樂視網財務造假論文

樂視網財務造假論文

樂視財務造假事件對我國會計監管的啟示

2021年4月12日，樂視網由于財務造假事件而被證監會處罰，作為控制

人的賈躍亭被處以2億多元的罰款,喧囂一時的樂視帝國恐怕也將一蹶不振。樂

視帝國因為財務造假事件引起熱議。樂視的財務造假行為持續了將近十年，且造

假涉及的金額巨大。不可思議的是，樂視十年間竟能屢屢擺脫監管之手，光明正

大在資本市場上“行騙”。這與我國目前會計監管存在的問題有很大關系，如何

將會計監管的重心由事后監管轉為事前監管和事中監管是一個亟待解決的問題。

本文以樂視財務造假事件為研究樣本,深入剖析樂視財務造假的背景、事實以及

原因，并提出加強會計監管的相關具體對策。

一、樂視財務造假案例分析

(一)背景

樂視集團(簡稱“樂視”)主要分為上市業務(樂視視頻、影視云、體育、新媒

體、盒子、電視、金融)以及非上市業務(樂視手機、汽車、生態農業、電動車、

房地產、影業)。樂視網是樂視集團旗下的一個上市公司，成立于2004年，主

營業務是以網絡視頻為基礎的廣告業務、終端業務、會員及發行業務等，2010

年8月成功上市。該公司的上市為樂視提供了主要的資金來源，借助資本優勢與

政策優勢，樂視從小規模的視頻網站，逐步發展成樂視生態系統，包含三大體系，

涉及百余家公司，企業的整體價值達到3000億元。隨著樂視規模的不斷擴大，

運轉所需的資金量也在日益增加，而樂視的大部分業務由于并不成熟，導致企業

盈利根本跟不上規模擴張的速度。樂視集團的董事長賈躍亭利用減持股票、股權

質押的方式來為企業提供資金流，表明樂視的資金鏈已經明顯存在問題。即使這

樣賈躍亭仍然激進地采取十分冒險的投資策略。2015年之后，賈躍亭更加瘋狂

地投資了房地產、汽車等一些重資產行業，業務規模持續擴張。2016年年末，

巨大的資金缺口導致樂視的所有業務都舉步維艱，樂視網不得不緊急停牌。

(二)造假事實

證監會的調查表明，樂視網的財務造假長達十年之久，表1所示2007-2016

年十年間有關的造假數據。根據證監會的調查，將樂視網財務造假分為上市前和

上市后兩個階段來看:上市之前，為了達到上市條件，樂視網通過虛構業務和回

款來虛增業績。一是通過賈躍亭實際控制的公司和第三方公司虛構業務，并通過

賈躍亭控制的銀行賬戶構建虛假資金循環。二是在與客戶真實業務往來中冒充回

款。

2010年樂視網上市后，除繼續以上述方式虛構業務收入外，還通過以下方式繼

續虛增業績: (1) 虛構廣告業務確認收入，在沒有資金回款的情況下，通過應收

賬款長期掛賬，虛增業務收入和利潤或者后續通過無形資產沖抵全部或部分應收

賬款，相應虛計成本和利潤。(2) 通過第三方公司虛構業務確認收入，同時通過

賈躍亭控制的銀行賬戶構建部分虛假資金循環和記應收賬款長期掛賬。(3) 通過

與客戶簽訂并未實際執行的廣告互換框架合同或虛構廣告互換合同確認業務收

入。(4) 利用廣告互換合同，以只計收入或虛計收入但不計成本的方式虛增業績。

(三)樂視財造假原因

1.投資策略激進。樂視為了創建“平臺+內容+終端+應用"的生態系統，持

續拓展產業鏈、拓寬業務領域，投資重心放在了重資產、回報期長的領域。產業

鏈從最初的視頻制作與發行及電子商務拓展至智能汽車、終端市場等多種業務。

樂視集團旗下公司除了樂視網之外，還擁有樂視影業、樂視致新、樂視控股以及

