銀行貸款與影視劇投資(案例分析)

2023年12月5日發(作者：代理委托書)

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關于銀行為影視公司貸款投拍影視劇的市場分析材料

2009年上半年國內民營影視公司獲得銀行貸款一覽

公司 來源 額度 時間 用途 擔保及質押

華誼兄弟 工商銀行 1.2億元 09，4

保利博納 工商銀行 5500萬元 09，6

光線傳媒 北京銀行 2億元授信 09，6

拍攝《唐山大地震》

電影版權質押；個人無限連帶責任

等4部電影

《十月圍城》等3部

電影版權質押；總裁于冬無限連帶責任

電影的制作發行

電影、電視劇及

節目制作等

北京首創投保有限責任公司部分擔保；

電影版權質押；總裁王長田個人無限連帶責任

2009年上半年，銀行向民營影視公司頻拋繡球。特別是工商銀行向華誼兄弟和保利博納提供的貸款，成為中國國有大型商業銀行首次介入民營文化產業的標志性事件。

隨著文化業的發展和壯大，銀行開始關注這一領域的佼佼者。近兩年來,銀行“觸電”——貸款影視劇逐漸舉起。《赤壁》、《夜宴》、《滿城盡帶黃金甲》、《集結號》等的背后都有銀行資金的介入。2007年10月，電視連續劇《寶蓮燈前傳》將版權質押給交行，獲貸600萬元。

在北京市文化創意金融市場中，北京銀行文化創意企業貸款占金融機構發放總額的90%以上。北京銀行先后與中國電影集團、華誼兄弟、光線傳媒、萬達院線、橙天娛樂、派格太合、禹田文化等280余戶高成長性文化創意企業客戶建立合作關系。

而在當前金融危機的形式下, 一些傳統行業中的大型企業收縮投資,信貸有效需求并不旺盛。銀行苦于貸款投放不出去。在影業熱潮中,銀行似乎找到了中小文化企業信貸投放的出口。

“現在銀行的確有金融放貸的壓力。隨著文化產業在整個經濟GDP當中所占的比例也越來越大，它們不應只對傳統產業感興趣。現在電影的整個發展情況比較好，一些好的公司的好的項目，如果導演和卡斯到位的話，其金融風險是可控的。”易凱資本總裁王冉向記者分析當前的銀行心態。

事實上，由于介入較晚，銀行對影視業了解不深，在這方面經驗案例和貸款數額都很有限，中間環節缺失。因此對于大量資金緊張的影視文化企業的信貸投放,銀行相對比較謹慎。

而對于大多數的文化企業來說，能拿到銀行貸款，依然困難重重。“一定是那些有信譽、有實力的企業才有希望拿到銀行借款，同時，公司不能只做電影業，還需要有其它產業相互支持，從而保證公司的整體實力。”光線傳媒總裁王長田一語中的。

2004年，華誼兄弟從深發展銀行貸款拍攝電影《夜宴》，打響了民營文化企業向銀行貸款電影的第一槍。時至今日，華誼“已經把銀行融資這條線打通了，銀行也開始認可娛樂行業。現在國內有很多公司都可以拿到銀行貸款了。”華誼兄弟董事長王中軍告訴騰訊娛樂記者。

目前華誼兄弟有兩宗比較大的銀行貸款，一個是去年北京銀行對電視劇的貸款，另一個就是今年3月工商銀行對電影的1.2億元的貸款。之前王中軍并不認識工行或北京銀行的人，也沒有通過朋友介紹關系，華誼與北京銀行和工行的貸款合作，完全是銀行直接通過正規渠道跟公司取得聯系。“工商銀行方面直接問我們：行長想拜訪一次華誼兄弟，想在電影貸款上有合作，你們能不能安排時間？于是雙方就約好，銀行方面過來一支團隊，從分行到支行（放款行）的領導，再到公司業務部、風險控制部的人，了解華誼兄弟今年的電影計劃，詢問需求，商定貸款額度，就這樣解決了。”王中軍說得很輕松。

而此次工商銀行對華誼的貸款過程中，最令王中軍驚訝的就是“大型國家銀行非常高的辦事效率。”王中軍透露，從最初商談到放出款來的時間相隔非常短。“大概只用了一個多星期，工行那邊就過匯了；再過了幾個星期，我們就拿到貸款了。”

