股指期貨價格分析與模擬實踐總結

2024年2月10日發(作者：《末代皇帝》)

股指期貨價格分析與模擬實踐總結一、滬深300指數分析對象概述

1。滬深300指數分析對象背景和概念

滬深300指數是根據流動性和市值規模從滬深兩市中選取300只A股股票作為成份股，其樣本空間為剔除如下股票后的A股股票：上市時間不足一個季度的股票（大市值股票可以有例外）、暫停上市股票、經營狀況異常或最近財務出現嚴重虧損的股票、市場價格波動異常明顯受操縱的股票、其他經專家委員會認為應剔除的股票。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。

滬深300指數是滬深證券交易所第一次聯合發布的反映A股市場整體走勢的指數。它的推出，豐富了市場現有的指數體系,增加了一項用于觀察市場走勢的指標，有利于投資者全面把握市場運行狀況，也進一步為指數投資產品的創新和發展提供了基礎條件.

2。滬深300指數交割方式和最后結算價格

滬深300指數期貨采用現金交割，交割結算價采用到期日最后兩小時所有指數點位算術平均價。在特殊情況下，交易所還有權調整計算方法,以更加有效地防范市場操縱風險。最后結算價的確定方法能有效確保股指期現價格在最后交易時刻收斂趨同。之所以采用此辦法的原因可歸納為以下方面：首先，這是金融一價率的內在必然要求.其次，能防止期現價差的長時間非理性偏移，有效控制非理性炒作與市場操縱.這是因為，非理性炒作或市場操縱一旦導致股指期現價差

非理性偏移，針對此價差的套利盤就會出現，而最后結算價則能確保此套利盤實現套利。此種最后結算價的確定方法對套保盤也具有同樣的意義。

二、滬深300指數期貨價格波動分析

(一）基本分析法

基本因素分析法是通過分析期貨商品的供求狀況及其影響因素，來解釋和預測期貨價格變化趨勢的方法。期貨交易是以現貨交易為基礎的。期貨價格與現貨價格之間有著十分緊密的聯系。商品供求狀況及影響其供求的眾多因素對現貨市場商品價格產生重要影響，因而也必然會對期貨價格產生重要影響。所以，通過分析商品供求狀況及其影響因素的變化，可以幫助期貨交易者預測和把握商品期貨價格變化的基本趨勢。在現實市場中，期貨價格不僅受商品供求狀況的影響，而且還受其他許多非供求因素的影響。這些非供求因素包括:金融貨幣因素、政治因素、政策因素、投機因素、心理預期等。因此，期貨價格走勢基本因素分析需要綜合地考慮這些因素的影響。

基本因素分析法是從商品的實際供給和需求對商品價格的影響這一角度來進行分析的方法.這種分析方法注重研究國家的有關政治、經濟、金融政策、法律、法規的實施及商品的生產量、消費量、進出口量、庫存量等因素對商品供求狀況直接或間接的影響程度。

商品價格的波動主要是受市場供應和需求等基本因素的影響，即任何減少供應或增加消費的經濟因素，將導致價格上漲的變化；反之，任何增加供應或減少商品消費的因素,將導致庫存增加、價格下跌。

然而,隨著現代經濟的發展，一些非供求因素也對期貨價格的變化起到越來越大的作用，這就使期貨市場變得更加復雜，更加難以預料。影響價格變化的基本因素要概括起來主要有以下八個方面：

(1)供求關系。期貨交易是市場經濟的產物,是在商品現貨交易的基礎上發展起來的，商品的期貨價格是對商品供求關系的預期反映，因此,商品期貨價格變化受商品市場供求關系的影響。當商品供大于求時，其相應的期貨價格下跌；反之，期貨價格就上升。所以應關注所交易相關商品的結轉庫存量、產量、產情報告、氣候、經濟狀況、其它如替代品的供求狀況、全球性競爭因素等。

