注冊制下首次公開發行股票網下投資者分類評價和管理指引

注冊制下首次公開發行股票網下投資者分類評價和管

理指引

文章屬性

? 【制定機關】中國證券業協會

? 【公布日期】2021.09.18

? 【文 號】

? 【施行日期】2021.11.01

? 【效力等級】行業規定

? 【時效性】現行有效

? 【主題分類】證券

正文

注冊制下首次公開發行股票網下投資者分類評價和管理指引

協會第七屆理事會第三次會議表決通過，2021年9月18日發布，自2021年11月1日起施行

第一章 總則

第一條 為加強上海證券交易所、深圳證券交易所（以下統稱“滬深證券交易

所”）注冊制下首次公開發行股票網下投資者（以下簡稱“網下投資者”）管理，

引導網下投資者發揮專業能力，進一步規范網下投資者報價行為，維護新股發行秩

序，構建優勝劣汰的網下投資者生態環境，根據《證券發行與承銷管理辦法》《科

創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》《創業板首次公開發行股票注冊管

理辦法（試行）》《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意

見》《注冊制下首次公開發行股票網下投資者管理規則》等相關法律法規、監管規

定和自律規則，制定本指引。

第二條 科創板、創業板首次公開發行股票網下投資者分類評價和管理相關工

作適用本指引。本指引未作規定的，適用《首次公開發行股票網下投資者管理細

則》《注冊制下首次公開發行股票網下投資者管理規則》及其他業務規則規定。

第三條 網下投資者分類評價和管理是指中國證券業協會（以下簡稱“協

會”）根據網下投資者參與詢價業務的合規性、專業性、獨立性、審慎性，對網下

投資者進行分類評價的基礎上，對網下投資者采取差異化的自律管理方式。

第四條 協會根據本指引對網下投資者分類評價，發布網下投資者關注名單、

異常名單、限制名單、精選名單，并對不同名單投資者采取相應的自律管理方式。

第二章 關注名單

第五條 存在下列情形之一的，網下投資者被列入關注名單：

（一）監測期內參與詢價的項目中，最終報價超出公司內部研究報告建議價格

區間的項目數量達到三個（含）以上；

（二）監測期內參與詢價的項目中，報價后修改報價的項目數量達到三個

（含）以上，或者同一個項目改價次數達到三次（含）以上；

（三）監測期內參與詢價的項目，報價與其他部分投資者報價一致性顯著較

高；

（四）網下投資者的報價行為或報價結果引發負面輿情關注，對新股發行秩序

造成一定不良影響的；

（五）其他可能存在報價不專業、不獨立、不審慎的情形以及可能影響發行秩

序的情形。

協會會同滬深證券交易所，共同確定網下投資者報價一致性顯著較高的認定標

實情況進行自查，并重點對被列入關注名單的原因進行說明。

第八條 被列入關注名單期間，網下投資者未再次發生第五條所列情形的，關

注名單期限屆滿時，協會將其移出關注名單。

第三章 異常名單

第九條 存在下列異常情形之一的，網下投資者被列入異常名單：

（一）連續兩次進入關注名單，或者一個自然年度內累計進入關注名單三次

（含）以上的；

（二）未按照本指引的有關規定或協會相關要求，按時提交自查報告、整改報

告等材料，或者報送的信息、材料不真實、不準確、不完整的；

（三）未按照要求配合監管部門或行業自律組織開展監督檢查，或者存在其他

明顯異常行為的情形。

第十條 協會根據關注名單情況，定期將相關網下投資者列入異常名單，并將

存在其他異常情形的網下投資者及時列入異常名單。異常名單通過協會網站予以發

布，有效期為兩個月。

第十一條 網下投資者應自被列入異常名單之日起10個工作日內，通過網下

投資者管理系統向協會報送整改報告，認真查找本機構出現異常情形的原因，并制

