第九章 證券投資咨詢業(yè)務與證券分析師、證券投資顧問

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

第9章 證券投資咨詢業(yè)務與證券分析師、證券投資顧問

第1節(jié) 證券投資咨詢業(yè)務

1.我國證券分析師與投資顧問的基本內(nèi)涵[掌握]:

1．證券分析師

我國的證券分析師是指那些具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記的從事發(fā)布證券

研究報告的人員。

2．證券投資顧問

證券投資顧問不得同時注冊為證券分析師。我國的證券投資顧問盡管與證券分析師一樣具有證券投資咨

詢執(zhí)業(yè)資格，但由于從事的證券投資咨詢業(yè)務形式不同，而由中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為區(qū)別于證券分析師

的另一類證券投資咨詢?nèi)藛T。

2.證券投資顧問服務和發(fā)布證券研究報告的區(qū)別和聯(lián)系[掌握]:

1．區(qū)別

(1)立場不同。

(2)服務方式和內(nèi)容不同。

(3)服務對象有所不同。

(4)市場影響有所不同。

2．聯(lián)系

證券投資顧問業(yè)務和發(fā)布證券研究報告兩類基本業(yè)務形式有密切聯(lián)系。在服務流程上，證券研究報告一般是

證券投顧問服務的重要基礎，證券投資顧問團隊依據(jù)證券研究報告以及其他公開證券信息，整合形成有針對

性的證券投資顧問建議，再按照協(xié)議約定向客戶提供。

3.發(fā)布證券研究報告的業(yè)務模式、流程管理與合規(guī)管理[掌握]:

1．證券研究報告的基本要素

證券研究報告的基本要素包括：宏觀經(jīng)濟、行業(yè)或上市公司的基本面分析；上市公司贏利預測、法規(guī)解

讀、估值及投資評級；相關信息披露和風險提示。

2．證券研究報告的發(fā)布流程的主要環(huán)節(jié)

(1)選題。

(2)撰寫。

(3)質量控制。

(4)合規(guī)審查。

(5)發(fā)布。

3．證券投資咨詢機構的主要收入方式

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

1

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

(1)向基金等機構客戶提供證券研究報告。

(2)向基金之外的保險、私募等機構投資者銷售證券研究報告，收取銷售收入。

(3)與證券公司簽訂協(xié)議，向證券公司的經(jīng)濟客戶發(fā)送證券研究報告，由證券公司統(tǒng)一向證券投資咨詢機構支

付費用。

4.證券投資顧問的業(yè)務模式與流程管理[掌握]:

1．證券投資顧問業(yè)務流程的主要環(huán)節(jié)

(1)服務模式的選擇和設計。

(2)客戶約定。

(3)形成服務產(chǎn)品。

(4)服務提供。

2．證券投資咨詢機構提供證券投資顧問的模式

(1)與客戶簽訂投資顧問服務協(xié)議，按照協(xié)議約定提供投資顧問服務。

(2)與證券公司(證券營業(yè)部)合作，為證券公司的客戶提供有針對性的咨詢顧問服務，直接從客戶收取服

務報酬或者從證券公司取得服務收入。

3．證券投資咨詢機構以軟件工具、終端設備等為載體提供證券投資建議服務行為

目前，一些證券咨詢軟件具有提示買賣時點、選擇具體股票等服務功能，是一種證券投資輔助決策工具。

證券投資顧問業(yè)務是證券投資咨詢業(yè)務的一種基本形式，經(jīng)營此類證券咨詢軟件工具、終端設備的機構應當

取得證券投資咨詢業(yè)務資格。

第2節(jié) 證券投資咨詢相關法律法規(guī)及規(guī)范制度

1.《中華人民共和國證券法》的主要內(nèi)容[掌握]:

