財務可行性評價指標
一、財務可行性評價指標的類型
1.財務可行性評價指標的含義
財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據的一系列量化指標的統稱。
2.財務可行性評價指標的分類
一共有5個指標，它們是靜態投資回收期、總投資收益率、凈現值、凈現值率、和內部收益率。按照下面三種分類標準進行不同的分類。
二、靜態指標
（一）靜態投資回收期【記作PP（含建設期）和PP'（不含建設期）】
1.含義
指以投資項目經營凈現金流量抵償原始投資所需要的全部時間。
2.種類
包括建設期的回收期和不包括建設期的回收期
包括建設期的回收期（PP）＝不包括建設期的回收期（PP'）＋建設期
3.計算：
（1）公式法
①適用條件
投資均集中發生在建設期內
投產后前若干年內每年的凈現金流量必須相等，且其合計大于或者等于原始投資額。
②計算公式
不包括建設期的回收期（PP'）＝原始投資額/投產后前若干年每年相等的凈現金流量
（2）列表法
①適用條件
該方法適用于任何情況。
②計算公式如下
包括建設期的投資回收期（PP）＝
＝最后一次為負值的累計凈現金流量對應的年數＋最后一次為負值的累計凈現金流量絕對值/下年凈現金流量
＝（累計凈現金流量第一次出現正值的年份-1）＋該年初尚未回收的投資/該年凈現金流量
（3）兩種計算方法使用注意事項
①靜態投資回收期有兩個指標：包括建設期的回收期和不包括建設期的回收期
②公式法計算出的回收期為不包括建設期的回收期，列表法計算出的回收期為包括建設期的回收期
③如果題目中要求計算靜態投資回收期，要注意必須同時計算兩個指標。
4.決策原則
靜態投資回收期指標≤基準投資回收期，項目具有財務可行性
5.靜態投資回收期的優缺點
（1）優點：
①能夠直觀地反映原始投資的返本期限；
②便于理解，計算也不難；
③可以直接利用回收期之前的凈現金流量信息。
（2）缺點：
①沒有考慮資金時間價值因素；
②不考慮回收期滿后繼續發生的凈現金流量；不能正確反映投資方式的不同對項目的影響。
（二）總投資收益率（記作ROI）
1.含義
又稱投資報酬率，指達產期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。
2.計算公式
總投資收益率（ROI）＝年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資×100%
【公式中指標說明】
①各年息稅前利潤不相等時，計算平均息稅前利潤（簡單平均法計算）。
②項目總投資等于原始投資加上資本化利息
3.決策原則：
投資收益率≥基準投資收益率，項目可行
4.優缺點
（1）優點
計算公式簡單。
（2）缺點
①沒有考慮資金時間價值因素；
②不能正確反映建設期長短、投資方式的不同和回收額的有無等條件對項目的影響；
③分子、分母計算口徑的可比性較差
④該指標的計算無法直接利用凈現金流量信息。
三、動態指標
（一）凈現值（記作NPV）
1.定義
是指在項目計算期內，按基準收益率或設定折現率計算的各年凈金流量現值的代數和。
凈現值等于按照行業基準收益率或設定折現率計算的項目投產后各年凈現金流量的現值減去原始投資的現值，實際上就是現金流入的現值減去現金流出的現值。
2.計算公式
（1）凈現值＝各年凈現金流量的現值合計
（2）由于凈現金流量在投資建設期為負數，所以
項目從時間的0點到m年年末是建設期
從m＋1年到n年，共n－m年是運營期間
NFCt是各年的凈現金流量，其中建設期的現金凈流量是負數
3.計算方法（這事實上屬于資金時間價值計算的靈活運用）
（1）一般方法（運營期各年凈現金流量不相等）
參見上面的計算公式
（2）特殊方法（各年凈現金流量有相等的情況）
特殊方法一：建設期為0，投產后各年的凈現金流量相等（記作NCF，表現為普通年金形式）：
即m＝0，NCFm＋1到NCFn總共n－m年的凈現值都是相等的，所以有
4.決策原則：
NPV≥0，項目可行
5.凈現值指標的優缺點：
（1）優點：
①考慮了資金時間價值；
②考慮了項目計算期全部的凈現金流量信息和投資風險。
（2）缺點：
①無法從動態角度直接反映投資項目的實際收益率水平；
②計算過程比較繁瑣。
（二）凈現值率（記作NPVR）
1.含義
凈現值率是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現值所創造的凈現值。