定有針對性的整改措施進行整改。

科創板、創業板、主板等板塊相關項目的發行人和主承銷商,在網下詢價中不

得接受被列入異常名單的網下投資者報價，也不得向被列入異常名單的網下投資者

配售股票。

第四章 限制名單

第十四條 存在下列違規情形之一的，網下投資者被列入限制名單：

（一）使用他人賬戶、多個賬戶或委托他人報價；

（二）在詢價結束前泄露本公司報價，打聽、收集、傳播其他投資者報價，或

者投資者之間協商報價等；

（三）與發行人或承銷商串通報價；

（四）利用內幕信息、未公開信息報價；

（五）未履行報價評估和決策程序進行審慎報價；

（六）無定價依據、未在充分研究的基礎上理性報價，或故意壓低、抬高報

價；

（七）未合理確定擬申購數量，擬申購金額超過配售對象總資產或資金規模且

未被主承銷商剔除的；

（八）接受發行人、主承銷商以及其他利益相關方提供的財務資助、補償、回

扣等；

（九）其他影響發行秩序或不配合監督管理等情形。

第十五條 網下投資者一個自然年度內出現本規則第十四條規定情形一次的，

協會將其列入網下投資者限制名單三個月；出現兩次的,協會將其列入網下投資者

限制名單六個月；出現三次（含）以上的,協會將其列入網下投資者限制名單十二

個月。限制名單通過協會網站予以發布。

第十七條 被列入限制名單期限屆滿后，網下投資者擬繼續開展新股詢價業務

的，應當重新向協會申請注冊。

第五章 精選名單

第十八條 符合下列條件的網下投資者，可申請進入精選名單：

（一）具有較強的研究定價能力。公司具有兩年以上研究經驗的權益類研究人

員以及權益類基金經理、投資經理數量，應合計達到30人（含）以上；

（二）具有較高的合規風控水平。最近十二個月內，公司未因新股詢價業務違

法違規被采取行政處罰、行政監管措施或協會警示（不含）以上自律措施，未被列

入異常名單、限制名單，未被列入關注名單兩次（含）以上，所管理的配售對象未

被列入配售對象限制名單或未違反《首次公開發行股票網下投資者管理細則》被列

入黑名單；

（三）具有較強的權益類投資管理能力。最近連續兩個季度偏股類資產管理規

模或二級市場股票持倉規模應達到300億元（含）以上；

（四）協會要求的其他條件。

第十九條 協會每年定期組織開展網下投資者精選名單申報工作。符合本指引

第十八條規定的網下投資者可按照自愿原則申請進入精選名單。精選名單有效期為

十二個月。

第二十條 申請進入精選名單的網下投資者，應按照協會的要求提交申請材

料，并提交承諾函，保證申請材料真實、準確、完整。

申請材料包括公司基本情況介紹、最近一年新股詢價業務基本情況、公司投研

人員配置情況、最近兩個季度末的偏股類資產管理規模或二級市場股票持倉規模、

不少于10個工作日，公示期滿無異議的，通過協會網站正式發布。

第二十二條 協會對網下投資者精選名單進行動態調整。列入精選名單的網下

投資者存在以下情形之一的，協會將其移出精選名單：

（一）因新股詢價業務違法違規被采取行政處罰、行政監管措施；

（二）因新股詢價業務被協會采取警示（不含）以上自律措施，被列入異常名

單、限制名單，或最近一年內被列入關注名單兩次（含）以上的；

（三）所管理的配售對象被協會列入配售對象限制名單或違反《首次公開發行

股票網下投資者管理細則》被列入黑名單；

（四）其他不符合協會要求的情形。

網下投資者出現第（一）項情形的，應于5個工作日內向協會報告。

第二十三條 協會在日常管理中，可以通過對精選名單網下投資者開通注冊綠

色通道、減免信息報送要求等方式，激勵其積極發揮專業定價能力，持續規范參與

新股詢價業務。

第六章 附則

第二十四條 協會按照突出問題導向、行業認可度高、客觀可量化的原則，結

合市場發展情況，適時調整網下投資者分類標準。

第二十五條 本指引由協會負責解釋，自2021年11月1日起施行。