盡職調查報告范文

2024年3月15日發(作者：護眼顏色)

盡職調查報告范文

盡職調查報告范文1

一、我國企業海外并購現狀

隨著我國改革開放的不斷深化,我國企業在走出去的戰略指引下,

不斷加快海外并購的步伐。根據德勤發布的《崛起的曙光：中國海外

并購新篇章》的報告。報告中稱,20xx年下半年至20xx年上半年,中國

的海外并購活動數量出現爆發式增長,中國境外并購交易總共有143

宗,總金額達342億美元。20xx年中國企業的海外并購投資者中排名第

三,僅次于美國和法國。

雖然,我國企業海外并購的增速極快。但中國企業還普遍缺乏海外

并購的實踐經驗,根據歷史數據統計顯示,我國企業海外并購失敗的很

大一部分原因是由于財務盡職調查流于形式、財務盡職調查不到位。

財務盡職調查審計主要對盡職調查的調查方式的規范性、調查內容的

完整性、調查結果的合理性進行審計,是完善盡職調查,防范企業并購

風險的重要手段。

二、財務調查報告中存在的問題

（一）財務調查報告只是對于目標企業所有的資料進行簡單的羅

列

目前相當一部分財務盡職報告并未深入地對目標企業的財務狀況

作出分析。這主要是由于目標企業財務及相關人員對盡職調查普遍存

在抵觸心理,而且目標企業大多數財務核算較為薄弱,資料管理較為混

亂,財務部門迫于某種壓力,存在很多隱瞞事項。因此,這種方法會削弱

盡職調查業務的作用,拿不到并購方想要的真實、完整的信息資料,使

得盡職報告對于減少信息不對稱的作用不甚明顯[2]。

（二）對于并購方的投入產出價值調查不準確,容易落入并購陷阱

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我國企業的許多海外并購案被媒體進行大肆宣傳,但其結果并沒有

如預期的提高股東的價值。這主要是由于對并購的投入產出調查分析

不準,未能判斷有沒有控制并購風險的能力,對并購所要付出的成本和

承擔的風險估計不足,未能準確評價并購投資的回報率,未能有效地回

避并購陷阱,導致并購失敗。

（三）財務盡職報告過于高估目標企業的發展潛力

在并購虧損企業時,許多企業對于目標企業的發展情況盲目樂觀。

缺乏對企業財務承擔能力的分析和考察,對企業的財務調查與分析只停

留在賬目表面,沒有結合企業的市場份額、人力資源和銷售渠道等情況

來綜合考慮,導致過高估計目標企業的發展潛能,分散并購方的資源,甚

至使并購方背上沉重的包袱。

（四）對目標企業的現金獲得能力調查分析不足,導致現金流危機

目標企業在一定程度上控制現金流的方向,在不同項目間進行現金

流調整。經營性現金流通常被外界信息使用者關注最多,它最容易被調

整,人為提高其報告值,誤導會計信息使用者。同時目標企業往往是出

現財務困境的企業,企業不僅需要大量的現金支持市場收購活動,而且

要負擔起目標企業的債務、員工下崗補貼等等。這些需要支付的現金

對企業的現金獲得能力提出了要求,如果處理不當,會帶來現金流危機,

使目標企業反而成為企業的現金黑洞。

三、審計在財務調查盡職報告中的作用

（一）審計財務盡職調查報告的程序

財務盡職調查的目標是識別并量化對交易及交易定價有重大影響

的事項,因此,主要的工作就是對收益質量和資產質量進行分析。在財

務盡職調查報告的實施階段應根據詳細的調查計劃和企業實際情況,實

施規范性的調查程序,促進調查結果的有效性,為企業的并購決策提供

合理的判斷依據。

首先,對財務盡職調查報告的方案進行審計。審計的主要內容有整

體操作思路是否符合規范要求。以及審計盡職調查設立的調查方案中

有關目標企業財務狀況的評估、驗資等是否履行了必要調查程序,從而

促進盡職調查方案的全面性[3]。

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其次,對財務盡職調查報告的方法進行審計。對于財務調查報告的

整體框架進行審計,是否采用多種調查方法,以便得出盡可能全部的調

查報告,避免做出不正確的決策。

再次,對財務盡職調查報告的步驟進行審計。合理的調查步驟是避

免并購陷阱的必要條件,審計人員應對每一階段的調查進行審計,根據

不同的并購類型、目的、內容來審查并購中財務盡職調查的處理步驟

是否符合目標企業財務狀況、資產價值調查業務規范、企業盈利能力

分析規范等要求,確保企業并購活動的順利進行。

（二）審計財務盡職調查報告的內容

財務盡職調查報告并不是審計目標公司的財務報表,而是了解并分

析目標公司的歷史財務數據。對目標公司的資產狀況、銷售收入、利

潤、現金流等財務指標進行全面調查,充分了解企業的生產經營情況,

更好地為企業的并購決策提供依據。

首先,對財務盡職調查的主體和目標進行審計。進行財務盡職調查

要全面的理解企業的實施并購的目的和戰略,從而把握調查的方向,確

定調查的內容。為防止財務盡職調查對于調查目標和主體的不確定,審

計過程中應加強對于盡職調查活動中的目標和主體的審核,以避免盡職

調查的盲目性。

其次,對財務盡職調查的范圍和內容的審計。合理的評估目標企業

的價值,做出正確的并購決策,需要全部的財務盡職調查報告作支持。

因此,盡職調查如果僅對財務報告及其附注實施調查程序,可能無法全

面分析目標企業的財務狀況。對于財務盡職調查范圍和內容的審計主

要包括：

對目標企業資產價值評估調查的審計,對于不同的評估項目是否確

定合理的價值評估類型和評估范圍,以及反映目標企業財務狀況和資產

價值評估相關的內容進行有效的審計,促進企業資產價值評估調查的正

確性。

對目標企業財務指標的審計,對于盡職調查是否全面了解目標企業

的財務組織構建情況,以及目標企業的資產總額、負債總額、凈資產價

值等進行審計。同時,審計盡職調查是否對目標企業的資產、負債、所

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有者權益項目的真實性、合法性進行調查,促進財務指標調查的全面

