杠桿率（經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞）

杠桿率（經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞）

杠桿率 （經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞） 次瀏覽 | 2022.05.08 11:14:03 更新 來源 ：互聯(lián)網(wǎng) 精選百科 本文由作者推薦 杠桿率經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞

杠桿率是指資產(chǎn)負(fù)債表中總資產(chǎn)與權(quán)益資本的比率。杠桿率是一個(gè)衡量公司負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，從側(cè)面反映出公司的還款能力。杠桿率的倒數(shù)為杠桿倍數(shù)，一般來說，杠桿倍數(shù)越高，越容易受到收益率和貸款利率的影響。杠桿是一把雙刃劍，當(dāng)企業(yè)盈利時(shí)，增加杠桿能擴(kuò)大盈利，但是加的過多，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)上升。因此高杠桿帶來收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)。

中文名

杠桿率

外文名

Leverage Ratio

含 義

權(quán)益資本與總資產(chǎn)的比率

倒 數(shù)

杠桿倍數(shù)

作 用

衡量公司負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)

預(yù) 測(cè)

反映出公司的還款能力

定義

財(cái)務(wù)杠桿概念：無論企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。

當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。

這種債務(wù)對(duì)投資者收益的影響，稱為財(cái)務(wù)杠桿。

財(cái)務(wù)杠桿影響的是企業(yè)的稅后利潤(rùn)而不是息前稅前利潤(rùn)。

財(cái)務(wù)杠桿率等于息稅前利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)之比，反映由于固定的債務(wù)存在，財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息）對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)利潤(rùn)的影響程度。

在一定程度上反映企業(yè)負(fù)債的程度和企業(yè)償債能力，財(cái)務(wù)杠桿率越高反映利息費(fèi)用越高，導(dǎo)致ROE指標(biāo)越低。

簡(jiǎn)單的講就是把你的資金放大，這樣的話你的資金成本就很小，同時(shí)你的風(fēng)險(xiǎn)和收益就放大了，因?yàn)橛澋陌俜直炔皇且罁?jù)原來的資金，而是根據(jù)放大后的資金來衡量的。

巴塞爾銀行管理委員會(huì)在汲取2008年金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，完善新資本協(xié)議時(shí)，提出杠桿率作為監(jiān)管指標(biāo)，設(shè)置下限為3%。

杠桿率=核心資本/表內(nèi)表外總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露

2008年金融危機(jī)的重要原因之一是銀行體系的表內(nèi)外杠桿率的過度累積。杠桿率累積也是以前金融危機(jī)（例如1998年金融危機(jī)）的特征。危機(jī)最為嚴(yán)重時(shí)期，銀行業(yè)被迫降低杠桿率，放大了資產(chǎn)價(jià)值下滑的壓力，進(jìn)一步惡化了損失、銀行資本基礎(chǔ)減少與信貸收縮之間的正反饋循環(huán)。因此，巴塞爾委員會(huì)將引入杠桿率要求，旨在實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：

（1）為銀行體系杠桿率累積確定底線，有助于緩釋不穩(wěn)定的去杠桿化帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。

（2）采用簡(jiǎn)單、透明、基于風(fēng)險(xiǎn)總額的指標(biāo)，作為風(fēng)險(xiǎn)資本比例的補(bǔ)充指標(biāo)，為防止模型風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)量錯(cuò)誤提供了額外的保護(hù)。

杠桿率計(jì)算在不同經(jīng)濟(jì)體之間應(yīng)具有可比性，并調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面的差異。某些表外項(xiàng)目將適用100%的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)。并且將測(cè)試杠桿率與風(fēng)險(xiǎn)資本比例之間的相互作用。巴塞爾委員會(huì)將杠桿率設(shè)定為風(fēng)險(xiǎn)資本要求的可靠的補(bǔ)充措施，基于適當(dāng)?shù)脑u(píng)估和校準(zhǔn)，將杠桿率納入第一支柱框架。

2011年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)實(shí)行新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見，商業(yè)銀行的杠桿率不得低于4%.

