阿里巴巴帝國的并購之路

2024年2月16日發(fā)(作者：2020xxx)

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阿里帝國的并購之路

一、阿里并購概況

1、并購含義：一般是指兼并和收購。

兼并:又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。指兩家或者更多的獨立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或者多家公司。

收購:指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產，以獲得對該企業(yè)的全部資產或者某項資產的所有權，或對該企業(yè)的控制權。

區(qū)分：與并購意義相關的另一個概念是合并——是指兩個或兩個以上的企業(yè)合并成為一個新的企業(yè)，合并完成后，多個法人變成一個法人。

2、收購背景

〔1〕與產業(yè)競爭格局有很大關系，現(xiàn)在整個互聯(lián)網(wǎng)領域投資并購的氣氛正在加重。這會形成一定的比較效應，比如另一大互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊在今年第一季度收購額也達到了百億元人民幣。

〔2〕美國資本市場對于阿里巴巴顯示了十足的熱情，分析機構和媒體都給出超高的估值。 在資本市場上,一個有故事的企業(yè),會是吸引投資者的不二之選。

〔3〕阿里巴巴正急于在IPO之前彌補其經(jīng)營短板。由于競爭加劇與阿里巴巴已控制中國80%電子商務的事實,阿里巴巴近期的營業(yè)收入開始增長放緩。

〔4〕上市在即的阿里集團如今不差錢,去年借的120億美元除了還債外,能拿出手的資金還有許多,將外部資產收進來“包裝〞,抬高資產價格供資本市場想象。

二、阿里并購淺析

1、阿里為何要并購？

（1）C2C平臺面臨邊緣化

阿里系在電商C2C領域主要依靠淘寶和天貓兩大平臺。截止20XX11月30日晚上9點50分，阿里巴巴集團下的淘寶網(wǎng)和天貓的總交易額已經(jīng)突破10000億大關，占全國社會消費品零售總額的近5%。從收入上看，C2C領域的淘寶占據(jù)著國內C2C市場的絕對壟斷地位。

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雖然阿里巴巴依靠淘寶網(wǎng)在C2C市場所向無敵，但B2C市場才是未來中國電商的絕對主力。因此，從長遠看，一方面阿里巴巴原有的絕對優(yōu)勢產品C2C淘寶網(wǎng)面臨著被B2C領域逐步顛覆的風險，另一方面導購的出現(xiàn)使得淘寶自身也被逐漸邊緣化。

（2）B2C平臺天貓面臨激烈競爭

由于品種科目多，供應商也更大更正規(guī)，并且最重要的因素——物流和線下服務被擺到了更重要的位置，于是新崛起的+原有的電商平臺〔京東、當當、唯品會等〕，原有較多線下渠道的后轉型平臺〔銀泰、蘇寧、國美等〕都有望在這一領域分一杯羹。

（3）針對自身的短板，阿里需要從兩方面展開并購

在自身主業(yè)的電商領域，阿里的并購集中在參股、并購一些能夠為平臺在流量導入、后臺服務、營銷、托管等一條龍服務的企業(yè)。淘寶成為一個解決商戶吃喝拉撒，商戶只需要負責銷售賺錢，其他均可不聞不問的百貨商場。另一方面，阿里巴巴近期并購的主要目的是更加主動地靠近消費者，了解消費者的需求。

2、并購策略

〔1〕以間接方式完成.〔間接的投資收購〕既可以讓阿里的故事更動人，又可以避免不必要的麻煩和爭議。

〔2〕抓住關鍵性的布局，但必須尊重創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新自主權

〔3〕阿里團隊的親和力，換位思維和投資伙伴共贏

〔4〕不過多對所投資業(yè)務進行干預和開展強勢整合的

〔5〕比VC〔風險投資〕的心態(tài)更好一點，看得更長遠。

3、資金支持

根據(jù)雅虎年報顯示，20XX全年，阿里集團收入79.52億美元〔約493.91億人民幣〕，第一季度到第四季度分別是13.81億美元、17.37億美元、17.76億美元和30.58億美元。另外，阿里集團全年凈利潤達35億美元。

其中，阿里巴巴四季度業(yè)績增速再度超過業(yè)績預期，其阿里巴巴集團20XX第四季度毛利潤為23.7億美元，較上年同期增長了73%；營收為30.58億美元，較上年同期增長了66%；凈利潤達到13.6億美元，較上年同期增長了110%。

三、阿里的真實動機

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1、布局大零售服務

（1）社交網(wǎng)絡或社交媒體：

以微博、陌陌、丁丁的投資為代表，馬云自己也拼命力推來往。

（2）娛樂文化產業(yè)：

以投資天天動聽、蝦米音樂、聲盟、華數(shù)傳媒、文化中國、優(yōu)土等為代表自身推出娛樂寶業(yè)務。其實，馬云本人在娛樂圈早已潛伏已久，與李連杰、趙薇等明星私交甚好，早在20XX就入股華誼兄弟，華誼上市時是王氏兄弟外最大的股東。

