青島海爾集團財務報表分析論文.doc

摘要

財務報表分析是一項重要而細致的工作，目的是通過分析，找出企業在生產

經營中存在的問題，以評判當前企業的財務狀況，預測未來的發展趨勢。本文將

從投資者的角度，通過對青島海爾2011到2012年的財務報表分析，分別從企業

的盈利能力、償債能力、營運能力等等進行分析，得出所需要的會計信息。

關鍵詞：青島海爾集團；財務報表分析；盈利能力

目錄

一、青島海爾集團簡介 ................................................................................................................... 1

二、財務報表分析的概述 ............................................................................................................... 2

（一）財務報表分析的定義 ................................................................................................... 2

（二）財務報表分析的意義 ................................................................................................... 2

三、海爾集團財務分析 ................................................................................................................... 3

（一）海爾集團的資產狀況 ................................................................................................... 3

（二）公司償債能力分析 ....................................................................................................... 5

（三）公司盈利能力分析 ....................................................................................................... 9

1、銷售凈利率分析 ........................................................................................................... 9

2、凈資產收益率分析 ....................................................................................................... 9

3、總資產收益率分析 ..................................................................................................... 10

（四）公司營運能力分析 ..................................................................................................... 10

四、海爾集團公布的報表中存在的問題找出解決方法 ............................................................. 12

（一）優化資本結構政策 ..................................................................................................... 12

（二）完善營運資本政策 ..................................................................................................... 12

（三）開拓新生產品 ............................................................................................................. 12

結論 ................................................................................................................................................ 13

