職業交易員的基本功分類:

職業交易員的基本功分類：

當人們閱讀《如何利用一般工具進行心臟外科手術》這本書

時，我想很少人期待能夠在自家車庫成立一家診所，賺點業

余的收入貼補家用。可是，一些沒有經驗的人只不過閱讀一

兩本交易書籍，就期待能夠在金融市場大展身手。

不過是一些新手，嘗試踏入一個最困難的行業，至少我認為

如此，卻期待能夠立即成功。就如同外科醫生一樣，金融交

易者也要投入不少時間，然后才能期待成功。事實上，任何

專門行業都一樣，金融交易也需要適當的教育。不幸的是，

哈佛大學沒有提供金融交易的學位。交易者的專業知識通常

來自于自身體驗，所發生的虧損不妨視為學費。只有透過這

些虧損，他們才能汲取成功交易者所需要的經驗。

出的交易者。如果各位曾經閱讀《金融怪杰》一書，應該還

記得其中的每位主角似乎都曾經破產一兩次。不論是股票投

資或債券當日沖銷，都需要花費很多時間認真學習、汲取經

驗，然后才能慢慢體會其中的門道。雖然大部分的初學者都

無法度過這段艱難的學習過程，但那些接受訓練而不覺得氣

餒的人，成功的機會仍然很大。

交易者應該學習的東西：

培養嚴格的紀律規范。

制定資金管理計劃。

管理風險。

學習如何認賠。

學習何時應該交易，何時不該交易。

讓虧損持續累計成為一場災難。

對于部位產生非理性的堅持。

過早獲利了結。

接受過高的風險。

為了追求刺激而進行交易。

態度頑固。

金融交易是一種持續學習的過程，不是閱讀一本書或參

加一場講演會就能精通的。任何人都可以閱讀5本有關網球

的書籍，上幾堂課，但如果你想成為真正的網球選手，就必

須實際上場練習，而且是不斷練習。金融交易的情況也是如

此，只有不斷練習，才能慢慢摸索出其中的門道。網球與金

融交易之間或許還是有些差異，如果網球打不好的話，起碼

不論你從書上讀到什么，也不論你花多少時間進行仿真

交易，只要真的進場，一切就不再相同。一些從來沒有想過

的錯誤開始到處浮現；防止犯錯的最好辦法，就是犯錯，實

際虧損才能讓你體會錯誤的意義，只有認真避免，才不至于

在類似情況下犯相同的錯誤。實際虧損可以讓你感受到仿真

交易難以體會的痛苦。最后，當痛苦嚴重到難以忍受的地步，

你就不會再犯相同的錯誤。紙上仿真交易是必要的學習程序，

初學者應該進行合理程度的仿真交易，才可以實際進場；雖

說如此，但仿真交易畢竟不能反映實際情況。仿真交易中，

你很快就忘掉1 000美元的虧損；可是，1

間，踏進金融交易圈子雖然已經15年了，但我仍然在不斷

學習。

交易費用

學習成本

從我讀到、聽到或看到的情況判斷，交易者大概需要兩

年的時間才能度過學習時期。在這段學習與磨煉技巧的期間

內，交易者必須支付學費，就如同律師、廚師或醫師每年支

付2.5萬美元的學費一樣。由于金融交易沒有樣板式的學校，

所以學費就付給那些較有經驗的交易者，后者則負責教育或

提供教訓。經過適當的學習程序之后，新手將升格為老手，

除非你像希拉里?克林頓一樣幸運，才能在活牛期貨交

易中，一年創造百倍的利潤，把1 000美元變成10萬美元。

否則，起始資本恐怕要多籌措一點。根據我個人的務實看法，

如果你想要有合理程度的成功機會，3年學習期間最起碼要

準備2.5萬美元到5萬美元之間的資本，而且還要有一位體

貼的妻子(丈夫)。很多人認為5

000美元就很充裕了，完全可以開始進行交易，因為這些錢

已經夠付保證金或股票自備款。他們根本不考慮虧損的可能

性；反之，他們確信自己從一開始就會很順利、大賺，但實

際情況很少如此發展。絕大部分初學者在第一年都發生虧損；