(2）經濟周期.在期貨市場上，價格變動還受經濟周期的影響，在經濟周期的各個階段，都會出現隨之波動的價格上漲和下降現象。

(3)季節性因素。許多期貨商品,尤其是農產品有明顯的季節性，價格亦隨季節變化而波動。

（4）金融市場變動因素。在世界經濟發展過程,各國的通貨膨脹、貨幣匯率以及利率的上下波動，已成為經濟生活中的普遍現象，這對期貨市場和商品期貨帶來了日益明顯的影響。

（5)政府政策.各國政府制定的某些政策和措施會對期貨市場價格帶來不同程度的影響。

(6)政治因素。期貨市場對政治氣候的變化非常敏感，各種政治性事件的發生常常對價格造成不同程度的影響.

（7)社會因素.社會因素指公眾的觀念、社會心理趨勢、傳播媒介的信息影響。

(8）心理因素。所謂心理因素，就是交易者對市場的信心程度,俗稱“人氣".如對某商品看好時，即使無明顯利好因素，該商品價格也會上漲;而當看淡時，無明顯利淡消息，價格也會下跌。又如一些市場大戶與莊家們還經常利用人們的心理因素,散布某些消息，并人為地進行投機性的大量買進或拋售，謀取投機利潤。

（二）投資者行為分析

1．跟風。有這種心理的投資人,要么看見他人紛紛買進證券的時候．也深恐落后，在不了解行情和公司狀況的情況下，也買人自己并不了解的證券；要么看到市場行情萎靡，大肆拋售的時候不認真分析緣由就糊里糊涂地拋售自己手中后市潛力很好的股票。還有些投資人容易受到某些空穴來風的消息的影響,產生恐慌急于出手，而事實證明這些恐慌一般是不真實的,常常是某些別有用心的人故意散布的。

2．舉棋不定。主要表現為投資人本來有自己的投資風格、投資策略及其相應的投資計劃，但極易受到市場整體行情的影響，難以實施既定的方針和策略,臨陣退縮持續觀望，在關鍵時刻,不能作出判斷，錯過良機。還表現在當股票價格上漲時,總不肯果斷地拋出賺取既得利益，總是期望還有上漲的空間，結果在行情下跌時被套牢；每當證券價格下跌的時候，又遲遲不肯買進,總是盼望價格跌了再跌,結果錯失良機。這種無止境的欲望,反倒會使本來已經到手的獲利一下子落空.

3．求低避高價格較高的證券一般波動較大,投資者購買風險也就相對較大,因此某些投資者不敢涉足那些高價證券，往往只在中低價

位的證券進行投機。因此某些企業籌資困難，這些企業也抓住投資者這些心理，把股票拆分降低價格。但是價格高未必就是壞事，某些企業業績良好受投資者青睞，價格也就較高，只有那些虛高的證券才是最危險的。而某些投資者無論高價是何成因就不分青紅皂白一概拒絕,這種情況在證券市場上也普遍存在。

4．投機善賭。具有賭博心理的股市投資者，總是希望通過幾次成功的投機就獲得可觀的收益，即所謂的“一勞永逸”。這樣的定額投資者常常緊緊盯住某一支證券，把所有的精力和資金都投入進去，當行情下跌的時候仍不死心,頻頻增加資金妄圖降低購人成本以圖觸底反彈．其結果是被市場牢牢套住,損失甚大.

5.不夠果斷。證券市場風險極高，在出現損失的時失的擴大才是將來東山再起的資本，因此投資者要隨著市場行情的變化，采取靈活應對的策略。當股市大勢下跌或公司受損失時，且不要被損失所糾纏,仔細地分析證券的情勢和企業的經營業績，應當機立斷，對沒有價值的證券要忍痛割愛，不抱有幻想。

（三）技術分析法（可選移動平均線法）

技術圖表分析作為投資分析的一種方式，它的依據是基于三個假設，即：

（1)價格反映市場一切;

（2）價格以趨勢方式演變;

（3）歷史會重演.