性。

對目標企業關聯公司交易的審計,關聯交易的復雜性和隱蔽性使投

資者對于目標企業的價值無法做出合理的判斷,審計的主要目的是對盡

職調查中目標企業關聯方的識別以及對目標企業關聯方內部控制制度

進行合規性和實質性的測試。從而促進對目標企業財務狀況及經營能

力的正確評價,促進投資決策的合理性。

（三）審計財務盡職調查的結果

有效的財務盡職調查結果,可以幫助企業判斷投資是否符合戰略目

標及投資原則,合理評估和降低財務風險。對于財務盡職調查結果的審

計,主要是在財務盡職調查實施程序和財務盡職調查內容審計的基礎上

對并購活動的調查結構的真實、有效的審計,進一步完善盡職調查的合

理性和有效性。

盡職調查報告范文2

一、 概況

企業歷史沿革簡述（設立時間,控股股東,注冊資本與實收資本,相

關變化情況等）。

企業經營范圍及主業、資質等。

上年末及最新一期主要財務數據。

二、 基本素質

結論性評價【相當于每個環節的分析結論】。

控股股東（實際控制人）的變化情況；目前的控股股東或實際控

制人財務及經營實力、行業地位,以及能夠在資金、業務、技術和管

理、品牌等方面給予企業的支持。

企業在控股股東或實際控制人體系內的地位,體系內的主要關聯交

易對企業資金和經營業績的影響。

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企業內部組織結構的設置及其合理性；分支機構及對外股權投資

情況（相關性、控制力等）。

人員素質。企業領導者的素質【以能否適應企業經營管理需要為

判斷標準】；企業從業人員整體素質。【以能否滿足技術、經營、生

產及主要業務流程規范化管理為判斷標準】

主要內部控制制度建設及實施情況。【重點關注資金管理、預算

管理、重大決策流程、對外擔保管理等方面】

（一） 經營環境

結論性評價意見。

政策環境（宏觀政策、區域政策）：產業政策、信貸政策、稅收

政策、行業監管等【重點關注新近出臺的政策對企業經營管理的影

響】。

競爭環境（行業）：行業或區域基本數據與變化趨勢,競爭模式、

態勢及主要競爭對手簡要分析。【重點強調與企業主業的相關性】

（二） 經營狀況

結論性評價意見。

介紹企業經營模式（基本業務、經營歷史、客戶群、供應商、主

營業務份額）。

企業竟爭能力,竟爭優勢。

經營穩定性（企業成立期限、主業經營年限,所處生命周期）。

經營成長性（銷售增長、利潤增長、資產增長）。

企業面臨的主要經營風險等。

（投融資分析）

融資分析：目前融資現狀、目前融資成本、未來融資需求,企業相

應的融資計劃以及融資計劃實現的可能性評價。

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投資分析：投資項目介紹、預期投資收益、投資風險。

（三）發展前景

公司自身的發展策略、發展后勁、股東支持。

公司近期的財務和經營狀況變化趨勢。

結合行業趨勢、特征和企業自身未來的項目投資計劃、發展方向

及長遠規劃做前景分析等。

（一） 財務結構

結論性評價意見。【財務結構的合理性,資產質量,財務風險大小

及債權受保障程度】

總資本與總資產結構分析：資本金實力與負債經營程度；資本的

固化形態；資本結構與資產結構的匹配程度。【資產負債率,資本固定

化比率】

債務結構分析：債務的期限結構及其合理性；具有明確歸還期限

的債務（剛性債務）占比及債務彈性。銀行借款在債務及總資本中的

占比,短借長用情況,以及所有者權益對銀行債權的保障程度。【凈資

產與年末貸款余額比率】

資產結構分析：對企業資產結構進行進一步分析,并分析判斷企業

主要資產的質量狀況,如通過對應收賬款（賬齡分析）、固定資產（專

用化程度——越高變現能力越差等）、存貨（結構與成本計量,以銷售

規模或經營模式的匹配程度）、投資（結合收益與現金回流情況）等

的分析,進而對整體資產質量作出判斷。【固定資產凈值率】

（二） 償債能力

結論性評價意見。【企業資產流動性的強弱,現金流量的充沛程

度,盈利對付息的保障程度,或有負債的潛在影響,以及綜合考慮上述因

素后對企業償債能力強弱的判斷意見】

流動性：【承上啟下：結合前一部分負債水平及資產結構的合理

性】資產流動性分析；實際的流動性壓力；流動資產變現能力及存量

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貨幣資金的靜態規模。企業即期債務的償付壓力（重點關注短期剛性

