中亞五國2019年經濟金融形勢分析及展望*
新疆金融學會中亞金融研究中心課題組
摘要：2019年，中亞地區政治經濟形勢總體平穩。受外部環境改善和部分國家推動經濟改革影響，區域內國家經濟整體呈現良好的增長態勢，通脹形勢保持穩定，財政壓力有所緩解。由于外部環境變動頻繁加之內部經濟改革推動緩慢，中亞國家國內多年累積的內部經濟問題并未得到有效解決。個別國家政局動蕩，經濟下行壓力依然存在、債務風險上升、民生問題突出。經濟結構不合理的問題并未得到有效改善。伴隨各國經濟與國際市場關聯度不斷加大，外匯市場波動較大，貨幣幣值不穩定，外債壓力繼續存在。各國經濟發展仍然存在較多不確定性。2020年，受新冠疫情爆發和國際原油價格下跌影響，中亞五國經濟再次面臨考驗，需要進一步加強關注。
關鍵詞：中亞五國經濟分析展望
JEL分類號：O11，O53
DOI:10.ki.fdr.2020.07.003
中亞地區①位于絲綢之路經濟帶建設的核心區域，是建設絲綢之路經濟帶的關鍵節點。在中國和中亞各國的共同努力下，絲綢之路經濟帶建設已經初見成效，其中資金融通在其中發揮了支撐作用。但是由于
歷史、政治和地緣等多方面因素，中亞各國的安全形勢、經濟發展以及貿易投資環境都存在不確定性。因此，加強對該區域金融變化的跟蹤分析和深度研究，對于深化中國與中亞各國經濟合作，發揮金融關鍵作用，推動絲綢之路經濟帶建設具有重要意義。
一、2019年中亞五國金融發展的基本情況
2015年之后，全球金融危機對于中亞各國經濟的影響進一步減弱，中亞國家開
*課題組負責人：郇志堅；課題執筆：劉遵樂、楊明財；課題參與：梅曉妮、黃梅（喀什中亞研究室）；李巧巧（巴州中亞研究室）；劉瑞、孫海珍（伊犁中亞研究室）；薛湘民、黑婷（昌吉中亞研究室）；曹文娟、劉宇微（哈密中亞研究室）。本文僅為作者個人觀點，不代表所在單位意見。本文文責自負。。
①“中亞五國”指狹義的“中亞”，包括哈薩克斯坦、吉爾吉斯、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦（以下簡稱哈、吉、塔、烏和土）。
啟了后危機時期的經濟發展階段。這一階段，中亞國家經濟金融的外部影響因素主要體現為：國際政
治經濟環境變動、大宗商品價格走勢以及主要貿易伙伴經濟的穩定發展。內部影響因素則主要體現為：各國政局的穩定程度以及推動經濟轉型的改革進程。在內外部因素的共同作用下，中亞五國經濟金融發展主要呈現以下特征：
一是中亞區域經濟平穩運行，經濟保持恢復性增長。2015－2019年，全球經濟一直處于后危機時代的緩慢復蘇階段，全球大宗商品價格經歷了2014年的大幅下跌后，出現回升。受這兩個關鍵外部因素影響，2019年中亞各國經濟保持穩定向好態勢，哈、吉、塔、土、烏經濟增速分別為4.5%、4.5%、7.5%、6.3%、5.6%，分別較2018年增速同比增加0.4、0.7、0.2、0.1、0.2個百分點。其中吉經濟受益于采礦和制造業發展，經濟增速較高，其余四國保持相對穩定。
表12015－2019年中亞五國GDP增長率統計表（%，年變化率）
國家/年份20152016201720182019哈 1.2 1.1 4.1 4.1 4.5
吉 3.9 4.3 4.7 3.8 4.5
塔 6.0 6.97.17.37.5
土 6.5 6.2 6.5 6.2 6.3
烏7.4 6.1 4.5 5.4 5.6數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
二是對外貿易規模回升至近四年峰值，貿易順逆差兩極化。2015年以來，受俄羅斯經濟下滑、匯率波動等因素影響，中亞國家外貿額均出現不同程度下降，近年來實現恢復性增長。2019年，中亞五國對外貿易總額1621.77億美元，同比增長7.22%。從進出口差額看，中亞五國呈兩極分化的情況。哈、土作為石油出口國，貿易基本保持順差，哈實現貿易順差195.47億美元，貿易順差占比全年貿易額的20%左右；土實現貿易順差71.86億美元，貿易順差占比全年貿易額的50%左右；吉和塔作為石油進口國，貿易常年逆差，2019年兩國貿易逆差分別為－28.82億美元和－19.81億美元；2015年之前，烏長期保持貿易順差，2015年之后，貿易出現逆差，且呈現連年擴大的趨勢。
中亞五國2019年經濟金融形勢分析及展望
表22015－2019年中亞五國貿易收支情況統計表（億美元）國家/年份20152016201720182019哈116.2792.53167.28255.32195.47
吉－22.41－21.37－23.32－33.76－28.82
塔－22.90－18.85－15.17－18.88－19.81
土－18.87－56.57－24.0163.2871.86
烏－7.97－23.92－22.15－68.67－65.96數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
三是受多因素影響，中亞五國通脹水平走勢分化。2015年以來，中亞五國通脹形勢沒有出現大幅變動，但是通脹走勢分化明顯。哈、吉的高通脹得到有效抑制，烏和土的通脹率持續攀升。其中，哈實施緊縮的貨幣政策，有效地抑制了高通脹，2019年通脹率為5.3%，通脹率實現連續五年下降。吉受周邊國家食品價格下降以及糧食增產的影響，通脹率由2015年的6.5%下降至2019年1.1%；2019年，塔通脹率有所反彈，恢復到8%的較高水平。烏受匯率并軌改革的持續影響，物價上漲明顯，通脹率由2015年的8.4%攀升至2019年的14.6%；土受公共事業及進口商品價格的上漲，2019年通脹率上升至13.4%，較去年同期高出0.2個百分點。