一、青島海爾集團簡介

海爾集團創立于 1984 年，20 年來持續穩定發展，已成為在海內外享有較

高美譽的大型國際化企業集團。產品從 1984 年的單一冰箱發展到擁有白色家

電、黑色家電、米色家電在內的 96 大門類 15100 多個規格的產品群，并出口

到世界 100 多個國家和地區。2004 年，海爾全球營業額突破 1016 億元。同年，

海爾蟬聯中國最有價值品牌第一名，品牌價值高達616 億元。2004 年 1 月 31

日，世界五大品牌價值評估機構之一的世界品牌實驗室編制的《世界最具影響力

的 100 個品牌》報告揭曉，中國海爾唯一入選，排在第 95 位，實現了中國品

牌零的突破。在企業發展的同時，海爾首席執行官張瑞敏也贏得世界的尊敬。1999

年 12 月 7 日，英國《金融時報》評出“全球 30 位最受尊重的企業家”，張瑞

敏榮居第 26 位。2004年 8 月美國《財富》雜志選出“亞洲 25 位最具影響力

的商界領袖”，張瑞敏排名第六位，是入選的中國大陸企業家中排名最靠前的。

海爾集團一直堅持全面實施國際化戰略，自 1996 年以來，海爾先后在印尼、

菲律賓、馬來西亞、伊朗等國家投資建廠，生產海爾冰箱、洗衣機等家電產品。

1999 年 4 月 30 日，海爾在美國南卡羅來納州的生產基地奠基，該生產基地于

2000 年 3 月建成投產，設計年產能力為 50 萬臺，在美國冰箱企業中排名第六。

2001 年 6 月 19 日，海爾集團并購了意大利一冰箱工廠，這是繼在美國之后，

海爾在歐洲也初步實現了“三位一體”本土化模式。目前，海爾已建立起一個具有

國際競爭力的全球設計網絡、采購網絡、制造網絡、營銷與服務網絡；現有工業

園 13 個，海外工廠及制造基地 30 個，海外設計中心 8 個，營銷網點 58800

個。

隨著海爾國際化戰略的推進，海爾與國際著名企業之間也從競爭向多邊競合

關系發展，先后與日本三洋公司和臺灣聲寶集團建立競合關系，實現優勢互補、

資源共享、雙贏發展。

在國內市場，據中怡康公司統計，海爾已成為名副其實的中國第一品牌：海

爾在中國家電市場的整體份額已達 21%，大大領先于競爭對手；海爾在白色家

電市場占有 34%的份額，已經大大超過國際公認壟斷線，處于壟斷地位；海爾

在小家電市場上后來居上：其市場份額上升為 14%，已經超越小家電傳統強勢

1

品牌而位居第一。

在國際市場，海爾小冰箱、酒柜在美國市場占據第一的市場份額；海爾洗衣

機在伊朗占據第一的市場份額；海爾空調在塞浦路斯占據第一的市場份額。

據全球權威消費市場調查與分析機構 EUROMONITOR 最新調查結果顯

示，按營業額統計，海爾集團目前在全球白色電器制造商中排名第四，海爾的目

標是成為世界白色家電行業第一制造商。

2002 年 3 月 4 日，海爾在美國紐約中城百老匯購買原格林尼治銀行大廈

這座標志性建筑作為北美的總部，此舉標志著海爾的三位一體本土化戰略又上升

到新的階段，說明海爾已經在美國樹立起本土化的名牌形象。

2003 年 8 月 20 日，海爾霓虹燈廣告在日本東京銀座四丁目這一黃金地段

點亮，這是中國企業在東京銀座豎起的第一個廣告牌，也成為中國企業在海外影

響力上升的標志。

在不斷發展壯大的同時，海爾的管理模式也得到了世界的認可。到目前為止，

先后有美國的哈佛大學和南加州大學、瑞士洛桑國際管理學院、法國的歐洲管理

學院、日本神戶大學等七所商學院，共做出了十六個案例，涉及企業兼并、財務

管理、企業文化等方方面面，特別是頗具權威的瑞士洛桑國際管理學院為海爾做

的市場鏈案例已被納入歐盟案例。

二、財務報表分析的概述

（一）財務報表分析的定義

財務報表分析旨在利用財務報表分析方法對公司的財務報表進行系統、全

面、科學的分析，以利于各個利益相關者了解公司的償債能力、盈利能力、營運

能力等狀況，并做出正確的經營、投資決策。直至今日，財務報表分析在財務信

息需求者的推動下，財務分析專業人士在內容、范圍、方法、技術等各個方面進

行了更深、更科學的研究。

（二）財務報表分析的意義

現代公司制度下，股份制公司的所有權和經營權是相分離的。投資者擁有公

司的所有權，對公司所取得的收益擁有分配權，但一般不直接參與公司的經營管

理；而公司管理者以取得報酬的形式接受投資者的委托，擁有公司的經營權，直

接參與公司的經營管理，但同時也受到投資者的約束；債權人不能直接參與公司

2

的經營管理，只擁有按期收回其借款本金和利息的權利；政府有關部門為了保證

整個經濟的正常運轉而對公司進行間接調控；而與該公司擁有業務往來的業務關

聯公司則需要充分了解其合作者的經營狀況和信譽，為是否繼續合作做出決策。

它所提供的會計信息具有重要作用，主要體現在以下幾個方面：全面系統地揭示

企業一定時期的財務狀況、經營成果和現金流量，有利于經營管理人員了解本單

位各項任務指標的完成情況，評價管理人員的經營業績，以便及時發現問題，調

整經營方向，制定措施改善經營管理水平，提高經濟效益，為經濟預測和決策提

供依據；有利于國家經濟管理部門了解國民經濟的運行狀況。通過對各單位提供

的財務報表資料進行匯總和分析，了解和掌握各行業、各地區的經濟發展情況，

以便宏觀調控經濟運行，優化資源配置，保證國民經濟穩定持續發展；而且是利

于各方投資人對企業的財務情況進行一個大致的了解，對企業的盈利水平、投資

收益等進行初步的掌握，為其進一步投資提供依據；還能夠使得相關的財政部門

對其進行監察、監督，規范其正常發展。

三、海爾集團財務分析

（一）海爾集團的資產狀況

1. 空調器

作為中國空調行業的領頭羊，海爾空調不斷開發出最能滿足消費者需求的新

產品，以此提升海爾空調的市場競爭力。“為客戶找產品而不是為產品找客戶”

