內幕信息法律法規和案例(匯編)

word格式文檔

內幕信息相關法律法規及案例

一、相關法律法規

內幕信息是指涉及公司的經營、財務或者對公司證券的市場價格有重大影響

的尚未公開的信息。內幕信息知情人是指由于持有發行人的證券，或者在發行人

或者與發行人有密切聯系的公司中擔任董事、監事、高級管理人員，或者由于其

會員地位、管理地位、監督地位和職業地位，或者作為雇員、專業顧問履行職務，

能夠接觸或者獲得內幕信息的人員。內幕交易是指知悉證券交易內幕信息的知情

人和非法獲取內幕信息的人，利用內幕信息自己買賣證券、建議他人買賣證券，

或者泄露內幕信息使他人利用該信息買賣證券，從中牟利或者避免損失的行為。

上市公司應當根據《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》，

建立內幕信息知情人登記管理制度，對內幕信息的保密管理及在內幕信息依法公

開披露前的內幕信息知情人的登記管理作出規定。

泄露內幕信息、利用內幕信息從事交易的，除了會受到證券主管部門處罰、

承擔民事賠償責任外，構成犯罪的，還將受到刑事處罰。對此，《中華人民共和

國證券法》、《中華人民共和國刑法》、中國證券監督管理委員會《上市公司信

息披露管理辦法》等法律、法規和規范性文件有著詳細規定。具體如下：

《中華人民共和國證券法》；

《中華人民共和國刑法》；

《最高人民檢察院、公安部關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規

定（二）》；

《關于審理證券行政處罰案件證據若干問題的座談會紀要》；

《上市公司信息披露管理辦法》；

《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規定》；

《上市公司重大資產重組管理辦法》

專業整理

word格式文檔

（一）《中華人民共和國證券法》（以下簡稱“《證券法》”）

1、《證券法》第五條

證券的發行、交易活動，必須遵守法律、行政法規；禁止欺詐、內幕交易和

操縱證券市場的行為。

2、《證券法》第七十三條

禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從

事證券交易活動。

3、《證券法》第七十四條

證券交易內幕信息的知情人包括：

（1）發行人的董事、監事、高級管理人員；

（2）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監事、高級管理人員，

公司的實際控制人及其董事、監事、高級管理人員；

（3）發行人控股的公司及其董事、監事、高級管理人員；

（4）由于所任公司職務可以獲取公司有關內幕信息的人員；

（5）證券監督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發行、交易進

行管理的其他人員；

（6）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服

務機構的有關人員；

（7）國務院證券監督管理機構規定的其他人。

4、《證券法》第七十五條

證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重

大影響的尚未公開的信息，為內幕信息。

下列信息皆屬內幕信息：

（1）本法第六十七條第二款所列重大事件；

（根據《公司法》第六十七條第二款，上述重大事件為：

a.公司的經營方針和經營范圍的重大變化；

專業整理

word格式文檔

b.公司的重大投資行為和重大的購置財產的決定；

c.公司訂立重要合同，可能對公司的資產、負債、權益和經營成果產生重要影響；

d.公司發生重大債務和未能清償到期重大債務的違約情況；

e.公司發生重大虧損或者重大損失；

f.公司生產經營的外部條件發生的重大變化；

g.公司的董事、三分之一以上監事或者經理發生變動；

h.持有公司百分之五以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的

