.資產(chǎn)的增

長(zhǎng)速度正在放緩，這表明華紡在加強(qiáng)管理，控制成本,擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同

時(shí),也在提高企業(yè)的管理水平，充分利用的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，創(chuàng)

造更多的收益。

1.5現(xiàn)金流量暢通，但不夠穩(wěn)定

從項(xiàng)目的現(xiàn)金流量來(lái)看，總體上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的增長(zhǎng)最

快，最大。華紡經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上升得很快，它的創(chuàng)造現(xiàn)金

的能力很強(qiáng)，但應(yīng)該指出的是,從它們的投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流為負(fù)，且變

化幅度較大的情況來(lái)看,需要關(guān)注投資規(guī)劃的合理性。

2．對(duì)策建議

2。1關(guān)于償債能力的對(duì)策建議

2。1。1強(qiáng)化應(yīng)收賬款和存貨的管理

在應(yīng)收賬款上，一方面,要建立和完善一個(gè)合理的信貸政策,除了企業(yè)

要生產(chǎn)高信用的商品，還要促進(jìn)與供應(yīng)商之間良好的關(guān)系，；另一方面，

加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。在控制和事后控制要做好。如應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備

金制度，跟蹤分析的有效建議，關(guān)注應(yīng)收賬款的回收和清理工作，減少企

業(yè)的壞賬損失。縮短應(yīng)收賬款回收時(shí)間,提升應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率.

2愛國(guó)教育手抄報(bào) .1。2充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

華紡股份的償債能力是比較強(qiáng)的，仍然逐年增加，但公司的長(zhǎng)期貸款

低于10％,可以說(shuō)，較低不正常。事實(shí)上，華紡處在紡紗規(guī)模擴(kuò)張階段，

無(wú)論是維持日常經(jīng)營(yíng)，或添加更多的固定資產(chǎn),急需資金,所以華紡可能會(huì)

增強(qiáng)長(zhǎng)期債務(wù)水平,為企業(yè)提供資金的一定的量，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，

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在提高市場(chǎng)份額的同時(shí)，創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。

2。2關(guān)于資產(chǎn)管理能力的對(duì)策建議

2。2。1加強(qiáng)存貨的管理

華紡股份的增長(zhǎng)率是比較高的,同時(shí),存貨周轉(zhuǎn)率有所下降。因此，華

紡的預(yù)算和控制庫(kù)存，庫(kù)存滿足需求的同時(shí)，盡可能在減少庫(kù)存，盡快加

速庫(kù)存周轉(zhuǎn)率。簡(jiǎn)單的說(shuō),就是一方面盡可能地減少庫(kù)存成本，另一方面，

以縮短時(shí)間,提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

2。2。2提高管理人員的素質(zhì)

華紡的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下滑，究其原因，是華紡規(guī)模迅速擴(kuò)張，導(dǎo)

致企業(yè)組織膨脹、總資產(chǎn)增多,但是各種管理能力卻依然停留著以前的水

平,這就導(dǎo)致總資產(chǎn)雖多，卻沒有被充分利用。所以華紡需要強(qiáng)化管理人

員的培訓(xùn)，盡快提高管理人員的素質(zhì).

華紡股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降,原因是中國(guó)紡織業(yè)的規(guī)模迅速擴(kuò)

大，導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)張和總資產(chǎn)增加，但管理還停留在以前的水平，從而導(dǎo)致

資產(chǎn)總額增多,但沒有得到充分利用。所以華紡需要加強(qiáng)員工培訓(xùn)管理，

盡快提高管理人員素質(zhì)。

2.3關(guān)于盈利能力的對(duì)策建議

2。3.1采取有效的方針進(jìn)行擴(kuò)張

①將擴(kuò)張的重點(diǎn)應(yīng)逐歩往三、四線市場(chǎng)轉(zhuǎn)變我國(guó)紡織零售連鎖市場(chǎng)在

近些年得到了高速發(fā)展，一、二線市場(chǎng)的布局已基本成熟，華紡想在原有

的市場(chǎng)份額上再分一杯羹難度會(huì)很大,但是三、四線市場(chǎng)則有很大需求。

此外，三、四線市場(chǎng)投資的成本相對(duì)會(huì)較低，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中其期間費(fèi)用也

會(huì)相應(yīng)較小。因此,華紡擴(kuò)張的重點(diǎn)應(yīng)逐歩往三、四線市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。