的開發理念在海爾的生產經營中被發揮得淋漓盡致。海爾氧吧除菌空調、海爾高

效氧吧變頻王空調都是應消費者的需求而開發的，特別是后者不但滿足了中國消

費者對空氣質量提升的渴望，而且在很大程度上滿足了人們對節電、舒適的潛在

需求。不僅如此，在產品質量控制方面，海爾空調采取了近乎苛刻的管理。小到

元器件性能比較，大到整機性能測試，海爾空調“身經百戰”。同時，在服務方面，

海爾空調利用為消費者推出的增值服務，如無塵安裝、安全配電等，不僅贏得了

消費者的口碑，更引領了中國空調行業服務水平的不斷升級。

海爾空調高質量和個性化的產品，深受國內外消費者的青睞。海爾空調依靠

“精細化、零缺陷”的質量理念和“用戶永遠是對的”的服務理念，不斷以技術創新

為先導，在市場份額進一步擴大、市場占有率領先的情況下，穩定保持質量和服

務水平的提高，使海爾空調不僅保持了大批量高質量的一致性，而且通過保持與

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用戶的零距離，不斷贏得用戶的口碑，產品和服務得到了國內外用戶的一致贊譽。

到目前為止，海爾集團已成為中國出口最大的空調生產企業。

2. 電冰箱

從1984年創業到1988年海爾摘取中國冰箱史上第一枚國家優質產品獎金

牌，20 年來，海爾冰箱始終堅持從滿足用戶需求的角度出發，通過提供高科技

含量、高質保、高性價比的產品，贏得了極高的用戶美譽度，始終處于行業領軍

者的地位。在建廠初期通過“砸冰箱事件”喚起了工人的質量意識，讓海爾的每位

員工都樹立起“有缺陷的產品就是廢品”的觀念；如此狠抓質量，使海爾成為行業

內第一個通過 ISO9001 認證的企業，為海爾進入國際市場奠定了基礎。目前，

海爾已通過歐洲 EN45001、美國 UL、加拿大 CSA 等多家權威機構的質量認證，

海爾冰箱已暢銷到全球 100 多個國家和地區。憑借在國際市場上良好的質量信

譽和品牌影響力，海爾成為國內家電行業第一個出口免檢企業，其產品從生產線

上可直接包裝發貨出口到國外，真正實現了海爾與用戶的“零距離”，為海爾冰箱

在國際市場的進一步拓展贏得了籌碼，搶占了市場先機。

3. 電冰柜

在電冰柜行業，海爾一直在締造著“傳奇”。據北京中怡康時代市場研究有限

公司對電冰柜銷售狀況的調查顯示：在市場最暢銷的前二十個型號排序中，海爾

電冰柜包攬了十三個席位，遙遙領先于其他品牌，處于絕對的行業領先地位。

海爾作為國內最早進入電冰柜行業的知名品牌，本著“為用戶找產品”的開發

理念，不斷開發出有市場競爭力的產品，并取得了驕人的市場業績。“邁克冷柜”、

“酒柜”、“冷熱冰吧”等產品的推出，徹底打破了消費者心目中傳統電冰柜的概念。

在銷售渠道上，海爾電冰柜打破了傳統的固守零售這一銷售模式，通過創新開發

出一系列應用于各種行業的產品，并且銷售渠道也隨之擴大。到目前為止，海爾

電冰柜已經建立了全球的戰略合作網絡，其銷售范圍涉及到家用冷柜、商用冷柜

以及特殊用途等領域，產品覆蓋五大行業，共 12 個系列 60 余個新品種，充分

滿足了用戶的個性化需求，擴大了用戶對溫度需求的選擇面，從而也完成了由產

品制造商向全球最具競爭力的專業溫度供應商的角色轉變。

4. 小家電

1997 年海爾集團借助品牌優勢，兼并成立了萊陽海爾電器有限公司，研制

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生產洗碗機、消毒柜等產品，成功進入小家電行業，使小家電生產成為海爾集團

