金融機構助力實現(xiàn)碳中和目標的路徑選擇
殷 紅 張靜文
摘要：金融是現(xiàn)代經濟的核心，有責任在助力實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標方面做出示范和表率。部分發(fā)達經濟體和一些國外金融機構已將碳中和應用于頂層設計、標準制定、信息披露、產品創(chuàng)新等領域，積累了豐富的實踐經驗。我國金融機構有必要將碳中和納入戰(zhàn)略目標并完善組織架構，通過節(jié)能減排、用能轉型等渠道實現(xiàn)自身碳中和，推進產品創(chuàng)新、信息披露、工具開發(fā)等工作，助力全社會實現(xiàn)碳中和目標。
關鍵詞：碳達峰 碳中和 綠色金融
中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號：1009 - 1246（2021）03 - 0018 - 07
在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上，習近平主席鄭重宣布，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。2020年12月12日，習近平主席出席氣候雄心峰會并發(fā)表重要講話，闡釋應對氣候變化的中國主張，宣布中國國家自主貢獻最新舉措，為推動全球氣候治理注入信心和力量。中國從碳達峰到碳中和僅用30年時間，
遠低于發(fā)達國家用時70—80年的平均水平，這體現(xiàn)了中國在應對氣候變化上的大國擔當。金融是現(xiàn)代經濟的核心，有能力、也有責任在助力實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標方面做出示范和表率。
一、碳中和目標將推動金融業(yè)低碳轉型
（一）全球碳中和進展
據不完全統(tǒng)計，全球已經有超過120個經濟體宣布了碳中和目標，歐盟、日本、韓國計劃2050年實現(xiàn)碳中和，瑞典、英國、法國、新西蘭等已將碳中和目標寫入法律，不丹、蘇里南已實現(xiàn)負排放。部分經濟體發(fā)展低碳金融的經驗值得借鑒。
1.推動低碳/可持續(xù)金融立法
歐盟委員會于2018年3月發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃》，歐洲銀行業(yè)管理局于2019年12月發(fā)布《可持續(xù)金融行動計劃》，釋放了大力推動可持續(xù)金融發(fā)展的政策信號。2019年底，歐盟委員會發(fā)布《歐洲綠色新政》并啟動《歐洲氣候法》提案，強調了可持續(xù)金融和投資對促進歐盟2050年實現(xiàn)碳中和目標的作用，重點內容包括：一是要求金融機構將可持續(xù)性納入治理框架、強化氣候和環(huán)境信息
披露；二是支持歐洲投資銀行成為歐洲的氣候銀行；三是將氣候風險納入歐盟審慎框架，并對綠色資產現(xiàn)有資本要求的適用性進行評估；四是對零售投資產品進行綠色貼標。
2.制定和實施低碳/可持續(xù)標準
目前，發(fā)達經濟體的綠色標準主要有兩類：國際組織或第三方機構發(fā)布的綠色標準和由國家或地區(qū)監(jiān)管機構發(fā)布的綠色標準。前者主要包括世界銀行《關于環(huán)境、健康和安全的標準》、國際金融公司（IFC）績效原則、聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標（SDGs）、赤道原則、負責任銀行原則（PRB）和國際資本市場協(xié)會（ICMA）、氣候債券倡議組織（CBI）、綠色債券原則（GBP）的綠色債券標準等。后者主要指歐盟近年來正在制定的官方可持續(xù)金融標準。2019年6月，歐盟委員會技術專家組連續(xù)發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類方案》《歐盟綠色債券標準》《基準：氣候基準及基準ESG 披露》三份報告，在無重大損害原則①（No Harm Principle）下設定了細化和可執(zhí)行的技術指標和閾值。
