證券交易的結算

2024年3月24日發(fā)(作者：數(shù)學手抄報二年級)

中國結算將盡快制訂和

完善證券結算業(yè)務規(guī)則

一、證券結算概述

（一）清算和交收

證券交易的結算是指交易雙方根據(jù)成交結果確定和履行相應權

利義務的過程，包括清算和交收兩個步驟。清算是指按照確定的規(guī)則

計算交易雙方證券和資金的應收應付數(shù)額的過程，清算結果確定了交

易雙方的履約責任。交收是指根據(jù)清算結果，交易雙方通過轉移證券

和資金履行相關債權債務的過程，即賣方將其賣出的證券交付給買

方，買方將其應付資金交付給賣方。只有交收完成之后，一筆證券交

易才算真正意義上完成了。可以說，結算是證券市場交易持續(xù)進行的

基礎和保證。

由于現(xiàn)代證券市場證券交易的參與者數(shù)量眾多，交易量大，品種

復雜，證券交易的結算一般都是由專業(yè)的結算機構組織完成的。結算

機構通常利用強大的技術系統(tǒng)，為結算參與人提供高效、安全的結算

服務。在結算機構完成清算之后，證券交收一般由證券結算機構自身

完成，資金交收一般還需要結算銀行的參與。

（二）全額結算和凈額結算

證券交易的結算方式可以分為全額結算和凈額結算。全額結算是

指交易雙方對所有達成的交易實行逐筆清算，并逐筆交付證券和資

金。全額結算是最基本的結算方式，但這種方式對交易雙方的資金量、

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結算系統(tǒng)處理能力和自動化程度要求較高，適用于交易量較小、參與

人較少的市場。銀行間市場通常采取這種結算方式。

凈額結算是指證券登記結算機構以結算參與人為單位，對其買入

和賣出交易的資金和證券余額進行軋差，以軋差得到的凈額組織結算

參與人進行交收的制度。凈額結算又可以分為雙邊凈額結算和多邊凈

額結算兩種形式。雙邊凈額結算是指證券登記結算機構對交易雙方達

成的全部交易的余額進行軋差，交易雙方按照軋差得到的凈額進行交

收的結算方式。這種結算方式下，交易對手就是交收對手。例如，甲

方從乙方買入1000股A股票（假定每股1元，忽略交易費用不計），

后又賣給乙方800股A股票，經(jīng)過雙邊凈額結算后，甲方付給乙方

200元，乙方交給甲方200股A股票即可。多邊凈額結算是指證券登

記結算機構介入證券交易雙方的交易關系中，成為“所有買方的賣方”

和“所有賣方的買方”；然后以結算參與人為單位，對其所有交易的

應收應付證券和資金予以沖抵軋差，每個結算參與人根據(jù)軋差所得凈

額與證券登記結算機構進行交收的結算方式。如下圖所示：

甲賣出

30股

乙賣出

10股

證券交收

證券登

記結算

機構

丙買入

40股

丙支付

40元

資金交收

證券登

記結算

機構

甲獲得

30元

乙獲得

10元

相對于全額結算，多邊凈額結算大大減少了結算處理量，提高了

市場運行效率，降低了市場參與者的風險。目前，大多數(shù)證券市場采

取了多邊凈額結算模式，我國大部分證券交易也采取了這種結算方

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