一個新的利潤增長點。

（二）公司償債能力分析

1、公司長期償債能力分析

長期償債能力是公司償還長期債務的現金保障程度。公司的長期債務是指償

還期在1年或者超過1年的一個營業周期以上的負債，包括長期借款、應付債券、

長期應付款等。分析一個公司的長期償債能力，主要是為了確定該公司償還債務

本金和支付利息的能力。由于長期償債能力主要取決于公司資產與負債的比例關

系，即資本結構，所以對于公司的長期償債能力分析主要從公司的資本結構入手。

反映公司資本結構的財務比率主要有資產負債率、產權比率和權益乘數。

（1）資產負債率

資產負債率是指全部負債與全部資產的比率，即：

資產負債率=負債總額/資產總額

×100%

資產負債率表明公司的全部資金中有多少是由債權人提供的，或者說在公司

的全部資產中有多少屬于債權人所有。資產負債率越低，所有者權益所占比例就

越大，說明公司的經濟實力越強，債權的保障程度越高；資產負債率越高，則所

有者權益所占的比例就越小，說明公司的經濟實力較弱，償債風險越高，債權的

保障程度相應越低，債權人的安全性越差。

該指標又稱為財務杠桿系數，反映了企業總資產來源于債權人提供的資金的

比重、以及企業資產對債權人權益的保障程度。在生產經營狀況良好的情況下，

企業還可以利用財務杠桿的正面作用，獲取更多的經營利潤。如果企業的經營狀

況不佳，不但其資金實力不能保證償債的安全，財務杠桿還會發揮負面作用，導

致財務狀況更加惡化。該指標值越小，表明企業的長期償債能力越強。

該指標值以不高于 70%為宜。

如果資產負債率＞1，說明企業已經資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。

表1.1：海爾集團資產負債率

會計年度 2012年 2011年

負債合計 3426218萬元 2818454萬元

資產總計 4968832萬元 3972348萬元

資產負債率

5

68.95% 70.95%

從同行業的數據反饋來看，資產負債率的適當范圍介于40%～60%之間。按

照表1.1所顯示的2011和2012年來看，海爾集團兩年資產負債率略高于這一比

率，而且有增加的趨勢，不容樂觀，究其原因是因為資產的增長速度不及負債，

影響了企業的償債實力。

（2）產權比率

產權比率是資產負債率的變形，是債務與權益的比較，即

產權比率=債務總額/股東權益

產權比率反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對比率關系反映

公司基本財務結構是否穩定。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權

比率低，是低風險、低報酬的財務結構。

產權比率反映了所有者權益對債權人權益的保障程度，同時從另一個角度反

映了企業的長期償債能力。該指標與資產負債率、股東權益比率兩個指標可以相

互印證。

表1.2：海爾集團產權比率表

會計年度 2012年 2011年

債務總額 3426218萬元 2818454萬元

股東權益 1542614萬元 1153895萬元

產權比率

203.56% 224.74%

產權比率應當維持在70%～150%之間才比較正常。從上面的數據可以發現，

近兩年公司的產權比率均超過了這一區間，而且公司在201年的產權比率達到了

224.74%，公司處于高風險、高報酬的經營狀況。

（3）權益乘數

權益乘數是指資產總額與所有者權益的比率，它說明公司資產總額與所有者

權益的倍數關系。其計算公式如下：

權益乘數=資產總額/所有者權益

權益乘數越大，表明所有者投入公司的資本占全部資產的比重越小，公司負

債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入公司的資本占全部資產的比

重越大，公司的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。

表1.3 ：海爾集團權益乘數

會計年度 2012年 2011年

資產總額 4968832萬元 3972348萬元

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所有者權益 1542614萬元 1153895萬元

權益乘數

3.22 3.44

正常的產權比率應該介于1.67～2.50之間，從上表中可以看出2012年的權

益乘數增幅明顯，說明所有者投入公司的資本占全部資產的比重逐漸減少，公司

的負債程度逐年增加。

從上述的三個比率的分析中可以得出，公司的資本結構中，負債的比率在上

升，所有者權益是逐年下降。公司的償債能力有了下滑趨勢，值得注意。

2、公司短期償債能力分析

短期償債能力是指公司用流動資產償還流動負債的現金保障程度。一個公司