（3）O2O布局：

投資菜鳥、入股海爾、收購高德地圖、入股銀泰等為代表。

（4）大金融：

以支付寶為起點，推出余額寶，收購恒生電子。

從這樣的整體格局來看，阿里的每一個投資動作意圖就非常明顯了。以剛剛發(fā)生的入股優(yōu)土視頻為例，馬云的意圖絕不是要顛覆什么視頻格局，也不只是為IPO添磚加瓦，這樣的分析顯然太粗略了一點。馬云真正瞄準的是整個中國的娛樂文化產業(yè)，以互聯(lián)網(wǎng)的方式抄底文化產業(yè)。傳統(tǒng)零售業(yè)形態(tài)不會消失，但會因互聯(lián)網(wǎng)技術的運用而創(chuàng)新升級；互聯(lián)網(wǎng)落地線下是對互聯(lián)網(wǎng)技術與思維的延伸與運用。兩者的融合必然與阿里大零售的未來緊密相關。我們現(xiàn)在就可以看到一種趨勢——馬云在全國X圍內游說各地政府把本地的特產整合搬到網(wǎng)上來賣，線下又從資本層面搶占實體賣場的入口。這便是馬云的陰謀與陽謀。

而金融布局，則是企業(yè)壯大后的必然結果。在傳統(tǒng)商業(yè)零售中，普遍存在著類金融業(yè)態(tài)，本質跟互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)與其金融價值變現(xiàn)是一致的。通過賬期、規(guī)模、投資、交易利差從而獲取資金沉淀的時間價值。本質皆如此，未必如互聯(lián)網(wǎng)金融那么玄乎。但無論怎樣，在金融領域，馬云想要怎樣還得看上面的顏色，最終成敗只能看馬云的功夫了。

2、資本游戲

這一切都不過是資本游戲。有的是馬上要錢，有的是要一個未來，有的是要一個機會，總之是各取所需。拿投資微博來看，馬云懂商業(yè)，但他并未給微博帶來真正的改變——但入股這一動作卻可以讓交易雙方都受益。阿里給了錢在微博流量上、資本價值上賺回來，而微博也借阿里輸血勉強上市。

有的投資案例是，拿借來的錢去做一樁買賣，等掙了錢再還，最終又收獲了江湖地位。我們這樣來看阿里IPO之前的一系列資本動作，就真的不足為奇了。.

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我們見過不少為上市增添籌碼的案例，表面上是增加估值，實際上則可能是為一些人的離場創(chuàng)造條件。

3、贏得控制權

今天看到有個報道的觀點，說美國人形容阿里上市前這些錯綜復雜的資本操作為小伙在要結婚前的瘋狂單身派對。

但狂歡是表象。狂歡背后，我認為，其實是馬云對于爭奪阿里控制權的資本運作行為。鑒于美國監(jiān)管較為嚴格，上市后再進行資本運作必然會難度大增。

一方面，馬云通過錯綜復雜的資本動作來做大阿里市值，為在上市之際從大股東中回購股份、引入新的投資者創(chuàng)造空間，從而避免股份過于集中在大股東手中；另一方面，馬云背后站著整個互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)鏈條上的各類同盟者。

四、阿里帝國的形成

1、馬云加速繪制阿里帝國版圖

與競爭對手騰訊控股一樣，阿里巴巴正致力于不斷擴大自己的帝國，而阿里的首次公開募股計劃，愈加刺激了它的收購胃口。20XX至今，有關阿里巴巴以與馬云個人的并購故事不絕于耳。

〔1〕2014.3.31，阿里巴巴集團宣布以53.7億港元戰(zhàn)略投資銀泰商業(yè)集團，交易完成后，阿里集團將持有銀泰商業(yè)9.9%的股份與總額約37.1億元港幣的可轉換債券。

〔2〕2014.4.2恒生電子公告，馬云控股的XX融信網(wǎng)絡技術XX以32.99億元收購恒生電子20.62%股份，成為公司控股股東，馬云由此變?yōu)楹闵娮訉嶋H控制人。

〔3〕2014.4.8，華數(shù)傳媒在深交所發(fā)布的公告顯示，馬云、史玉柱斥資65.36億元，認購公司非公開發(fā)行股份2.87億股，占發(fā)行完成后公司股份總數(shù)的20%。

2、擴大版圖的意義：

〔1〕擴大生產經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用

〔2〕提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位

〔3〕取得充足廉價的生產原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力

〔4〕實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤

〔5〕為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產技術，管理經(jīng)驗，經(jīng)營 網(wǎng)絡，專業(yè)人才等各類資源

〔6〕通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險

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五、阿里與傳統(tǒng)金融的碰撞

互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢是“阿里銀行〞手上的王牌。阿里巴巴將自身網(wǎng)絡內的大量客戶數(shù)據(jù)進行整合分析，將有助于風險判別的數(shù)據(jù)，如交易數(shù)據(jù)、客戶評價數(shù)據(jù)等進行量化處理，同時引入外部數(shù)據(jù)，如海關數(shù)據(jù)和稅務數(shù)據(jù)等加以輔助分析，形成了一套獨特的風控標準，試圖建立起純粹的定量化貸款發(fā)放模型。

