百麗鞋業(yè)

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百麗鞋業(yè)商業(yè)模式分析

過(guò)去的20年，百麗鞋業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下，正是通

過(guò)幾次成功的轉(zhuǎn)型，成長(zhǎng)為中國(guó)鞋業(yè)龍頭企業(yè)。今天的百麗鞋業(yè)，同

樣面臨著與其它鞋類(lèi)企業(yè)一樣的宏觀環(huán)境壓力，鞋企紛紛轉(zhuǎn)型進(jìn)入內(nèi)

銷(xiāo)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，需要通過(guò)轉(zhuǎn)型來(lái)強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)能力；與此

同時(shí)，百麗鞋業(yè)依靠其過(guò)去所形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)有管理框架內(nèi)還

能承受得住這種壓力，又會(huì)對(duì)變化產(chǎn)生一定的惰性。這就使其在面對(duì)

外部環(huán)境變化進(jìn)行轉(zhuǎn)型時(shí)有了更多的不確定性，且其轉(zhuǎn)型的目的更多

著眼于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

這些數(shù)據(jù)和資料表明：中國(guó)是鞋業(yè)大國(guó)而非強(qiáng)國(guó)，但中國(guó)在鞋類(lèi)

產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，能支撐中國(guó)發(fā)展為鞋業(yè)強(qiáng)國(guó)；中國(guó)鞋業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)

鏈中以中低端產(chǎn)品加工貿(mào)易為主，處于微笑曲線(xiàn)的底部，附加值低；

中國(guó)鞋業(yè)的發(fā)展過(guò)渡依賴(lài)出口，外部環(huán)境的變化讓出口導(dǎo)向型的發(fā)展

模式受到挑戰(zhàn)；中國(guó)本土是巨大的鞋類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)，且增長(zhǎng)潛力巨大；

中國(guó)鞋業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)需要通過(guò)調(diào)整主動(dòng)迎接新的

發(fā)展機(jī)遇；中國(guó)已經(jīng)培育出了一批優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，已經(jīng)有能力

承接中國(guó)鞋業(yè)更高發(fā)展目標(biāo)。

1 百麗鞋業(yè)企業(yè)概況

1991年，百麗鞋業(yè)在深圳成立，1992年3月8日，百麗生產(chǎn)出

第一雙鞋。用不到二十年的時(shí)間，百麗從一家小工廠(chǎng)成長(zhǎng)為千億級(jí)市

值的藍(lán)籌企業(yè)，擁有包括品牌、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、零售在內(nèi)的完整業(yè)務(wù)體

系，在全國(guó)三百個(gè)城市直接經(jīng)營(yíng)近兩萬(wàn)間零售店鋪，成為中國(guó)最大、

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全球第二的鞋類(lèi)企業(yè)。二十多年的創(chuàng)業(yè)歷程，百麗探索并積淀了富有

內(nèi)涵的管理思想，創(chuàng)造了勤奮、務(wù)實(shí)和分享的企業(yè)文化，培育了優(yōu)秀

的行業(yè)技術(shù)人才和管理團(tuán)隊(duì)，為公司進(jìn)一步成長(zhǎng)為全球領(lǐng)先的鞋類(lèi)零

售企業(yè)創(chuàng)造了良好的條件。

百麗鞋業(yè)經(jīng)過(guò)22年的飛速發(fā)展，已經(jīng)成為Belle以品牌為龍頭的

系列自有品牌產(chǎn)品研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)制造、分銷(xiāo)及零售，以及國(guó)際著

名品牌代理零售為一體的香港上市企業(yè)。公司2013年全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售

收入362.5億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)近45億元，當(dāng)之無(wú)愧成為中國(guó)最大的鞋

類(lèi)零售企業(yè)。

百麗經(jīng)營(yíng)著Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、

JipiJapa、Millies、Joy&Peace、15MINS、SKAP以及Mirabell等自有

鞋類(lèi)品牌，Bata、CAT、Clarks、Hush Puppies、Mephisto、merrell

等代理鞋類(lèi)品牌。同時(shí)，百麗的運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)代理經(jīng)銷(xiāo)包括Nike、

Adidas、PUMA、Conver、Mizuno等品牌。

據(jù)中國(guó)行業(yè)企業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2013年度，以銷(xiāo)售額計(jì)國(guó)內(nèi)女

皮鞋市場(chǎng)排名前10名中，有個(gè)品牌屬于百麗鞋業(yè)，它們分別是百麗

（第一），天美意（第二）、他她（第三），思加圖（第四），百思圖（第

五）和森達(dá)女鞋（第九），其中百麗女鞋已經(jīng)連續(xù)18年排名第一；森

達(dá)男鞋居男裝皮鞋市場(chǎng)排名首位。

截至2014年2月28日，百麗集團(tuán)在中國(guó)大陸擁有自營(yíng)零售店

19177家，在香港及澳門(mén)擁有自營(yíng)零售店156家。百麗國(guó)際在深圳、

東競(jìng)、江蘇建湖、安徽宿州及湖北姊歸設(shè)有5個(gè)制造基地，配備世界

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先進(jìn)水平的智能化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、高效率生產(chǎn)設(shè)備，以及完善的產(chǎn)品質(zhì)量