的短期償債能力大小，一方面要看流動資產的多少和質量如何，另一方面要看流

動負債的多少和質量如何。流動資產的質量指其“流動性”和“變現能力”，即流動

資產轉換為現金所需要的時間和轉換為現金的容易程度，以及是否有損失。一般

來說，有價證券容易變現，存貨則差一些，待攤費用雖然也屬于流動資產，卻不

能直接出售變現。一般的，分析公司的短期償債能力，將流動資產與流動負債的

數量進行對比，可以初步看出公司的短期償債能力。在對比分析中采用的指標主

要有營運資金、流動比率、速動比率、現金比率。

（1）營運資金

營運資金是指公司可以長期自由支配使用的流動資金，也就是公司在某一時

點所擁有的流動資產與流動負債的差額，是反映公司短期償債能力的絕對數指

標。其計算公式為：

營運資金=流動資產-流動負債

表1.4：海爾集團營運資金

會計年

度

流動資

產

流動負

債

營運資

金

2012年 2011年

3969969萬元 3133400萬元

3134124萬元 2593266萬元

835845萬元 540134萬元

從表1.4中可以看出，公司的營運資金均為正數，表明公司有能力用流動資

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產償還全部短期債務。但要充分說明公司的短期償債能力還需要結合其他比率來

分析。

（2）流動比率

流動比率是指在某一時點上的流動資產與流動負債之比，即

流動比率=流動資產/流動負債

該指標表示企業每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證；它反映了

企業可在一年內變現的流動資產償還到期流動負債的能力。該指標值越大，表明

企業的短期償債能力越強，企業因無法償還到期的短期負債而產生的財務風險越

小。但是，該指標值過高則表示企業流動資產占用過多，可能降低資金的獲利能

力。

該指標值一般以 2 為宜。

表1.5：海爾集團流動比率

會計年度 2012年 2011年

流動比率

1.27 1.21

從表1.5中，我們可以得出公司的流動比率有了一個明顯的增加。

（3）速動比率

速動比率是指速動資產與流動負債之比。流動資產一般是指流動資產扣除存

貨之后的差額。之所以要扣除存貨，是因為存貨可能存在變現能力問題。若一個

公司的流動比率看起來正常（即在2：1左右），而速動比率卻偏低，則公司的短

期償債能力依然存在問題。速動比率的經驗值為1：1。速動比率的計算公式如

下：

速動比率=速動資產/流動負債

速動資產 = 流動資產－存貨

流動資產中的存貨可能由于積壓過久等原因而無法變現，或者變現價

值遠遠低于賬面價值；另外，待攤費用一般也不會產生現金流入。因此，僅以流

動資產中變現能力最強的部分與流動負債的比值來計算速動比率。速動比率越

高，表明企業未來的償債能力越有保證。但是，速動比率過高，則說明企業擁有

過多的貨幣性資產，從而可能降低資金的獲利能力。

該指標值，一般以 1 為宜。

表1.6：海爾集團速動比率

8

會計年度 2012年 2011年

速動比率

1.04 0.98

從1.6表中可以看出，公司近兩年的速動比率均低于1或者略微高于1，處

在非正常線上，而且有了下滑的趨勢，說明公司可用于償還流動負債的速動資產

是逐年下降的，公司的短期償債能力在削弱。

從以上對各個短期償債能力的分析中可以看出，公司的短期償債能力在下

滑，公司的營運資金、速動比率都處在危險期，值得注意。

（三）公司盈利能力分析

公司盈利能力是指公司賺取利潤的能力，反映公司的資金增值能力。主要包

括公司從銷售收入中獲取利潤的能力分析、公司使用資產創造利潤的能力分析。

一般來說，主要從銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產收益率、總資產收益率等指

標對公司的盈利能力進行分析。

1、銷售凈利率分析

銷售凈利率是公司銷售的最終獲利能力指標，比率越高，說明公司的獲利能

力越強。銷售凈利率對管理人員特別重要，反映了公司價格策略以及控制管理成

本的能力。其計算公式如下：

銷售凈利潤=凈利潤/營業收入

表1.7：海爾集團銷售凈利率

會計年度 2012年 2011年

營業收入 7985660萬元 7，366250萬元

凈利潤 436061萬元 364766萬元

銷售凈利率

5.46% 4.95%

從表1.7中可以看出，公司的銷售凈利率所上升。

2、凈資產收益率分析

凈資產收益率是從股東角度考核其盈利能力，其比值一般越高越好。凈資產

收益率的計算公式如下：

凈資產收益率＝凈利潤÷平均股東權益

表1.8：海爾集團凈資產收益率

會計年度 2012年 2011年

凈資產收益率(％)