表32015－2019年中亞五國通貨膨脹統計表（%，年變化率）國家/年份20152016201720182019哈 6.714.67.4 6.0 5.3
吉 6.50.4 3.2 1.5 1.1
塔 5.1 6.1 6.7 5.48.0
土7.4 3.68.013.213.4
烏8.48.813.717.514.6數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
四是財政收支存在普遍性赤字問題，財政壓力依然存在。中亞五國的財政赤字問題長期存在，2015－
2019年，區域性的財政赤字問題并沒有出現明顯好轉，2019年，哈、吉、塔、土、烏五國財政收支占GDP的比重分別為－1.9%、－0.1%、－3.8%、－0.1%、－1.5%，全部存在財政赤字，塔赤字問題最為嚴重。
表42015－2019年中亞五國財政收支情況統計表（%，占GDP）國家/年份20152016201720182019哈－2.2－1.6－2.7－1.3－1.9
吉－0.4－2.8－0.6－1.1－0.1
塔－1.9－2.3－5.1－2.8－3.8
土-0.7-2.4－2.8－0.2－0.1
烏－0.10.10.70.5－1.5數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
五是中亞區域各國貨幣貶值壓力持續存在。2019年，中亞各國貨幣貶值趨勢繼續延續，其中哈堅戈貶值9.9%，吉索姆貶值2%，塔索莫尼貶值4.2%，烏蘇姆貶值8.8%，土因實行固定匯率制定，馬納特匯率自2015年1月1日起至今保持1美元兌3.5馬納特不變。
表52015－2019年中亞五國匯率變化
國家20152016201720182019
哈（美元/堅戈）221.1342.1326344.7382.7
吉（美元/索姆）64.569.968.968.869.8
塔（美元/索莫尼） 6.27.88.69.29.6
土（美元/馬納特） 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5
烏（美元/蘇姆）2573.52968.95140.38069.08851.4
注：匯率均為平均匯率。數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
六是中亞各國外匯儲備保持相對穩定，外債余額有所增長。2015－2019年，中亞五國中，除了未公布數據的土，哈、吉、塔、烏外匯儲備都有不同程度的增長。但與此同時，各國的外債也有所增加，特別是烏，外債由2015年的118億美元攀升至2019年的233.5億美元。
表62015－2019年中亞五國總國際儲備情況統計表（億美元）國家/年份20152016201720182019哈27
8.71297.13309.97309.27289.58
吉17.7819.6921.7721.5523.69
塔 4.947.4512.7212.1113.85
土—————
烏243264.28280.76270.81291.72數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
中亞五國2019年經濟金融形勢分析及展望
表72015－2019年中亞五國外債情況統計表（億美元）
國家/年份20152016201720182019哈1530.071633.091672.181587.761571.8
吉66.7068.3069.9868.2869.66
塔21.8322.7628.3329.24—
土83.54————
烏118152200.5174233.5數據來源：ADB，亞洲開發銀行年度報告。
二、分國別對2019年中亞五國經濟金融形勢進行分析
（一）哈薩克斯坦
2019年，在全球經濟增速放緩的背景下，哈經濟在投資和消費的拉動下穩步增長，GDP同比增長4.5%，高于上年0.4個百分點。
1.經濟保持快速增長，宏觀經濟穩定
一是工業、農業增速放緩，建筑業、服務行業增速加快。工業增速從2018年的4.4%放緩至2019年的3.8%，農業增速從3.8%放緩至0.9%，建筑業增速從2018年的4.6%增至12.9%，服務業增速從2018年的3.9%增至4.4%，貿易、通訊業和交通業增速分別為7.6%、5.2%和5.1%。
二是公共消費、私人消費增長，投資增速加快。私人消費從5.1%增長到6.0%，公共消費大幅增加，由2018年13.9%的降幅轉變為2019年10.2%的增長，由于采礦業、基礎設施和住房投資總額增長12.9%，拉動固定資產投資從2.8%增至8.9%。
三是公共支出增加，赤字擴大，稅收小幅上升，政府債務下降。2019年，社會支出同比增加26.0%，
占GDP比重達到20.5%，較上年提高了1.7個百分點。哈實行擴張性的財政政策，國家預算赤字占GDP的比重達到1.9%，較上年提高了0.6個百分點。稅收收入增加，占GDP的比重由2018年的17.5%提高到18.6%。政府與政府擔保債務占GDP的比重從2018年的26.0%下降到25.2%。
四是經常項目赤字擴大，進出口增長貿易順差繼續下降。經常賬戶赤字由2018年占比GDP的0.2%擴大到2019年3.1%。商品出口下降4.0%，消費品和資本品需求的上升推動進口增長10.6%。外商直接投資凈額增長15.9%，達56億美元，主要投資領域集中在礦業和基礎設施項目。