情況發生較大變化；

i.公司減資、合并、分立、解散及申請破產的決定；

j.涉及公司的重大訴訟，股東大會、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效；

k.公司涉嫌犯罪被司法機關立案調查，公司董事、監事、高級管理人員涉嫌犯罪被

司法機關采取強制措施；

l.國務院證券監督管理機構規定的其他事項。）

（2）公司分配股利或者增資的計劃；

（3）公司股權結構的重大變化；

（4）公司債務擔保的重大變更；

（5）公司營業用主要資產的抵押、出售或者報廢一次超過該資產的百分之

三十；

（6）公司的董事、監事、高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償

責任；

（7）上市公司收購的有關方案；

（8）國務院證券監督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重

要信息。

5、《證券法》第七十六條

證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前，

不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買賣該證券。

持有或者通過協議、其他安排與他人共同持有公司百分之五以上股份的自然

人、法人、其他組織收購上市公司的股份，本法另有規定的，適用其規定。

內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。

專業整理

word格式文檔

6、《證券法》第一百八十條

國務院證券監督管理機構依法履行職責，有權采取下列措施：

（7）在調查操縱證券市場、內幕交易等重大證券違法行為時，經國務院證

券監督管理機構主要負責人批準，可以限制被調查事件當事人的證券買賣，但限

制的期限不得超過十五個交易日；案情復雜的，可以延長十五個交易日。

7、《證券法》第二百零二條

證券交易內幕信息的知情人或者非法獲取內幕信息的人，在涉及證券的發

行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的信息公開前，買賣該證券，或者泄

露該信息，或者建議他人買賣該證券的，責令依法處理非法持有的證券，沒收違

法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的；沒有違法所得或者違法所得

不足三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的。單位從事內幕交易的，還

應當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三

十萬元以下的。證券監督管理機構工作人員進行內幕交易的，從重處罰。

（二）《中華人民共和國刑法》第一百八十條

證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信

息的人員，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格

有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有

關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節

嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以

下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以

上五倍以下罰金。

單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接

責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。

