案例題
一、擬建某項目，2年建成交付使用。資金來源為自有，生產(chǎn)期7年。背景材料如下所示：
a．建設(shè)投資共計44166萬元，2年的投入比例各為50%；
b．第3年注入流動資金7170萬元；
c．預測年營業(yè)收入25900萬元；預計年銷售稅金及附加為銷售收入的6％；
d．預計年經(jīng)營成本為13237萬元；
e．年所得稅2196萬元；
f．回收固定資產(chǎn)余值2208萬元。（Ic=10%）
要求：
(1) 完成如下的現(xiàn)金流量表（全部投資）；
（2）計算靜態(tài)投資回收期（所得稅后）
（3）財務(wù)凈現(xiàn)值指標。（所得稅后）
二、某工程項目估計建設(shè)期3年，第一年建設(shè)投資600萬元，第二年建設(shè)投資2000萬元，第三 年投資800萬元。投產(chǎn)第一年達到設(shè)計能力的60%，第二年達到80%，第三年達到100%。正常年份的銷售收入為3500萬元；正常年份的經(jīng)營成本為2000萬元；正常年份的銷售稅金為210 萬元；固定資產(chǎn)殘值為400萬元，項目經(jīng)營期為7年(不含建設(shè)期)，流動資金總額為600萬元，從投產(chǎn)年開始按生產(chǎn)能力分3次投入，投入比例為60%、30%、10%?；鶞适找媛蕿?/span>12%，標準靜態(tài)投資回收期為9年。
請完成：
(1)試完成該項目全部投資稅前的現(xiàn)金流量表。
(2)計算該項目所得稅前的靜態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV。
(3)從標準靜態(tài)投資回收期的角度評價該項目是否可行。
解：(1) 該項目全部投資稅前的現(xiàn)金流量表如下：
 序號 | 年份 項目 | 建設(shè)期 | 投產(chǎn)期 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| 生產(chǎn)負荷 | | | | | | | | | | |
1 | 現(xiàn)金流入 | | | | | | | | | | |
1.1 | 銷售收入 | | | | | | | | | | |
1.2 | 固定資產(chǎn)殘值回收 | | | | | | | | | | |
1.3 | 流動資金回收 | | | | | | | | | | |
2 | 現(xiàn)金流出 | | | | | | | | | | |
2.1 | 建設(shè)投資 | | | | | | | | | | |
2.2 | 流動資金 | | | | | | | | | | |
2.3 | 經(jīng)營成本 | | | | | | | | | | |
2.4 | 銷售稅金 | | | | | | | | | | |
3 | 凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | | |
4 | 累計凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | | |
5 | 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | | |
6 | 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
(2)該項目所得稅前的靜態(tài)投資回收期為：
財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=
(3)項目評價：
三、某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)性項目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項目的建設(shè)期為2年，運營期為7年。預計建設(shè)投資800萬元（含建設(shè)期利息）并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限為10年，使用期末殘值50萬元，按照直線法計提折舊。
該企業(yè)于建設(shè)期第1年投入項目資本金為380萬元，建設(shè)期第2年向當?shù)亟ㄔO(shè)銀行貸款400萬元（不含貸款利息）貸款利率為10%，貸款本金計劃于運營期末一次性歸還。項目第3 年投產(chǎn)，投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元作為流動資金。
運營期，正常年份每年的銷售收入為700萬元，經(jīng)營成本為300萬元，產(chǎn)品銷售稅金及附加稅率為6%，所得稅稅率為25%，年總成本400萬元，行業(yè)基準收益率10% 。
投產(chǎn)第1年生產(chǎn)能力僅為設(shè)計生產(chǎn)能力的70%，為簡化計算這一年的銷售收入、經(jīng)營成
本和總成本費用均按照正常年份的70%估算。投產(chǎn)第2年及以后的各年生產(chǎn)均達到設(shè)計生產(chǎn)能力。
附表a：某擬建項目投資項目流量表
問題：1、根據(jù)資料計算建設(shè)期利息、調(diào)整所得稅、固定資產(chǎn)余值。
2、依照附表a的格式，編制項目投資現(xiàn)金流量表。
3、計算項目的動態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。
序號 | 年份 項目 | 建設(shè)期 | 投產(chǎn)期 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| 生產(chǎn)負荷 | | | 70% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
1 | 現(xiàn)金流入 | | | | | | | | | |
1.1 | 銷售收入 | | | | | | | | | |
1.2 | 固定資產(chǎn)殘值回收 | | | | | | | | | |
1.3 | 流動資金回收 | | | | | | | | | |
2 | 現(xiàn)金流出 | | | | | | | | | |
2.1 | 建設(shè)投資 | | | | | | | | | |
2.2 | 流動資金 | | | | | | | | | |
2.3 | 經(jīng)營成本 | | | | | | | | | |
2.4 | 銷售稅金及附加 | | | | | | | | | |
2.5 | 調(diào)整所得稅 | | | | | | | | | |
3 | 凈現(xiàn)金流量（稅后） | | | | | | | | | |
4 | 累計凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | |
5 | 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | |
6 | 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
四、某項目建設(shè)期2年，生產(chǎn)期8年。該項目銷售稅金及附加按銷售收入的6%計算；所得稅率為25%；固定資產(chǎn)使用年限為8年，無殘值，按照平均年限法計提折舊，建設(shè)投資僅考慮固定資產(chǎn)投資；投資的資金來源全部為自有資金。其他基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下表所示。
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
1 | 現(xiàn)金流入 | | | | | | | | | | |
1.1 | 銷售收入 | | | 1050 | 1500 | 1500 | 1500 | 1500 | 1500 | 1500 | 1500 |
1.2 | 回收固定資產(chǎn)余值 | | | | | | | | | | |
1.3 | 回收流動資金 | | | | | | | | | | |
2 | 現(xiàn)金流出 | | | | | | | | | | |
2.1 | 建設(shè)投資 | 1500 | 2000 | | | | | | | | |
2.2 | 流動資金 | | | 600 | | | | | | | |
2.3 | 經(jīng)營成本 | | | 350 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 | 500 |
2.4 | 銷售稅金及附加 | | | | | | | | | | |
2.5 | 所得稅 | | | | | | | | | | |
3 | 凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | | |
4 | 累計凈現(xiàn)金流量 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
要求：（1）完成現(xiàn)金流量表（全部投資）并填入上表；（7分）
（2）計算靜態(tài)投資回收期。（3分）