如果說互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)是阿里金融手上的王牌，那么資質就是它的瓶頸。阿里金融沒有銀行牌照，無法直接攬存，又不像其他支付機構一樣依托銀行獲取大量資金，資本必定受困。余額寶的推出就是阿里為了獲取資金，要先有了資金基礎才能進一步運作。并且，阿里金融目前還沒有觸與銀監(jiān)會監(jiān)管的X疇，如果做大了政策肯定會做出相應調整去管制，它后面會面臨外部政策監(jiān)管的問題。

當阿里金融第三方支付、小額貸款等金融全產業(yè)鏈布局漸漸清晰后遭遇資質瓶頸，要想謀求長期發(fā)展，擺在馬云面前的路有兩條，一是突破中國金融業(yè)監(jiān)管過度這一瓶頸，深耕銀行業(yè)務；另一方面是以自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢和互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)勢對大銀行形成支持。那么，阿里金融的最大潛力在哪，是努力突破資質瓶頸深耕銀行業(yè)務還是以數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術對大銀行形成支持？

阿里金融并不會成為真正的銀行，其在存款和貸款方面都會受到限制，并且更多的是依托于其賣家客戶資源，這是阿里金融發(fā)展與壯大的前提。與此同時，阿里金融更多地將是會做銀行遺漏的、不做的業(yè)務。當前我國金融系統(tǒng)對于投資者、中小企業(yè)的支持與服務仍然嚴重不足，這也是阿里金融未來發(fā)展的方向與潛力所在。數(shù)據(jù)以與互聯(lián)網(wǎng)技術是阿里金融得以發(fā)展的基礎，其應以此為基礎，加強與各金融機構的合作，創(chuàng)新更多的模式、開發(fā)更多的業(yè)務為中小企業(yè)、投資者提供投融資支持。〞對于路在何方的問題，X碧瓊表示，理論上“阿里銀行〞絕對可以做成一家真正的銀行，只以自身的數(shù)據(jù)優(yōu)勢和互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)勢對大銀行形成支持也是一條可行之路。一個是互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，一個是銀行的優(yōu)勢，馬云利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢在向銀行業(yè)務延伸，銀行也離不開互聯(lián)網(wǎng)，在互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展過程中，如果銀行為用戶提供的互聯(lián)網(wǎng)便利不如阿里金融，就會失敗。借助金融領域傳統(tǒng)優(yōu)勢，如果銀行把馬云的互聯(lián)網(wǎng)技術拿過來，還是會比馬云做得好。

最終，阿里金融會朝著哪個方向走，這要問馬云。

六、阿里影響與未來

1、影響：

〔1〕就并購恒生電子來看，馬云瘋狂并購擴X"阿里帝國"，讓概念股漲聲一片，

而恒生電子又幾乎是傳統(tǒng)金融機構最大的IT供應商，并購了恒生電子讓阿里金融領域的布局又擴大了。

〔2〕就并購華數(shù)來看，有利于拓展文化傳媒產業(yè)鏈上下游

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〔3〕就投資銀泰來看，有利于構造一套打通線上線下的未來商業(yè)基礎設施體系，幫助推動實體商業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的雙向融合。

〔4〕集團最值錢、最有潛力的業(yè)務是數(shù)據(jù)業(yè)務，“小終端+大數(shù)據(jù)〞的發(fā)展平臺可帶動系列創(chuàng)新業(yè)務X圍的發(fā)展。

〔5〕阿里進軍游戲界，阿里巴巴的手機游戲平臺將為廣大用戶和開發(fā)者提供統(tǒng)一賬戶、支付、虛擬貨幣、大數(shù)據(jù)統(tǒng)計、阿里云〔服務器與帶寬托管〕等服務，提供一個“方便、易用、安全〞的游戲體驗環(huán)境。

〔6〕阿里巴巴新分賬比例的出臺，分成上有利于中小開發(fā)商，有利于扶持資金。

帶動了網(wǎng)絡服務板塊的上漲。有利于形成良性競爭，有利于優(yōu)化行業(yè)盈利模式

2、未來：

談到自己的夢想，馬云都會說只有一個：“讓天下沒有難做的生意。〞但是，今天馬云麾下的阿里帝國早已不可同日而語，他的這個夢想也在一次次地擴大、膨脹。現(xiàn)在，可能沒有人知道在馬云心里，已經(jīng)被納入他夢想的“生意〞究竟有多大？

中國正在從IT時代走向DT〔數(shù)據(jù)〕時代，阿里巴巴未來十年的目標是建立大數(shù)據(jù)時代中國商業(yè)發(fā)展的基礎設施。阿里巴巴將為XX提供云計算、智能物流、無線應用、電子商務、創(chuàng)新金融等方面的基礎設施服務，助力XX向新經(jīng)濟轉型。

過去十年的阿里巴巴是meet alibaba時代，而未來十年，將是 work alibaba時代。

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