檢測(cè)系統(tǒng)，年產(chǎn)量超過(guò)4000萬(wàn)雙。

2010年9月6日，百麗國(guó)際正式晉身為香港恒生指數(shù)成份股，

市值權(quán)重占比0.99%當(dāng)時(shí)以超過(guò)150億美元的總市值晉身香港恒指藍(lán)

籌股之列，在全球上市鞋類(lèi)公司中市值僅次于美國(guó)耐克公司，排名第

二位。

中國(guó)的制鞋行業(yè)在經(jīng)過(guò)自改革開(kāi)放以來(lái)的一個(gè)以規(guī)模擴(kuò)張和低

成本為主要特征的快速發(fā)展期，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在近年來(lái)發(fā)生的巨

大改變，尤其是年金融危機(jī)所帶來(lái)不利影響將大部分未來(lái)得及應(yīng)對(duì)的

制鞋企業(yè)逼到了絕境。這些企業(yè)被當(dāng)作落后產(chǎn)業(yè)不再有政策扶持，被

發(fā)達(dá)市場(chǎng)通過(guò)反傾銷(xiāo)等構(gòu)建的貿(mào)易壁全進(jìn)行圍剿，被成本的急劇上升

擠壓著本就微薄的利潤(rùn)空間……危則思變，不同的鞋企都在尋找自己

新的生存之道，他們急需通過(guò)轉(zhuǎn)型找到一條新的發(fā)展之路。

百麗鞋業(yè)抓住了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，并通過(guò)幾次成功的轉(zhuǎn)型，

發(fā)展成為中國(guó)鞋業(yè)龍頭企業(yè)，也責(zé)無(wú)旁貸需要承擔(dān)起帶領(lǐng)中國(guó)鞋業(yè)突

破現(xiàn)有發(fā)展困局的重任。今天的百麗鞋業(yè)，一方面面臨著與其它鞋類(lèi)

企業(yè)一樣的宏觀環(huán)境壓力，以及鞋企紛紛轉(zhuǎn)型進(jìn)入內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)越

來(lái)越激烈，需要通過(guò)轉(zhuǎn)型來(lái)優(yōu)化核心競(jìng)爭(zhēng)能力；另外一方面，百麗鞋

業(yè)依靠其過(guò)去所形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)有管理框架內(nèi)還能承受得住這

種壓力，又會(huì)對(duì)變化產(chǎn)生一定的惰性。這就使其在面對(duì)外部環(huán)境變化

進(jìn)行轉(zhuǎn)型時(shí)有了更多的不確定性，且其轉(zhuǎn)型的目的更多著眼于企業(yè)的

可持續(xù)發(fā)展。

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百麗鞋業(yè)發(fā)展里程碑：

1987年，百麗鞋業(yè)創(chuàng)始人在香港注冊(cè)了百麗商標(biāo)，標(biāo)志百麗品牌的

誕生。

1991年，深圳百麗鞋業(yè)有限公司成立，經(jīng)營(yíng)范圍為生產(chǎn)鞋類(lèi)產(chǎn)品。

1992年，這一年的3月6日，第一雙百麗鞋下線(xiàn)，這一天也成了百

麗企業(yè)的誕生日。

1994年，成立麗港鞋業(yè)（深圳）有限公司，負(fù)責(zé)制造集團(tuán)旳鞋類(lèi)產(chǎn)

品。

1998年，香港成立思加圖品牌，幵展香港區(qū)零售業(yè)務(wù)。

1999年，收購(gòu)天美意品牌，在國(guó)內(nèi)開(kāi)始天美意品牌業(yè)務(wù)。

2003年，成立TATA品牌，開(kāi)展在澳門(mén)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)。

2006年，取得運(yùn)動(dòng)服飾品牌Nike、Adidas中國(guó)全國(guó)代理（不含港澳）

資格，并成為兩大品牌重要合作伙伴，進(jìn)入體育代理零售領(lǐng)域。

2007年，百麗國(guó)際于香港聯(lián)交所上市，并相繼收購(gòu)妙麗品牌和江蘇

森達(dá)鞋業(yè)。

2008年，收購(gòu)美麗寶公司，旗下品牌包括美麗寶和真美詩(shī)等。

2010年，自營(yíng)門(mén)店總數(shù)超過(guò)家，并加入恒生指數(shù)成份股。

2012年，成立周年，收購(gòu)Bid Step公司，成立15分鐘品牌。

2013年，收購(gòu)巴羅克公司股份開(kāi)展服裝業(yè)務(wù)，收購(gòu)龍浩公司，并入

旗下SKAP等品牌。

2 主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況

百麗的業(yè)務(wù)由2個(gè)部分構(gòu)成：鞋類(lèi)業(yè)務(wù)和運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)。按照