1．禁止行為

(1)代理委托人從事證券投資。

(2)與委托人約定分享證券投資收益或者分擔證券投資損失。

(3)買賣本咨詢機構提供服務的上市公司的股票。

(4)利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息。

(5)法律、行政法規(guī)禁止的其他行為。

有上述行為之一，給投資者造成損失的，依法承擔賠償責任。

2．第173條規(guī)定

證券服務機構為證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務活動制作、出具審計報告、資產(chǎn)評估報告、財務顧

問報告、資信等級報告或者法律意見書等文件，應當勤勉盡責，對所制作、出具的文件內(nèi)容的真實性、準確

性、完整性進行核查和驗證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失

的，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

2

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

3．第207條規(guī)定

在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導的，責令改正，處以3萬元以上20萬元以下的處罰。該條款的

主體包括證券投資咨詢機構及證券投資咨詢從業(yè)人員在內(nèi)的一切機構與個人。

2.《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》的主要內(nèi)容[掌握]:

1．第20條規(guī)定

證券、期貨投資咨詢機構及其投資咨詢?nèi)藛T應當完整、客觀、準確地運用有關信息、資料向投資人或者

客戶提供投資分析、預測和建議，不得斷章取義地引用或者篡改有關信息、資料：引用有關信息、資料時，

應當注明出處和著作權人。

2．第22條規(guī)定

證券、期貨投資咨詢?nèi)藛T在報刊、電臺、電視臺或者其他傳播媒體上發(fā)表投資咨詢文章、報告或者意見時，

必須注明所在證券、期貨投資咨詢機構的名稱和個人真實姓名，并對投資風險作充分說明。證券、期貨投資

咨詢機構向投資人或者客戶提供的證券、期貨投資咨詢傳真件必須注明機構名稱、地址、聯(lián)系電話和聯(lián)系人

姓名。

3.《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》[掌握]:

1.證券研究報告發(fā)布監(jiān)管

中國證監(jiān)會及其派出機構——實行監(jiān)督管理；

中國證券業(yè)協(xié)會——實行自律管理。

2.對證券研究報告發(fā)布機構（證券公司、證券投資咨詢機構）要求：

3.對從事發(fā)布證券研究報告的人員要求

4.證券研究報告格式要求

5.發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務的隔離墻要求

6.違規(guī)處理

4.《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》[掌握]:

1．對證券投資顧問服務人員的要求

(1)證券投資顧問應當遵循誠實守信原則，勤勉、審慎地為客戶提供證券投資顧問服務。

(2)向客戶提供證券投資顧問服務的人員，應當具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登

記為證券投資顧問。證券投資顧問不得同時注冊為證券分析師。

(3)證券投資顧問應當根據(jù)了解的客戶情況，在評估客戶風險承受能力和服務需求的基礎上，向客戶提供

適當?shù)耐顿Y建議服務。

(4)證券投資顧問向客戶提供投資建議，應當具有合理的依據(jù)。

(5)證券投資顧問依據(jù)本公司或者其他證券公司、證券投資咨詢機構的證券研究報告作出投資建議的，應

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

3

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

當向客戶說明證券研究報告的發(fā)布人、發(fā)布日期。

(6)證券投資顧問向客戶提供投資建議，應當提示潛在的投資風險，禁止以任何方式向客戶承諾或者保證

投資收益。

(7)證券投資顧問向客戶提供投資建議，知悉客戶作出具體投資決策計劃的，不得向他人泄露該客戶的投

資決策計劃信息。

(8)禁止證券投資顧問人員以個人名義向客戶收取證券投資顧問服務費用。

(9)證券投資顧問不得通過廣播、電視網(wǎng)絡報刊等公眾媒體，作出買入、賣出或者持有具體證券的投資建

議。

2．證券投資顧問業(yè)務違規(guī)處理

5.《關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干行為的通知》的主要內(nèi)容[熟悉]:

《關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干行為的通知》的特點是保障權益與規(guī)范業(yè)務相結

合，設置了對投資者、咨詢機構及咨詢?nèi)藛T、媒體的三重保護機制，其核心內(nèi)容是執(zhí)業(yè)回避、執(zhí)業(yè)披露和執(zhí)