事實上，工行在積極接觸華誼兄弟的同時，也主動將繡球拋向了博納影業。09年6月中旬，在順利獲得第二輪融資的同時，博納影業同時獲得了中國工商銀行的貸款支持，首批項目貸款5500萬元，用于三部影

-1- 片《十月圍城》、《大兵小將》、《一路有你》的制作發行費用。博納影業董事長于冬這樣評價過來談判的工商業務經理們：“他們是一幫學財經、有想法的年輕人，很專業、很主動，而且不拖泥帶水，也希望開拓在文化產業方面的貸款合作。整個程序兩個月之內就完成了。”

貸款抵押物：版權抵押面紗下的個人連帶擔保

作為銀行貸款第一個吃螃蟹的，華誼的銀行貸款之路，也經歷了一個從小到大、由難變易的過程。王中軍告訴記者，華誼兄弟在工商銀行是A+的信用標準，“這說明娛樂行業是有信用的，不是草臺班子。起碼到今天為止，我們沒有欠過銀行一分錢，從沒滯納過銀行的貸款，全部是良性的。”

伴隨著媒體報道的追蹤跟進，數年過去，華誼兄弟貸款的抵押物也在發生著變化。在2005年深發展銀行貸款投拍電影《夜宴》的候，華誼兄弟須請中國進出口保險公司作擔保，在個人無限連帶責任中，王中軍把自己所有的資產都押在了里面。“但是我從來沒有想過這里會有什么問題，因為我覺得我不會賠。”王中軍說。

到如今，當問及此次工商銀行對華誼兄弟的貸款抵押物是什么，王中軍則會毫不猶豫地回答：“靠電影版權。” 這種以電影版權抵押、沒有“無第三方公司擔保授信” 的銀行貸款形式始于2007年，那一年招商銀行向華誼兄弟提供5000萬元貸款投拍《集結號》。

王中軍回避了一個問題，就是工商銀行對華誼兄弟的信貸擔保方式，除了通過電影版權財產的質押擔保，同樣要求個人連帶保證擔保，從而約束經營風險。

相對一些影視公司和媒體一直強調和注重的電影版權質押方式，北京銀行翠微支行高級經理劉謙卻不能認同：“版權市場價值很難估算，所以版權質押的實際作用并不強。相比幾部電影的版權，我們更看重企業以往業績、公司財務狀況，以及公司管理者、業務團隊和經營理念。企業信譽、團隊和盈利模式要比版權可靠得多。”

據介紹，招商銀行最初對于這筆貸款很茫然，華誼屬于創意產業，沒有大樓沒有廠房也沒有生產線；而對銀行來講，版權無非是一堆紙，他們不知道版權值多少錢、具體怎么操作。

王冉透露，在中國當前的物權法的框架下，版權擔保的法律效力并不是特別充分。——因為“銀行無法預知電影拍出來是什么樣，是否真的能夠有制片方所說的那么大的價值。如果花了一個億，拍了一部很差的戲，票房很低，那么版權也就不值錢了。”

“王中軍會說華誼是最早通過版權擔保拿下招商銀行的貸款的。但其實招商銀行行長馬蔚華自己也知道，當時他們的那個版式權擔保沒什么作用，其實更多的是心理安慰。”王冉說。

事實上，兩年前招行下放的5000萬元“《集結號》貸款，除了版權的抵押，還要加上王家兄弟加阿里巴巴董事長馬云的個人名義擔保，以及《集結號》票房收入進專設帳戶監管之類作為擔保。一系列條件加在一起，才讓招商銀行最終決定放貸。5000萬元的數目本來只需副行長簽字，但最后簽字的是行長馬蔚華。另外，招商銀行還提出了相當苛刻的條件：一方面，規定華誼兄弟自己的錢花完了才能用招行的貸款；另一方面，嚴格控制影片成本及支付進度。招商銀行以每筆1000萬元的方式發放了五筆貸款，還要隨時檢查拍攝進度。

《集結號》的成功讓銀行業也意識到了文化產業也隱藏著利潤。在中國影視業高速發展的大環境下，包括后來的北京銀行、農業銀行、工商銀行，都開始主動尋求與華誼合作的機會。接下來行業的一些大公司都參與了相關銀行的貸款項目。比如在08年北京銀行與光線、博納、萬達在貸款項目上的合作。