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2013年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，鞋類(lèi)業(yè)務(wù)占銷(xiāo)售收入的61.3%，運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)占

38.7%，另外百麗業(yè)務(wù)主要集中在中國(guó)大陸地區(qū)，該地區(qū)營(yíng)收占其全

年收入的95%以上。

鞋類(lèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的品牌包括自有品牌和代理品牌。自有品牌主要采

用縱向一體化的經(jīng)營(yíng)模式，包括產(chǎn)品研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)制造、分銷(xiāo)及

零售。代理品牌的經(jīng)營(yíng)方式主要有品牌代理和經(jīng)銷(xiāo)代理兩種。其中品

牌代理的方式，除了品牌所有權(quán)歸屬外，運(yùn)營(yíng)上與自有品牌差異不大，

主要采用縱向一體化的經(jīng)營(yíng)模式；經(jīng)銷(xiāo)代理的方式下，貨品向品牌商

采購(gòu)，公司僅負(fù)責(zé)零售和分銷(xiāo)，不涉及研發(fā)、制造和品牌營(yíng)銷(xiāo)。對(duì)于

部分代理品牌，公司正逐步從純粹的經(jīng)銷(xiāo)代理轉(zhuǎn)向部分產(chǎn)品自主研發(fā)、

生產(chǎn)，以降低成本，提高供應(yīng)鏈彈性。

運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)目前以零售代理為主，包括一線(xiàn)運(yùn)動(dòng)品牌NIKE和

ADIDAS，二線(xiàn)運(yùn)動(dòng)品牌PUMA、CONVERSE、MIZUNO等。一線(xiàn)品

牌與二線(xiàn)品牌的劃分，一方面是基于業(yè)務(wù)的重要程度，NIKE和

ADIDAS銷(xiāo)售額占運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)銷(xiāo)售總額比例接近90%,另一方面是考

慮營(yíng)運(yùn)、管理以及績(jī)效上的差異與共性。

3百麗鞋業(yè)發(fā)展歷程中的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型

3.1 OME與品牌經(jīng)營(yíng)

二十年前，經(jīng)濟(jì)全球化和中國(guó)改革開(kāi)放帶來(lái)的國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工，使

得“三來(lái)一補(bǔ)”等OEM性質(zhì)生產(chǎn)貿(mào)易在我國(guó)迅速發(fā)展。包括制鞋行業(yè)

在內(nèi)的眾多制造企業(yè)都選擇為國(guó)際品牌進(jìn)行的OEM模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，

并獲得了不錯(cuò)的收益，打造中國(guó)自己的品牌是當(dāng)時(shí)幾乎沒(méi)有的理念。

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但百麗的創(chuàng)業(yè)者憑借對(duì)中國(guó)鞋業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)的深刻洞悉和獨(dú)到

理解，判斷在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，品牌將至關(guān)重要，而鞋業(yè)作為進(jìn)入門(mén)

濫比較低的行業(yè)，中國(guó)的資源優(yōu)勢(shì)使打造自有品牌參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)成為

可能。百麗在OEM發(fā)展業(yè)務(wù)不到1年，便重新調(diào)整了企業(yè)發(fā)展的方

向，即：創(chuàng)自主品牌，不做貼牌加工生產(chǎn)；全力培育產(chǎn)品研發(fā)隊(duì)伍，

提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的原創(chuàng)能力，不做來(lái)樣加工；樹(shù)立品牌形象，強(qiáng)化

品牌宣傳，淡化企業(yè)宣傳；品牌價(jià)值決定品牌市場(chǎng)影響力，重視品牌

價(jià)值感，突出品牌含金量，品牌經(jīng)營(yíng)以中高檔產(chǎn)品形象定位，向高端

發(fā)展。這樣的品牌意識(shí)貫穿在百麗的整個(gè)發(fā)展歷程中，令其從一開(kāi)始

就有意擺脫了代工者（的路線(xiàn)，用品牌鋪墊出高起點(diǎn)，奠定了百麗成

功發(fā)展的基調(diào)。

3.2 制造工廠(chǎng)與零售商

與現(xiàn)在的絕大多數(shù)訂單生產(chǎn)企業(yè)一樣，百麗成立時(shí)主要從事訂單

加工和鞋類(lèi)產(chǎn)品制造，產(chǎn)品通過(guò)批發(fā)給代理商進(jìn)行銷(xiāo)售。1995年，

百麗銷(xiāo)售代理商出現(xiàn)為了短期利益開(kāi)始代理競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品的情況，百

麗管理高層開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)也是一種極其重要的資源，代理制

模式下的經(jīng)銷(xiāo)商可以憑借其掌握的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)與制造商討價(jià)還價(jià)，獲取

更多拓展市場(chǎng)的支持，如果只是簡(jiǎn)單的制造商將很難取得競(jìng)爭(zhēng)主導(dǎo)地

位。于是毅然作出了一個(gè)當(dāng)時(shí)在旁人看來(lái)無(wú)疑于自殺的決定：不再發(fā)