債務）。【流動比率,速動比率,現金比率】

現金流：【結合經營狀況的分析】對企業經營環節的現金獲取模

式、賒銷管理、資金墊付等作出分析,進而對其現金獲取能力以及所獲

取現金抵償債務的能力進行判斷。【經營性現金凈流入量與流動負債

余額比率】

對企業投資環節的現金流量狀況作出分析,重點關注現金流出的方

向是擴大再生產還是戰略（策略）投資,關注擴大再生產的實際產出效

果；//對企業融資環節的現金流量狀況進行簡單分析。【非籌資性現

金凈流入量與

流動負債余額比率,非籌資性現金凈流入量與負債總額比率】

付息的保障分析：企業盈利對債務利息的保障程度。【利息保障

倍數】 或有負債：擔保（結合基本素質分析中的擔保管理）,承諾

【大額租金支付、質量等】,訴訟,以及商業承兌匯票貼現等。或有負

債所形成的潛在財務風險。【擔保比率】

（三） 經營能力及效益

結論性評價意見。【企業主業的成長性,周轉效率,經營效益的體

現,以及資產收益水平的高低】

經營質量與效率：主營業務收入的增長趨勢,主營業務現金回籠情

況及其變化趨勢,應收賬款、存貨等主要資產周轉效率（需要結合企業

的經營特點,營業周期等展開分析）。【主營收入現金率,應收賬款周

轉速度,存貨周轉速度,總資產周轉速度】

經營效益：按照《利潤表》結構,從主營業務利潤（需要進行產品

或地區結構分析）、營業利潤到利潤總額、凈利潤逐層進行分析。主

要通過年度間變化趨勢,變化趨勢的一致性等分析評價,進而對企業的

盈利能力作出判斷。需要關注關聯交易對企業經營效益的影響。【毛

利率,營業利潤率】

資產收益水平：結合上段分析以及資本結構分析,對企業的財務杠

桿運用效果進行分析評價。【凈資產收益率,總資產報酬率】

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五、 資金用途及方案簡介

（一）融資資金用途

（二）租賃方案簡介

租賃融資額、租賃期限、租賃利率、付款總額、保證金/首付款、

租金計算方式、各期租金（含利息）、支付方式等。

六、 標的物介紹及可處置性分析

（一）標的物介紹

（二）可處置性分析

評估租賃標的物市場價值、在承租人生產經營中的作用,并做可處

置性分析。【承租人退租,續租,留購；出租人處置變現,二次出租；設

備制造商回購等】

七、 項目風險防范措施

結論性評價意見。

項目存在的主要風險；（政策變動,資產重組,債務重組,關聯資產

交易,控股股東變化,增減資事項,高管人員變動,安全與技術事故,重大

質量糾紛,重大訴訟等或有事項）

主要風險防控措施；

擔保方案及分析：擔保方案；擔保方介紹（基本情況、經營狀

況、財務狀況、信用狀況）；擔保能力分析。

其他風險防控措施（此項可選擇）；

項目后續跟進管理措施。

八、項目收益預測

影響合同收益的因素有：租賃融資額、租賃期限、每期月數、折

合占用一年的資金、租金在各期期末還是期初支付、支付時是等額付

租、等額還本還是依合同約定的時間和金額還本、租賃綜合年利率、

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籌資綜合年利率、營業費用率、營業稅率和所得稅率。【預測的前提

條件是假設合同被嚴格履行】

九、總體評價

對企業基本素質、經營狀況及財務質量給出結論性評價意見,對項

目進行總體評價,提出可行與否的明確意見。

盡職調查報告范文3

一、盡職調查與法律盡職調查

(一)為什么要做盡職調查?

孫子曰：知己知彼,百戰不殆。盡職調查就是通過對商業伙伴或交

易對方進行調查,收集與擬議交易的關鍵問題相關的信息,從而達到了

解商業伙伴和交易對方的目的,發現其業務上的優勢和弱點,找出其現

存和潛在的各種重大問題和影響交易的重要因素,以便為作出是否與之

進行擬議的合作或交易的決定以及討價還價甚至交易完成后的整合計

劃提供依據和基礎。

(二)盡職調查的種類

1、從盡職調查的內容劃分,可以分為以下種類的盡職調查：

(1)業務(客戶／投資銀行)

(2)財務稅務(會計師)

(3)法律(律師事務所)

(4)其他專業(包括但不限于環境保護、勞動人事、工程等方面)

是否需要特定的其他專業的盡職調查需要視目標公司所處的行業

或者客戶的要求而定。比如,如果目標公司為生產型企業,涉及環保問

題,則客戶可能需要聘請獨立的環境技術機構做環保盡職調查；而如果

目標公司為歷史悠久的大型國有企業,其員工結構復雜、人數眾多并且

有復雜的歷史遺留的勞動問題,客戶或許會聘請專業的獨立勞動人事問

題專家就勞動人事問題進行獨立調查并提供咨詢。

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2、從客戶擬議的交易類型劃分,可以主要分為以下種類的盡職調

