金融工程復(fù)習(xí)——遠期和期貨

?融?程復(fù)習(xí)——遠期和期貨

第?章遠期與期貨概述

?、遠期與遠期市場

?融遠期合約：

雙?約定在未來的某?確定時間，按確定價格買賣?定數(shù)量的某種?融資產(chǎn)的合約。

（?）?融遠期合約種類：

遠期利率協(xié)議、遠期外匯協(xié)議、遠期股票合約。

三、遠期與期貨的?較：

（?）交易場所不同

遠期沒有固定的交易場所，買賣雙??主尋找合適的交易對象，是?嚴格組織的分散市場；

期貨則在?個交易所內(nèi)集中交易，?般不允許場外交易。是有組織有秩序的統(tǒng)?市場。

（?）標準化程度不同。

（三）違約風(fēng)險不同

遠期合約的履?取決于簽約雙?的信?。其中??違約，另??就要蒙受損失；

同上相反。擔(dān)?價格下跌的投資者采取的策略，如持有現(xiàn)貨資產(chǎn)多頭的投資者。?的：鎖定未來賣出價格。

完美套期保值：

遠期（期貨）的到期?、標的資產(chǎn)和交易?額等條件的設(shè)定使得遠期（期貨）與現(xiàn)貨能恰好匹配，從?使得套期保值能完全消

除價格風(fēng)險。

不完美：

?法完全消除價格風(fēng)險

期貨不完美套期保值產(chǎn)?的原因：

基差風(fēng)險：

特定時刻需要進?套期保值的現(xiàn)貨價格與進?套期保值的期貨價格之差。

數(shù)量風(fēng)險：

是指投資者事先?法確知需要套期保值的標的資產(chǎn)規(guī)模或期貨合約的標準數(shù)量

規(guī)定?法完全對沖現(xiàn)貨的價格風(fēng)險。

套期保值盈利性與基差關(guān)系

久期：資產(chǎn)價格變動的百分?對到期收益率變動的敏感性。

貨幣久期：到期收益率變動引起的價格變動?額。因為很多衍?產(chǎn)品剛簽約時價值為0，因此?法計算合約的貨幣久期，?只

能計算價格的貨幣久期。

1.在什么情況下進?多頭套期保值或空頭套期保值是合適的？

（1）在以下兩種情況下可運?空頭套期保值：①公司擁有?項資產(chǎn)并計劃在未來售出這項資產(chǎn)；②公司?前并不擁有這項資

產(chǎn)，但在未來將得到并想出售。

（2）在以下兩種情況下可運?多頭套期保值：①公司計劃在未來買??項資產(chǎn)；②公司?于對沖已有的空頭頭?。

的經(jīng)營。

4.有時期貨的空?會擁有?些權(quán)?，可以決定交割的地點、時間以及何種資產(chǎn)交割。那么這些權(quán)?是否會增加或減少期貨的價

格呢？

這些賦予期貨空?的權(quán)利使得期貨合約對空?更具吸引?，?對多?吸引?減弱。因此，這種權(quán)利將會降低期貨價格。

5.請你解釋保證?制度如如何保護投資者規(guī)避其?臨的違約風(fēng)險。

保證?是投資者向其經(jīng)紀?建?保證?賬戶?存?的?筆資?。當投資者在期貨交易?臨損失時，保證?就作為該投資者可承

擔(dān)?定損失的保證。保證?采取每?盯市結(jié)算，如果保證?賬戶的余額低于交易所規(guī)定的維持保證?，經(jīng)紀公司就會通知交易

者限期內(nèi)把保證??平補?到初始保證??平，否則就會被強制平倉。這?制度??減?了投資者的違約可能性。另外，同樣

的保證?制度建?在經(jīng)紀?與清算所、以及清算會員與清算所之間，這同樣減少了經(jīng)紀?與清算會員的違約可能。