展代理商，將代理商手中庫(kù)存全部收回，全力發(fā)展自營(yíng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。這

是百麗最終執(zhí)女鞋市場(chǎng)牛耳最重要的決定。事實(shí)證明，通過(guò)與16家

個(gè)體分銷(xiāo)商簽訂獨(dú)家分銷(xiāo)協(xié)議，到聯(lián)合成立百麗投資有限公司訂立類(lèi)

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似的獨(dú)家分銷(xiāo)安排，并于2004年中國(guó)政府放寬外商投資零售業(yè)的限

制后將全部零售網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到百麗國(guó)際，百麗始終控制并投入大量

資源發(fā)展終端零售網(wǎng)絡(luò)。2006年，百麗獲得NIKE、ADIDAS在中國(guó)

內(nèi)地的分銷(xiāo)權(quán)，切入代理零售業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了零售業(yè)務(wù)規(guī)模。得益于鞋

類(lèi)業(yè)務(wù)強(qiáng)大分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和高效供應(yīng)鏈管理能力，使百麗迅速成為、等在

中國(guó)最大零售商，擠身中國(guó)最大的運(yùn)動(dòng)服飾代理零售商之一。年通過(guò)

與巴羅克深度合作進(jìn)入服裝零售市場(chǎng)。遍布國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的自營(yíng)零售網(wǎng)絡(luò)

形成的強(qiáng)大渠道資源，結(jié)合垂直一體化的管理模式，成為后期百麗快

速發(fā)展的依托，百麗定位也順利實(shí)現(xiàn)了從制造工廠(chǎng)到零售商的完美轉(zhuǎn)

身。

3.3單一品牌到多品牌

百麗為了占領(lǐng)不同的細(xì)分市場(chǎng)，曾經(jīng)嘗試在百麗品牌下開(kāi)發(fā)“金

百麗”的產(chǎn)品系列進(jìn)軍高端市場(chǎng)，但僅僅相隔兩個(gè)月時(shí)間，“金百麗”

系列產(chǎn)品就經(jīng)歷了從上市到打折快速處理的過(guò)程。百麗管理者通過(guò)失

敗的嘗試意外發(fā)現(xiàn)了女性對(duì)時(shí)尚類(lèi)產(chǎn)品的品牌忠誠(chéng)度不高，行業(yè)集中

度較低，單一品牌很難獲得較高的市場(chǎng)占有率，必須通過(guò)多品牌經(jīng)營(yíng)

獲取規(guī)模優(yōu)勢(shì)的奧秘。1998年幵始，百麗先后通過(guò)自創(chuàng)、并購(gòu)、代

理等方式新增了眾多品牌。依靠百麗自營(yíng)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，這些品牌都

通過(guò)快速?gòu)?fù)制百麗品牌的經(jīng)營(yíng)模式快速成長(zhǎng)。不同檔次和風(fēng)格的品牌

覆蓋了鞋類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)的主流消費(fèi)人群，并滲透和占據(jù)不同的細(xì)分市場(chǎng)，

通過(guò)多品牌的規(guī)模效應(yīng)，取得了較高的市場(chǎng)份額。

3.4 資本運(yùn)作與企業(yè)并購(gòu)

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與其他在境外上市、迅速走紅的民營(yíng)企業(yè)一樣，百麗背后也有私

募基金的身影。為了籌集開(kāi)店資金，2005年9月12日，百麗獲得摩

根士丹利旗下的CDH Retail Limited兩家基金公司以及鼎暉投資旗下

的的戰(zhàn)略投資萬(wàn)港元，分別認(rèn)購(gòu)百麗當(dāng)時(shí)總股本的。私募基金的適時(shí)

介入，促使百麗開(kāi)始由產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張向資本擴(kuò)張過(guò)渡。招股前夕，國(guó)際知

名奢侈品公司路易威登（Lv）和鼎陣旗下Cephei基金作為基石投資

者，分別認(rèn)購(gòu)了百麗國(guó)際的2.7%和0.9%股份，LV母公司的加盟，令

百麗國(guó)際的品牌效應(yīng)更加凸顯。2007年5月14日，百麗國(guó)際以上限

6.20港元定價(jià)，凍結(jié)資金超過(guò)4337億港元，突破了工商銀行上市創(chuàng)

下的4156億港元的紀(jì)錄，成為香港資本市場(chǎng)在招股過(guò)程中最受資金

追捧的公司。通過(guò)成功上市，百麗國(guó)際共募集資金12.8億美元，即

99.95億港元，上市當(dāng)日市值500億港元，成為香港上市公司中市值

最大的零售企業(yè)，被香港媒體捧為“內(nèi)地零售市值王”。百麗上市募資

后，通過(guò)繼續(xù)快速開(kāi)設(shè)新店，提高在二三線(xiàn)城市的市場(chǎng)占有率，以及

先后收購(gòu)了妙麗、森達(dá)、美麗寶、SKAP等品牌，通過(guò)大舉并購(gòu)?fù)瓿?/span>

了品牌布局，再次進(jìn)入快速發(fā)展階段。

3.5百麗鞋業(yè)歷次轉(zhuǎn)型成功的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

百麗鞋業(yè)能經(jīng)受住20多年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的洗禮，構(gòu)建起一個(gè)如此強(qiáng)