剛開始從事交易的人當中，大約有80%到90%的人，第一年

的交易結果都是虧損。起始資本越充裕，安全度過第一年的

機會也越高。如果你打算踏入金融交易的行業，但只有幾千

塊錢可供運用，我勸你還是把這些錢存到銀行，或者投資共

同基金。對于這么窘迫的資本，你實在沒有多少犯錯的本錢，

幾次錯誤就會把你的資本侵蝕掉了。

操作資本

金融交易所需要的資本數量，往往超過一般人想象的程

度。除了安全度過學習階段之外，還要確定你始終都有足夠

的資金可供交易。最令人沮喪的，莫過于某個大行情發生時，

卻沒有足夠資本進場，你所能做的只是干瞪眼。我就曾經多

次碰到這種情況。等待已久的大漲勢終于出現了，但我沒有

錢，因為很少的資本已經被吃光了。非常奇怪的是，最好的

賺錢機會，似乎都發生在我被迫留在場外的時候。我記得曾

經多次在場外咬牙切齒，面對著自己等待已久的大行情，卻

因為缺少操作資本而嘆息。現在，我已經不再受制于資金，

沒有必要再擔心這個問題：我非常確定一點，下一個大行情

出現時，我必定會在場內。這并不代表我可以松懈；真正的

賺錢機會出現之前，我當然不希望有太多的虧空需要彌補。

可是，我至少不需擔心自己兩手空空而急著到處湊錢；現在，

我可以專注于交易。

你不能抱著輸不起的心理從事交易。你必須要有心理準

備，最初幾年內，交易恐怕無法提供生活所需的費用。你所

籌措的交易資本，必須應付幾年的時間，不只是應付最初幾

享受人生樂趣

除了交易資本以外，你還必須有足夠的鈔票支付日常費

用，享受人生樂趣。所以，資金充裕是非常重要的條件，如

此才不會在交易時產生雜念，例如：我如何找錢支付房租、

吃飯、看電影。只要開始擔心這類事情，交易績效馬上就會

受到影響。把一些交易獲利變為生活所需，這恐怕是最糟的

想法。交易賬戶需要每一塊錢。只要你開始由交易賬戶撥錢

支付水電費，結果就如同交易發生虧損一樣。我認識不少人，

他們嘗試做專職的交易者，結果只好被迫搬回家里與父母同

住，或由妻子(丈夫)擔起養家胡口的責任。相對于那些資本

工具

除了必須準備充裕的學習、交易與生活資金之外，還有

一點必須注意：工欲善其事，必先利其器，就如同任何其它

專業領域一樣，金融交易者也需要一套完整的工具，包括：

走勢圖、報價、交易軟件、實時新聞與一部好計算機。這些

設備的成本或許不便宜，但對于真正的交易者來說，絕對是

值得的。你必須先有錢購買這些工具，以備不時之需。當我

剛開始通過自己賬戶進行交易時(不在場內)，并未投資這些

應該擁有的東西。其后，當我決定每個月花費1 000美元處

理這套工具，交易績效明顯進步。第3章(整平競技場)會進

一步討論對于某些交易者特別有用的某些工具。

從錯誤中學習

每位交易者都免不了因犯錯而發生虧損。贏家與輸家的

真正區別，在于處理錯誤的態度。贏家會察覺自己的錯誤，

汲取其中的教訓；輸家則會不斷重復相同錯誤。假設你經常

追價買進那些在10分鐘內大漲2美元的股票，結果總是發

生虧損；如果你夠聰明，最終你將發現這并不是勝算很高的

策略。持續追價就像不斷用自己的頭撞墻一樣。他們之所以

這么做，是因為不知道如何打開一條道路。對于他們來說，

勝算并不重要，當這類行情發生時，他們認為是不錯的機會，

所以不希望錯過。每當你感覺犯錯時，應該停下來想一想；

自己究竟做錯了什么，將來如何避免重復發生，當初為什么

決定這么做，現在覺得應該怎么做。處理得好時，也該做類

似的檢討。一些心理的磨煉，將讓你受益匪淺。

誤判行情方向，未必就是錯誤；交易者大約有半數時間