內幕信息、知情人員的范圍，依照法律、行政法規的規定確定。

證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業

銀行、保險公司等金融機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人

員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事

專業整理

word格式文檔

與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動，

情節嚴重的，依照第一款的規定處罰。

（三）《最高人民檢察院、公安部關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴

標準的規定（二）》第三十五條

[內幕交易、泄露內幕信息案（刑法第一百八十條第一款）]證券、期貨交易

內幕信息的知情人員、單位或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員、單位，

在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響

的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交

易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，涉嫌下列情形之

一的，應予立案追訴：

（1）證券交易成交額累計在五十萬元以上的；

（2）期貨交易占用保證金數額累計在三十萬元以上的；

（3）獲利或者避免損失數額累計在十五萬元以上的；

（4）多次進行內幕交易、泄露內幕信息的；

（5）其他情節嚴重的情形。

（四）《關于審理證券行政處罰案件證據若干問題的座談會紀要》（2011

年7月13日，發布）

第五條《紀要》明確了內幕交易行為舉證責任分配與轉移的證據規則。證

明行政當事人知悉及利用內幕信息一直是內幕交易案件認定的難點。《紀要》第

五條對內幕交易違法行為中“知悉”和“利用”內幕信息的認定采取了使用間

接證據、環境證據推定以及證明責任轉移分配的證據規則。按照《紀要》規定，

在推定內幕交易成立的情形下，如果當事人提出的相反證據能夠排除其交易活動

是利用了內幕信息，可不認定其行為構成內幕交易。

（五）、最高人民檢察院關于辦理內幕交易、泄露內幕信息

刑事案件具體應用法律若干問題的解釋（2011年10月31日審判

委員會第1529次會議、2012年2月27日最高人民檢察院第十一屆檢察委員會

第72次會議通過）

專業整理

word格式文檔

第1條下列人員應當認定為刑法第一百八十條第一款規定的“證券、期貨

交易內幕信息的知情人員”：

（1）證券法第七十四條規定的人員；

（2）期貨交易管理條例第八十五條第十二項①規定的人員。

第2條具有下列行為的人員應當認定為刑法第一百八十條第一款規定的

“非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員”：

（1）利用竊取、騙取、套取、竊聽、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取

內幕信息的；

（2）內幕信息知情人員的近親屬或者其他與內幕信息知情人員關系密切的

人員，在內幕信息敏感期內，從事或者明示、暗示他人從事，或者泄露內幕信息

導致他人從事與該內幕信息有關的證券、期貨交易，相關交易行為明顯異常，且

無正當理由或者正當信息來源的；

（3）在內幕信息敏感期內，與內幕信息知情人員聯絡、接觸，從事或者明

示、暗示他人從事，或者泄露內幕信息導致他人從事與該內幕信息有關的證券、

期貨交易，相關交易行為明顯異常，且無正當理由或者正當信息來源的。

第3條本解釋第二條第二項、第三項規定的“相關交易行為明顯異常”，

要綜合以下情形，從時間吻合程度、交易背離程度和利益關聯程度等方面予以認

定：

