互聯(lián)網(wǎng)金融四條紅線十條原則

2023年12月13日發(fā)(作者：刮臺風(fēng))

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四條紅線是：

一、是要明確平臺的中介性質(zhì)。

二、是要明確平臺本身不得提供擔(dān)保。

三、是不得將歸集資金搞資金池。

四、是不得非法吸收公眾資金。

十條原則是：

9月27日，銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫提出P2P 10點(diǎn)監(jiān)管原則，引來業(yè)界熱議。縱觀10點(diǎn)原則，既有意料之中也有諸多新的提法，資深金融分析師對10條監(jiān)管監(jiān)管原則的解讀如下：

1、P2P監(jiān)管要遵循P2P業(yè)務(wù)本質(zhì)，所謂業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是項目要一一對應(yīng)，P2P機(jī)構(gòu)不能持有投資者的資金，不能建立資金池，中國的P2P不是經(jīng)營資金的金融機(jī)構(gòu)；

解讀：首先明確了P2P不是金融機(jī)構(gòu)，因此不具備金融機(jī)構(gòu)具有的功能。目前國內(nèi)有各種各樣的公司都宣稱自己是P2P，實際上P2P業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是定位于金融信息服務(wù)，和金融機(jī)構(gòu)完全不同，無論從現(xiàn)有法律框架還是牌照角度思考，業(yè)務(wù)流程、資金流轉(zhuǎn)都應(yīng)避免和持牌金融機(jī)構(gòu)趨同。

2、要落實實名制原則，投資人與融資人都要實名登記，資金流向要清楚，避免“洗錢”；

解讀：關(guān)鍵在于實名制，不允許有虛假信息登記。這說明監(jiān)管考慮問題有一定的高度和前瞻性。P2P兩端都要實名登記，資金流向要清晰，為了避免洗錢的嫌疑。最近第三方支付公司也要求實名制登記，最明顯的就是支付寶公司要求客戶上傳身份證正反面，否則支付會有麻煩。

3、要明確P2P機(jī)構(gòu)不是信用中介，也不是交易平臺，而是信息中介，是為雙方小額借貸提供信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)清晰其業(yè)務(wù)邊界，與其他法定特許金融服務(wù)進(jìn)行區(qū)別；

解讀：這一條分為兩個方面解讀。解讀一，P2P公司只能是信息中介，否定了信用中介和交易平臺。而目前實際上，大多數(shù)P2P公司都把自身定義為平臺，有交易的功能，如果完全是信息的中介，不掌握資金流，則P2P公司的賬戶體系和應(yīng)用場景將會失效。互聯(lián)網(wǎng)金融的實質(zhì)是賬戶為王，對于P2P公司來說，未來的發(fā)展可能會受到限制。

解讀二，P2P是為雙方小額借貸提供信息服務(wù)的機(jī)構(gòu)，這里指的小額界限是什么？如果在100萬元以下，就淪為民間借貸的一種方式。反證的話，所有在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行的民間借貸行為都可以稱之為P2P。如倒閉的公司雖然行為倒行逆施，匪夷所思，但沒有脫離民間借貸的范疇，所以也可稱之為P2P？顯然政策邊界還需進(jìn)一步清晰。

4、P2P應(yīng)該具備一定的行業(yè)門檻，對從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)有一定的注冊資本的要求，而對于高管人員的專業(yè)背景和從業(yè)年限、組織架構(gòu)也應(yīng)有一定的要求，同時對風(fēng)險控制、IT設(shè)備、資金托管等方面也應(yīng)該有一定的資質(zhì)要求；

解讀：設(shè)置門檻是非常必要。無論從注冊資本、高管人員專業(yè)背景、組織架構(gòu)、資金托管等都需要有一定的要求。防止社會上魚目混珠，沒有專業(yè)背景的閑雜人員也自稱是P2P公司，把行業(yè)氛圍搞的負(fù)面影響很大。