會誤判行情。縱使結果都是虧損，仍然有正確與錯誤的區別，

關鍵在于處理虧損部位的態度。一旦察覺自己誤判行情，立

即出場，這就是最明智的決定；反之，如果抱著僥幸心理，

不要強化錯誤的行為

除了從錯誤中汲取教訓之外，交易者也需要了解自己做

對了什么，然后想辦法繼續做。不幸的是，即使犯了嚴重錯

誤，實際的行情發展還有可能讓我們安全脫身。舉例來說，

對于某個虧損部位，交易者遲遲不愿認賠，期待行情反轉而

讓部位解套；結果，他也確實如愿以償的解套了。這類的經

驗，很可能讓交易者將來付出慘重代價，他往后可能都不愿

意認賠。假設所持有的股票部位曾經出現3美元的虧損，最

后卻趁著行情反轉而賺取5分錢的利潤，這顯然不是什么好

現像。風險與報酬之間顯然不平衡，不是嗎？沒錯，這筆交

易最后仍然獲利，幾分錢的利潤畢竟勝過幾塊錢的虧損；可

是，這是一套錯誤的交易，這類經驗很可能強化錯誤行為。

出現0.8美元的虧損部位就該認賠了，根本不該讓虧損累積

到3美元；更糟的是，交易者不應該因為行為錯誤而獲得回

化為錯誤的教訓。相比之下，我寧可正確的交易發生虧損，

也不愿意莽撞的交易出現獲利。及時認賠錯誤的交易，然后

看著行情繼續惡化，這種感覺很好。我認為這屬于正確的交

易；虧損是金融交易不可避免的一部分，適當認賠才能突顯

交易者的過人之處。

賺錢的詛咒

杰出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能經歷多年

虧損。任何新手如果期待從第一天就開始賺錢，恐怕會對實

際情況覺得意外。從一開始就賺錢，事實上很可能是禍不是

福。真是如此，主要可能歸于運氣，但這些對于市場全然無

知的新手，卻以為自己是天生好手。結果，操作態度過分積

極；一旦手氣逆轉，他因為錯誤所付出的代價可能是一般人

的數倍。不妨看看1999年底與2000年初的股票大多頭行情，

幾乎每個人都賺錢。這些人根本不是交易者；幾乎每種股票

賺錢太快也對我造成傷害。當我剛踏入紐約金融交易所，

目標最初設定為每天賺200美元，但第2個星期我就曾有每

天賺1 000美元的記錄。在這個經驗之后，200美元看起來

太微不足道了。事實上，這只不過是幸運而已。可是，這也

是我碰到的最糟情況之一，因為從此以后，我試圖每天都賺

1

000美元。結果如何呢？交易頻率大增，同時操作過多數量

的合約；不幸的，當我開始犯錯時，這些錯誤造成的傷害就

超過應有的程度。過度交易變成習慣；身為初學者，不論交

易資本多充裕，我原本應該每次只持有單口合約，盡可能在

學習過程中保障資本。可是，賺錢卻成為我當時最關心的課

題。

保障珍貴的資本

里，或從別人口袋里掏過來。

只要繼續從事合理的交易，保障資本，你就能活得比別

人久一點，就有較大的獲勝機會。制勝的關鍵，在于輸的時

候不要輸得太多。如果虧損部位能夠認賠，獲利就會自然累

積。這讓我想起大學網球教練的指導：只要能夠回擊過網4

次，就有80%的機會贏得該點。他說：不要擔心勝點的問題。

讓對手輸掉該點，你只要不斷把球回擊過網，對手就會幫你

贏得點數。把注意力由'獲勝'轉移到'不要輸'，就比較容易獲

勝；你的對手會幫助你達到這點。不要希望每個球都可以擊

垮對手，否則，經常會擊出界外球。只要把球回擊到對手比

較不容易處理的位置，你就不會吃虧。

玩得小一點

最初一兩年的任務是學習，不是賺大錢，務必要弄清楚

這一點。交易量不可太大，盡量壓低所承擔的風險。如果交

易對像是股票，每次數量最好是100股；至于商品期貨，不

論你的資本多么雄厚，每次只進出單口合約，而且盡可能挑