查：

(1)兼并收購

(2)證券首次公開發行

(3)金融機構貸款

(4)重組、重大資產轉讓等方面

了解擬議交易的類型,有助于律師明確法律盡職調查的方向和范

圍。此外,就不同類型的交易,客戶對法律盡職調查的要求也可能不

同。

3、從代表客戶類型劃分,可以分為：

(1)投資人對目標公司的盡職調查

(2)目標公司對投資人的盡職調查

當然,對盡職調查也可以有其他類型的分類,比如針對目標公司所

處行業的類別而分：針對房地產開發企業、高新技術企業、電信運營

企業、鋼鐵生產企業、藥品生產企業、金融機構等的盡職調查。

(三)法律盡職調查

法律盡職調查就是律師接受客戶聘請,對目標公司進行法律方面的

調查摸底,以幫助客戶了解目標公司設立與存續、股權結構和公司治

理、資產和權益的權屬與限制、業務運營、守法合規等方面的法律狀

態,發現、分析評估目標公司存在的各方面的法律問題,揭示或提示擬

議交易相關的相關法律風險,為客戶判斷擬議交易是否可以繼續進行提

供依據,對目標公司存在的相關法律問題向客戶提出解決方案或補救措

施,為交易結構、收購價格、先決條件、交割后的義務以及交易各方的

其他義務等之確定、商業計劃與交易進程的調整,向客戶提供法律上的

依據和支持。

二、法律盡職調查的階段和方式

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(一)階段

1、競標階段的盡職調查

有些盡職調查需要在競標階段開展。買方將基于該等盡職調查的

結果決定是否做這個交易及交易價格如何。在競標階段,目標公司往往

會要求投資人/買方作出一些承諾。比如某外國金融機構人股中國某金

融機構的項目,目標公司就明確要求外國金融機構作出排他性的不競爭

承諾,否則不會考慮接受其進行投資,這樣投標人在投標書中一定要包

含相應的'內容。在此情況下,在進行法律盡職調查的時候,律師就要考

慮到客戶應當在什么范圍內作出排他的不競爭承諾。經了解,該中國金

融機構的經營范圍非常廣,除商業銀行的一般存貸款、中間業務外,還

包括信用卡業務等方面,這樣律師就要考慮目標公司要求該外國金融機

構作出的排他性的非競爭承諾到底應當限于哪些方面。如果投資人／

買方對其全部經營范圍均作出排他性的非競爭承諾,則承諾范圍過于寬

泛,對買方將來在中國進一步的業務擴展以及和中國其他金融機構的合

作會有非常大的不利影響。

2、投資意向書／諒解備忘錄簽訂后的盡職調查

更多的盡職調查常見于投資意向書或諒解備忘錄簽訂后。在這個

階段的盡職調查的重點與競標階段盡職調查的重點有所不同。投資意

向書或諒解備忘錄簽訂的時候往往價格已經初步確定,這個階段的法律

盡職調查的目標需要重點考慮影響交易價格的因素是否發生變化或

改變,應當主要考慮重大資產的權屬是否存在任何瑕疵或其使用有

重大不利的限制(只能用于商業而非工業用途；是否屬于被抵押資產；

或依照相關產業政策應被淘汰的固定資產)；或資產本身因不可抗力而

損壞或滅失導致資產價值降低；目標公司所稱的不動產實際上是從其

關聯公司租賃取得或無償使用的；固定資產投資項目用地違反立項批

復或未取得政府批準等,以及解決問題的辦法和相關的程序與成本。當

然,這個階段的盡職調查還應當注重為客戶提供防范和減低潛在法律風

險、解決發現的法律問題的步驟與程序。

3、分階段進行的盡職調查

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有的盡職調查是分階段進行的。為節省成本費用或追于時間壓力,

最初階段投資人／買家可能僅僅希望對目標公司一定范圍內的情況和

事項進行有限的盡職調查,比如限于公司設立和存續的基本情況(股東

結構、營業范圍、經營期限、業務許可)、重大資產和合同、有無訴訟

/仲裁等,而在確定了在這些方面不存在重大問題,有意進一步洽談有關

交易的前提下才決定進行全面、深入的盡職調查。在分階段盡職調查

的最初階段,律師可以為客戶確定法律盡職調查的范圍提供咨詢意見。

由于客戶進行最初階段的盡職調查的目的是查明其所關心的目標

公司的重要方面是否存在重大問題,在這個階段盡職調查時,律師就必

須在有限的時間內抓住最核心和關鍵的問題,并提出建議。在文件提供

不全的情況下,應向客戶建議進行更全面的盡職調查。

(二)方式

法律盡職調查可以分為以下幾種方式：

1、審閱資料室文件

目標公司會將文件資料集中放置于其建立的資料室中供投資人/并

購方審查。個別的時候,也有把文件資料發到投資人/并購方或其律師

辦公場所的情形。

2、現場調查

投資人/并購方及其中介機構到目標公司做現場盡職調查。目標公

司會將文件資料放在專

門的資料室,并會應投資人/并購方要求指定相關的聯系人,協調安

排補充文件的提供、管理層訪談、負責調查問題的解答和說明的人士,

甚至協調安排投資人/并購方與相關政府部門的溝通。

現場調查對律師的法律功底和判斷力的要求很高。很多時候,投資

人/并購方并不要求律師寫長篇大論的報告,而是要求律師在第一時間

向其匯報其所發現的重大問題,這在競標階段的盡職調查中尤為多見。

律師開進目標公司的現場開始審閱文件后,客戶可能每天晚上都會要求

所有的中介機構提出問題,這種方式的調查工作的節奏非常快,律師需

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要盡可能快地找到關鍵或主要問題,在每次會議中都能提出最有價值的

觀點。

現場調查之所以最考驗律師的功底,還在于很多時候目標公司不允

許投資人/并購方的律師將文件從文件室帶走,甚至在個別調查項目中

不允許文件摘抄或審閱。比如,在某個鋼鐵項目的調查中,投資人/并購

方需要了解目標公司的主要生產用地的權屬,而目標公司拒絕提供土地

管理部門的用地文件,而僅同意將文件的部分內容讀給投資人及其律

師。又如,在對金融機構進行的盡職調查中,由于會涉及金融機構的很

多問題(如不良資產率等),目標公司往往很不愿意提供監管報告。不

過,在盡職調查的過程中,文件資料的摘錄固然必要,更重要的是律師對

問題的分析與判斷。

基于項目或交易的特點或需要,有的投資人可能僅僅要求其律師對

有限范圍內的事項做盡職調查或者首先就其關心的問題展開盡職調

查。律師應當在客戶要求的范圍內進行調查工作,如果在調查過程中發

現調查范圍之外事項對擬議交易有重大影響,需要進行調查,律師則應

當與客戶及時溝通,在取得客戶同意的情況下才可以進行該項調查。

三、法律盡職調查的一般范圍和主要內容

(一)公司基本情況

這一部分著重于對目標公司的沿革(即設立、變更以及存續)、股

權結構、公司治理、對外投資、目標公司是否取得法律所要求的相關

資質、許可、執照,是否符合相關行業監管要求等方面的盡職調查。

(二)公司資產(包括知識產權)情況

這一部分的重點在于查清目標公司資產的權屬狀況,是否存在瑕疵

或爭議,是否存在征用、查封、扣押、擔保或其他第三人的權益,對其

使用或處置有無法律或其他方面的限制或障礙等,以及有關資產的取

得、租賃、轉讓的相關合同、協議或安排的合法性。就不動產而言,還

應特別關注房地產開發項目的用地取得和規劃、項目建設、竣工驗收

和預售、銷售等

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問題。關于知識產權的法律盡職調查,則除其權屬及權利限制、許