大的鞋業(yè)經(jīng)營(yíng)王國(guó)，顯然與歷程成功轉(zhuǎn)型密不可分。而其能成功轉(zhuǎn)型，

以下幾個(gè)因素極其重要。

⑴專(zhuān)注。百麗在發(fā)展的過(guò)程中，無(wú)論怎么轉(zhuǎn)型，都一直專(zhuān)注于中

國(guó)本土市場(chǎng)和鞋類(lèi)行業(yè)這一目標(biāo)市場(chǎng)，經(jīng)受住了多元化、國(guó)際化等風(fēng)

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潮的誘惑。這讓百麗充分利用中國(guó)本土消費(fèi)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)所帶來(lái)的機(jī)

會(huì)，集中全部的能量在自己熟悉和擅長(zhǎng)的領(lǐng)域深耕細(xì)作，逐步確立起

在行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

⑵遵循基本規(guī)律。每次轉(zhuǎn)型之所以成功，基于其在運(yùn)作過(guò)程準(zhǔn)確

捕捉到了事物發(fā)展的一些基本規(guī)律，并遵循而不是違背這些基本規(guī)律

進(jìn)行管理創(chuàng)新活動(dòng)。女性消費(fèi)的偶發(fā)性特征決定了要把豐富的產(chǎn)品呈

現(xiàn)在她們經(jīng)常走過(guò)的地方；時(shí)尚產(chǎn)品生命周期短的特征決定了快速響

應(yīng)會(huì)成為決定競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果的關(guān)鍵能力；我們是普通人，普通人都會(huì)犯錯(cuò)

誤的人性認(rèn)識(shí)決定了在企業(yè)運(yùn)作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)需要設(shè)置有效的糾錯(cuò)機(jī)

制預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。這些一般人已經(jīng)習(xí)以為常并認(rèn)為毫無(wú)價(jià)值的基本規(guī)律被

百麗提煉出來(lái)并作為決策的重要依據(jù)。

⑶快速反應(yīng)。快速反應(yīng)是百麗最核心的基因：一方面，百麗通過(guò)

一系列制度安排確保供應(yīng)鏈能快速運(yùn)行，積極響應(yīng)市場(chǎng)需求的變化；

另一方面，百麗人已習(xí)慣為實(shí)現(xiàn)快速反應(yīng)而不斷進(jìn)行變化和調(diào)整，甚

至融入了每個(gè)百麗人的血液，這無(wú)形中消除了轉(zhuǎn)型可能遇到的主要阻

力，使得管理層對(duì)市場(chǎng)的變化能迅速?zèng)Q策，并且能快速落實(shí)并有效執(zhí)

行。

（4）優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)。領(lǐng)導(dǎo)者作為企業(yè)的大腦，直接決定了轉(zhuǎn)

型是否能發(fā)生與推動(dòng)。轉(zhuǎn)型失敗的企業(yè)，或由于領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)過(guò)往成績(jī)的

戀戀不忘、固步自封，或由于領(lǐng)導(dǎo)者盲目自信、投機(jī)冒進(jìn)。而由董事

長(zhǎng)鄧耀和CEO盛百椒所組成的百麗管理團(tuán)隊(duì)，無(wú)疑是股東和職業(yè)經(jīng)

理人合作的典范。一個(gè)仁厚大度的伯樂(lè)知人善用，一個(gè)睿智務(wù)實(shí)的經(jīng)

.-

商奇才運(yùn)籌帷幄，一起推動(dòng)著百麗的成長(zhǎng)。

4 財(cái)務(wù)狀況

百麗具有明顯的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)特征，其2014年2月28日的財(cái)報(bào)

顯示，固定資產(chǎn)僅占總資產(chǎn)的17%，而無(wú)形資產(chǎn)則占到11%，2013財(cái)

年凈資產(chǎn)收益率高達(dá)41.5%，但公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅14.6%，說(shuō)明百麗

依靠其業(yè)務(wù)能力而非加大財(cái)務(wù)杠桿來(lái)提升公司的盈利能力。百麗與其

它通過(guò)占用上游供應(yīng)商資金進(jìn)行擴(kuò)張的企業(yè)不同的是，其主要依據(jù)周

轉(zhuǎn)天數(shù)基本在30 天左右的應(yīng)收帳款節(jié)奏來(lái)同步確定應(yīng)付帳款的付

款期限，達(dá)到“借雞生蛋”的效果。

百麗在近年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，都表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的業(yè)績(jī)水平，近5

年的財(cái)務(wù)概要如表所示。

2011年以前，百麗在保持非常強(qiáng)勁的規(guī)模增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上經(jīng)營(yíng)溢

利率逐年提高，但年度受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及零售市場(chǎng)變化的影響，規(guī)模