選價格波動較小的市場。盡量保持單純，每段期間只考慮幾

個市場，不要貪多。花點時間熟悉每個市場的特色，然后才

可以慢慢涉及更多市場。千萬不要被而想進行更大或更

多的交易，尤其是在手氣很順時。對于大多數交易者而言，

恐怕都很難辦到這點，因為情緒會處理一切。如果腦海里想

的是每年數十萬元的收入，可能就看不上每筆交易賺取的

150美元。他們的眼光太高而無法學習最基本的東西。千萬

要記住，最初一兩年內，你必定會不斷犯錯，所以不要玩得

太大。如果你準備踏進這個圈子，那是一輩子的事，不只是

一兩年而已。30年后，假定你還在這里，那何必在意第一次

你的獲利很少呢？可是，如果你急著想成功，恐怕沒有辦法

在這里待上一兩年。

破產

我知道大家都不想聽，但即使是最好的交易者，絕大部

分也難免有破產的經驗。我總認為：沒錯，但我是例外的。

可是，事實又如何？我已經忘掉自己曾經破產幾次。在我認

識的人當中，我曾經看過5 000美元、2.5萬美元、10萬美

元、100萬美元的交易賬戶被勾銷；任何人都不可能完全避

開。我曾經數次破產，被迫暫時停止交易。如果你看過《金

的學習經驗。這是重新調整的最好時機，看看自己究竟為什

么失敗。答案幾乎一定是過度交易或資本不足，但交易者必

須自己發現其中的道理。其它造成虧損的錯誤都相對容易克

服，但只要人們開始過度交易或承擔太多風險，不久就會破

產。讓我特別提出一個警告，這種錯誤最容易發生在手氣最

順的時候。準備充裕資本的理由之一，是讓你已經破產或曾

經破產，也不要覺得沮喪，完全可以坦然地接受。如果你了

必須繼續向上提高，評估自己的錯誤。也代表你必須繼續閱

讀，參加講習會，讓自己成為最好的交易者。相信自己是最

好的交易者，這點很重要；如果有任何疑惑，就不可能成功，

因為你會根據自己的期望而發展。

交易日志

如果你決心成為最好的交易者，就必須追蹤自己的進度。

關于這點，記錄交易日志是最好的辦法之一。交易日志可以

幫助你評估操作績效，突出交易過程的特殊形態，來反映合

理與不合理的行為。經過一段時間的分析之后，你可以看出

機構法人有所謂董事、經理的編制，也有交易軟件；所

以，每筆交易都會受到監督。機構交易者的一舉一動都會受

到評估，所以能夠隨時改正錯誤。舉例來說，每個星期我都

會收到一份打印報表，顯示我這周的操作情況。這份報表的

數據是每半小時統計一次，顯示的內容很多，包括：獲利與

虧損部位的持有時間、交易勝率、每筆交易的平均盈虧，以

找到自己最擅長操作的市場或個股。你或許永遠不能在星期

五賺錢，也可能最不擅長操作消息面的股票。如果你了解這

一切，就可以慢慢刪除一些麻煩，只操作勝算最高的市場或

個股。

交易日志的記錄項目

買賣對像

這部分很單純：只要記錄你所買進或賣出的股票或商品。

我利用+或(號來分別表示買進或放空。我希望知道自己比較

擅長做多或放空，以及哪個方向的交易頻率較高。某些人會

喜好單邊市場，另一些人的交易可能有90%屬于做多，甚至

在下降趨勢中也是如此。了解這方面的個人喜好，應該有助

于交易。

盤后半小時；表現最佳的時段介于上午11時到下午2時之

間，因為我對于這個時段內的趨勢與反轉特別敏感。了解這

些特點之后，我知道何時應該加碼、何時應該稍微縮手。翻

閱交易日志，可以協助你判斷自己最適合交易的時段，讓你

運用這方面的優勢。

交易動機

交易動機可能是交易日志記載的最重要內容之一。對于

所進行的每筆交易，如果都能把進場理由清楚寫下來，一段

時間之后，交易技巧必定會顯著提升。覺得無聊或我之所以

