建設(shè)項目投資回收期指標(biāo)解析
摘 要：項目投資回收期指標(biāo)是項目財務(wù)分析中盈利能力分析的主要指標(biāo)之一，該指標(biāo)計算簡便，但公式表述較復(fù)雜，對初學(xué)者不容易掌握和記憶，且在EXCEL中沒有直接計算的函數(shù)，在財務(wù)評價中調(diào)整較麻煩，筆者根據(jù)多年科研編制經(jīng)驗，對公式進(jìn)行了透徹的解析，并制作了一組EXCEL公式，解決了本指標(biāo)在計算中需要不斷手動調(diào)整的問題。
關(guān)鍵詞：投資回收期；公式；計算
前言
《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)第三版》（2006年）中指出，項目投資回收期Pt系指以項目的凈收益回收項目投資所需的時間，一般以年為單位。項目投資回收期宜從項目建設(shè)開始年算起，若從項目投產(chǎn)開始計算，應(yīng)予以特別注明。項目投資回收期可采用下式表達(dá)：項目投資回收期可借助項目投資現(xiàn)金流量表計算。項目投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r點，即為項目的投資回收期。投資回收期應(yīng)按下式計算：； CI-現(xiàn)金流入量；CO -現(xiàn)金流出量；（CI-CO）t-第t期的凈現(xiàn)金流量；n-項目計算期；T-各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年數(shù)。
1 投資回收期公式分析
以上投資回收期表達(dá)式和計算式均未考慮資金時間價值，是表示靜態(tài)投資回收期的計算。若考慮資金時間價值，則投資回收期的公式為：；ic-基準(zhǔn)收益率。此公式可以理解為：項目動態(tài)投資回收期=累計凈現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份的上一年T+T的上一年的累計凈現(xiàn)值的絕對值/T年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。
無論是靜態(tài)還是動態(tài)的公式，對初學(xué)者來說都不容易掌握和記住。而投資回收期公式實際就是回收時間按比例的推算，可理解為投資回收期等于回收整數(shù)年加上最后一年還沒收回部分所用的時間。最后一年還沒回收部分所用的時間就是用剩下還沒收回部分投資與最后一年凈收益值的比，即剩下部分在最后一年的全部收益中占的比例，通過下圖更直觀易懂。
2 投資回收期計算解析
投資回收期計算通常根據(jù)累計凈現(xiàn)值直接套入公式，計算難度不大，但因EXCEL里面沒有專門的計算函數(shù)，對于需要大量使用此公式的可行性研究報告編制者來說，每次累計凈現(xiàn)
值發(fā)生變化時都要重新輸入公式，費時費力，筆者根據(jù)經(jīng)驗研究了一個投資回收期計算的公式組，簡單適用，可應(yīng)對常規(guī)現(xiàn)金流量的投資回收期的計算，大大減少手動輸入公式量及修改量。
投資回收期EXCEL公式組及應(yīng)用示例如上表所示。公式組使用時，只需在第1次制作表格時，根據(jù)項目的評價期，將公式錄入，后邊無論收益和費用如何調(diào)整，公式都將自動計算出項目的投資回收期，節(jié)省了項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)計算的時間。
財務(wù)評價人員使用中也可對公式組進(jìn)行組合，以示例項目中的EXCEL表格為例，合并后組合公式：INDIRECT（ADDRESS（MIN（IF（$D$3：$D$8>0，ROW（$D$3：$D$8）））-1，COLUMN顯然，合并后雖然一個公式就能計算出結(jié)果，但不利于理解和編輯，故筆者推薦實際應(yīng)用中使用公式組進(jìn)行計算。
3 結(jié)語
投資回收期指標(biāo)能夠在一定程度上顯示出資金回收的快慢，在《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》中被確定為項目財務(wù)分析中盈利能力分析的主要指標(biāo)之一。但該指標(biāo)有一定的缺陷
性，只適用于常規(guī)現(xiàn)金流量，即只適用于累計現(xiàn)金流量先負(fù)后正的項目，對于先盈利后期可能出現(xiàn)虧損或追加大量投資的先負(fù)后正再負(fù)等非常規(guī)現(xiàn)金流量則不適用，因為該指標(biāo)沒辦法考慮投資方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，只能夠評價回收前的現(xiàn)金流量情況。