雖然銀行貸款在電影大公司領域里風生水起，但事實上在我國影視融資體系并不健全，諸多環節缺失。

“現在通過銀行貸款支持文化產業，想法和思路是對的，但是我們缺少專業評估機構和承擔責任的機構，現在基本上是企業老板承擔無限連帶責任，包括他的房產、有價證券、個人資產、股權等等統統押在里面。”于冬告訴騰訊娛樂記者。

單從09年上半年發生的三筆大的銀行貸款來看，不論華誼兄弟、光線傳媒，還是保利博納，除了各公司老板一直強調的電影版權質押外，不論是北京銀行還是工商銀行北京分行，都要求相應公司的老總或直接相關人承擔無限連帶責任。

事實上，“無限連貸責任”這種方式，是絕對的“中國特色，國際上很少有這種做法。在國外影業發達地區，企業的銀行借貸業務，除了有專門的擔保公司（保險公司），還有再保險公司。銀行會和保險公司之間有直接關聯，如果制片方無力還款，保險公司將向銀行賠錢，同時這家保險公司會找一家再擔保公司，把

-2- 自己的風險再度分散。此外，國際上甚至還有監票和票款保管公司，把票房回款放到第三方中介公司那里，保證所得票房要優先用于還款，還款后剩下的錢借貸公司才能拿走。這種相對健全很多的結構，已經在國際上運作很多年。

“無限連帶責任不是很合理。”于冬說，“不過不論是王中軍還是我，這么做都沒有問題。因為如果我們自己都沒有信心的話，我們就不要貸了。”王長田也認為這種情況在目前階段下“正常。你的房子和車確實都在里面。其實就算那些東西加在一起也抵不上銀行貸款的額度。但對方覺得至少對借貸公司來講也是一個威懾。”

其實在實際操作過程中，銀行對不同公司每一筆貸款的要求和處理方式也不盡相同。如果通過擔保公司的方式貸款，則由擔保公司出面做更多的控制；而以版權抵押的方式貸款，關鍵在于銀行的態度。有的銀行會看得比較緊：當時招商銀行貸款華誼兄弟5000萬元拍攝《集結號》，采用了專人跟蹤拍攝小組的嚴格監控手法。

而如果公司跟銀行有更多的合作和關聯，或者能夠動用更多的各方面信譽關系（如政府、大財團的個人擔保），貸款就會相對可行。比如公司的基本帳戶、企業的資金管理、包括員工的工資之類，以及公司上市的資金儲備等等，是否都放在那家銀行？總之，兩者關聯越多，銀行對公司比較了解，就會相對放心，銀行給公司的支持可能就會更多些。

這種兩互關聯反映在現實中就是：08年8月,北京銀行向華誼兄弟提供1億元的電視劇打包貸款,而華誼兄弟傳媒則承諾將北京銀行作為其電視劇業務的獨家合作銀行和其上市募集資金歸集行。

09年北京銀行向光線傳媒提供意向性授信2億元的電影打包貸款，對光線傳媒未來三年電影制作與發行的資金支持，而且光線傳媒的企業賬戶、個人理財等金融業務也將交給北京銀行，此外，光線傳媒還承諾將IPO募集資金歸集放在北京銀行。北京銀行為光線量身訂制了一份個性化的《北京光線傳媒有限公司金融服務方案》，詳盡介紹了北京銀行的融資、賬戶結算、理財、網銀等服務。

擔保公司壓低額度，監管苛刻

在09年4月從工行貸下的1.2億貸款中，華誼兄弟拿到的依然是項目貸款。而王中軍現在最想得到的，是銀行對公司流動資金的貸款支持。因為流動資金貸款，銀行一次打到帳上，公司使用不受太多局限。而項目貸款，一般不會一次到位，而且相關機構對項目資金的監管非常嚴格。

08年8月份，北京銀行和光線傳媒合作，貸款上限為1億元，由于此次貸款首次包含了流動資金，這也開創了國內金融機構信貸融資的先河。

據王冉分析，光線之所以能夠得到流動資金的貸款項目，是因為它有常態的電視節目運作，從而帶來常態的現金流。而電影和電視劇相對來講還是在以一個個項目的形態去做。“當然等以后上了規模，比如華誼一年會有二十部電視劇，十部電影，也同樣可以形成常態的現金流水，那么流動資金的貸款也應自然產生。”