（1）開戶、銷戶、激活資金賬戶或者指定交易（托管）、撤銷指定交易（轉

托管）的時間與該內幕信息形成、變化、公開時間基本一致的；

（2）資金變化與該內幕信息形成、變化、公開時間基本一致的；

（3）買入或者賣出與內幕信息有關的證券、期貨合約時間與內幕信息的形

成、變化和公開時間基本一致的；

（4）買入或者賣出與內幕信息有關的證券、期貨合約時間與獲悉內幕信息

的時間基本一致的；

（5）買入或者賣出證券、期貨合約行為明顯與平時交易習慣不同的；

①《期貨交易管理條例》（2007年修訂）版本中已被刪除。

專業整理

word格式文檔

（6）買入或者賣出證券、期貨合約行為，或者集中持有證券、期貨合約行

為與該證券、期貨公開信息反映的基本面明顯背離的；

（7）賬戶交易資金進出與該內幕信息知情人員或者非法獲取人員有關聯或

者利害關系的；

（8）其他交易行為明顯異常情形。

第4條具有下列情形之一的，不屬于刑法第一百八十條第一款規定的從事

與內幕信息有關的證券、期貨交易：

（1）持有或者通過協議、其他安排與他人共同持有上市公司百分之五以上

股份的自然人、法人或者其他組織收購該上市公司股份的；

（2）按照事先訂立的書面合同、指令、計劃從事相關證券、期貨交易的；

（3）依據已被他人披露的信息而交易的；

（4）交易具有其他正當理由或者正當信息來源的。

第5條本解釋所稱“內幕信息敏感期”是指內幕信息自形成至公開的期

間。

證券法第六十七條第二款所列“重大事件”的發生時間，第七十五條規定的

“計劃”、“方案”以及期貨交易管理條例第八十五條第十一項②規定的“政

策”、“決定”等的形成時間，應當認定為內幕信息的形成之時。

影響內幕信息形成的動議、籌劃、決策或者執行人員，其動議、籌劃、決策

或者執行初始時間，應當認定為內幕信息的形成之時。

內幕信息的公開，是指內幕信息在國務院證券、期貨監督管理機構指定的報

刊、網站等媒體披露。

第6條在內幕信息敏感期內從事或者明示、暗示他人從事或者泄露內幕信

息導致他人從事與該內幕信息有關的證券、期貨交易，具有下列情形之一的，應

當認定為刑法第一百八十條第一款規定的“情節嚴重”：

（1）證券交易成交額在五十萬元以上的；

②《期貨交易管理條例》（2007年修訂）版本中已被刪除。

專業整理

word格式文檔

（2）期貨交易占用保證金數額在三十萬元以上的；

（3）獲利或者避免損失數額在十五萬元以上的；

（4）三次以上的；

（5）具有其他嚴重情節的。

第7條在內幕信息敏感期內從事或者明示、暗示他人從事或者泄露內幕信

息導致他人從事與該內幕信息有關的證券、期貨交易，具有下列情形之一的，應

當認定為刑法第一百八十條第一款規定的“情節特別嚴重”：

（1）證券交易成交額在二百五十萬元以上的；

（2）期貨交易占用保證金數額在一百五十萬元以上的；

（3）獲利或者避免損失數額在七十五萬元以上的；

（4）具有其他特別嚴重情節的。

第8條二次以上實施內幕交易或者泄露內幕信息行為，未經行政處理或者

刑事處理的，應當對相關交易數額依法累計計算。

第9條同一案件中，成交額、占用保證金額、獲利或者避免損失額分別構

成情節嚴重、情節特別嚴重的，按照處罰較重的數額定罪處罰。

構成共同犯罪的，按照共同犯罪行為人的成交總額、占用保證金總額、獲利

或者避免損失總額定罪處罰，但判處各被告人罰金的總額應掌握在獲利或者避免

損失總額的一倍以上五倍以下。

第10條刑法第一百八十條第一款規定的“違法所得”，是指通過內幕交

易行為所獲利益或者避免的損失。

內幕信息的泄露人員或者內幕交易的明示、暗示人員未實際從事內幕交易

的，其罰金數額按照因泄露而獲悉內幕信息人員或者被明示、暗示人員從事內幕

交易的違法所得計算。

第11條單位實施刑法第一百八十條第一款規定的行為，具有本解釋第六條

專業整理

word格式文檔

規定情形之一的，按照刑法第一百八十條第二款的規定定罪處罰。

（五）中國證券監督管理委員會《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡

稱“《管理辦法》”）