3.大力推進環(huán)境信息披露
從監(jiān)管要求來看，各經濟體對環(huán)境信息披露要求不斷細化和完善。2019年，美國納斯達克證券交易所發(fā)布了《ESG報告指南2.0》。2020年，美國金融服務委員會通過了《2019 ESG信息披露簡化法案》。歐盟于2019年出臺《歐洲綠色新政》，要求自2021年3月開始，金融機構和產品必須強制性披露環(huán)境信息。英國于2013年修訂《公司法》，要求大型公司披露ESG信息，倫敦證券交易所自2016年
起連續(xù)三年發(fā)布《ESG報告指南》（ESG Reporting Guide），近期英國要求所有公司在2025年按TCFD框架披露環(huán)境信息。2020年日本交易所集團聯(lián)合東京證券交易所發(fā)布了《ESG披露實用手冊》。上述內容均規(guī)定了強制性信息披露內容。
從金融機構實踐看，全球主要金融機構在環(huán)境信息披露方面遵循MSCI、標普、穆迪、惠譽等評級機構的ESG標準。這些機構的標準也基本趨同，有研究顯示，標普、穆迪、惠譽三大評級機構ESG評級指標中有90%相同，即銀行可通過一份披露文件滿足大部分主流評級機構的需求。披露內容包括污染和排放的數(shù)據、社會關系管理以及與之相關的公司治理體系等，披露方式既可以采用單獨ESG報告，也可以與社會責任報告合并。
（二）我國金融業(yè)加快推進低碳轉型
近年來，我國大力發(fā)展綠色金融，在頂層設計、標準制定、市場規(guī)模、全球倡議、前瞻研究等方面取得了顯著成績，部分領域已經處于全球領先地位。截至2020年末，我國本外幣綠色貸款余額11.91萬億元，比年初增長20.3%；綠色債券累計發(fā)行規(guī)模超過1.4萬億元；國內有接近三分之一的公募基金管理人關注及參與權益類ESG公募基金投資，國家綠色發(fā)展基金正式成立，首期募資規(guī)模885億元。從實踐來看，為助力實現(xiàn)“30·60”目標，金融業(yè)還有大量工作要做。預計“十四五”時期，推動經濟低碳可持續(xù)發(fā)展的相關政策、產業(yè)、
①無重大損害原則是指保證在符合其他目標的同時不損害應對氣候變化的目標。
市場轉型步伐將全面加快，對金融業(yè)低碳化、可持續(xù)經營提出更高要求。
1.政策層面：“低碳”因素將納入綠色金融政策體系
2016年8月，《關于構建綠色金融體系的指導意見》（銀發(fā)〔2016〕228號）將應對氣候變化納入綠色金融定義②。根據2020年10月發(fā)布的《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》（環(huán)氣候〔2020〕57號），氣候投融資是指為實現(xiàn)國家自主貢獻目標和低碳發(fā)展目標，引導和促進更多資金投向應對氣候變化領域的投資和融資活動，是綠色金融的重要組成部分。預計未來“低碳”標準和要求將納入相關綠色金融政策文件。一是在目前綠色信貸、綠色債券和綠色產業(yè)分類方法學基礎上納入碳排放指標。《關于印發(fā)〈綠色債券支持項目目錄（2020版）〉的通知（征求意見稿）》已經刪除了清潔煤等不符合碳中和要求的部分，預計未來包括綠色信貸標準、綠色產業(yè)目錄等標準中也將逐步體現(xiàn)碳減排的篩選標準。二是以碳中和為約束條件不斷優(yōu)化創(chuàng)新激勵和約束政策。在評價金融業(yè)機構應對氣候變化能力、努力和貢獻的基礎上，鼓勵金融機構將更多資產投向低碳領域，如對綠色信貸和綠色債券等產品進行貼息、將銀行的碳減排表現(xiàn)納入MPA考核。同時，引導金融機構壓降高排放行業(yè)投融資風險敞口，如增加棕色資產風險權重。三是實施上市金融機構環(huán)境與氣候相關信息強制性披露制度，
倒逼金融業(yè)開展碳足跡測算和環(huán)境風險分析與管理工作。
2.產業(yè)層面：低碳轉型帶來市場機遇與挑戰(zhàn)