買進ibm是因為它在20分鐘內上漲3美元，我不想錯過剩

余的漲勢，這都不是合理的交易動機。如果某人把這些理由

記錄在日志上，而且覺得很滿意，恐怕還有一段很長的路要

走。很多交易背后并沒有明顯動機；如果你必須解釋每筆交

易的進場理由，應該可以避免一些無謂的交易。如果進場理

由是：我買ibm，是因為道瓊斯指數的表現很強勁，雖然指

數目前稍微拉回，但走勢仍然很穩定；另外，ibm由高點回

擋75美分，目前落在上升趨勢線的支撐位置，應該會恢復

漲勢，這是有效的進場理由。進行這方面的分析，應該可以

讓你刪除一些勝率較低的機會，提高交易決策的素質。我也

會特別注明自己究竟是追價，或是等待拉回。閱讀本書之后，

各位就應該可以區別什么是合理與不合理的交易。

特定交易的感覺強烈程度

利用某種計分系統標示你所進行的交易，然后分析其結

果。每天晚上，我都會準備第2天準備進行交易的10個市

場規劃交易情節，并且根據情節發展適合交易的程度，分別

標示1~5顆星，5顆星代表最佳機會。經過一陣兒之后，我

發現5顆星的交易結果都很不錯，1顆星的交易就不怎么樣

了。雖然5顆星的數量不如1~2顆星，但只要我耐心等待，

績效原本可以更好。通過這類分析，可以了解自己最適合于

哪類情節的交易機會；專門挑選自己最擅長的交易機會，顯

然可以提高勝算。

獲利目標

設定獲利目標，可以避免錯失應有的利潤。實際進場建

立部位之前，對于可能的獲利程度應該有所了解。一旦進場

之后，設定獲利目標就會有助于管理部位。當價格到達預定

目標，就應該獲利了解，或減碼。不要因為行情看起來不錯，

就懷疑先前的決策。行情當然看起來不錯，否則，根本不會

達到獲利目標；獲利之后，很可能讓情緒變得激動。若是如

此，情緒可能造成干擾，使你無法清楚地思考。達到獲利目

標之后，最好立即獲利了結，重新評估當時的行情，如果走

勢折返整理，或許可以考慮再度進場。

停頓

就如同獲利目標一樣，預先設定止損也有所幫助：局限

損失，讓你知道何時應該認賠出場。關于何時認賠的問題，

最好是在頭腦非常清楚時決定，不要等到虧損實際發生而情

緒波動的時候。

賺或賠多少錢

應該隨時了解交易的平均盈虧程度，才能確定自己是否

妥善掌握風險管理。把這些數據記錄下來之后，可能才會發

現成功交易的平均獲利為300美元，而失敗交易的平均損失

部位持有的時間

持有時間是決定交易績效的重要因素之一。虧損部位的

持有時間，應該明顯短于獲利部位。過去有一段時間里，我

總是一直持有虧損部位，不斷期待行情反轉，不愿面對自己

的錯誤。現在，我最多只允許虧損部位持有45分鐘，然后

就出場。一旦交易已經失敗，就必須承認，立即認賠出場。

很多人剛好抱著相反的原則；獲利部位立即了結，虧損部位

則拖拖拉拉。讓我重新強調一次：除非記錄下來，否則你根

本不知道部位的持有時間多長。

守交易規則？是否等待行情折返？不斷記錄正確與錯誤的

交易決策，有助于糾正錯誤行為。只有清楚地看到錯誤，才

容易改正。舉例來說，如果你經常看到獲利部位出場太早的

記錄，就會想辦法解決這個問題，反之，如果沒有寫下來，

很可能根本不會發現這已經造成問題。

備如何對應。市場當時是否透露某種值得我注意的信息？

除了檢討錯誤之外，我也會因為某些精明的反應而拍拍

自己的背。舉例來說，上個星期一的午餐時間，我還損失3 000

美元(所謂精明，不是指這部分而言)，我發現當天進行的每

筆交易似乎都非常不順手。于是結束所有的部位，到外面散

散步，讓自己的頭腦恢復清醒。回到辦公室之后，我發現自

