最后機(jī)會(huì)

評(píng)

述

人民

幣匯率取決于中國(guó)

經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。如

果你認(rèn)為中國(guó)

經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，那

么匯率就

會(huì)

升；

現(xiàn)任

的人民幣貶值對(duì)粗放型發(fā)展的鹽酸的作用 企業(yè)來(lái)說(shuō)是轉(zhuǎn)型的最后機(jī)遇。人民幣

貶

值是

企

業(yè)轉(zhuǎn)型的

最

后機(jī)會(huì)

2008年12月，人

民幣的“非常變

化”引

起

了各方的紛爭(zhēng)。從12月1日首

次觸及跌停開(kāi)始，人

民幣連續(xù)三天觸及

“跌停”引發(fā)了關(guān)于人

民幣貶值的預(yù)

期。

關(guān)于“跌停”的說(shuō)法大致

可以分為

兩種，

一是央行有意為之，意在保增

長(zhǎng)；

二是中國(guó)的基本面發(fā)生變化，因而

帶來(lái)相應(yīng)的市場(chǎng)預(yù)期。

不過(guò)，對(duì)于

企業(yè)來(lái)說(shuō)，首先需要厘

清的是貶值背后一個(gè)更為實(shí)質(zhì)性的問(wèn)

題好朋友的祝福 ：此時(shí)的貶值到底

是長(zhǎng)期的，還是短

期的。如果是短期的，企業(yè)此時(shí)應(yīng)做的

恐怕就不是鼓掌歡慶，而是要趕緊趁此

機(jī)會(huì)加速轉(zhuǎn)型。

關(guān)于匯率問(wèn)題實(shí)

際上很復(fù)雜，最早

的研究觀點(diǎn)認(rèn)為“購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)”(亦即

一般所說(shuō)的“漢堡包”理論)決定了兩

國(guó)的匯率之

比。但是隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展

和研究的

深入，學(xué)者們漸漸發(fā)現(xiàn)更多影

響匯率的條件，包括資本流動(dòng)、賠款支

付等等，其中尤其重要的是預(yù)期。有學(xué)

者認(rèn)為，

“購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)”是匯率變化的

結(jié)果而非原因。

從更為抽象的角度來(lái)看，決定一國(guó)

匯率興奮地造句 的應(yīng)是該國(guó)的實(shí)力。如果實(shí)力增強(qiáng)

匯率會(huì)上升，反之

則會(huì)貶值。

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Magazir~200

9

不妨再回到人

民幣貶值的

兩種觀

點(diǎn)上。前者的

觀點(diǎn)

是基

于目前中國(guó)外

貿(mào)出口形勢(shì)惡化，

帶來(lái)就業(yè)問(wèn)題，因

此貶值能有效地緩

解這種壓力。

對(duì)于

這種看法

文／鄒瑜亮本刊記者俞技峰

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翼蓁霎蓁萎磷奏囂蠢

人士也進(jìn)行了駁斥。餐廳布局 上海銀監(jiān)

局副局長(zhǎng)

張光平表示，我國(guó)出口增速

下滑的主

要

原

因

并非競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題，而是因?yàn)橥獠啃?/p>

求快速

下滑。

張光平說(shuō)，

“即便人

民幣貶值3祭

5％，也無(wú)法彌補(bǔ)外部市場(chǎng)需求下滑

10％以

上的空

缺。

”

事實(shí)上，此時(shí)的貶值相當(dāng)

于降低利

率，只是減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)壓高中班主任評(píng)語(yǔ) 力，而不

能從根本上解決經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

再反觀

當(dāng)時(shí)

升值的背景，經(jīng)濟(jì)發(fā)展

高度依賴(lài)

低價(jià)格成本和低價(jià)格出口，環(huán)

境污染嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不振，加上出口

退稅，其結(jié)果是中國(guó)大量補(bǔ)貼了美

國(guó)人

的消費(fèi)。而

美

國(guó)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平的消

費(fèi)現(xiàn)在也被證明不

可持續(xù)。升值的背景

并未發(fā)生根本性的變化。

利

用

貶值

來(lái)推動(dòng)中國(guó)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展只是

重

回老濃湯寶怎么用 路，在目前

次貸危機(jī)的背景下

還會(huì)引發(fā)新一輪

的

貿(mào)

易爭(zhēng)端。這會(huì)

是

政策的訴求點(diǎn)嗎?

事實(shí)上，更為

接近現(xiàn)實(shí)的應(yīng)是

基

本面變化一說(shuō)。早

海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期

外匯交易(Nondeliverabl

eForwards，

簡(jiǎn)村務(wù)監(jiān)督委員會(huì) 稱(chēng)NDF

，主

要用于實(shí)行外匯管制國(guó)家的

貨幣市場(chǎng))就開(kāi)始預(yù)期人

民幣貶值。

可以看到也正是最近兩個(gè)月，工業(yè)

出口增加值和CP

I的

下降暴露了中國(guó)經(jīng)

濟(jì)的

問(wèn)題，因

此也意味著人

民幣的確有

貶值的要求。

但這會(huì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)嗎?

很大

程度上，這取決于中國(guó)

經(jīng)濟(jì)的

長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。從5年_6年的時(shí)間段來(lái)

看，中國(guó)的實(shí)力到底會(huì)升會(huì)降?如果是

升的話，匯率

就會(huì)繼續(xù)上漲。

因

此，如果你相信未來(lái)的中國(guó)

經(jīng)

濟(jì)

會(huì)發(fā)

展的話，那

么人民幣的短期貶值帶

來(lái)的就是轉(zhuǎn)型的最后機(jī)遇，尤其是對(duì)于

那

些粗放型發(fā)展的企業(yè)而言。伍E》

(編輯：尹一妍郵箱：zszz~zdnews．C

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