5、投資人的資金應(yīng)進(jìn)行第三方托管，不能以存款代替托管，同時盡可能引進(jìn)正規(guī)的審計機(jī)制；

解讀：投資人資金在第三方托管很有必要，但要分清是“真托管”還是“假托管”？有的公司只是存款開個賬戶了事。事實上，P2P完成資金托管并不難，難在用戶能否改變此前便捷的支付習(xí)慣。還有是銀行能否接受P2P公司的資金全面托管，實現(xiàn)高效、便利的P2P公司與銀行的合作。 6、P2P機(jī)構(gòu)不得以自身為投資人提供擔(dān)保，不得為借款本金或者收益作出承諾，不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險和流動性風(fēng)險，不得從事貸款和受托投資業(yè)務(wù)、不得自保自融；

解讀：這里明確不能自保自融，因為在前面解讀已經(jīng)提到的P2P公司只是信息中介，因此不得為借款本金或者收益作出承諾，不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險和流動性風(fēng)險。由于這個性質(zhì)，信息中介就不需要擔(dān)保機(jī)構(gòu)。事實上，P2P不得為投資者承擔(dān)風(fēng)險，并不代表P2P不應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任，應(yīng)有一個機(jī)制約束P2P公司，不得進(jìn)行項目造假、不得向投資者推薦不合格借款項目。

7、P2P機(jī)構(gòu)應(yīng)走可持續(xù)發(fā)展道路，不要盲目追求高利率的融資項目；

解讀：目前一些P2P公司的融資項目追求高利率，使得利率被炒得離譜。這一條規(guī)定可以出臺一些指導(dǎo)性的條款，如利率必須在合理的范圍，否則就是違規(guī)將要收到監(jiān)管懲罰。P2P公司即使回歸到信息中介，也具有很強(qiáng)的金融屬性，銀監(jiān)會有相應(yīng)監(jiān)管措施。

8、P2P行業(yè)應(yīng)該充分地進(jìn)行信息披露、充分地提高信息披露的程度、揭示風(fēng)險；

解讀：目前一些P2P公司對外宣傳時，總說“零風(fēng)險”，非但誤導(dǎo)投資者，也顯得不專業(yè)。實際上，金融風(fēng)險是滯后的，不發(fā)生不代表沒風(fēng)險，P2P更是如此，對于投資者來說揭示投資風(fēng)險，讓他們有自主判斷的權(quán)利非常重要。就如股市一樣，有投資警示提示，“市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”。

9、P2P機(jī)構(gòu)應(yīng)該推進(jìn)行業(yè)規(guī)則的制定和落實，加強(qiáng)行業(yè)自律的作用；

解讀：做好自律工作也是行業(yè)內(nèi)主流P2P公司的共同愿景，P2P大部分公司擁護(hù)行業(yè)自律。不過由于P2P公司之間模式差異比較大，自律工作進(jìn)展較為緩慢，分布在不同省市，同行間溝通并不多。從監(jiān)管角度說，未來從中央到地方既有政府監(jiān)管部門，又有行業(yè)自律組織（協(xié)會），加強(qiáng)平時督促，確保P2P公司守住底線，自律組織推動行業(yè)健康發(fā)展。

10、P2P機(jī)構(gòu)必須堅持小額化，支持個人和小微企業(yè)的發(fā)展，項目一一對應(yīng)的原則。

解讀：P2P的定位是作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的有效補(bǔ)充，應(yīng)盡可能和銀行的覆蓋范圍錯位。逐漸形成互相融合和錯位發(fā)展，同時對小額化的規(guī)定進(jìn)一步明確，對合規(guī)的P2P公司有更多的政策扶持。同時也要注意到，一旦利率市場化、或者民營銀行放開，對P2P來說會是巨大的沖擊，尤其目前業(yè)務(wù)范圍和銀行重合度較高的公司。監(jiān)管層對P2P處于創(chuàng)新包容性發(fā)展的態(tài)度，因為P2P有利于實體經(jīng)濟(jì)，有利于中小微企業(yè)融資發(fā)展，有利于多層次融資渠道的開發(fā)。

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