可范圍和轉讓限制、權利期限、保密和不競爭義務等問題之外,律師還

應關注技術開發、技術服務、技術合作等方面協議的條款內容。

(三)公司重大合同情況

本部分的法律盡職調查涉及目標公司的重大業務合同(如采購合

同、供貨合同、長期供應合同、經銷協議、特許經營協議、倉儲合

同、運輸協議、服務合同)、債權債務合同與各類擔保合同、關聯交易

合同、重大資產/股權轉讓或處置的合同或安排、不競爭協議、進出口

合同、戰略合作協議、合資合同、聯營協議、投資協議、保密協議、

工程承包合同、市場分配協議、保險合同等。需要注意的是,處于不同

行業領域的企業,其業務合同的類型也是不盡相同的。

(四)勞動管理

律師應審查目標公司各類勞動合同模板(包括臨時及正式員工聘用

合同)、員工保密與不競爭合同,與高管簽訂的聘用協議,所有適用的社

會保險的投保和繳納是否合規,有無懸而未決的勞動爭議、停工、罷

工、因工傷亡、向勞動管理部門的投訴,勞動部門的處罰或整改要求,

員工手冊和其他勞動管理制度或規則等。

(五)環境保護

本部分的調查工作應當關注目標公司是否取得環境影。向評價文

件及其內容,是否取得有關的環境許可證(如排污許可證),其環保設施

設備是否通過驗收,是否按時、足額繳納排污費,是否存在超標排放和

不合要求處置固體廢物的情況等。

(六)稅務

大多數情況下,會計師事務所的稅務部門會負責調查目標公司的稅

務問題。法律盡職調查要么不包括這一部分的內容,要么僅限于調查目

標公司是否做稅務登記、相關稅務部門或海關是否發出欠稅通知、欠

稅罰單和補繳通知,有關滯納金或罰金是否逾期未繳等。

(七)訴訟/仲裁

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在本部分的法律盡職調查中,律師應當重點調查目標公司是否在中

國境內外有未決的任何重大訴訟、仲裁、行政復議,是否有可能引起上

述程序的任何重大違法或違約行為,是否有尚未執行完畢的仲裁機構、

法院及行政機關所作的裁決、判決、裁定及決定、調解書等。如有,其

內容為何；有無達成和解協議、支付協議,其內容為何。

四、法律盡職調查中律師的作用和職責

下文將以并購項目的調查為例。

(一)并購方律師的職責

(1)根據法律盡職調查的范圍、時間和目標公司的實際情況組織成

立法律盡職調查團隊。

(2)了解擬議交易或項目的類型、結構和商業目的,審閱擬議交易

各方所簽訂的意向書或諒解備忘錄或其他意向性文件,草擬和發出法律

盡職調查文件清單。

(3)認真審查目標公司提供的文件,就其中缺頁不全部分、尚未提

供的文件和文件審查過程中需要進一步核查的內容向目標公司發出補

充文件清單及/或問卷。

(4)掌握法律盡職調查工作的節奏,確定應當著重調查的重點問題,

有目的地審閱文件。如果規定的盡職調查時間偏緊,文件資料量大,并

購方律師需要考慮是否需增加人手,或者優先把發現的重要問題報告客

戶,而在之后的合理時間內完成法律盡職調查報告的撰寫。如果目標公

司文件提供進程緩慢或過于拖沓,并購方律師則應當及時告知客戶,以

便通過客戶向目標公司施壓,相應延長調查時間或促使加快文件提供進

程。律師未能把握好盡職調查的節奏,可能會延緩相關各方洽談交易的

進程,甚至導致客戶因此而喪失對目標公司進行全面調查摸底的時機,

不得已而退出交易。

(5)做必要的文件摘要。在進行盡職調查的過程中,律師的作用并

非是抄寫員、記錄員,將所有他看到文件資料、聽到的信息不加選擇地

統統抄寫或記錄下來就算完成了調查。倘若如此,這種調查對客戶而言

無疑可能造成極大的成本浪費,并且不能有效地協助客戶發現問題的主

次,辨明風險的大小,為客戶提供有價值的服務成果,相反會暴露出律師

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在此方面缺乏經驗。所以說,文件摘要的好壞也是檢驗律師是否有好的