擴(kuò)大三或四線市場(chǎng)轉(zhuǎn)型是華紡發(fā)展的關(guān)鍵步驟，近年來(lái)我國(guó)連鎖零售

市場(chǎng)得到了快速的發(fā)展，二級(jí)市場(chǎng)布局已基本成熟，華紡想在二線市場(chǎng)分

得一杯羹會(huì)很難，但三或四線市場(chǎng)是有巨大的需求的。此外,市場(chǎng)的投資

成本在三或四線相對(duì)較低,在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的成本將會(huì)變小。因此，關(guān)鍵的

一步是擴(kuò)展三或四線地區(qū)市場(chǎng)。

②提高新店面擴(kuò)張的盈利能力不再是簡(jiǎn)單的和瘋狂的擴(kuò)大，避免經(jīng)營(yíng)

杠桿的負(fù)效應(yīng)。但獲得利潤(rùn)的店面挖掘商店的利潤(rùn)潛力，提高每一個(gè)商店

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的盈利能力，從而提高凈資產(chǎn)回報(bào)率和現(xiàn)金流量,這是華紡保持長(zhǎng)期盈利

能力的關(guān)鍵所在.

2.3.2加強(qiáng)簡(jiǎn)單化的供銷

華紡股份盈利能力逐年增加,離不開近幾年的快速擴(kuò)張?jiān)斐傻某叨刃?/p>

應(yīng).連鎖店將使它更容易為消費(fèi)者接觸和理解，甚至信任；另一方面，購(gòu)

買量也會(huì)增加，因此,對(duì)供應(yīng)商來(lái)講,華紡是罕見的一個(gè)重要的客戶，必須

有一個(gè)更好的政策來(lái)吸引，所以華紡可享受價(jià)格折扣和更多的商業(yè)信用。

同時(shí)，近年來(lái)華紡開始與一些普通合作地區(qū)的供應(yīng)商以供應(yīng)鏈效率的方式,

以達(dá)到更高的購(gòu)買和銷售效率，從而能更好地控制經(jīng)營(yíng)成本。因此，華紡

需要繼續(xù)加強(qiáng)這種合作關(guān)系和未來(lái)的供應(yīng)商之間的聯(lián)系，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

和成本控制目標(biāo)。

2。3。3強(qiáng)化期間費(fèi)用的管理和控制

從前面的分析可以看出，紡織品銷售毛利率的增速要高于銷售凈利

率，華紡獲取營(yíng)業(yè)收入的能力較好,但是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在近幾年猛

增,導(dǎo)致最終凈利潤(rùn)增長(zhǎng)空間極少。華紡一方面需要加強(qiáng)內(nèi)部的管理，積

極整合膨脹的組織，采用更科學(xué)更有效的管理模式更好的管理和控制管理

費(fèi)用；另一方面要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部物流體系的建立，這樣在一定程度上降

低銷售費(fèi)用.

2。4關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策建議

2.4.1減少對(duì)供應(yīng)商資金的依賴

華紡債務(wù)流動(dòng)和負(fù)債流動(dòng)負(fù)債高達(dá)90%以上，而且應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬

款占主要部分,對(duì)供應(yīng)商的資金嚴(yán)重依賴，很容易出現(xiàn)以下問(wèn)題：第一，

增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生事故，供應(yīng)商將不再給華紡優(yōu)惠信貸政策；

華紡資金出現(xiàn)短缺現(xiàn)象的供應(yīng)商很容易;第二,不僅占據(jù)了太多的資金，而

且需要很長(zhǎng)時(shí)間，很容易破壞供銷雙方之間的合作關(guān)系；第三，長(zhǎng)期占用

供應(yīng)商資金，將可能降低供應(yīng)商信用折扣損失也會(huì)影響華紡的商業(yè)信譽(yù)。

因此，華紡需要減少車間對(duì)供應(yīng)商的資金的依賴，流動(dòng)資金的來(lái)源可以增

加短期借款，以達(dá)到更好的控制成本。

2。4。2豐富籌資形式,拓寬籌資途徑

華紡的籌資途徑過(guò)于單一，一方面主要是吸收投資，另一方面有少量

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短期借款及商業(yè)信用,但是這兩種籌資方式都有自身的缺陷：比如，發(fā)行