一是高碳產品需求下降。例如，蘋果公司宣布碳中和目標后，其供應鏈上下游的高碳電力、元器件等全部需要進行低碳化替代。高碳產品需求下降的主要原因在于，高排放行業(yè)市場空間收窄、收益下降、融資成本上升給與之相關的金融資產帶來損失，包括企業(yè)虧損或倒閉引發(fā)銀行信用風險、企業(yè)債券違約率上升導致投資者損失等。
二是低碳技術日益成熟。低碳轉型成本正在快速下降，光伏成本在過去10年中下降了80%—90%，行業(yè)投資價值顯著上升，碳捕捉、碳封存等低碳技術在抵消高污染高能耗產業(yè)對經濟的負面影響方面也具有獨特優(yōu)勢。
三是低碳轉型的過程伴隨著基礎設施更新和升級，本來就需要投入大量資金。清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院發(fā)布的研究報告《中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉型路徑研究》提出了四種情景構想，其中實現(xiàn)1.5℃目標導向轉型路徑需要累計新增投資約138萬億元人民幣。
3.市場層面：利益相關者的低碳訴求
新冠肺炎疫情發(fā)生以來，ESG理念被更多全球投資者認可和關注，截至2020年底美國責任投資規(guī)模接
近17.1萬億美元，同比增長42%，可持續(xù)投資占資產管理總規(guī)模的33%；2020年三季度亞洲可持續(xù)基金規(guī)模季度增長率高達75%，其中日本增長了160%；
②根據《關于構建綠色金融體系的指導意見》，綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等提供的金融服務。
2020年底我國可持續(xù)投資基金總規(guī)模已經超過1172億元、數(shù)量達到124只，分別較2019年底增長58%、12%。機構投資者對上市銀行環(huán)境與氣候相關情況披露關注度也持續(xù)上升，主要趨勢包括：一是各類相關調研、交流、咨詢量較往年成倍增加；二是投資者關注的焦點集中在是否公開提出減碳目標或做出相關承諾、是否發(fā)布單獨的環(huán)境信息披露報告、是否公開資產碳排放數(shù)據等；三是投資者對企業(yè)和金融機構“低碳”的強烈訴求正在推動上市和發(fā)債企業(yè)加速轉型。
二、金融機構實現(xiàn)碳中和的國際經驗
金融是現(xiàn)代經濟的核心，金融機構既是碳排放的主體之一，又能在發(fā)揮資金杠桿作用帶動經濟低碳轉型方面發(fā)揮主要作用，因此全社會碳中和目標的實現(xiàn)離不開金融機構的支持。根據氣候相關財務信息
披露工作組（TCFD）給出的定義，金融機構碳排放可分為三類：一是金融機構擁有或控制的機構直接產生的碳排放（范圍1），主要包括自有交通工具消耗的燃油、自有采暖或制冷設備所消耗的燃料產生的碳排放等；二是金融機構擁有或控制的機構產生的間接碳排放（范圍2），主要包括采購的電力和熱力等；三是非金融機構擁有或控制的機構產生的碳排放（范圍3），例如雇員因公乘坐公共交通工具所產生的排放、購買的辦公用品產生的碳排放等。此外，金融機構的投融資支持的企業(yè)或項目產生的碳排放也屬于范圍3。因此，金融機構在碳中和方面可發(fā)揮的作用主要有兩類：一是金融機構實現(xiàn)自身經營過程中的碳中和（范圍1+范圍2+范圍3中的“供應鏈”）；二是金融機構
通過投融資支持企業(yè)和項目碳減排和碳中和（范圍3中的“投融資”），助力社會實現(xiàn)碳中和目標。
（一）金融機構自身碳中和
目前全球宣布碳中和目標的銀行數(shù)量不多，且大部分為自身實現(xiàn)碳中和。例如，匯豐銀行提出2030年實現(xiàn)自身及供應鏈碳中和，2050年實現(xiàn)投融資碳中和；美國銀行宣布于2019年實現(xiàn)了碳中和，目前正在等待第三方驗證結果；海通國際宣布將于2025年實現(xiàn)碳中和。
1.確定碳中和覆蓋范圍
匯豐銀行在按年度發(fā)布的“二氧化碳排放報告”明確定義了其碳中和目標所涵蓋的領域：一是建筑物和
