黃金T+D交易詳解

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T+D交易品種簡稱TD,是指上海黃金交易所規定的黃金現貨延期交收交易品種。它是指以保

證金方式進行交易，會員及客戶可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期至下一個交易日

進行交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種現貨交易模式。這種交易模式能

夠滿足投資者的投資需求，并且投資成本小，市場流動性高；不僅為投資者提供了賣空機制，

也為投資者提供了投資黃金的交易平臺。

上海黃金交易所T+D品種的波動及風險小于國際金，是標準的亞式交易法，有固定的

交易場所，實行嚴格的會員制度，由買賣雙方報價，撮合成交，無買賣點差，實行傭金制度。

黃金T+D交易詳解

1.交易時間靈活，更適合平時需要上班的投資者

黃金"T+D"的交易時間： 9:00-11:30 13:30-15:30 21:00-02：30 由于"T+D"可以

在晚上進行交易，而且波動最活躍的時候也恰恰是在晚上，所以非常適合平時白天需要上班

的投資者，免去了以前炒股票時要在白天看盤的麻煩，這樣白天可以專心的工作，而晚上在

看電視的同時就可以賺到錢，何樂而不為呢？

2.交易多樣化，有做空機制，無需擔心資金被套牢

現在中國炒股票的人非常多，在眾多股民中資金沒有被套過的有多少人呢？應該說是鳳

毛麟角，資金一旦被套住通常都會在一年以上，只能等到股票價格漲上去了才會盈利，要是

一直在跌的話就只能等著或是斬倉，投資者比較被動。而黃金"T+D"擁有做空機制，一但多

單入場后行情發生反轉，那么就可以平掉多單，反手做空，這樣不但會把虧損的錢補回來，

還可以有所盈余，投資者會比較主動、靈活，不必像股票一樣被動地等待行情。

3. 保證金模式—利用“杠桿”原理，投入資金少

越來越多的投資者愿意投資于黃金市場主要看重了黃金的保值作用，而傳統實物黃金投

資的一次性投入資金較大，交易手續繁瑣，令很多的投資者望而卻步，黃金"T+D"業務給廣

大的投資者提供了一個很完備的交易平臺，只需要10%的保證金就可以投資，這種交易手

段減輕了市場參與者的資金壓力，是一款真正意義上的黃金投資產品。 例如：按照150元

人民幣/克的價格來計算，買一手黃金即壹千克。 傳統的實物黃金交易需要投資者一次性

投入15萬元人民幣，然后取走一公斤的黃金，等到金價上漲之后再帶著黃金到交易所賣掉，

賺取差價。這樣一來既耽誤投資者的時間又會產生一定的風險。 如果要是在"T+D"的業務

里做的話只需要15萬的10%----1.5萬就可以在家自己進行交易，不但節省了投資者的時

間，而且沒有了隨身攜帶黃金所帶來的風險，輕輕松松賺錢。

4.無交割時間限制，大大減少了操作成本

黃金"T+D"業務中沒有交割的時間限制，持倉多久均可，由投資者自己把握，不必像期

貨那樣到期后無論價格多少必須交割，可以大大減少投資者的操作成本。

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5、手續費用

手續費用上，銀行點差雙邊點差為0.8-1元/克；上海黃金交易所是采取交易總額萬分

之十五（0.48元/克左右）。銀行黃金都是實盤交易，資金占有量高，而上海黃金交易所

T+D黃金延期交易采取保證金模式，只需10%資金可以操作，還有一個做空機制，即你在

高價先賣出，在低價再買入平倉賺取差額。

6. 新興投資產品，中國市場潛力巨大

目前我國人均黃金擁有量為3.5可，而世界平均水平是25可，在這方面中國的黃金市

場還是前景廣闊。而隨著中國經濟的發展，人們的需求也在不斷變化，當衣、食、住、行都

解決之后，必然是“藏”的問題，即家庭儲備，而無論哪個國家的貨幣都或多或少存在一定

的風險，這里需求的就是黃金了，自古以來大家對于黃金的保值作用都是深信不疑的。

7. 有經驗豐富的投資顧問全程提供免費的行情分析及操作指導