杠桿率優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)

引入杠桿率作為資本監(jiān)管的補(bǔ)充手段，其主要優(yōu)點(diǎn)為：

一是反映股東出資的真金白銀對(duì)存款人的保護(hù)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的作用，有利于維持銀行的最低資本充足水平，確保銀行擁有一定水平的高質(zhì)量資本(普通股和留存利潤(rùn))。

二是能夠避免加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率的復(fù)雜性問題，減少資本套利空間。本次金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，在新資本協(xié)議框架下，如果商業(yè)銀行利用新資本協(xié)議的復(fù)雜性進(jìn)行監(jiān)管套利，將會(huì)嚴(yán)重影響銀行的資本水平。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一些銀行的核心資本充足率和杠桿比率出現(xiàn)背離。2008年年末，瑞士信貸(Credit?Suis)的核心資本充足率為13.1%，但杠桿比率只有2.9%；UBS核心資本充足率為11.5%，杠桿比率卻只有2.6%。通過引入杠桿率，能夠避免過于復(fù)雜的計(jì)量問題，控制風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)。

三是有利于控制銀行資產(chǎn)負(fù)債表的過快增長(zhǎng)。通過引入杠桿率，使得資本擴(kuò)張的規(guī)模控制在銀行有形資本的一定倍數(shù)之內(nèi)，有利于控制商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的過快增長(zhǎng)。

缺點(diǎn)

杠桿率也有其內(nèi)在缺陷：

一是對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)不加以區(qū)分，對(duì)所有資產(chǎn)都要求同樣的資本，難以起到鼓勵(lì)銀行有效控制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

二是商業(yè)銀行可能通過將資產(chǎn)表外化等方式規(guī)避杠桿率的監(jiān)管要求。

三是杠桿率缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和定義，同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有很強(qiáng)的依賴性。

由于杠桿率的相關(guān)項(xiàng)目主要來源于資產(chǎn)負(fù)債表，受會(huì)計(jì)并表和會(huì)計(jì)確認(rèn)規(guī)則的影響很大，在各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有較大差異的情況下，該指標(biāo)難以在不同國(guó)家進(jìn)行比較。由于杠桿率具有以上內(nèi)在缺陷，不可能簡(jiǎn)單替代加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率作為獨(dú)立的資本監(jiān)管手段，但其作為加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率的補(bǔ)充手段，可以從另一角度反映銀行資本充足狀況和資產(chǎn)擴(kuò)張規(guī)模。

杠桿率的順周期特征

正是基于金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的以上特征，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格變化反應(yīng)到凈資產(chǎn)的變化上時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)主動(dòng)調(diào)整其凈值。金融機(jī)構(gòu)的杠桿率呈現(xiàn)出明顯的順周期特征：下圖反映美國(guó)前五大投資銀行杠桿率與總資產(chǎn)的相關(guān)性程度。可以看到，金融機(jī)構(gòu)杠桿率變化與資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模變化成正相關(guān)關(guān)系。

在杠桿率調(diào)整和資產(chǎn)價(jià)格變化的相互作用下，金融周期的波動(dòng)容易被放大。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，由于金融機(jī)構(gòu)采取以市定價(jià)的會(huì)計(jì)方法，資產(chǎn)負(fù)債表增強(qiáng)，杠桿率下降，金融機(jī)構(gòu)一般不愿意持有過多的權(quán)益資本(因?yàn)闀?huì)造成每股收益下降)，他們會(huì)努力地把杠桿率恢復(fù)到原位。因此，需要購(gòu)入資產(chǎn)以期提高杠桿率，對(duì)資產(chǎn)的需求增加，會(huì)促使其價(jià)格進(jìn)一步上漲(見圖a)；相反，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，杠桿率上升，這時(shí)需要出售資產(chǎn)來降低杠桿率，這一行為可能加劇資產(chǎn)價(jià)格的下降(見圖b)。

現(xiàn)狀

2016年以來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新一輪上升周期，居民持續(xù)加杠桿購(gòu)房，致使居民部門杠桿率高企。央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2020年11月，金融機(jī)構(gòu)新增貸款11792億元，其中住戶部門新增短期貸款2485億元，占比約21.1%；住戶部門新增中長(zhǎng)期貸款5048億元，占比約42.8%。這一數(shù)據(jù)真實(shí)反映出居民仍在加杠桿購(gòu)房。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)加杠桿將難以繼續(xù)，必將轉(zhuǎn)向去杠桿，以確保房企負(fù)債率、居民杠桿率逐步回歸到“安全線”以內(nèi)，堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的政策底線。[1]

參考資料