1、《管理辦法》第四條

在內幕信息依法披露前，任何知情人不得公開或者泄露該信息，不得利用該

信息進行內幕交易。

2、《管理辦法》第三十七條

上市公司應當制定信息披露事務管理制度。信息披露事務管理制度應當包

括：

(6)未公開信息的保密措施，內幕信息知情人的范圍和保密責任；

3、《管理辦法》第四十一條

上市公司通過業績說明會、分析師會議、路演、接受投資者調研等形式就公

司的經營情況、財務狀況及其他事件與任何機構和個人進行溝通的，不得提供內

幕信息。

4、《管理辦法》第四十六條

上市公司的股東、實際控制人發生以下事件時，應當主動告知上市公司董事

會，并配合上市公司履行信息披露義務。

(1)持有公司5%以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司

的情況發生較大變化；

(2)法院裁決禁止控股股東轉讓其所持股份，任一股東所持公司5%以上股份

被質押、凍結、司法拍賣、托管、設定信托或者被依法限制表決權；

(3)擬對上市公司進行重大資產或者業務重組；

(4)中國證監會規定的其他情形。

應當披露的信息依法披露前，相關信息已在媒體上傳播或者公司證券及其衍

生品種出現交易異常情況的，股東或者實際控制人應當及時、準確地向上市公司

作出書面報告，并配合上市公司及時、準確地公告。

專業整理

word格式文檔

上市公司的股東、實際控制人不得濫用其股東權利、支配地位，不得要求上

市公司向其提供內幕信息。

5、《管理辦法》第五十五條

任何機構和個人不得非法獲取、提供、傳播上市公司的內幕信息，不得利用

所獲取的內幕信息買賣或者建議他人買賣公司證券及其衍生品種，不得在投資價

值分析報告、研究報告等文件中使用內幕信息。

6、《管理辦法》第六十四條

上市公司股東、實際控制人未依法配合上市公司履行信息披露義務的，或者

非法要求上市公司提供內幕信息的，中國證監會責令改正，給予警告、。

7、《管理辦法》第六十六條

任何機構和個人泄露上市公司內幕信息，或者利用內幕信息買賣證券及其衍

生品種，中國證監會按照《證券法》第二百零一條③、第二百零二條處罰。

（六）中國證券監督管理委員會《關于上市公司建立內幕信息知情人登記

管理制度的規定》（以下簡稱“《規定》”）

1、《規定》第一條

為完善上市公司內幕信息管理制度，做好內幕信息保密工作，有效防范和打

擊內幕交易等證券違法違規行為，根據《證券法》、《上市公司信息披露管理辦

法》等法律法規和規章，制定本規定。

2、《規定》第二條

本規定所稱內幕信息知情人，是指《證券法》第七十四條規定的有關人員。

3、《規定》第三條

本規定所稱內幕信息，是指根據《證券法》第七十五條規定，涉及上市公司

的經營、財務或者對公司證券及其衍生品種交易價格有重大影響的尚未公開的信

息。

《證券法》第二百零一條，為股票的發行、上市、交易出具審計報告、資產評估報告或者法律意見書等

文件的證券服務機構和人員，違反本法第四十五條的規定買賣股票的，責令依法處理非法持有的股票，沒

收違法所得，并處以買賣股票等值以下的。

③

專業整理

word格式文檔

4、《規定》第四條

內幕信息知情人在內幕信息公開前負有保密義務。

5、《規定》第五條

上市公司應當根據本規定，建立內幕信息知情人登記管理制度，對內幕信息

的保密管理及在內幕信息依法公開披露前的內幕信息知情人的登記管理作出規

定。

6、《規定》第六條

在內幕信息依法公開披露前，上市公司應當按照本規定填寫上市公司內幕信

息知情人檔案（必備項目見附件），及時記錄商議籌劃、論證咨詢、合同訂立等

階段及報告、傳遞、編制、決議、披露等環節的內幕信息知情人名單，及其知悉

內幕信息的時間、地點、依據、方式、內容等信息。

7、《規定》第七條

上市公司董事會應當保證內幕信息知情人檔案真實、準確和完整，董事長為

主要責任人。董事會秘書負責辦理上市公司內幕信息知情人的登記入檔事宜。

上市公司監事會應當對內幕信息知情人登記管理制度實施情況進行監督。

8、《規定》第八條