根據第一個假設，技術分析時并不需要關注價位為何變動,只關

心價位怎樣變動。第二個假設是借用牛頓力學第一定律“在沒有任何外力影響下，物體會遵循一定方向恒速前進”，價位就有如有形物體一樣，也是會沿著原有的既定趨勢前進，直到受到外來因素的影響。歷史會重演則反映了市場參與者的心理反應。

技術圖表分析的基本原理可歸納為以下幾點：

(1）價格是由供求關系決定的；

（2）商品的供求關系又是由各種合理與非合理的因素決定的；

（3)忽略價格微小波動，則價格的變化就會在一段時間內顯示出一定的變化趨勢；

（4)價格的變化趨勢會隨市場供求關系的變化而變化.技術分析的基本方法就是以過去投資行為的軌跡為依據，考察未來或潛在的投資機會。

期貨市場技術分析方法的理論主要有:道氏理論、圖形分析理論、成交量分析、趨勢分析、切線理論、形態理論、波浪理論、江恩理論、周期分析和各種技術指標分析等。這些分析方法與股票市場的技術分析方法基本相同。但期貨市場技術分析中的關于量的分析包括了合約交易量和持倉量的分析。

三、模擬交易規劃（基于以上分析）

第一階段模擬結果（附報告）

（一）新信息的影響

股指期貨的價格主要由股票指數決定.由于股票指數要。受到很多因素的影響，因此，股指期貨的價格走勢同樣也會受到這些因素的

作用。這些因素至少包括：

（1）宏觀經濟政策，例如加息、匯率改革等；

（2)宏觀經濟數據，例如GDP、工業指數、通貨膨脹率等;

(3)與成份股企業相關的各種信息，例如權重較大的成份股上市、增發、派息分紅等；

(4）國際金融市場走勢，例如NYSE的道瓊斯指數價格的變動、國際原油期貨市場價格變動等。

另外，和股票指數不同，股指期貨有到期日，因此股指期貨價格還要受到到期時間長短的影響。

（二）分析的不足與啟發

這次投機始于上機課，終于上機課，所以期貨的投機時間嚴重不足，從而影響到了對指數期貨買賣方向的決定。雖然總體是賺的，但是屬于漲一點就賣，跌一點就買，并沒有用科學的方法去分析和預測，從而使機會轉瞬而逝。給我的啟發是必須會看大方向，這是操作的前提。明確自己投資風格，是利用股指期貨套期對沖保值還是投機獲利.前者更適合大資金，當然大資金也會進行對沖投機操作。后者適合中大戶且有一定實戰水平的投資者,以下策略主要針對短線投機。3、需要掌握拐點理論、周期理論和T+0實戰技術。當天高點、次高點、低點、低次點都要提前心中有數.明確時間周期，尤其是分鐘K線周期，更是重要。趨勢線是重要操作依據，每天運行的上下軌得搞清楚。關注重大消息.信息時代了,不能存在靠天吃飯的天真想法，要及時了解國際股市走勢，美元指數走勢，國家大宗商品價格走勢等。

只要擁有用正確的心態,嚴格的資金管理，相信大家都會逐步適應這個市場，在這個充滿機遇的市場中走得更遠.

（三）下一階段交易規劃

明確自己投資風格，是利用股指期貨套期對沖保值還是投機獲利.前者更適合大資金,當然大資金也會進行對沖投機操作。后者適合中大戶且有一定實戰水平的投資者,以下策略主要針對短線投機。同時適當延長期貨交易時間，正確把握股指期貨的方向，與股票市場相結合，全面的分析股指期貨。將股指期貨做到懂做到透。