業(yè)隔離，其規(guī)范方式是事前預防與事后查處相結合。

其中，誠信原則、隔離制度和民事責任的規(guī)定適用于所有提供證券投資咨詢服務的場合。

6.《證券公司內(nèi)部控制指引》的主要內(nèi)容[熟悉]:

隔離墻是內(nèi)控制度的重點。

第七十九條規(guī)定，證券公司應通過部門設置、人員管理、信息管理等方面的隔離措施，建立健全研究咨詢部

門與投資銀行、自營等部門之間的隔離墻制度：對跨越隔離墻的人員、業(yè)務應有完整記錄，并采取靜默期等

措施；對跨越隔離墻的業(yè)務、人員應實行重點監(jiān)控。

7.《證券公司信息隔離墻制度指引》的主要內(nèi)容[掌握]:

(1)要求證券公司建立證券研究報告的審查機制，對證券研究報告是否涉及觀察名單和限制名單中的公司

或證券案進行審查。

(2)嚴格禁止有關人員解除證券研究報告或對報告施加影響。

(3)從績效考評和激勵機制方面加強發(fā)布證券研究報告的獨立性。

(4)對于與投資銀行業(yè)務有關的發(fā)布證券研究報告行為進行限制，因投資銀行業(yè)務列入限制名單的公司或證

券，證券公司應當限制發(fā)布與其有關的證券研究報告。

8.證券投資行業(yè)職業(yè)規(guī)范[掌握]:

(1)證券投資咨詢行業(yè)職業(yè)應遵守十六字原則：獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平。

(2)2009年1月19日中國證券業(yè)協(xié)會公布的《證券業(yè)從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準則》，依據(jù)《證券法》的規(guī)定，對證

券投資咨詢機構、財務顧問機構、證券資信評級機構的從業(yè)人員做出了特定禁止行為，包括：接受他人委托

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

4

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

從事證券投資：與委托人約定分享證券投資收益，分擔證券投資損失，或者向委托人承諾證券投資收益，分

擔證券投資損失，或者向委托人承諾證券投資收益；依據(jù)虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言撰寫和發(fā)布分析

報告或評級報告；中國證監(jiān)會、協(xié)會禁止的其他行為。

9.各國投資聯(lián)合會及其《國際倫理綱領、職業(yè)行為標準》[掌握]:

1．投資分析師總要求

(1)誠實、正直、公平。

(2)以謹慎認真的態(tài)度、從道德標準出發(fā)進行各種行為。

(3)努力保持和提高自己的職業(yè)水平和競爭力，掌握和應用所有本職業(yè)所適應的法律、法規(guī)和政府規(guī)章制

度。

2．投資分析師道德規(guī)范三大原則

公平對待已有客戶和潛在客戶原則、獨立性和客觀性原則、信托責任原則。

3．投資分析師職業(yè)行為操作規(guī)則

4．投資分析師職業(yè)紀律

5．投資分析師責任

投資分析師負有監(jiān)督、審計以及影響其他人行為的責任，來禁止各種違反法律、法規(guī)、規(guī)章制度或者職業(yè)道

德標準的行為。另外，投資分析師負有告知雇主有關國際和國內(nèi)職業(yè)道德標準的責任，以避免不必要的制裁

和沖突。

10.中國證券分析師自律組織[掌握]:

1．證券分析師組織的功能

(1)為會員進行資格認證。

(2)對會員進行職業(yè)道德、行為標準管理。

(3)證券分析師組織還會定期或不定期地對證券分析師進行培訓、組織研討會、為會員內(nèi)部交流及國際交

流提供支持等。

2．自律組織

(1)成立。我國的證券分析師行業(yè)自律組織——中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會于2000年7月5