判斷力的一個重要方面。律師在做文件摘要之前應當首先審閱有關文

件資料,判斷哪些是重要內容和問題,然后將其記錄或總結下來,而不應

當拿到文件就馬上開始盲目地抄錄,忽視了盡職調查應有的作用和目

的。當然,律師在這方面的判斷力并不是生來就有和可以一蹴而就的,

需要在做項目和交易的過程中不間斷地學習和總結經驗。在下文“如

何審查目標公司提供的文件”,將會討論在法律盡職調查過程中如何把

握“重要性”原則。

(6)與各方進行及時、有效的溝通。主要包括以下幾個方面：

與客戶溝通。律師應當與客戶及時溝通,以了解客戶的要求和交易

目的,并就目標公司在法律盡職調查方面的配合情況以及律師所發現有

有關目標公司的階段性的重大問題向客戶匯報。

與目標公司人員溝通。幫助目標公司人員理解盡職調查清單和問

卷的內容,并就文件資料存在的相互矛盾之處或無法相互印證的問題和

情況等與其溝通。

與政府部門溝通。就目標公司的項目立項、用地、稅務、設立審

批等方面存在的問題,在法律規定并非明確的情況下,與相關政府主管

部門的官員進行溝通往往有助于有關問題的解釋和澄清。

與其他中介機構溝通。在現場盡職調查的進行過程中,常常是幾個

中介機構同時在進行調查或其各自的調查工作在時間上有部分重疊,通

過彼此交換信息可以印證某些法律問題是否存在,同時避免因向各中介

機構提供材料信息的分散或不同而漏掉重要問題或者無法判斷問題的

嚴重程度。例如,僅僅審查業務合同條文本身,律師可能無法判斷含有

金錢支付義務條款的合同之履行情況,而會計師通過查賬即可發現有關

合同項下的付款狀況,有無到期應付未付的款項。又如,目標公司存在

欠繳社會保險費或因逾期繳稅被科以罰金的情形,而判斷其欠費嚴重程

度或確認是否已繳納罰金也需要與會計師相互溝通,通過彼此交換信息

來印證這些問題是否存在。再比如,與獨立進行環境保護問題調查的機

構進行溝通,則可以了解到該機構通過實地調查發現了目標公司在某處

設有廢物填埋場或存在嚴重的水污染,而這在目標公司提供的文件資料

中卻未予提及或者語焉不詳。這樣,律師就可以為客戶分析由此而引發

的環保方面的法律責任問題。

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(7)起草法律盡職調查報告與報告摘要。法律盡職調查完成之后,

律師需要將有關工作成果以書面的形式記載下來,撰寫成法律盡職調查

報告和報告摘要向客戶匯報。

法律盡職調查報告應當包括對公司基本情況(設立及沿革、股權結

構和管理結構、對外投資等方面)、經營許可和合法合規性、各類業務

和融資合同/安排、關聯交易、公司資產(動產和不動產、知識產權)、

環保、勞動、訴訟仲裁等方面的盡職調查情況的匯總,列出發現的法律

問題,但是,這只是報告內容的第一步。由于客戶通常并非法律專業人

士,無法對所發現的法律問題所產生的風險進行法律上的評估,因此,律

師還應當在盡職調查報告中做簡單扼要的法律分析,以使客戶了解相關

問題的法律后果,提示和分析潛在的法律風險,繼而評估最終其對交易

或客戶的影響,并指出有無解決辦法以及相關的成本如何。

法律盡職調查報告動輒幾十頁甚或上百頁,如果需要進行盡職調查

的公司有幾十家,且其情況復雜、歷史悠久、涉及各種所有制或企業形

式,盡職調查報告的篇幅還會更長。作為并購方的管理層通常沒有時間

通讀法律盡職調查報告,因而在這種情況下,律師就需要將重要或關鍵

的法律問題總結和提煉出來,做成報告摘要(也稱重要法律問題清單或

概要),以滿足客戶管理層的要求。

(8)與客戶討論所發現的法律問題。在盡職調查的不同階段,律師

都有可能需要與客戶討論所發現的重大問題。即便是出具了重大法律

問題清單或調查報告,客戶仍可能需要就其中的問題與律師進行討論。

(二)目標公司律師的職責

并購項目中,有越來越多的目標公司在法律盡職調查階段開始聘請

外部律師協助其配合并購方的盡職調查工作。律師應當從以下幾個方

面協助目標公司配合收購方進行的法律盡職調查工作：

(1)保密。在盡職調查過程中,目標公司將向并購方提供形形色色

的有關其業務、財務、技術、工程、法律、環保等方面的文件資料和

其他信息,而其中很多部分的內容屬于目標公司的商業和技術機密或尚

未公開的信息,而并購方完成法律盡職調查并不當然意味著并購交易必

然會完成。為了防止屬于目標公司商業技術機密的資料或信息被披露

或泄露給其競爭者或者不當公開,目標公司的律師應當要求并購方及其

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顧問簽署保密協議,對目標公司在盡職調查期間提供的商業技術機密的

資料或信息予以保密。

(2)與并購方和/或其律師仔細磋商法律盡職調查的范圍和相關文

件資料提供、進場調查以及結束盡職調查的時間安排。

(3)根據并購方發出的法律盡職調查清單的要求,協助目標公司收

集、整理并購方所要求的相關文件,并記錄向調查方提供的全部法律文

件。

(4)在目標公司將文件交付并購方及其律師之前,審查相關文件,核

查有無超出已經確定的法律盡職調查范圍的文件資料或信息。需要提

請注意的是,目標公司律師不應故意隱瞞或將屬于法律盡職調查范圍的

文件資料或信息因其可能對目標公司不利而扣留而不予提供。這樣做

將可能給目標公司帶來消極影響,因為如果在法律盡職調查期間目標公

司向并購方披露對其不利的信息,而并購方知悉該等資料或信息之后仍

然決定完成擬議的交易,則并購方

以后將不能以目標公司存在該等瑕疵而主張撤銷擬議的交易。而

如果目標公司當時未做相關披露卻被收購方后來發現,則收購方將有權

根據該等事件影響的程度情況決定是否完成擬議交易的交割或向目標

公司索賠。

(5)協助制定文件資料室的管理規則。建立調查人員出入和資料借

閱管理制度,防止集中于資料室的文件資料被擅自拿出、散失和失密,

防止與項目/交易以及調查無關人員進入資料室。

(6)協調安排并購方調查人員與目標公司管理層人員的溝通和訪

談,管理法律盡職調查進程,防止不必要或未經許可的拖延。

對盡職調查程序管理不善,可能致使并購方懷疑目標公司有意掩蓋

問題、在信息披露方面不夠誠信、對推進交易的進程缺乏誠意,甚至可

能致使并購方因此退出交易。

五、法律盡職調查前的準備工作

律師在做法律盡職調查之前,應當做好以下準備工作：了解交易類

型和客戶的商業目的和法律盡職調查的范圍,明確法律盡職調查所處的

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階段和法律盡職調查的方式。在客戶提供的有關目標公司的背景材料