上市公司的股東、實際控制人及其關聯方研究、發起涉及上市公司的重大事

項，以及發生對上市公司股價有重大影響的其他事項時，應當填寫本單位內幕信

息知情人的檔案。

證券公司、證券服務機構、律師事務所等中介機構接受委托從事證券服務業

務，該受托事項對上市公司股價有重大影響的，應當填寫本機構內幕信息知情人

的檔案。

收購人、重大資產重組交易對方以及涉及上市公司并對上市公司股價有重大

影響事項的其他發起方，應當填寫本單位內幕信息知情人的檔案。

上述主體應當根據事項進程將內幕信息知情人檔案分階段送達相關上市公

司，但完整的內幕信息知情人檔案的送達時間不得晚于內幕信息公開披露的時

間。內幕信息知情人檔案應當按照本規定第六條的要求進行填寫。

上市公司應當做好其所知悉的內幕信息流轉環節的內幕信息知情人的登記，

專業整理

word格式文檔

并做好第一款至第三款涉及各方內幕信息知情人檔案的匯總。

9、《規定》第九條

行政管理部門人員接觸到上市公司內幕信息的，應當按照相關行政部門的要

求做好登記工作。

上市公司在披露前按照相關法律法規政策要求需經常性向相關行政管理部

門報送信息的，在報送部門、內容等未發生重大變化的情況下，可將其視為同一

內幕信息事項，在同一張表格中登記行政管理部門的名稱，并持續登記報送信息

的時間。除上述情況外，內幕信息流轉涉及到行政管理部門時，上市公司應當按

照一事一記的方式在知情人檔案中登記行政管理部門的名稱、接觸內幕信息的原

因以及知悉內幕信息的時間。

10、《規定》第十條

上市公司進行收購、重大資產重組、發行證券、合并、分立、回購股份等重

大事項，除按照本規定第六條填寫上市公司內幕信息知情人檔案外，還應當制作

重大事項進程備忘錄，內容包括但不限于籌劃決策過程中各個關鍵時點的時間、

參與籌劃決策人員名單、籌劃決策方式等。上市公司應當督促備忘錄涉及的相關

人員在備忘錄上簽名確認。

11、《規定》第十一條

上市公司內幕信息知情人登記管理制度中應當包括對公司下屬各部門、分公

司、控股子公司及上市公司能夠對其實施重大影響的參股公司的內幕信息管理的

內容，明確上述主體的內部報告義務、報告程序和有關人員的信息披露職責。

上市公司內幕信息知情人登記管理制度中應當明確內幕信息知情人的保密

義務、違反保密規定責任和通過簽訂保密協議、禁止內幕交易告知書等必要方式

將上述事項告知有關人員等內容。

12、《規定》第十二條

上市公司根據中國證監會的規定，對內幕信息知情人買賣本公司股票及其衍

生品種的情況進行自查。發現內幕信息知情人進行內幕交易、泄露內幕信息或者

建議他人利用內幕信息進行交易的，上市公司應當進行核實并依據其內幕信息知

情人登記管理制度對相關人員進行責任追究，并在2個工作日內將有關情況及處

專業整理

word格式文檔

理結果報送公司注冊地中國證監會派出機構。

13、《規定》第十三條

上市公司應當及時補充完善內幕信息知情人檔案信息。內幕信息知情人檔案

自記錄（含補充完善）之日起至少保存10年。中國證監會及其派出機構、證券

交易所可查詢內幕信息知情人檔案。

上市公司進行本規定第十條所列重大事項的，應當在內幕信息依法公開披露

后及時將內幕信息知情人檔案及重大事項進程備忘錄報送證券交易所。證券交易

所可視情況要求上市公司披露重大事項進程備忘錄中的相關內容。

14、《規定》第十四條

中國證監會及其派出機構可以根據《上市公司現場檢查辦法》的規定，對上

市公司內幕信息知情人登記管理制度的建立、執行和上市公司內幕信息知情人檔

案保管情況進行現場檢查。

15、《規定》第十五條

有下列情形之一的，中國證監會可以對上市公司及相關主體采取責令改正、

監管談話、出具警示函等監督管理措施；情節嚴重的，可以認定相關人員為不適

當人選，或者對其采取市場禁入措施：

（1）未按照本規定的要求建立內幕信息知情人登記管理制度；

（2）未按照本規定的要求報送內幕信息知情人檔案、重大事項進程備忘錄；

（3）內幕信息知情人檔案、重大事項進程備忘錄有虛假、重大遺漏和重大

錯誤；

（4）拒不配合上市公司進行內幕信息知情人登記。

