股市與債市的關系

2023年12月28日發(作者：赤梨美來)

股市與債市的關系

股份有限公司實行發起建立方式建立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發起人認購的股本總額。下面是搜集整理的股市與債市的關系，歡送大家閱讀參考學習！

股市與債市的關系

債券與股票是本質相反的有價證券。債券指的是對公司或政府的債權，股票則說明的是一家公司的股東權益；債券投資人永遠是貸方，而股票投資人通常為借方。

由于借方與貸方在交易之中扮演對立的角色，所以說“當債市下跌時，股市就上漲”就不難理解。還有人把這種現象形象地稱之為“蹺蹺板”。

例如，20XX年6月24日，證監會公告國有股減持暫停，股市顯現井噴行情，也就在同一天交易所全部國債集體跳水，深度可用“崩盤”來形容。此后債市便步入熊市，直至20XX年底。“6·24”崩盤與股市的井噴性反彈有著親密的關系。

又如，在閱歷了20XX年的熊市煎熬后，20XX年債券市場開局就現出絲絲暖意，讓人感到很是欣慰。自1月初到4月底，中債總凈價指數上漲2.21%左右。6月份雖然有過一次急跌，但債券市場從下半年就真正開頭進入了強勢階段，債券價格的上漲幅度超過了全部人的預期，收益率在一個交易日里甚至可以顯現幾十個基點的跌幅。無論是1

國債、金融債還是公司債、企業債，一時間債券市場全線飄紅。這期間，1-7年期的固定利率國債收益率跌幅均超過200個基點，10年期以上國債稍顯遜色，但也有150個基點左右的收益率下行幅度。其間，中債總凈價指數上漲超過了10%。

而此時，股市卻是一片慘綠，“跌跌”不體。曾有這樣的傳言：寶馬進去自行車出來；西服進去三點式出來；老板進去打工仔出來；博士進去癡呆傻出來；鱷魚進去壁虎出來；蟒蛇進去蚯蚓出來；牽狗進去被狗牽著出來。言語里雖然充滿了調侃，卻浸透了被套股民的辛酸。

可以說，債券收益率的增減對股市有肯定的影響，股市走弱伴伴著債市走強，股市走強則引發債市調整，這種此消彼長的負相關關系表達在兩個方面：從短期來看，股市爆發性的上漲所帶來的財寶效應，會使得低迷期防守于交易所債市的資金分流，引發債市的階段性調整；而股市的持續疲弱則會使風險厭惡型資金流人債市，推動債市走強。

另外，既定存量條件下的資金在金融市場不同子系統之間的流淌，構成了這種蹺蹺板效應的短期特征。但是從長期來看，國債的收益率的本質是一種無風險利率，而股市要求的投資回報則是的一種風險收益率，兩者之差構成了風險溢價。風險溢價在不同階段表現為不同水平：理性條件下股市的走強往往意味著一輪經濟周期的啟動，伴伴著收益率水平的提高，將推動均衡利率的水漲船高，從而引發債市的下跌；在經濟周期的下降階段情況則正好相反。

2

就的市場來說，收益率的計算方式是債券價格除以票面利率。因此假如債券價格下跌，收益率就會上升，由于大致上來說，票面利率并不會轉變。政府債券是一種非常安全的資產投資，由于政府付不出利息或還不了本金的時機微乎其微。假如這種情形真的發生了，那表示全世界也已經陷入瘋狂的金融風暴中，投資者應當有比手中債券價格下跌更嚴峻的事情需要擔憂。一般而言，股市由于風險較高，相對的平均投資回報率也較高，年回報率大約是6%～8%之間，而政府債券可說是毫無風險，年回報率約在1%～3%之間。

股票與債券互為交易市場天平的兩端，就20世紀前半段而言，市場改變確實如此。觀看20XX年及20XX年初的5年政府債券收益率，可以發現股市與債市的走勢，在網絡泡沫化時期，呈現相反的態勢。

但是，這種規律絕不是一成不變的，據賴特遜投資公司首席經濟分析師勞·克蘭斯敦分析：“1960年之前，股市與債市幾乎不曾同漲同跌，但是之后市場的進展開頭顯現股債齊揚的情形，在20世紀80年月債券甚至扮演著鼓勵股市的角色，在20世紀90年月情況則演化為股市帶動債市。”

股市與債市的關系究竟是聯動還是蹺蹺板，業界眾說不一，有時債市與股市齊漲齊跌，有時此消彼長。現實上，這是由于資金聯動所導致，資金的聯動將導致債市往往領先于股市一段時間，這就形成了時而聯動、時而蹺蹺板的股市、債市波動曲線。

3

對于這樣的異動，投資人無須太費苦心，由于股市的價值根本上取決于股票的根本面，而公債的價值則取決于通貨膨脹、其他經濟因素及國家政府債權的信譽程度。

作為散戶投資者，希望通過長期投資取得高額酬勞的人合適投資股票，而情愿犧牲回報率換取穩健資產的人合適投資債券。兩種投資工具的決策過程其實是橋歸橋、路歸路，互不相干。

股市與債市的關系

4