非常有限的情況下,可以花一些時間上google或百度網搜索目標公司

的基本信息,包括公司設立存續情況、行業背景、特別是行業研究報

告,因為行業研究報告往往能夠披露同行業企業通常會存在哪些問題。

這樣就能有準備而戰,即使還沒有看法律盡職調查數據庫的文件,也能

提出一些問題。另外,律師也可以通過把握公司類型、公司規模、行業

特點,對可能涉及的典型性問題作出大致方向性判斷,比如礦業企業,要

先了解礦的類型、是禁止開采還是限制開采、獲得采礦許可證要經過

哪些程序、礦的儲量(小型/中型/大型的礦分別適用什么樣的審批層

級)；如有外資成分,則須研究該種礦的開采是否禁止或限制外商投

資。同時,律師還可通過了解類似規模和業務類型的公司的運營對典型

性問題進行初步分析。

六、如何審查目標公司提供的文件

下文以公司文件為例。

(一)如何審查公司基本文件

1、審閱公司基本文件的目的

公司基本文件很重要,有提綱挈領的作用。審閱公司文件的目的

(通常也是得出結論的方面)如下：

確定其是否合法設立、依法存續、出資到位；

確定是否存在可能影響其設立有效性及存續的因素；

確定其股權結構及可能影響股權結構的因素；

關注某些文件(如章程、股東間協議、委托持股安排等)的特別條

款

設置及賦予的特別權利,以及對擬議交易可能的影響；

了解公司所屬行業和經營范圍,以便核實公司是否屬于特種行業,

需要取得特殊的營業許可或具備特殊的資質；

整理必要的公司信息以供其他方面的分析。

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公司基本信息的整理是很關鍵的,律師需要對文件進行歸納分類,

并分清主次,向客戶提供最重要的信息。比如一個集團公司有幾十家子

公司,就要區分哪些是最主要的控股/參股公司并將其作為重點,制作一

個體現主要控股/參股公司持股情況的框架圖,便于讓客戶在第一時間

清晰地了解公司的股權結構。

初年級律師在審查公司文件時由于經驗不足,怕遺漏掉重要信息,

所以于脆照單全收。但應注意,文件的摘要并不等于簡單的照抄,實際

上過多的摘抄只會使重點問題不突出。律師在實踐中應當注意學習如

何把握擬議交易的核心問題,并在此基礎上進行有效的摘抄。

另外,初年級律師往往陷于盲目地、機械地摘抄文件的內容,拿到

調查文件還沒有通篇審查就開始摘抄,而將法律盡職調查的目的拋在了

腦后,忽略了或看不到這些文件中的信息所隱含的重要問題。例如,在

股權并購項目中,假如客戶希望控股一家公司,而目標公司情況比較復

雜,有許多小股東(包括自然人股東),那么在審閱章程的時候就要關注

其中有關小股東保護的條款,更重要的還要看法律上保護小股東的規

定,必要時應把有關法律中所有相關規定在正文中引用或做成附件附在

正文之后。此外,如果股權過于分散,擬議交易的達成將可能在很大程

度上受制于小股東的同意,律師應當就此提醒客戶,考慮采取一些可行

辦法以減少不確定性。

在法律盡職調查中,律師一定要對一些特別的問題保持高度的敏

感,因為這些特別的問題有可能會對交易結構有影響。有的公司文件

(如章程、股東間協議、委托持股安排等)常常包含某些特別條款設置

及賦予的特別權利。例如,有一個目標公司為鋼鐵企業,該企業是從國

有改制為民營企業的,其股權結構相對比較復雜,表面上的自然人股東

只有四個人,而這四個人分別代表了幾百個自然人來持有股份(A代表技

術人員、B代表管理人員、C、D分別代表其他人員),這種情況在一般

的交易中很少碰到,律師應當對這種問題引起警覺,將其作為法律盡職

調查的一個重點,要求目標公司提供進一步的文件(包括委托持股協議

等)。同時,找出問題后一定要結合交易結構來分析：如果這些背后的

股東聯合起來,對控股股東會很不利,而實際上設計這個結構的最初意

圖可能就是為了制約控股股東。再比如,某投資者為私募基金,要投資

一個公司,目標公司在此前已經引進過另一個財務投資者,此次為第二

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輪投資。在第一輪投資時就有一整套的風險投資文件(如章程、投資者

權利協議等),那么律

師就應當對第一輪投資的文件做最詳盡的摘要,因為這對客戶而言

非常重要。此外,目標公司曾經做過項目融資,有一筆10年期的貸款,

貸款協議偏向于貸款人,對借款人非常不利,那么我們就必須把所有的

陳述與保證事項都摘出來,因為貸款協議偏向于貸款人,則借款人的陳

述與保證范圍肯定很寬(有可能一次沒有支付保險費、一個陳述與保證

不真實都會構成違約)。作為后來投資者的律師,一定要了解前一輪交

易的性質,并進一步判斷對此次交易會造成何種影響。

在與房地產并購項目有關的盡職調查中,律師對相關問題的敏感性

也很重要。比如,律師應當先審查開發商自有物業的建設有沒有發改委

頒發的開發項目核準,以及跟開發項目有關的其他許可,如建設用地規

劃許可證、建設工程規劃許可證、土地使用證等是否取得。然后應當

審查土地使用權以什么方式獲得；如果是出讓取得,就要看當時是協議

出讓還是通過招拍掛的方式來出讓；土地的使用條件為何；是否有土

地閑置費問題；土地出讓金有無支付憑證；地方性法規規定的其他條

件,房地權屬是否不一致是否有擅自改變土地房屋用途的情形等。而對

租賃物業而言,律師除了需要審查房地產權證租賃合同外,還要審查租

賃合同的合法性、租賃登記問題、房地產出租人的權利能力問題、承

租人的優先購買權和優先續租權問題、租賃場所的用途等。

2、審查公司基本文件

眾所周知,一般公司基本文件包括營業執照、章程、驗資報告、年

檢報告、其他設立證照(如組織機構代碼、統計、海關、外匯、財政、

稅務登記證照等)、內部規章制度。有些公司的基本文件在任何盡職調

查中均不能被忽略,例如公司章程和營業執照。但是,并非所有的公司

文件都需要進行摘錄或進行說明,比如組織機構代碼證,除非確實缺少

這些文件或其與公司營業執照不一致且公司無法提出合理理由。

特殊公司文件可能包括批準文件、批準證書、發起人協議、出資

協議、合資合同、股權轉讓協議、增資協議、股東協議、投資者權利

協議、認股權協議、增資、減資、合并、改制批文、招股說明書、短

期融資券/可轉債募集說明書等,不同公司形式和所有制性質的企業的

公司文件會有不同。

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在不同的交易中,不同文件的重要性各有差異。如在國有企業改制