在接下來一年多時間的溝通合作中，北京銀行考察了光線傳媒的業務陣容、固定欄目的收視率、對光線的資信情況、版權擁有情況、財務狀況進行了詳細的調查。基于光線之前的提前還貸，在09年，北京銀行又給了光線5000萬元流動資金的貸款額度，目前這5000萬元已經到帳。

這筆5000萬的貸款，北京首創投資擔保有限責任公司為光線提供了擔保。由于增加了擔保費用，再加上原來的銀行利息，光線的融資成本并不低。一般來講，目前各家銀行的利率針對不同的企業各異，大概以5%-6%的利息標準上下浮動，因為是和風險掛鉤，有的企業利率可能會高些。

擔保費的額度每家各不相同，大約是概是2%以上的比例，有的甚至高達4%～6%。對于這種情況，于冬回應：“也曾有這種擔保公司跟我談過，利息加擔保費，成本差不多要超過10%，貸款的成本太高。這樣的話我寧可不貸。”

而據北京銀行方面透露，由于文化創意產業規模有限，首創對光線收取的擔保費用比照其他行業略低。“因為成本增加了，光線也不希望貸那么多，夠用就行。光線真正的資金需求不止5000萬，尤其是一些電影項目的資金，需要投入更多資金。”王長田說。

事實上，光線當時申請的貸款額度要比5000萬元要多，首創擔保為慎重起見，將貸款額度減至5000萬元。北京銀行的負責人了解到情況，主動找到光線，提出可以給光線提供更多貸款，并探討了版權抵押方式。

-3- 經過最終商定，北京銀行把對光線的貸款額度升至兩億，最初到賬的5000萬元，則屬于兩個億貸款的一部分，剩下的１億5000萬貸款，主要是通過版權抵押的方式貸出。

“銀行要求王長田找人做擔保，光線的擔保費是一個很高的百分比。不過民營企業家還是喜歡銀行貸款的這種方式，第一公司不需要出讓股權，第二銀行也不會要求進他的董事會，使公司的獨立性看起來更有保證。

與此同時，貸款本身要控制在一定的比例之內，因為貸款太高的話，金融風險會加大。本身來講拍電影也賺不了太多的錢，利率成本太高的話，會制約利潤。”王冉分析。

為了降低風險，光線和華誼兄弟一樣，采取了多片版權抵押的方式，使影片間的各項收入“以豐補缺”，平衡單片風險——“即使有的片子賠了，賺的片子也能再補回來”；與此同時，光線用款也會相對方便，資金可以在幾個片子當中來回調動，減少麻煩。

事實上，現在中國的擔保公司還是一個金融公司的概念，和業內所說的好萊塢式的影視擔保公司是兩個概念。它賺取擔保費并做一定的調查，它對電影行業的規律了解是很有限的。好萊塢的擔保和相應的經營機構非常專業，依據導演、卡期等情況，對電影的投資額度、時間花費做到心中有數。他們對整個的電影拍攝過程的控制非常嚴，如果超支嚴重或超過預期，擔保公司甚至有權調換劇組主創人員。而中國的財務擔保公司并不專業，顯然尚不具備這種能力，只能用類似“砍下一半資金額度”這種簡單粗暴的方法來控制風險。

王長田認為，在當前內地的擔保公司機制之下，其一系列苛刻的調查與要求不會輕易改變。因為擔保公司拿到的擔保費用相對來說較少，但承擔的風險相當大，擔保費用根本無法平衡風險，所以調查比較嚴格，愿意擔保的數量有限，而且一定要將合同跟公司的利益、公司法人代表的個人資產連在一起。