增長(zhǎng)明顯放緩，且經(jīng)營(yíng)溢利率有所下降，但財(cái)務(wù)結(jié)果仍能反應(yīng)出其經(jīng)

營(yíng)中的幾個(gè)亮點(diǎn)：

（1）穩(wěn)定的盈利能力

鞋類(lèi)零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇限制了產(chǎn)品的提價(jià)空間，而內(nèi)部運(yùn)營(yíng)中

快速上升的各項(xiàng)成本壓力無(wú)可回避，這給企業(yè)的盈利能力帶來(lái)極大挑

戰(zhàn)。百麗近幾年也面臨著這方面的挑戰(zhàn)：一方面隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇以及倚

重的傳統(tǒng)百貨渠道客流被網(wǎng)購(gòu)和購(gòu)物中心的新興渠道稀釋?zhuān)?/span>百麗一直

保持良好的同店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)明顯下降：另一方面作為傳統(tǒng)行業(yè)雇傭大

量制造工人和店鋪零售店員，人工成本的剛性上漲且并不能通過(guò)效率

.-

提升進(jìn)行消化；與此同時(shí)，百麗在國(guó)內(nèi)的部分經(jīng)營(yíng)實(shí)體所享受的稅收

優(yōu)惠政策到期，稅率由前幾年的15%左右逐步回升到2013年的25%

左右正常水平。在諸多不利條件下，百麗依賴(lài)其傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及

管理水平提升，始終將經(jīng)營(yíng)溢利率控制在15%以上的水平。

（2）合理的存貨控制

鞋類(lèi)產(chǎn)品的生命周期短，意味著存貨控制對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，存貨

不足，容易損失稍縱即逝的潛在銷(xiāo)售機(jī)會(huì)，存貨過(guò)多，大量季末促銷(xiāo)

將會(huì)對(duì)毛利造成壓力，更為重要的是過(guò)季存貨將占用企業(yè)大量資金，

近而降低資金使用效率，侵燭利潤(rùn)，嚴(yán)重的甚至使現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)

致企業(yè)生存困難。百麗通過(guò)快速補(bǔ)貨的機(jī)制保證滿(mǎn)足銷(xiāo)售需求的同時(shí)

將庫(kù)存控制在較低水平。年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為天，其中鞋類(lèi)業(yè)務(wù)天，運(yùn)

動(dòng)業(yè)務(wù)天，這一數(shù)據(jù)均比國(guó)內(nèi)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有較明顯的優(yōu)勢(shì)。

⑶良性的現(xiàn)金流

百麗通過(guò)多品牌戰(zhàn)略構(gòu)建的強(qiáng)大鞋類(lèi)經(jīng)營(yíng)王國(guó)，使百麗比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)

手具有明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，結(jié)合在商場(chǎng)開(kāi)專(zhuān)柜的直營(yíng)模式，使得百麗與

百貨商場(chǎng)商定的回款條件比較理想，每年應(yīng)收帳款平均回款周期在

30天左右，保證了持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。在此基礎(chǔ)上，相對(duì)穩(wěn)健的

財(cái)務(wù)政策使百麗在擴(kuò)張過(guò)程中量入為出，基本使用自有資金進(jìn)行再投

資，資產(chǎn)負(fù)債率極低，基本不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，百麗

在銀行保持有相當(dāng)規(guī)模的結(jié)構(gòu)存款和現(xiàn)金以抵御未知風(fēng)險(xiǎn)，2014年2

月28日的規(guī)模達(dá)到97億。充足的現(xiàn)金流使百麗有機(jī)會(huì)堅(jiān)持與供應(yīng)商

的伙伴關(guān)系和良好商業(yè)信譽(yù)，在其非常強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)地位的背景下，

.-

2013年度應(yīng)付帳款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)僅22天，這使得百麗能從全供應(yīng)鏈

的合作中獲取收益從而維持具有高度競(jìng)爭(zhēng)力的成本結(jié)構(gòu)。

5 管理模式

百麗采用縱向一體化的業(yè)務(wù)模式（見(jiàn)圖，在倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)分工和輕資

產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的今天，百麗的縱向一體化業(yè)務(wù)模式似乎有點(diǎn)另類(lèi)，實(shí)際上這

是百麗獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)和高額利潤(rùn)的關(guān)鍵。

為了使這一業(yè)務(wù)模式能真正發(fā)揮作用，百麗通過(guò)一系列制度安排

和多年苦心經(jīng)營(yíng)，形成了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而支持企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定

的增長(zhǎng)。具體表現(xiàn)在：

⑴廣泛的全國(guó)性零售網(wǎng)絡(luò)

百麗直接控制及管理廣泛的全國(guó)性零售網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)零售終端保持