中國證監會依照前款規定采取監督管理措施，涉及國有控股上市公司或其控

股股東的，通報有關國有資產監督管理機構。

發現內幕信息知情人泄露內幕信息、進行內幕交易或者建議他人利用內幕信

息進行交易等情形的，中國證監會將對有關單位和個人進行立案稽查，涉嫌犯罪

的，依法移送司法機關追究刑事責任。

16、《規定》第十六條

本規定自2011年11月25日起施行。

專業整理

word格式文檔

（七）《上市公司重大資產重組管理辦法》

1、《上市公司重大資產重組管理辦法》第七條

任何單位和個人對所知悉的重大資產重組信息在依法披露前負有保密義務。

禁止任何單位和個人利用重大資產重組信息從事內幕交易、操縱證券市場等

違法活動。

2、《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十一條

上市公司及其董事、監事、高級管理人員，重大資產重組的交易對方及其關

聯方，交易對方及其關聯方的董事、監事、高級管理人員或者主要負責人，交易

各方聘請的證券服務機構及其從業人員，參與重大資產重組籌劃、論證、決策、

審批等環節的相關機構和人員，以及因直系親屬關系、提供服務和業務往來等知

悉或者可能知悉股價敏感信息的其他相關機構和人員，在重大資產重組的股價敏

感信息依法披露前負有保密義務，禁止利用該信息進行內幕交易。

二、相關案例

（一）董秘誤操作，內泄露內幕信息

2018年4月12日，廣州浪奇晚間公告稱，廣州浪奇籌劃以現金或發行股份

購買資產事項，事項可能構成重大資產重組，公司股票4月13日起停牌。當天

廣州浪奇從下午2點30分的7.83元漲到最高時的7.96元，直至尾盤的7.90

元，出現了一波資金介入拉升跡象，股票換手率也有所增加。股票的異常變動引

起了監管層的關注，原來股票異動是因為公司董事會秘書，于2018年4月12

日14點30分誤將一份涉及公司重大資產重組信息的文件發到某個成員以上

市公司董秘等高級管理人員為主的，導致內幕消息泄露，該董秘也為此收

到了監管函。

（二）朋友圈曬圖致泄密，順勢買入也遭罰

2018年4月10日，海南證監局公布了[2018]1號行政處罰，對奮達科技員

工林立、楊小桃泄露內幕信息和內幕交易的違法行為，合計罰沒24.3萬元。而

此次內幕交易的時點正是奮達科技董事長發出“兜底增持”的倡議期間。

專業整理

word格式文檔

處罰決定書顯示，2017年6月2日早間，奮達科技擬在深交所披露關于董

事長提“議兜底增”的倡議書，但證券部助理羅某斌未能趕在8點之前將擬披露

信息報送至交易所(交易所信息披露系統早上的提交時限為8點)，導致該信息未

正式公開披露。期間，羅某斌不慎將《增持倡議書公告》遺忘在文印室復印機臺

上。

8點05分，時任奮達科技技術市場部工程師鐘某文和銷售技術中心文員楊

小桃來公司文印室復印材料時，看到了羅某斌遺忘在復印機上的《倡議書公告》，

楊小桃當場用手機對該文件進行了拍照。10點，楊小桃將其拍攝的《倡議書公

告》照片發到其朋友圈。10點31分，楊小桃朋友圈中《倡議書公告》的圖

片被人發到名稱為“電器銷售技術部”的，奮達科技電器產品技術部副經

理林立在中看到了該信息。

中午休市期間，奮達科技正式對外披露《倡議書公告》，并于11點45分收

到巨潮資訊關于本次信息已成功披露的回執。

值得一提的是，當日11點04分，林立看到鐘某文轉發的《倡議書公告》圖

片，便將80萬元資金轉到本人的證券賬戶；11點05至07分，林立買入“奮達

科技”69,000股，買入成交金額80.66萬元，并分別于2017年6月7日和8月

14日賣出，獲利10.67萬元。

海南證監局認為，楊小桃對《倡議書公告》進行拍照并發送至朋友圈的

行為，構成泄露內幕信息的行為。林立利用《倡議書公告》的內幕信息，通過本

人證券賬戶交易“奮達科技”股票，構成了內幕交易的行為。

海南證監局稱，根據上述當事人違法行為的事實、性質、情節及社會危害程

度，決定對楊小桃泄露內幕信息的行為處以3萬元。沒收林立內幕交易違法

所得10.67萬元，并處以10.67萬元的一倍。