己能夠更客觀的判斷行情。接下來的幾筆交易，扳回2 500

美元。結果，當天只是小賠500美元而已，我認為這是相當

成功的一天。這個經驗會提醒我，每當碰到交易非常不順手

的時候，不妨放棄所有的部位，稍作休息。

專業交易員

一般交易者為什么大多是輸家，而少數專業交易員大多

是贏家呢？機構交易員的成功概率高于一般交易者，理由之

一是因為他們擁有充裕的資本。他們也會犯相同的錯誤，但

不需擔心某個錯誤會把他們的交易生涯一筆勾銷；他們擁有

充裕的資本與完善的監督制度，所以能夠安全度過錯誤。剛

開始，他們會先接受訓練，隨時有人在旁邊指導或伴隨交易，

巧的提高，他們的購買力與自由度也隨之增加。當然，這并

不是一蹴而就，整個學習程序可能長達幾年。

訓練計劃

很多專業交易員都經歷一段密集的訓練。當我剛開始從

事股票交易時，他們告訴我，一般新來的交易者最初兩年都

很難獲利。如果你打算一開始就獲利，恐怕會失望。這兩年

內，交易者學習如何從事交易。最初3個月，他們甚至沒有

進場的機會，只是在課堂里學習各種交易機會與紙上仿真。

們已經證明自己的學習能力。根據經紀商的盤算，這些人接

受教導的能力，應該超過平常研究所的一般學生。

讀者可能會開始覺得疑惑：如果專業經紀商認為他們的

交易員需要經過幾年的嚴格訓練，花費可觀成本進行培育，

為什么一些完全沒有交易經驗的散戶，認為他們可以利用5

000美元開戶，然后就開始靠著交易賺錢？即使是那些場內

交易員，也不是貿然就買下交易所的席位；他們大多在交易

所內擔任多年的辦事員職務，然后才實際進場交易。就我個

人來說，實際從事交易之前，我花了3年的時間在場內學習

開始，我的財務狀況就很窘迫，過分期待自己能一朝致富。

我太過于自負，雖然一些有經驗的交易員經常勸我，但我總

認為他們不如我。我經常忽視他們的警告，因為我認為他們

做事情太過拘泥，根本不可能賺大錢。可是，他們卻能夠穩

定的賺錢。我呢？則從自己的慘痛經驗中學習。如同前面提

到的，在我扭轉頹勢之前，累積損失曾經超過7.5萬美元。

如果我開始就擁有充裕的資本，情況可能大不相同，但我一

直到7年之后才開始有穩定的收入。在我不斷掙扎嘗試成為

交易員的日子里，只能到處打工，甚至周末都要工作，才能

勉強過日子。我在場外賺取的錢，幾乎都投到場內，而且很

快就轉為泡影，但我不認為自己的交易技巧太差，虧損主要

成功。如果你沒有什么準備，也沒有充裕的資本，不要期待

能夠立即在市場上賺錢；成功需要時間營造。剛開始，你必

須從錯誤中學習，所以需要準備充裕的資本才能度過這段期

間。對于5

000美元的賬戶來說，成功的機會恐怕不大。交易賬戶不一

定要很大，但不要有不切實際的期待。邁向成功的途中，賬

戶可能會破產一兩次，你應該有這方面的心理準備，破產沒

有聽起來那么壞；不妨把它視為交易的祭品。

初學者務必要記住，如果你不希望被淘汰出局，重點不

在于如何賺更多錢，而在于如何少賠一點。就優先級的考慮

來說，保障資本應該放在賺錢之前。如何處理錯誤很重要；

每個人都會犯錯，尤其是初學者。即使你做了些傻事，也不

初學者經常面臨的問題：

1.忽略學習曲線。

2.起始資本不足。

3.缺少操作(流動)資本。

4.缺乏正式訓練。

5.缺少受教育的機會。

6.缺乏適當的監督。

7.預期很快就能成功。

1.慢慢來。

2.實際操作上與心態上，都不要好高騖遠。

3.支付交易學費。

4.把握每個錯誤的學習機會。

5.把經驗視為最佳的老師。

6.確定自己有足夠的資金持續下去。

7.保障珍貴的資本。

12.享受交易的樂趣。