第二階段模擬結果(附報告）

(四）模擬交易結果再評價

這次期指期貨交易整整用了一個中午，從交易的過程來看不能有僥幸心理。平倉之后反向開倉要把買賣搞好，出烏龍可不是鬧著玩的。、注意總結觀察兩市能對指數產生決定性影響并得到投資者認同的風向標與股指期貨運行的聯動效應。股指期貨操作上還有很多實戰技巧，大體上炒股的一些手法可以參考但對投資者的看盤和操盤能力要求非常高,不是一般中小投資者適合參與的對象。對于參與其中的投資者,也要把握適度投機把風險放在第一位的原則，以免過度投機最終難以翻身。原則當日平倉不過夜，切不可象炒股那樣靠捂的策略。能平就盡量的平了。操作股指期貨的時候記得不要僅僅買入,還要學會賣空，具體事情具體分析.

四、總結

股指期貨是老師舉例子時最先舉得，也是我盈利最多的一種期

貨。在與商品期貨相比，股指期貨要活躍的多，因為各個股指的數字在變動的要快許多。

老師在講解和示范過程中,我了解了很多期貨操作入門的知識,也體驗到了期貨操作的風險。我操作的合約大多以做空為主,即“高賣低買”,當價格開始下跌的時候我會找時機拋出,當價格上漲的時候，我會根據自己的判斷進行止損或平均買高.我發現期貨的價格變動非常快，在這幾分鐘可能虧損幾千元，過一會立馬會盈利幾千元,所以，做期貨時一定要眼疾手快。課后，我大概了解了一些期貨交易具體時間，抽課余時間時不時進行一些交易。

我認為，期貨還是短線交易，尤其是日內交易最容易控制住風險。所以當日平倉最好。因為這樣就避免了價格波動的風險。由于老師給了100萬元的資金量，所以當我們的價格判斷錯誤的時候，可以采取平均賣高的策略，可以在價格稍微回落一點時及時賣出平倉。不過,我覺得保證自己在幾筆合約里獲利比較好，因為很多人可能一天會操作很多比,有盈利有虧損，不過一天的結果是盈利，我覺得我們初入門的人在剛開始的時候應該少操作以保證盈利，因為期貨的手續費是非常高的。普通的投資者手頭并不會有那么多資金，所以應該考慮好期貨投資的風險在決定是否進行期貨投資.由于期貨的杠桿性，所以投資者很容易獲得很大的盈利，但是前提是對市場價格下一步的走勢判斷正確。在進行期貨操作時，技術分析也是非常重要的.技術分析時并不需要關注價位為何變動，只關心價位怎樣變動。期貨市場不同于股票市場，股票市場及時止損的話，不會有太大虧損，但是期

貨市場止損后，就會有很大虧損。

短線操作的時候精神必須高度集中,稍有猶豫或耽擱都有可能導致虧損,更會因此打亂節奏，或使心態變壞。所以必須嚴格止損，最好當日以單純做一個方向為主。選擇方向是交易成敗的關鍵.期貨還是短線交易，尤其是日內交易最容易控制住風險，也最能體現出期貨的魅力和特點。而在交易中也最容易把握。或者換句話說，要清楚這個市場是多頭市場還是空頭市場.只有確保日內贏利，才能很好的在這個市場里操作好。日內的好處在于:你有主動權控制，你有權利選擇參與或不參與交易，你可以安穩地休息,你可以明確的控制止損。

以上是我進行期貨實驗的心得，畢竟是初學者，感悟還是比較淺薄.我想說一點由期貨引起的生活感悟：在炒期貨的時候要學會適可而止,要及時止損和止盈,在期貨操作的時候,不要因為一次的盈利而滿足驕傲,也不要因為造成了虧損而灰心喪氣，所以要找到自己的優點和缺點,揚長避短，判斷好分析好，做好下一次的期貨操作。雖然很短，但都是我自己親身的體驗于感悟。

在這次的實驗課里，我學到了許多東西.我覺得期貨是一個非常具有投資吸引力的金融衍生工具。在今后我也會不斷地學習和嘗試進行期貨投資.