（三）大學教授靠內幕炒股賺千萬，事情敗露被判刑

林某原是某大學財經學院教授，多年來對證券投資多有研究。由于工作和興

趣皆與證券投資相關，閑暇時林某常與陳某等昔日的學生相約登山，談論股市、

投資等信息，林陳二人也因此結下了亦師亦友的深厚情誼。2013年陳某作為C

專業整理

word格式文檔

公司重大資產重組項目財務顧問成員，參與籌劃Y公司與C公司重大資產重組事

項，知悉了重組測算結果，成為該重大資產重組項目的內幕信息知情人。

內幕信息敏感期內，陳某與林某保持著頻繁的電話聯系，向自己志同道合的

老師泄露了Y公司重大資產重組的內幕信息，隨后在Y公司股票停牌前，林某即

利用其多位親友賬戶集中交易Y公司股票，累計交易金額890余萬元，短短幾個

交易日獲利1470余萬元。

根據《證券法》第七十六條的規定，證券交易內幕信息的知情人或是非法獲

取內幕信息的人，在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或泄露該信息，

或者建議他人買賣該證券。林某通過學生陳某是內幕信息知情人的關系獲取內幕

信息，并在Y公司公告停牌前精準“潛入”大獲不義之財，相比其他投資者而言

可謂是“遙遙領先”，然而這個行為卻違反了《證券法》關于禁止內幕交易行為

規定。愛徒陳某的一念之差，向恩師林某泄露了內幕信息，師徒二人也因此陷入

內幕交易的泥淖，最終受到了法律的制裁。

林某、陳某內幕交易、泄露內幕信息案經廈門市中級人民法院一審宣判，林

某被判處有期徒刑6年，并處罰金人民幣250萬元；陳某被判處有期徒刑5年，

并處罰金人民幣135萬元。

（四）泄露內幕信息被判刑

2010年2月，證監會對山西美錦能源集團有限公司相關人員涉嫌內幕交易

立案稽查。本案經證監會調查后移送公安機關查處，現已做出司法判決。

經查，美錦集團于2009年3月至6月籌劃借殼凱諾科技股份有限公司，將

美錦集團煤礦資產重組上市。同年6月16日，美錦集團與凱諾科技大股東簽訂

《資產重組框架協議書》。6月17日，凱諾科技公告公司股票因重大資產重組

停牌。上述重大資產重組事項屬于《證券法》規定的內幕信息。

2009年5月至6月初，美錦集團董事兼副總裁姚四俊先后將美錦集團與凱

諾科技重組的信息泄露給張建華（原美錦集團銷售部副部長）、姚錦飛（姚四俊

之長子）。張建華在獲知該信息后，于2009年6月10日至6月16日，集中買

入233萬股凱諾科技股票，成交金額1100余萬元，股票復牌交易后陸續賣出，

非法獲利86.51萬元；姚錦飛在獲知該信息后，于2009年6月10日前后，買入

專業整理

word格式文檔

153萬股凱諾科技股票，成交金額705萬元，股票復牌交易后陸續賣出，非法獲

利82.44萬元。根據上述事實，山西省清徐縣人民法院判決姚四俊犯泄露內幕信

息罪，判處有期徒刑二年，緩刑二年，并處罰金20萬元；判決張建華犯內幕交

易罪，判處有期徒刑一年，緩刑一年，并處罰金86.51萬元；判處姚錦飛犯內幕

交易罪，單處罰金82.44萬元。

（五）光大證券烏龍指，內幕交易民事賠償第一案

2013年8月16日11時05分，光大證券公司在進行ETF申贖套利交易時出

現程序錯誤，導致策略交易系統以234億元巨量資金申購股票并實際成交72.7

億元。當日下午13時開市后，光大證券公司在未披露相關信息的情況下通過賣

空股指期貨、賣出ETF對沖風險，至14時22分才就相關問題發布公告。

同年11月，證監會對光大證券公司作出行政處罰決定，認定光大證券公司

在內幕信息公開前所采取的對沖行為構成內幕交易行為，并對其作出沒收及

共計5.2億元等處罰。

2013年12月起，投資者訴光大證券公司證券、期貨內幕交易責任糾紛案件

陸續訴至上海二中院。上海二中院于2014年8月5日開庭審理光大證券內幕交

易民事糾紛索賠案。

2015年9月30日，上海二中院敲下“光大烏龍指”民事索賠案第一槌。秦

某等6名投資者的全部或部分訴訟請求獲法院支持，分別獲得2220元到200980

元不等的民事賠償。同時，法院駁回了王某等2名投資者的訴訟請求。

專業整理