現在銀行對文化創意行業了解不多，擔心自己有風險。王長田認為，企業貸款最簡便的方法就是，把貸款都委托給擔保公司，由擔保公司進行調查、評估，最后給出一個擔保額度，執行擔保的手續。但是這中間會出現很多問題：一是擔保公司會非常嚴格的對項目進行審核，其中會有些看起來不近人情的東西。光線在銀行貸款的過程中，同樣也碰到過類似的情況。比如擔保公司會砍掉光線50%的申請額度甚至更多。款最后能貸多少，不是掌握在銀行手里，而是是在于擔保公司愿意給公司提供多少擔保，而這取決于擔保公司對借款方的基本情況的了解，以及借款公司可以抵押的財產能有多少。“但問題在于：文化創意產業是輕資產公司，這類企業很少有固定資產的，老板的個人資產數量也有限，所以抵押物數額就比較小。因此擔保公司也不可能提供太多的擔保額度，反映到銀行那里就是不可能有太多的貸款。”

當然，公司向銀行借貸，也并不一定非要通過擔保公司。個別的項目，比如一些前景比較好的電視劇、電影項目，并沒有通過擔保公司，直接用版權抵押銀行貸款。但這種情況也比較復雜，需要很多種因素綜合在一塊發揮效力。

銀行貸款的利與弊

對于銀行貸款，借款企業似乎都有著一種“又愛又恨”的感情。由于嚴格的監管控制和審核，再加上高昂的貸款成本，08年北京銀行貸給了光線達1億元的上限，光線最終最終只用了其中的3000萬元流動資金貸款，并提前還貸。

北京銀行同樣在08年給了保利博納一億元的貸款上限，而保利博納則干脆就沒有碰這筆錢。王中軍則又一次顯示了資本運作的高超能力，他將北京銀行批準的1億貸款用了5000萬，又向別家銀行借款提前還貸，然后續借。

但事實上，“不管是一個億還是3000萬，對我們來講，實際到位的資金數量是遠遠不夠的。” 王長田向騰訊娛樂記者坦承。

對于此現象，易凱咨詢總裁王冉向記者分析：現在公司雖然在名義上有這樣的授信額度，現在的銀行授信基本上是跟著項目走。如果沒有合適的項目的話，企業是沒辦法貸出款來的。銀行還要對具體的項目進行審核，銀行覺得不合適的話，也不會批項目的。但是真正實際使用的過程中，是需要有項目跟進。

“銀行只會錦上添花，不會雪中送炭。公司不能真的沒有錢，沒有錢的公司是拿不到錢的。”于冬則看透了銀行貸款的特點：你越缺錢，他越不貸你，就算請他吃一百次飯都沒可能；而一旦你的賬面資金充足了，銀行就會把款貸給你了。

在王長田看來，從企業的日常運營來看，貸款肯定是最好的一種形式，因為它的資金成本相對比較低，

-4- 只要公司是能正常運轉，公司總歸是能還得起這些貸款，同時無論是銀行還是擔保公司，都不會干涉公司正常的經營運作。而與此同時，銀貸還有冷酷無情的一面：到了期限，公司必須還貸，一旦公司的現金流出現問題，就會帶來比較大的風險，很多企業都是垮在這——不見得是企業經營得不好，而是到了還款期還不了款——因為公司的錢壓在了其他的地方。于是銀行就把企業的資金凍結，這無疑是雪上加霜，最后企業被逼上絕路。

目前來講，銀行給中國民營文化企業的貸款時間都特別短，通常情況下只有一兩年。而從企業經營的周期來講，往往在一年之內錢未必回得來，也就是說，當公司正在資金缺欠的時候，銀行卻來追貸，如果公司做了稍長一點的投資沒回來，做短債長投，最后就被銀行逼死了。

于冬對于銀行貸款的態度是：沒有銀行的錢，電影照常拍，公司照常運作，“公司有潛力項目是關鍵所在，投資人在看，銀行更在看。”到目前為止，國內得到銀行貸款電影的項目并不多。“其實最初銀行都不敢貸民營影視公司很多錢，只是試探，如果公司信用和現金流比較好，銀行會在今后的項目貸款中不斷地增加數量。所以說這些最初參與銀行貸款的企業有示范作用。如果現在有兩公司貸款都出現了狀況，都有貸款延期的不良記錄，也會影響這個行業信譽。”

于冬透露，北京市文化產業中心正在研究在加大扶持文化產業的基金力度的同時，引入一些好的擔保公司、保險公司進來，同時找來大型專業制作公司機構入股。“比如可以請來中影集團等權威幾家公司派出專門的評估人員做項目認定和貸款估值。”

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