與消費(fèi)者的持續(xù)接觸，快速準(zhǔn)確獲取市場(chǎng)信息，從而幫助管理層作出

準(zhǔn)確、及時(shí)的決策，同時(shí)這些信息也將成為設(shè)計(jì)、市場(chǎng)等相關(guān)環(huán)節(jié)的

有效輸入。另外，百麗將零售店鋪布局在人流最為密集的百貨商店，

直接將品牌和產(chǎn)品呈現(xiàn)在目標(biāo)客戶(hù)最容易經(jīng)過(guò)的地方，無(wú)形中承擔(dān)了

品牌和產(chǎn)品推廣的功能。全國(guó)性零售平臺(tái)也有利于引入新品牌和新業(yè)

務(wù)。

.-

⑵成功的多品牌策略

百麗成功憑借多品牌策略成為中國(guó)最大鞋類(lèi)零售商，同時(shí)通過(guò)不

同品牌的不同市場(chǎng)定位爭(zhēng)取不同的消費(fèi)群體。多品牌策略使得百麗旗

下產(chǎn)品可以面向不同年齡、性別和收入的客戶(hù)層面，從而為公司提供

來(lái)自不同顧客群的廣泛而多樣化的收入來(lái)源。多品牌策略亦可以幫助

企業(yè)在一個(gè)市場(chǎng)集中度比較低的市場(chǎng)，單一品牌難以取得較高市場(chǎng)占

有率的情況下，通過(guò)多品牌擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲得規(guī)模增長(zhǎng)。

（3）以市場(chǎng)為導(dǎo)向及快速應(yīng)變的供應(yīng)鏈

縱向一體化的業(yè)務(wù)模式使百麗可以直接對(duì)供應(yīng)鏈上的所有主要

環(huán)節(jié)實(shí)施最有效的控制，并調(diào)節(jié)生產(chǎn)配合市場(chǎng)需求。縱向一體化的管

理模式，為百麗通過(guò)供應(yīng)鏈的高效協(xié)同實(shí)現(xiàn)根據(jù)市場(chǎng)導(dǎo)向快速反應(yīng)提

供了基礎(chǔ)。密集的終端零售網(wǎng)點(diǎn)與消費(fèi)者直接接觸，獲取市場(chǎng)信息，

并快速反饋支持產(chǎn)品研發(fā)。通過(guò)控制大多數(shù)企業(yè)選擇外包的制造環(huán)節(jié)，

精心打造的多品種、小批量共線(xiàn)生產(chǎn)的柔性生產(chǎn)模式，可以做到補(bǔ)貨

.-

周期只需要至天，有效支持零售環(huán)節(jié)控制首批訂單的比例而以補(bǔ)貨為

主的運(yùn)作模式，盡量做到貨品與市場(chǎng)實(shí)際需求一致，既有效控制庫(kù)存，

又降低折扣，因此能獲取比同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高的毛利率。

（4）分權(quán)管理模式及總部管理監(jiān)控

百麗將中國(guó)市場(chǎng)分為十個(gè)銷(xiāo)售區(qū)域，并將貨品采購(gòu)及銷(xiāo)售管理的

權(quán)力下放至地區(qū)層面，總部則負(fù)責(zé)在集團(tuán)層面上協(xié)調(diào)及監(jiān)督業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)。

中國(guó)地域?qū)拸V就決定了這是一個(gè)多元化的市場(chǎng)，消費(fèi)者的生活需求和

審美情趣，以及與鞋類(lèi)銷(xiāo)售有明顯關(guān)聯(lián)的氣候因素都有明顯的地域特

征。設(shè)置個(gè)銷(xiāo)售區(qū)域并實(shí)現(xiàn)分權(quán)管理模式，扁平化的決策程序可以更

好適應(yīng)快速的市場(chǎng)變化。

（5）經(jīng)驗(yàn)豐富及有效激勵(lì)的管理層

除了對(duì)中國(guó)零售業(yè)有深刻的認(rèn)識(shí)以外，百麗總部、各銷(xiāo)售區(qū)域及

生產(chǎn)部門(mén)的所有高級(jí)管理層均為百麗的股東。百麗獨(dú)特的文化和分散

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，使得高級(jí)管理層利益與股東利益一致，既保證了管理

層極其穩(wěn)定有利于行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的積累，又能有效的管理及傳達(dá)和

執(zhí)行公司的價(jià)值觀，同時(shí)還能有效防止分權(quán)管理模式下的職務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，

這對(duì)百麗持續(xù)成功和發(fā)展至為關(guān)鍵。

6 外部環(huán)境對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的影響

百麗作為一家直接服務(wù)于普通消費(fèi)者的零售公司，其發(fā)展與中國(guó)

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)變革息息相關(guān)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入轉(zhuǎn)型階段，一方

面外部市場(chǎng)環(huán)境更加復(fù)雜和多變，另外一方面也能切實(shí)感受到當(dāng)前市

場(chǎng)中孕育的巨大商機(jī)，深厚的市場(chǎng)機(jī)遇與潛在的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共存。外部

.-

環(huán)境對(duì)百麗未來(lái)發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在：

⑴百麗業(yè)務(wù)的發(fā)展與經(jīng)營(yíng)狀況更多取決與中國(guó)消費(fèi)零售市場(chǎng)的

發(fā)展階段與長(zhǎng)期趨勢(shì)，持續(xù)受惠于中國(guó)消費(fèi)者的成長(zhǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)的起。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型以及擴(kuò)大內(nèi)需的政策，將逐步對(duì)居民消費(fèi)產(chǎn)生長(zhǎng)期

