什么是有效的市場假說

2023年12月14日發(作者：憶昔)

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什么是有效的市場假說

有效的市場假說（Efficient Market Hypothesis，EMH），是現代金融理論的基石之一。它被廣泛應用于金融市場的分析預測，對于金融從業者和投資者來說是非常重要的理論之一。那么，什么是有效的市場假說？

首先，市場是什么？市場是一種交易信息的平臺，是由買方與賣方組成。在一個自由市場經濟中，所有參與市場的人都是理性的，他們都試圖通過市場來獲取最大的利益。如果市場是有效的，那么這個市場會為所有交易提供最準確的價格。

有效的市場假說認為，參與交易的人都是理性的，并且都具有相同的信息。這些理性投資者會根據市場上的所有可用信息來做出交易決策，而交易結果將能夠反映這些信息的正確價值。這意味著，如果市場是有效的，那么所有可用的信息都會反映在市場價格中。價格會快速反應所有的好消息和壞消息，從而使市場價格保持高度反應性。例如股票價格的變化就既反應了公司財務狀況變化的消息，也反應了宏觀經濟環境的變動。

那么，有效的市場是如何運作的呢？有效的市場是通過供求共同的努力來實現價格的高效反映。市場上有大量的交易者，他們結合自己的經驗和信息去做出投資決策。如果一個投資者發現了一個價格過低或過高的投資機會，那么他會立即進行交易。隨著市場上的交易量增加，價格矯正，市場價格會更接近真實價值。市場上的信息都會反映在價格之中，價格也會反過來反饋到市場參與者中去。這種自我反饋循環不斷維護著市場的反應性。

有效的市場假說可以分為三種不同的形式。第一種叫做弱式有效市場假說。這種假說認為，市場價格反映了所有的歷史信息，因此，基于歷史數據的預測是不可能的，也不可能獲得超額收益。第二種叫做半強式有效市場假說。這種假說認為，市場反映了所有的歷史信息以及除內部信息以外的所有公開信息。也就是說，除了公司內部的秘密信息外，所有可得到的信息都已經反映在了市場價格中。因此，根據公開的信息，無法獲得超額收益。第三種叫做強式有效市場假說。這種假說認為，市場反映了所有的信息，包括公司內部的秘密信息。因此，任何人都不能獲得超額收益，因為所有的信息都已經反映在了市場價格中。

那么，有效的市場假說是否真的準確呢？這是一個非常有爭議的問題。有些人認為，市場不可能是真正的有效，因為投機行為會產生市場波動。同時，他們認為市場中還存在各種區別，例如信息不對稱，投資者由于各種原因難以獲得所有的信息，有些投資者具有更高的信息獲取能力等。然而，到目前為止，有效的市場假說還是被廣泛地接受和應用。市場反應迅速，價格變化迅速，這些都支持這個假說。雖然市場有時候可能出現異常波動，但是許多人仍然相信有效的市場假說會一直存在下去。

綜上所述，有效的市場假說是現代金融理論的基石之一，市場的反應性是這個假說的核心。市場價格反映了所有可得到的信息，也反饋到市場參與者中去。美國著名的證券交易員已使市場常被歸納為是一種高度反應性、學習性的生態系統，這個生態系統的核心發動機就是有效的市場假說的核心觀點。雖然這個假說存在爭議，但是它仍然被廣泛應用于金融市場的分析預測。

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