第四章 投資方案的評價指標
學習要點：
（1）理解指標中各項費用及計算結果的經濟涵義；
（2）掌握不同指標的適用范圍，及各指標間的可比條件；
（3）凈現值，將來值，年度等值的定義，計算公式，評價標準；
（4）內部收益率的定義，經濟含義，計算方法及特殊情況；
（5）投資利潤率，投資利稅率，資本金利潤率，凈現值率的定義及計算。
第一節 概 述
一、評價方法和指標的分類
1．指標分類
（1）根據是否考慮時間因素，投資項目的評價指標，可分為兩大類：靜態指標和動態指標。
靜態指標的本質特征是不考慮資金的時間價值，適用于投資方案初步評價和分析，具有簡單、方便、容易計算的特點。
動態指標最根本的特征是考慮了資金的時間價值，適用于對投資方案進行精確詳細的評價分析。具有評價結果和現實符合性好、應用性強的特點。
（2）依據指標的經濟性質。項目的經濟性一般表現在項目投資的回收速度、投資的盈利能力和資金的使用效率三個方面。和此相對應，可將評價指標劃分為時間件評價指標、價值性評價指標和比率性評價指標。
1）時間性評價指標
是指利用時間的長短來衡量項目對其投資回收或清償能力的指標。常用的時間性評價指標有靜態投資回收期、動態投資回收期，靜態差額投資回收期、動態差額投資回收期等。
2）價值性指標
是指反映項目投資的凈收益絕對值大小的指標。常用的價值性評價指標有凈現值、凈年值、凈終值、費用現值、費用年值等。
3）比率性指標
是指反映項目單位投資獲利能力或項目對貸款利率的最大承受能力的指標。常用的比率性指標有投資利潤率、投資利稅率、內部收益率、外部收益率、凈現值宰、費用效益比率等。
（3）按各種經濟因素劃分
根據企業（或投資者）所考慮的各種不同的經濟因素來進行投資項目的經濟評價，可將經濟評價指標劃分為：盈利性指標、投資能力指標、費用性指標、公共相利性指標等。
1）盈利性指標。有凈現值、凈現值指數、平均年盈利、平均年盈利指數、凈未來值等。
2）投資能力指標。有內部收益率、投資償還期、外部收益率、永久收益率等。
3）費用性指標。有平均年費用、資本化成本、壽命周期成本、總現值、必要運費率、運輸
經濟成本等。
4）公共福利性指標。有擴大就業率、提高工業化水平等。
2．評價方法分類
單方案評價的目的：對某一技術上可行的單個方案進行經濟評價的目的在于論證該方案在經濟上的可行性。
多方案評價的目的：通過對多個技術方案進行經濟評價的目的在于選擇經濟上最有利的方案。
第二節 靜態技術經濟指標
靜態技術經濟指標是指不考慮資金的時間價值的技術經濟評價指標。
主要有：靜態投資回收期 投資效果系數 追加投資返本期等。
它們具有簡單明了、易于計算的特點，適用于對技術方案的初步分析和粗略評價。
一、靜態投資回收期
1．定義
投資回收期（Pay back period）又稱投資返本期，是指從項目投建之日起，用項目各年的凈收入（年收入減年支出）將全部投資回收所需要的期限。
其單位通常用“年”表示。投資回收期的起點一般應從項目投資建設之日算起，有時也從投產之日或貸款之日算起。
2．計算
靜態投資回收期亦可根據全部投資的財務現金流量表中累計凈現金流量計算求得，其詳細計算公式為：
例：對于各年凈收入不同的項目，投資回收期通常用列表法求解。見表。
3．判別準則
運用靜態投資回收期指標評價技術方案時，需要和基準投資回收期T0 相比較。
若 Tp≤ T0，則方案可以考慮接受；
若 Tp＞ T0，則方案應予拒絕。
不同行業基準投資回收期
4．指標評價
優點：
（1）概念清晰，含義明確，方法簡單，直觀性強；
（2）不僅在一定程度上反映了技術方案的經濟性，而且反映了技術方案的風險大小和投資的補償速度；
（3）既可判定單個方案的可行性（和T0比較），也可用于方案間的比較（判定優劣）。
缺點：
（1）靜態投資回收期沒有考慮資金的時間價值，方法不科學，不夠完善，計算結果不夠精確；
（2）忽略了回收期以后項目的收益和費用，不能真實地反映項目在整個壽命周期內的全部收益，難以做出正確評價。
