軋差（一種控制雙邊信用風險合約的方法）

軋差（一種控制雙邊信用風險合約的方法）

軋差 （一種控制雙邊信用風險合約的方法） 次瀏覽 | 2022.08.25 11:53:55 更新 來源 ：互聯網 精選百科 本文由作者推薦 軋差一種控制雙邊信用風險合約的方法

軋差是指利用抵銷、合同更新等法律制度，最終取得一方對另一方的一個數額的凈債權或凈債務，如市場交易者之間，可能互有內容相同，方向相反的多筆交易，在結算或結束交易時，可以將各方債權在相等數額內抵銷，僅支付余額。

中文名

軋差

外文名

netting

定義

控制雙邊信用風險合約（如遠期合約、掉期）的最常見方法之一

種類

軋差是控制雙邊信用風險合約（如遠期合約、掉期）的最常見方法之一，包括支付軋差（payment netting）、出清軋差（cloout netting）、跨產品軋差（cross-product netting）幾種形式。

1、支付軋差。指通過降低必須支付的金額來降低信用風險。如果支付到期，A欠B的金額大于B欠A的金額，A向B支付所欠金額之差。舉例來說，如果A欠B10萬元，B欠A4萬元，則A對B的凈欠額為6萬元。沒有軋差，B需要向A支付4萬元，而A需向B支付10萬元。假設B在向A支付4萬元的過程中沒有意識到A會違約，如果A已經得到B支付的4萬元，則B可能無法收回其10萬元，那么其信用損失將大于軋差后的6萬元。

2、出清軋差。軋差可以擴張到破產情形。假設A、B間有很多衍生工具交易，一些合約市值對A為正值，其他合約市值對B為正值，如果A宣布破產，可用軋差來解決很多問題。如果A、B在破產前同意軋差，就可以把所有衍生工具合約市值進行軋差而決定一方欠另一方的凈額，這樣B在破產過程中不是A的債權人。實際上，A對B的追索權變成A剩余資產的追索權。這個過程就叫出清軋差。軋差在破產過程中發揮重要作用。當允許破產公司執行有利合約而不執行不利合約時，存在選擇問題。上面例子中，如果沒有軋差，A會對A欠B金額大于B欠A金額的合約違約，而B會被迫執行B欠A金額大于A欠B金額的合約。

3、跨產品軋差。當A、B同意對所有合約進行軋差時，這個過程就是跨產品軋差。例如，如果一方是銀行，他們可以在決定一方欠另一方的總凈額時包含任何條款。[1]

按照軋差的內容來分，可以分成為結算軋差（ttlement netting）和違約軋差（或者稱結束交易軋差）（clo-out netting）。

1、結算軋差是指交易正常結束時，交易各方進行的軋差操作，結算軋差通常在結算之前先軋凈同種類的相互債務債權。結算軋差的目的主要是為了減少結算風險，防止一方支付后，對方于支付之前破產，即使同日支付也存在交割風險，結算軋差不僅適用于支付系統，它同時還適用于外匯、證券等的交割和結算；

2、違約軋差是指交易一方違約，交易各方立即終止尚待履行合同（executory contract）交易，對已交易的部分進行的軋差操作，各個合同產生的損失和收益相抵銷后，一方向另外一方僅支付（或申報）一個余額，結束交易軋差的主要目的是為了減少一方于結算日前破產給敞口合同帶來的風險。

定義

軋差

讀音：gá chā

軋差，并無專門的法律定義，漢語中對軋差的相應的稱謂還有差額計算、對沖、凈提等。軋差的法律機制是利用抵銷、合同更新等法律制度，最終取得一方對另一方的一個數額的凈債權或凈債務，如市場交易者之間，可能互有內容相同，方向相反的多筆交易，在結算或結束交易時，可以將各方債權在相等數額內抵銷，僅支付余額。

參考資料