的積極影響。城鎮(zhèn)化進(jìn)程和消費(fèi)升級(jí)這條主線(xiàn)，將持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司長(zhǎng)期

業(yè)務(wù)拓展與成長(zhǎng)。

⑵中國(guó)消費(fèi)零售市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展，是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)由“外向型”

和“投資拉動(dòng)型”向“可持續(xù)型”轉(zhuǎn)變的發(fā)展階段所決定的，為中國(guó)消費(fèi)

者不斷提高生活素質(zhì)的訴求所驅(qū)動(dòng)，這是一個(gè)長(zhǎng)期的向上趨勢(shì)，并不

會(huì)因?yàn)槎唐诘慕?jīng)濟(jì)周期因素而改變。短期的經(jīng)濟(jì)調(diào)整恰恰有利于行業(yè)

整體的轉(zhuǎn)型升級(jí)，營(yíng)造更好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。政府已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)調(diào)整

最低工資標(biāo)準(zhǔn)、提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)等措施加大首次分配中工資所

占比重，在居民人均收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，低收入群體工資增長(zhǎng)尤其

迅速。按照目前的趨勢(shì)，政府仍將繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策保證居民財(cái)富能

得到較大幅度的增長(zhǎng)，消費(fèi)品零售市場(chǎng)的目標(biāo)客戶(hù)群將逐步擴(kuò)大。

⑶中國(guó)的鞋類(lèi)與運(yùn)動(dòng)服飾產(chǎn)品市場(chǎng)，滲透率依然很低，鞋類(lèi)消費(fèi)

的市場(chǎng)規(guī)模和消費(fèi)檔次都將隨著消費(fèi)品零售市場(chǎng)的發(fā)展有大幅度提

升。

⑷中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型從長(zhǎng)期來(lái)看將推動(dòng)消費(fèi)品零售市場(chǎng)的發(fā)展，但在

短期內(nèi)必然會(huì)帶來(lái)陣痛，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)預(yù)期下降、

調(diào)控政策風(fēng)險(xiǎn)甚至社會(huì)問(wèn)題等一系列復(fù)雜和不確定因素，市場(chǎng)波動(dòng)劇

烈，決策風(fēng)險(xiǎn)加大。

.-

（5）金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)外消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，國(guó)外優(yōu)秀的鞋類(lèi)企

業(yè)開(kāi)始關(guān)注和布局中國(guó)鞋類(lèi)零售市場(chǎng)，原來(lái)國(guó)內(nèi)從事或業(yè)務(wù)的一些優(yōu)

秀企業(yè)也主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到品牌管理和零售環(huán)節(jié)，

鞋類(lèi)零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)日趨激烈。鞋類(lèi)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售成本中，大部分為制造

成本，而制造成本主要由原材料成本和人工成本構(gòu)成。近幾年，原材

料價(jià)格和員工工資都大幅上漲，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)仍將持續(xù)，從企業(yè)現(xiàn)實(shí)

的經(jīng)營(yíng)管理層面將面臨較大的成本上升壓力。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的情

況下，成本上升的壓力很難全部轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而需要通過(guò)提升內(nèi)部

管理水平消化。

（6）百貨商場(chǎng)是品牌鞋產(chǎn)品銷(xiāo)售的主要渠道，百麗通過(guò)與商場(chǎng)

訂立特許銷(xiāo)售協(xié)議及租賃協(xié)議，取得在百貨商場(chǎng)幵設(shè)零售店進(jìn)行經(jīng)營(yíng)

的資格，在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中將受到商場(chǎng)品牌定位、布局以及促銷(xiāo)等經(jīng)營(yíng)

決策的干擾。而網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物和購(gòu)物中心等零售渠道的快速發(fā)展已經(jīng)對(duì)百

貨渠道構(gòu)成了直接威脅，百麗在其它渠道上能否取得百貨渠道一樣的

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)存在不確定性。

（7）百麗所有原材料需求均依賴(lài)外部供應(yīng)商供應(yīng)，而主要原材

料為來(lái)自動(dòng)物的皮革。中國(guó)畜牧業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀決定了原材料來(lái)源分散，

且原材料品質(zhì)受不可抗的自然因素的影響較大，而越來(lái)越重視的環(huán)境

保護(hù)也對(duì)原材料的制造商的能力提出更高要求，將影響原材料持續(xù)穩(wěn)

定的供給。

（8）消費(fèi)者消費(fèi)模式的改變，和網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物等消費(fèi)模式的出現(xiàn)，

.-

隨時(shí)代的脈搏，準(zhǔn)確判斷出市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，并對(duì)經(jīng)營(yíng)模式和策略進(jìn)行

相應(yīng)的優(yōu)化調(diào)整，就有極有可能對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期盈利能力造成

重大不利影響。

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