29.38 32.26

9

從表1.8中可以看出，公司2012年的凈資產收益率比較低，比2011年的凈

資產收益率還要低。

3、總資產收益率分析

總資產收益率反映公司總資產能夠獲得凈利潤的能力，是反映公司資產綜合

利用效果的指標。該指標越高，表明資產利用效果越好，整個公司的獲利能力越

強。其計算公式如下：

總資產收益率=凈利潤/平均資產

平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）/2

表2.9：海爾集團總資產收益率

會計年度 2012年 2011年

總資產收益率

9.75% 10.75%

從表2.9中可以看出，公司的總資產收益率，2012年略低于2011年。

（四）公司營運能力分析

營運能力是指通過公司生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的公

司資金利用的效率。它表明公司管理人員經營管理、運用資金的能力。公司生產

經營資金周轉的速度越快，表明公司資金利用的效果越好效率越高，公司管理人

員的經營能力越強。一般通過應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉

率、存貨周轉率、總資產周轉率等指標對公司的營運能力進行分析。

1.應收賬款周轉率

應收賬款周轉率＝銷售收入÷[（期初應收賬款＋期末應收賬款）÷2]

應收賬款周轉天數＝360÷應收賬款周轉率

應收賬款是流動性較強的流動資產，它收回的速度不僅反映了公司在

應收賬款上投入資金的使用效率，而且對短期償債能力有重要影響。

2. 固定資產周轉率

固定資產周轉率：它是企業一定時期 營業收入與平均固定資產凈值的比值，

是衡量固定資產利用效率的一項指標。

固定資產周轉率（周轉次數）＝營業收入/平均固定資產凈值

平均固定資產凈值＝（固定資產凈值年初數＋固定資產凈值年末數）÷2

與固定資產有關的價值指標有固定資產原價、固定資產凈值和固定資產凈額

等。

凈值為固定資產原價扣除已計提的累計折舊后的金額。

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凈額則是固定資產原價扣除已計提的累計折舊以及已計提的減值準備后的

余額。

3.存貨周轉率

存貨周轉率＝銷售成本÷[（期初存貨余額＋期末存貨余額）÷2]

存貨周轉天數＝360÷存貨周轉率

存貨周轉率是衡量企業生產經營各個環節中存貨運轉效率的一個綜合性指

標。存貨在流動資產中所占比重較大，其流動性直接影響公司的流動比率。一般

情況下，存貨周轉率越高越好。存貨周轉率高，說明存貨的流動性較好，存貨的

管理也具有效率，銷售形勢也好。

如果企業的存貨周轉率惡化，則可能由下列因素引起：

第一、低效率的生產導致存貨有較慢的生產速度和較低的產量。

第二、低效率的存貨控制導致存貨的過度購買。

第三、存貨項目滯銷或過失導致增加存貨總水平。這可能由于銷貨需求減少。

第四、企業可能存在著不適當的營銷政策，如對信用政策控制過嚴而導致銷

路不暢等。

4. 總資產周轉率

總資產周轉率是指企業在一定時期業務收入凈額同平均資產總額的比率。

總資產周轉率（次）=營業收入額/平均資產總額

總資產周轉率=銷售收入/總資產

總資產周轉天數=360÷總資產周轉率（次）

公式中：

營業收入凈額是減去銷售折扣及折讓等后的凈額。

平均資產總額是指企業資產總額年初數與年末數的平均值。數值取自《資產

負債表》

其計算公式為：

平均資產總額=（資產總額年初數+資產總額年末數）/2

總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期

間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效

率。通過該指標的對比分析，可以反映企業本年度以及以前年度總資產的運營效

率和變化，發現企業與同類企業在資產利用上的差距，促進企業挖掘潛力、積極

創收、提高產品市場占有率、提高資產利用效率、一般情況下，該數值越高，表

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明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。