股票會(huì)分散股東的控股權(quán)以及稀釋每股收益；短期借款及商業(yè)信用期限

短，需要還本付息，不能夠長(zhǎng)期占。租，還款壓力很大。因此，華紡要在

今后逐步加大長(zhǎng)期借款的力度來(lái)支撐其長(zhǎng)期資產(chǎn)，同還要擴(kuò)寬籌資渠道,

豐富融資形式。

華紡股份融資方式過(guò)于單一，一方面是有少量的投資的吸收;另一方

面，短期借款和商業(yè)信用.但這兩種融資方式都有其自身的缺陷:如，控股

權(quán)發(fā)行股票將分配給股東以及稀釋每股收益;短期貸款和貿(mào)易信貸周期

短，需要償還的利息支付,不能長(zhǎng)時(shí)間應(yīng)付繳納租金和還款的壓力。因此，

華紡將在未來(lái)的努力逐漸增加支持其長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期貸款，并拓寬融資途

徑，豐富融資形式。

2。4.3增大長(zhǎng)期負(fù)債的比例

華紡的擴(kuò)張路線，導(dǎo)致近幾年新門店由幾家、幾十家增加到一百來(lái)家,

同時(shí)也導(dǎo)致固定資產(chǎn)、辦公樓、物流基地等長(zhǎng)期資產(chǎn)也大幅增加，然而華

紡的資金來(lái)源主要靠自有資金,資本成本較高.另外，負(fù)債也只是偶爾才有

短期借款,更多的是靠應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù),流動(dòng)負(fù)債占比在90％以上。很

明顯,流動(dòng)負(fù)債短期內(nèi)就會(huì)到期,需要用現(xiàn)金償還的,這對(duì)于正處于處高速

擴(kuò)張階段需要大量現(xiàn)金流的華紡來(lái)說(shuō)，還款壓力會(huì)較大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大,資

本結(jié)構(gòu)不平衡。按照長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債匹配、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債匹配

的原則,華紡應(yīng)該逐步加大長(zhǎng)期負(fù)債在負(fù)債總額中的比例，并適當(dāng)增加長(zhǎng)

期借款與負(fù)債的金額,實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，達(dá)到低風(fēng)險(xiǎn)、低成本的

目的。另外，增加長(zhǎng)期負(fù)債還能利用其抵稅作用,為企業(yè)節(jié)稅。

近年來(lái),華紡的擴(kuò)張路線導(dǎo)致新的商店從幾十增加到一百,但也導(dǎo)致

固定資產(chǎn)，辦公，物流基地和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)也大幅增加，然而，華紡資金

主要依靠自有資金，資金成本較高。此外，債務(wù)只是偶爾有短期貸款,更

多的是依靠應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)，流動(dòng)負(fù)債占比超過(guò)90％。顯然，在短期

內(nèi)將到期的流動(dòng)耘的偏旁 負(fù)債，導(dǎo)致現(xiàn)金支付的需要。這是一個(gè)在快速擴(kuò)張階段需

要大量的華紡的現(xiàn)金流,還款壓力會(huì)更大，金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，致使資本結(jié)構(gòu)

不平衡.根據(jù)長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債,流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的匹配原則,華紡

應(yīng)當(dāng)逐步增加長(zhǎng)期債務(wù)在總債務(wù)中長(zhǎng)期貸款比例，適當(dāng)增加負(fù)債和資本結(jié)

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構(gòu)的數(shù)量，實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定,低風(fēng)險(xiǎn),低成本的目的。此外，更多的長(zhǎng)期債務(wù)的

同時(shí)也對(duì)稅收信用卡的使用、對(duì)企業(yè)稅收提出了更高的要求。

結(jié)語(yǔ)

綜合以上分析發(fā)現(xiàn)，華紡的整體財(cái)務(wù)狀況還是比較穩(wěn)定的,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

沒有增加的趨勢(shì)，但公注銷申請(qǐng) 司仍存在以下幾點(diǎn)問(wèn)題：第一,公司的營(yíng)業(yè)成本增

長(zhǎng)速度過(guò)快，導(dǎo)致成本利潤(rùn)率增長(zhǎng)幅度過(guò)大;第二，該公司的產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)

價(jià)格過(guò)于敏感而導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)沒有應(yīng)有的增加分幅度.改進(jìn)意見有如下

兩點(diǎn)：一是對(duì)華紡的原材料成本費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格、合理的控制，并努力控制

采購(gòu)成本；二是華紡股份有限公司應(yīng)該充分利用或者處置閑置資產(chǎn),從而

提高資產(chǎn)的利用效率。

參考文獻(xiàn)

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