為民營企業的情形下,改制的批文、資產評估報告、改制方案,甚至政

府會議紀要都是非常重要的,應當注意審查、發現隱藏的潛在風險或歷

史遺留問題(特別是對那些成立年限較長的企業更要高度注意),比如改

制的法律程序存在瑕疵、國有資產不當處置等問題。律師在做此類盡

職調查時,一定要保持足夠的敏感性。

盡職調查報告范文4

一、 公司情況簡介

列示公司注冊地、注冊資本、實收資本、法定代表人、經營范

圍、主營業務及主要產品等基本信息。

二、 公司歷史沿革簡介

1、 公司設立及歷史沿革基本情況；

2、 歷次股權變動過程及定價依據；

3、 以圖表形式列示目前股權結構。

三、 控股股東及實際控制人情況

1、 控股股東及實際控制人基本情況、經營范圍、主要業務、財

務狀況； 2、 控股股東和實際控制人最近兩年內變化情況；

3、 說明公司實際控制人控制的其他企業基本情況；

四、 公司業務和產品

1、 公司主要業務及盈利模式介紹,公司生產流程、生產工藝、生

產技術介紹；

2、 列示公司主要業務與其他業務的對公司收入及利潤貢獻情

況；計算主要產品的毛利率、貢獻毛利占當期主營業務利潤的比重；

3、 公司業務的地區分布及主要客戶情況；

4、 公司主要資產及核心技術的權屬情況；

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5、 公司業務及產品的發展前景表述。

五、 行業狀況和公司行業地位

1、 說明公司所處行業背景、行業政策、行業技術狀況、市場細

分、進入壁壘等情況；

2、 說明行業內主要企業及市場份額、變動情況,列示主要競爭對

手情況；

3、 詳細說明公司競爭優勢、劣勢,收入盈利、技術水平等重要指

標市場排名情況。

六、 同業競爭及關聯交易情況

1、 說明公司控股股東或實際控制人及其控制的企業實際業務范

圍、業務性質,客戶對象,與公司產品的可替代性等情況,說明是否構成

同業競爭；

2、 說明重大關聯交易情況。

七、 最近兩年及一期主要財務數據

1、 列示公司最近兩年及一期資產負債表、利潤表、現金流量表

主要數據,并注明是否經審計；

2、 列示公司各年度資產負債率、流動比率、速動比率等重要指

標,判斷說明公司經營風險和持續經營能力；

3、 簡要分析財務情況,對于財務數據及指標存在異常以及不匹配

的,說明原因。

盡職調查報告范文5

一、團隊情況盡職調查

在vc投資中團隊是最重要的,vc需要了解了團隊成員的方方面面,

包括團隊成員的經歷、學歷、背景以及各位創始人的股份比例。

1、公司組織結構圖;

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2、董事會、管理團隊、技術團隊簡介;

3、管理/技術人員變動情況;

4、企業勞動力統計。

二、業務情況盡職調查

業務的盡職調查是個廣泛的主題,主要包括業務能否規模化、能否

持久、企業內部治理,管理流程、業務量化的指標。

1、管理體制和內部控制體系;

2、對管理層及關鍵人員的激勵機制;

3、是否與掌握關鍵技術及其它重要信息的人員簽訂競業禁止協

議;

4、是否與相關員工簽訂公司技術秘密和商業秘密的保密合同;

5、員工報酬結構。

三、市場情況盡職調查

創業者商業計劃書中的那些關于市場的分析和預測,僅僅是參考。

vc會獨立地對市場進行盡職調查,vc的市場分析工作是由專業人士來

做的,是中立的,通常也是保守的。

1、產品生命周期(成長期、穩定期或是衰退期)及其發展趨勢;

2、目標產品市場規模與增長潛力分析(自然更換、系統升級、擴

大應用等);

3、核心競爭力構成(技術、品牌、市場份額、銷售網絡、信息技

術平臺等);

4、企業的銷售利潤率和行業平均銷售利潤率;

5、主要客戶構成及其在銷售額中的比例。

四、技術情況盡職調查

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1、核心技術名稱、所有權人、來源方式、其他說明;

2、公司參與制訂產品或技術的行業標準和質量檢測標準情況;

3、公司已往的研究與開發成果,行業內技術權威對企業的技術情

況的評價;

4、公司在技術開發方面的資金投入明細;

5、計劃再投入的開發資金量及用途。

五、財務情況盡職調查

財務的盡職調查,可能要算是盡職調查中最重要的工作。它分為兩

大塊:過去的財務數據和未來的財務預測。

1、企業財務報表(注冊資金驗資報告、往年經審計年報,最近一期

月報);

2、分產品/地區銷售、成本、利潤情況;

3、企業享受的稅收優惠說明和資質;

4、對造成財務報表發生重大變化影響因素的說明。

六、法務情況盡職調查

提供公司總部、子公司、控股公司、關聯公司的營業執照、公司

章程、董事會決議、員工合約、知識產權保護條款、商標備案、訴訟

記錄等等。

1、國內外與本企業相關的政治、法律環境;

2、影響企業的新法律法規和政策;

3、本企業簽訂的重大協議和有關合同;

4、本企業發生重大法律糾紛案件的情況;

5、企業和競爭對手的知識產權情況。

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