表2.10：海爾集團各項營運能力指標

會計年度 2012年 2011年

應收帳款周轉率

固定資產周轉率

存貨周轉率

總資產周轉率

21.94 28.21

16.22 19.05

9.14 11.81

1.79 2.14

通過分析表2.10可以得出：公司的各項營運能力指標中，每一個指標都處

于下降的趨勢。

四、海爾集團公布的報表中存在的問題找出解決方法

（一）優化資本結構政策

公司現在屬低負債、低風險的資本結構。因為是低風險，所以回報水平也不

高，在同行業中處于中等水平。這說明公司可以適當增加負債水平，以便籌集更

多的資金，擴大企業規模，或者向一些高利潤高風險的產業作一些適當投資，以

提高股東回報率。

（二）完善營運資本政策

從2011—2012年青島海爾的存貨周轉率有下降趨勢，但下降幅度不大，而

且遠高于同行業水平；應收賬款回收期有上升趨勢，也略高于同行業水平。營運

資本需求有小幅上升，營運資金比較充足。短期債務數額與現金儲備基本持平，

公司不需從銀行借貸即可維持運營，說明其償債能力較強，財務彈性還可提高。

海爾集團在其資產規模不斷擴大、主營業務收入不斷增加的同時，其權益凈

利率卻在不斷下降，究其原因，主要在于其銷售成本逐年上升。這一方面是因為

整個家電行業的競爭加劇，導致原材料價格不斷上漲；另一方面則與企業自身的

管理有關。從其存貨周轉率過高可以看出，其存貨水平過低。由于海爾集團主要

從事的是耐用消費品，如冰箱、空調等的生產與經營，過低的存貨將會給企業帶

來較高的經營風險，從而導致企業成本的上升。

（三）開拓新生產品

綜合本文的分析，不難看出，隨著海爾集團的規模不斷擴大，其盈利能力卻

與之不相匹配地呈現出逐年下降的態勢。由此可見，海爾集團的發展到了一個新

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的瓶頸階段。分析其原因，一方面除了上文已經提到的企業在成本管理方面存在

的問題以外，筆者認為，更重要的一點是，海爾集團的主營業務，如冰箱、空調

等，均已發展到成熟階段，其盈利空間已經開始萎縮。因此，企業目前不宜再進

行大規模的資產擴張，而應在提高成本管理水平的同時，加大力度發掘新的利潤

增長點。根據管理學中的波士頓矩陣分析方法，我們不難看出，這個新的利潤增

長點應該是一個“明星”產品：即尚處于成長期、發展前景良好、未來盈利空間

巨大的產品。筆者通過分析與觀察發現，汽車音響應該是這樣的一種“明星”產

品。原因如下：我們知道，加入 WTO 以來，我國的汽車產業飛速發展，尤其

是近幾年，在汽車消費升溫的帶動下，汽車生產規模日益擴大。隨著汽車“費改

稅”的即將出臺，不難預見，汽車的消費將會再度迎來一個春天。這對汽車生產

行業及其相關產業，如汽車配件生產行業來說，都無疑是一個利好消息。因此可

以看出，隨著汽車行業的不斷發展，汽車音響的需求也會日益擴大。

而目前國內的汽車音響生產廠商實力普遍不強，這對海爾這樣的名牌企業

來說應該是一個很好的機遇。因此，筆者認為，海爾集團可以依托其品牌優勢，

進行汽車音響生產行業，從而培育出一個新的利潤增長點。

財務管理在企業中發揮著“資金紐帶”的作用。企業的整體生產經營狀況，

可以通過財務系統提供的有關數據和報表清楚地顯示出來，這為管理決策層更好

地控制和協調企業資源、優化配置提供了有利的依據，離開了財務管理這個顯示

器，企業的高層領導就不可能全面周詳地掌握整體信息；另一方面，企業的經營

者可以通過加強對財務系統的計劃分析，來影響帶動企業其它部門的工作。

結論

針對這一結論，本文繼續展開管理分析，并提出了改進建議。第一，由于企

業所從事的主要是空調、冰箱等耐用消費品的生產經營活動，零庫存的管理方式

表面上看會降低企業的成本，但其實質是一種庫存轉移，而這種“變相庫存”不

僅會導致企業的銷售成本上升，而且由于企業的存貨水平過低，還會增加企業的

經營風險，因此企業目前不宜實行零庫存管理。第二，通過分析可以看到，企業

目前的主營業務已經處于產品生命周期的成熟期，其盈利空間已經在逐步萎縮，

且已經導致企業的盈利能力下降，因此，企業應該著力培育新的利潤增長點，如

從事汽車音響生產。通過以上分析，希望能為海爾集團的進一步發展提供有價值

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的參考，使財務管理在企業的經營管理中能真正發揮其顯示器的作用。

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