投資決策機構

投資決策機構

我國基金管理公司大多在內部設有投資決策委員會，負責指導基金資產的運作，確定基

金投資策略和投資組合的原則。投資決策委員會是公司非常設機構，是公司最高投資決策機

構，以定期或不定期會議的形式討論和決定公司投資的重大問題。投資決策委員會一般由公

司總經理、分管投資的副總經理、投資總監、研究總監等相關人員組成。

投資決策委員會的主要職責一般包括：

1.制定公司投資管理相關制度，包括投資決策、交易、研究、投資表現評估等方面的管

理制度。

2.根據公司投資管理制度和基金合同，確定基金投資的基本方針、原則、策略及投資限

制。

3.審定基金資產配置比例或比例范圍，包括資產類別比例和行業或板塊投資比例。

4.確定基金經理可以自主決定投資的權限。

5.審批基金經理提出的投資額超過自主投資額度的投資項目。

6.定期審議基金經理的投資報告，考核基金經理的工作績效等。

（二）投資決策制定

投資決策制定通常包括投資決策的依據、決策的方式和程序、投資決策委員會的權限和

責任等內容。在決策的制定過程中涉及公司研究發展部、基金投資部、投資決策委員會和風

險控制委員會等部門（見圖4-2）。

我國基金管理公司一般的投資決策程序是：

1. 司研究發展部提出研究報告。研究發展部負責向投資決策委員會和其他投資部門提

供研究報告。研究報告通常包括宏觀經濟分析報告、行業分析報告、上市公司分析報告和證

券市場行情報告等。通常研究發展部負責建立并維護股票池。

2.投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。投資決策委員會在認真分析研究發展部提

供的研究報告及其投資建議的基礎上，根據現行法律法規和基金合同的有關規定，決定基金

的總體投資計劃。

3.基金投資部制定投資組合的具體方案。在投資決策委員會制定的總體投資計劃的基礎

上，基金投資部在研究發展部研究報告的支持下，構建投資組合方案，對方案進行風險收益

分析，并在投資執行過程中將有關投資實施情況和風險評估報告反饋給投資決策委員會。基

金投資部在制定具體方案時要接受風險控制委員會的風險控制建議和監察稽核部門的監察、

稽核。

4.風險控制委員會提出風險控制建議。證券市場由于受到政治、經濟、投資心理及交易

制度等各種因素的影響，導致基金投資面臨較大的風險。為降低投資風險，風險控制委員會

通過監控投資決策實施和執行的整個過程，并根據市場價格水平及公司的風險控制政策，提

出風險控制建議。

（三）投資決策實施

基金管理公司在確定了投資決策后，就要進入決策的實施階段。具體來講，就是由基金

經理根據投資決策中規定的投資對象、投資結構和持倉比例等，在市場上選擇合適的股票、

債券和其他有價證券來構建投資組合。投資決策是否合理有效地得到實施，直接關系到基金

投資效果的好壞和基金投資收益的高低。在具體的基金投資運作中，通常是由基金投資部門

的基金經理向（中央）交易室發出交易指令。這種交易指令具體包括買入（賣出）何種有價

證券、買入（賣出）的時間和數量、買入（賣出）的價格控制等。可以說，基金經理的投資

理念、分析方法和投資工具的選擇是基金投資運作的關鍵；基金經理水平的高低，直接決定

了基金的投資收益。基金經理在實際投資運作中依據一定的投資目標，構建合適的投資組合，

并根據市場實際情況的變化及時對投資組合進行調整。在實際操作中，交易員的地位和作用

也相當重要。基金經理給（中央）交易室的交易指令最終要由交易員負責完成。交易員接受

交易指令后，應當尋找合適的機會，以盡可能低的價位買入需要買入的股票或債券，以盡可

能高的價位賣出應當賣出的股票或債券。交易員除了執行交易外，還必須及時向基金經理匯

報實際交易情況和市場動向，協助基金經理完成基金投資運作。