日在北京成立。

(2)任務。中國證券分析師行業(yè)自律組織的一個重要任務就是制定證券投資咨詢行業(yè)自律性公約和證券分

析師執(zhí)業(yè)行為準則與職業(yè)道德規(guī)范。

3．作用

中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會的成立，有利于證券分析師的繼續(xù)教育，促進證券分析的深入，評價證券

投資咨詢機構和證券分析師的業(yè)績，開展會員之間以及與境外同行的業(yè)務交流，從而促進證券分析師業(yè)務能

力的提高，為證券分析師職業(yè)的專家化提供組織保障。

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

5

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

第3節(jié) 證券分析師自律組織

1.國際注冊投資分析師組織[掌握]:

1．成立時間

國際注冊投資分析師協(xié)會(AssoCiation of Certified International Investment Analysts，ACIIA)由歐洲金融分析

師協(xié)會(EFFAS)、亞洲證券分析師聯(lián)合會(ASAF)和巴西投資分析師協(xié)會(APIMEC)經(jīng)過3年多的策劃，于2000年

6月正式成立，注冊地在英國，秘書處于2002年由英國遷至瑞士蘇黎世。

2．主要宗旨

建立國際性的職稱評估計劃，推出投資分析師國際水平考試，并頒發(fā)注冊國際投資分析師資格。

3．注冊國際投資分析師考試

2.亞洲的證券分析師組織[掌握]:

1．發(fā)起者

澳大利亞、中國香港、日本、韓國的證券分析師協(xié)會。

2．宗旨

通過亞太地區(qū)證券分析師協(xié)會之問的交流與合作，促進證券分析行業(yè)的發(fā)展，提高亞太地區(qū)投資機構的

效益。

3．組織機構

教育委員會、公共關系委員會(原名“出版委員會”)及倡議委員會。

4．正式會員

有14個，分別為中國、澳大利亞、中國香港、日本、韓國、新西蘭、中國臺北、印度尼西亞、新加坡、

馬來西亞、泰國、印度、伊朗以及菲律賓。

協(xié)會[掌握]:

1．含義

CFA協(xié)會是一家全球性非營利專業(yè)機構，負責在全世界管理CFA(特許金融分析師)課程和考核項目，并為

投資也制定專業(yè)行為操守和投資表現(xiàn)報告準則。

2．由來

CFA前身是投資管理與研究協(xié)會(AssoCiation for Investment Managementand RearCh，AIMR)。于2004年

5月改名為“CFA協(xié)會”。

3．獲得證書要求

必須為直接參與投資過程中的各類人員，并且還必須具備3年相關工作經(jīng)驗。

4．考試制度

需通過三級考試：

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

6

_________________________________________________________________

財經(jīng)網(wǎng)絡教育領導品牌

一級要求掌握財務分析、宏觀／微觀經(jīng)濟學及數(shù)理統(tǒng)計的基本理論。

二級要求運用所學到的金融理論，比較并推薦最合理的投資工具。

三級要求深刻理解基金管理理論并通過案例分析作出投資決策。

4.歐洲、拉丁美洲的證券分析師組織[掌握]:

1．歐洲的證券分析師組織

成立于1962年，由歐洲19個國家的協(xié)會組成，其總部位于德國的法蘭克福，總人數(shù)超過14 000人。

2．拉丁美洲的證券分析師組織

拉丁美洲金融分析師和投資經(jīng)理協(xié)會聯(lián)盟，前身為拉丁美洲證券分析師公會，以巴西協(xié)會為中心，包括

墨西哥、阿根廷，于1998年召開成立大會。

“參與證券從業(yè)考試的考生可按照復習計劃有效進行，另外高頓網(wǎng)校官網(wǎng)考試輔導高清課程已經(jīng)開通，

還可索取證券考試通關寶典，針對性地講解、訓練、答疑、模考，對學習過程進行全程跟蹤、分析、指導，

可以幫助考生全面提升備考效果。更多詳情可登錄高頓網(wǎng)校官網(wǎng)進行咨詢。”

高頓網(wǎng)校 All Rights Rerved 版權所有 復制必究

7