樂視體育等上百家公司。由樂視的公開信息可知，截至2016年底，樂視在終端

業務領域以及汽車領域的累計投資超過700億元，公司需要龐大的資金支撐其

快速擴張，但由于樂視很多業務都處在發展的初期，盈利能力不足以跟上其擴張

的速度，資金回報期太長導致樂視的資金鏈存在很大的問題。此外，樂視為使其

王牌終端產品“超級電視”能夠吸收更多用戶、搶占市場，采取賣價低于成本價

的營銷方式，導致銷量越大反而虧損越多，這使得樂視本就捉襟見肘的資金運轉

更加難以為繼。

2.內部控制存在弊端。樂視的股權結構顯示，賈躍亭是樂視最大的股東，持

36.8%，第二大股東僅持股5.4%，明顯存在“一股獨大”的情況。此外，樂視

集團企業中多家企業的CEO、董事長也是賈躍亭，公司內的董事會和高管層基

本上都被他控制，甚至實際上還是一致行為人。樂視公告顯示，企業所有的董事

會決議投票中，基本均為全票通過，甚少存在反對票和棄權票，該情況更加驗證

了賈躍亭幾乎一人掌權的現況。此外，樂視的內控制度存在明顯缺陷，比如樂視

內部未設有專門的風控部門，無法預估和規避風險。另外，樂視將財務部與審計

部合為一體，內部審計無法保持獨立性，甚至為財務造假提供便利。

3.關聯方幕后股東同源。樂視通過關聯方利益輸送，讓子公司承擔大額虧損

進而粉飾歸屬于母公司所有者的凈利潤。能通過這種方式達到粉飾利潤目的的根

本原因是，樂視控股股東與其虧損子公司的少數股東實際控制人其實都是賈躍亭。

樂視年報公開信息顯示，截至2017年底樂視集團合并范圍內的子公司中，非全

資子公司全部虧損，并且金額巨大。以樂視電子商務(北京)有限公司為例，該公

司成立于2014年4月，股東為樂視控股(北京)有限公司、樂榮控股(北京)有限

公司(賈躍亭和賈躍芳為該公司的實際出資人)和樂視網信息技術(北京)有限公司

其中樂視因持有其30%的股份，并且具有賈躍亭委托的40%表決權可以達到實

際控制，但是這40%的表決權隨時可被收回，因此賈躍亭可根據樂視電子商務(北

京)有限公司的盈利狀況來決定是否將其納入集團合并報表。如此一來,賈躍亭能

通過關聯方粉飾利潤，進行財務造假。

4.財務造假成本低。如果財務造假收益低于成本，企業則不會選擇財務造假。

我國新修訂的《證券法》雖然在一定程度上了對監管執法標準進行了完善，加大

了對擾亂市場經濟秩序懲罰的力度，但是財務造假的處罰機制還有待改進。我國

《刑法》對欺詐發行罪設置的最高處罰是: 5年有期徒刑且繳納非法募集資金所

得的5%罰金，這樣的處罰力度與欺詐發行罪的社會危害程度并不匹配。直接負

責的主管人員、其他直接責任人參與財務造假，《 會計法》的最高處罰僅為五萬

元。財務造假的收益遠高于被查處時所要付出的財務造假成本,例如蓮花味精

2007年時，去除虛增利潤后凈利潤就已經是負值了;又如南紡股份，扣除虛增利

潤后其2006年至2009年均處于虧損狀態。正常情況下，這兩家公司早就應該

退市，可是在經過財務造假后卻能逃過一劫。面對如此低的犯罪成本，許多企業

為了利益都愿意選擇鋌而走險。二加強會計監管的對策建議樂視集團的財務造假

手段多式多樣，可謂是“反面教科書”式的財務造假案例，不僅損害了投資者的

利益，還影響了整個行業及社會的風氣。面對如此“精心籌劃，運籌帷幄”的對

手，建議會計監管部門從以下幾個方面采取對策:

(一) 不斷完善監管制度與法律法規

健全的法律法規是我國監管機構執法的依據，也是我國證券市場穩健發展的

基礎。新修訂的《證券法》對防控市場風險具有重要意義，但是有關配套法律法

規尚未及時完善，應加快完善有關法律法規和配套制度，進一步規范化和精細化

證券監管機制。從樂視財務造假案例分析來看,樂視的大股東利用一些關聯交易

非關聯化、涉嫌隱藏重要信息的非公允關聯方交易行為，有意在合并財報層面做

虧少數股東權益來實現歸屬于母.公司所有者的凈利潤最大化，粉飾財務報表吸

引投資,待股價上漲后再減持套現實現利益最大化，將部分資金又彌補給子公司

作為運營資金，使子公司能夠繼續正常運轉。因為樂視關聯方交易方式比較獨特，

如樂視會員收入要通過樂視移動手機的銷售來實現，但是樂視年報中對會員收入

分攤、手機售價定價方法等并未公布細節，也未有數據支持，這給樂視關聯方交

易的盈余管理提供了操縱空間。而監管部門在監管過程中未關注到關聯信息披露

的完整性，這凸顯了會計準則在實際操作中執行不到位的現狀。建議改進有關關

聯方交易的會計準則和法律法規。如進一步明確關聯方定義及信息披露要求，確

定關聯方判斷標準，降低審計人員對關聯方信息誤判、漏判的可能性，同時加大

對不恰當關聯方交易的處罰力度。我國對關聯方交易信息披露的針對性不強、信

息有用性低等。因此，應該要求上市公司披露關聯方、關聯方交易、關聯方交易

發生的可能性、重要程度等信息，同時建議上市公司用定性與定量相結合的方式

進行披露,盡量不使用模糊性表達，直接對關聯方、關聯方的重要程度、與關聯

方相關的經濟活動和事項進行說明。監管部門根據重要程度對關聯方實施分類監

管,關聯方越重要,對其披露的要求就越高。

另外，還可從以下兩個方面著手:一是以修訂《證券法》為突破口，聯動修

改有關法律法規，提高欺詐犯罪罰金，加大對違法行為的量刑和力度。二是建立

證監會備案機制，將所有類型的間接上市活動納入備案監管范圍，這樣有利于摸

清企業情況。如果備案文件存在虛假記載等行為，可以根據新《證券法》直接進

行調查處理。

(二)利用互聯網技術改進監管方式

改進監管方式是提高監管水平和效率的必要條件。樂視通過財務造假成功上

市，上市后又順利再融資，造假長達十年之久才東窗事發。這表明我國以財務報

表為重點審查目標的傳統會計監管方式存在漏洞。以瑞幸咖啡為例，渾水公司動

用多名人員，利用數月的時間挖掘和分析財務數據才實現做空瑞幸的目的，這也

從側面說明了靠人工揭露財務造假的難度之大。由于人工監管效率低和難度大,

監管部門主要側重于事后監管，即審查財務報表。樂視事件也不例外，樂視為互

聯網企業，主要通過線上交易，傳統監管方式難以全面覆蓋線.上業務和關聯方

交易。可以借鑒渾水公司披露瑞幸咖啡財務造假報告中，利用匿名調查員、獨立

第三方收證的方式，同時利用前沿的區塊鏈、云計算、大數據、人工智能等互聯

網技術收集數據，形成“精準+動態”監管,提高監管效能。

首先，監管機構可以建設會計監管大數據平臺，集財政、稅務、證券、工商、

境外做空機構等不同主體掌握的多方位信息于一體，依托“云物鏈”等新型技術

提高數據挖掘能力和風險預警能力，拓展數據分析的廣度和深度，做到“精準+

動態”監管。建立大數據監管平臺后，可利用大數據技術集成被監管對象的財務

信息，利用數據挖掘技術捕捉有價值的數據信息，對其進行縱向分析并生成財務

指標表，表中異常波動的數據將被作為重點檢測對象。同時結合財務造假信息庫，

選擇敏感的財務指標作為數據監測對象，按照行業、地區、規模的不同劃分進行

橫向分析，與同類型的企業各指標進行比較，篩選出問題企業再進一步精準調查。

其次，將監管過程規范化，形成一套標準體系，比如監管程序的制定、監管數據

范圍的確定、監管證據效力的認定等等。最后，利用人工智能、云計算等科技進

行實時監測，掌握市場實際情況，依靠信息技術實時監控目標企業的經濟業務活

動，一旦發現風險即可鎖定目標進行調查干預，實現全過程、全方位的實時動態

監管模式。真正實現事前監管和事中監管，及時發現風險，預防違法行為，維持

市場秩序,保護社會公眾利益。

(三)推進會計監管合作多元化

傳統的會計監管模式因程序復雜、監管部門遠離市場、各個部門各自為政以

及信息不共享等問題導致監管效力低下。在數字經濟時代，信息逐漸扁平化，社

會團體和平臺也能便利地獲取大量信息，會計監管可以利用多方有效力量形成監

管合力，使會計監管合作多元化。因此，不但要加強監管機構各部門之間的溝通

協調，信息共享，同時還要利用做空機構等第三方的協助。在進行監管合作的過

程中，各監管方應該明確自己的監管界限，互相協同配合。例如，利用區塊鏈技

術完善政府監管部門與注冊會計師行業協會、證券交易所等自律組織之間的信息

互通和責任分配機制，通過資源整合，提升監管質量，實現公共管理目標。合作

監管方之間的信息應通過連接系統的數據接口實現數據共享，借助智能合約技術

推動監管工作協同聯動，建立風險預防和風險處理機制。同時，政府監管部門還

應鼓勵社會群體、網絡平臺等非政府機構積極地參與到大眾監管的隊伍中來。這

些非政府機構依靠其主體基數優勢、信息獲取優勢、技術優勢可以成為信息共享

中心，按照政府監管機構的要求承擔日常性的會計監管工作，進而形成“非政府

主體日常監管、政府主體整體監控”的模式。