交通工具使用的能源所產生的碳排放；二是出差人員乘坐交通工具和租用交通工具帶來的碳排放。匯豐銀行明確提出，與第三方相關的間接碳排放不納入其測算和衡量范圍，其海外機構和控股公司在上述領域的碳排放納入碳中和覆蓋范圍。
2.測算碳足跡
匯豐銀行分三步測算碳足跡。第一步是做好數(shù)據準備，在全集團內收集建筑物用電、用能數(shù)據，員工因公乘坐飛機與鐵路出行數(shù)據，以及員工公路出行方式和交通工具類型等信息，保證數(shù)據全面、真實、準確和有據可查；第二步是將上述數(shù)據轉化為每單位能量消耗排放的二氧化碳數(shù)量，轉化因子參考能源提供商、環(huán)保部門、IEA等公開的指標；第三步是根據前一年的測算情況進行校驗和調整。
3.中和碳足跡
匯豐銀行、美國銀行、海通國際采取的
中和碳足跡手段主要包括：一是減少和管理直接排放，例如減少能源、水的使用和廢物的產生、進行大樓的綠色改造、倡導電子化辦公等；二是通過購買“綠色電力”，減少因用電帶來的碳排放；三是購買碳抵免額以抵消剩余的二氧化碳排放量。
4.進行第三方獨立審驗
各銀行及投資者高度重視第三方審驗并將其作為判定碳中和機構是否名副其實的關鍵。第三方審驗的要點主要包括：金融機構的碳排放是否使用了正確的方法論進行了全面細致的核算；在碳市場中購買哪些產業(yè)中的碳排放指標確保實現(xiàn)碳中和；金融機構是否在機構內部采取了碳中和措施或更長遠的應對碳減排的策略。
（二）金融機構支持全社會實現(xiàn)碳中和
一是把碳中和納入戰(zhàn)略目標，并建立了可持續(xù)組織架構。匯豐、花旗、渣打銀行均建立了“專設可持續(xù)發(fā)展委員會-可持續(xù)發(fā)展專責部門-環(huán)境與社會風險專家團隊”的組織架構，并將環(huán)境和社會業(yè)績貢獻納入員工考核體系。二是制定低碳政策和流程。法國外貿銀行在內評法基礎上宣布自主降低綠色資產風險權重并提高棕色資產風險權重，引導全集團資產結構向綠色低碳轉型。巴克萊銀行、花旗銀行參考赤道原則和IFC績效原則對高風險項目制定環(huán)境與社會風險審查標準，對重大項目還聘請獨立第三方提供意見。三是開展綠色金融產品創(chuàng)新。ESG和低碳金融產品主要包括可持續(xù)信貸、可持續(xù)ETF、綠色債券、綠色供應鏈金融產品、綠色ABS、綠色基礎設施REITS等，如巴克萊銀行推出了英國首個碳中和借記卡和全球第一個碳指數(shù)基金。四是逐步退出煤電融資。巴克萊銀行、德意志銀行、渣打銀行、三井住友信托銀行等已經開始停止為新增煤電項目提供貸款，并逐步退出存量煤電項目。意大利聯(lián)合
信貸銀行表示將在2023年之前停止為煤電融資提供所有貸款。法國巴黎銀行表示將在2030年前停止為歐盟的煤電融資，并在2040年前將這一舉措推廣到全球。
三、對我國金融機構的建議
（一）將碳中和納入戰(zhàn)略目標并完善組織架構
一是設定碳中和目標和路線圖。將碳中和納入戰(zhàn)略體系，在制度、流程、產品、考核中體現(xiàn)碳中和理念。在測算自身碳排放的基礎上制定減排計劃。同時，設定投融資組合的低碳結構調整方向和目標，即制定高排放行業(yè)敞口壓降和低碳行業(yè)支持目標、政策和措施，明確2030年和2060年投資組合中綠色資產比例。
二是按照“董事會-管理層-專責部門/專責團隊”組織架構構建綠色金融戰(zhàn)略體系，支持碳中和目標實現(xiàn)。董事會層面負責綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略目標的提出，審定高級管理層制定的綠色金融戰(zhàn)略規(guī)劃，審議規(guī)劃實施情況。管理層負責根據董事會提出的戰(zhàn)略目標制定和提出戰(zhàn)略規(guī)劃、實施步驟，審定相關政策、產品及制度，監(jiān)督和指導專職部門的執(zhí)行。專責部門或團隊主要負責綠色金融方面的具體管理及協(xié)調推進事務。此外，可在董事會或高管層下設單獨的綠色金融專業(yè)委員會或職責納入相關委員會，建立常態(tài)化工作機制，
