不同,但各國政府實施金融救助的對象均具有系統重要性,其救助的根本目的均在 于防范可能發生的、或者遏制正在發生的系統性風險。在金融全球化、經濟金融 化的大背景下,由于系統重要性金融機構規模大、交易對手多、組織機構復雜、 與其他機構和投資者的關聯性強,且不可替代性高,一旦陷入困境,不僅自身面臨 巨大的救助成本,也會影響交易對手和市場信心,加劇市場恐慌,從而造成金融體 系的整體不穩定。因此,出于防范系統性風險的考慮,世界各國政府對這類機構決 不會見死不救,這就導致許多機構雖歷經危機卻終能死里逃生,因而形成“大而不 倒”愈演愈烈的現象。 2 “大而不倒”引發的道德風險 在金融危機的形成和演進過程中,政府對陷入困境的金融機構是否給予救助, 總是面臨兩難選擇：如果不出手相救,則其倒閉會導致金融機構連鎖倒閉即“多米 諾骨牌”效應,從而引發系統性風險；如果出手相救,則又會強化其“大而不倒”的預 期,在金融體系和金融市場引發道德風險。 參考文獻： ［1］FSB，IMF and BIS，Guidance to Asss the Systemic Importance of Financial Institutions［J］.Markets and Instruments：Initial Considerations，October 2009，page 5，para 2. ［2］Ann Graham，Bringing to Heel The Elephants in The Economy：The Ca for Ending “Too Big To Fail”，Pierce Law Review，February，2010，p.1. ［3］See FSB，Reducing the Moral Hazard Pod by Systemically Important Financial Institutions，October 2010，p.1. ［4］See FSB，Macroprudential Policy Tolls and Frameworks-Update to G20 Finance Ministers and Central Bank Governors，Feb.2011，p.3. ［5］e Paul Calello，Wilson Ervin：From bail-out to bail-in，at /node/15392186，2010年1月28日。 ［6］See Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act，July 2010. ［7］See FDIC，History of the Eighties-Lessons for the Future，Chapter 7， Continental Illinois and “Too Big to Fail”，p.249. ［8］FSB，Effective Resolution of Systemically Important Financial Institutions， Recommendations and Timelines，consultative document，19 July 2011，page 35,1.2.