由于黃金投資在中國還不為百姓所熟悉，選擇一個信譽好、資金安全性高、專業實戰知

識豐富的公司對于投資者來說就尤其的重要了，我們擁有多名經驗豐富的投資顧問，為投資

者提供及時、詳實、準確的行情信息。

上海黃金交易所現貨延期交收Au（T+D）

一、Au(T+D)延期交收業務

以分期付款方式進行買賣，交易者可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期交割，同

時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種期貨交易模式。這種交易模式能夠為產金與用

金企業提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求。

黃金現貨延期交收業務與黃金現貨業務主要區別

1、在開盤前引入了集合競價過程；

2、交易過程中實行首付款制度；

3、在交易環節中，引入了持倉的概念；

4、交割環節引入了中立倉、延期補償費機制滿足交割需要，平抑供求矛盾；

5、日終結算，實行每日無負債制度。

集合競價制度

開盤集合競價在每個交易日開市前15分鐘內進行，其中前14分鐘為買賣指令申報時

間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產生開盤價。

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與普通的撮合成交原則不同，集合競價采用最大成交量原則。開盤集合競價中的為成交

申報單自動參與開盤后的競價交易。集合競價未產生成交價格的，以集合競價后第一筆成交

價為開盤價。第一筆成交價按照交易所撮合原則產生，其中前一成交價為上一交易日收盤價。

首付款制度

1、在買賣報價過程中，不再凍結全額資金和實物，而是不分買賣方向，全部凍結報價

金額10％的資金；

2、交易過程實行T＋0，當天買入可以當天賣出；

3、所有交易品種共用一個資金賬戶與實物賬戶，這實現了不同交易品種之間資金與實

物的共享。

報價

報價操作不僅僅是簡單的買報價與賣報價，還有一個開倉與平倉的選擇。因此，報價操

作共有四種，對應不同的資金凍結與持倉增減。

1、買開倉 2、賣開倉 3、買平倉 4、賣平倉

持倉是未來要進行交割的一種權利義務。在現貨市場中沒有持倉概念，因為，一旦成交，

馬上進行交割，資金與實物的所有權進行轉移。而在現貨延期交收業務中，不立即進行交割，

因此持倉代表對相應資金與實物所有權進行轉移的一種權利義務。

多頭持倉：表示未來要付出全額資金，得到黃金實物。

空頭持倉：表示未來要付出黃金實物，得到資金。

開倉：意味著持倉的增加，資金的凍結。

平倉：意味著持倉的減少，資金的凍結。

交割

現貨延期交收業務沒有規定具體的交割時間，由買賣雙方自由申報。買賣雙方申報交割

的數量一旦不相等，就要通過中立倉、延期補償機制來解決這種矛盾，從而順利實現現貨延

期業務的交割功能。

延期補償費支付方向確定規則

根據市場情況，延期補償費可以為正、負或者為零。當市場出現供不應求（貨少了）的

情況下，延期補償費為賣方付給買方。當市場供大于求（貨多了）時，延期補償費為買方付

給賣方。當供求平衡時，延期補償費為零。

清算

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為了有利于風險控制，每日進行結算。每日交易結束后，按照全部持倉計算應凍結的首

付款。

根據當日結算價，計算持倉的全部盈虧，并發生實際的資金劃轉，盈利者可以提取利潤，

虧損者要在規定時間內，補足資金。

違約處理

構成交割違約，由交易所扣除違約方違約部分合約價值7％的違約金支付給守約方，同

時交收終止。

二、黃金現貨延期交收業務的交割程序

第一步：交割申報 每個交易日15:00－15:30為會員或客戶申報當日交收時間，申報

內容為當日交收和約數量。系統實時公布認交、認收兩邊數量。

第二步：公布交收數量和延期補償費方向 15:30－15:31系統統計和公布交收雙方數

量，延期補償費支付方向。 當交收申報數量相等時，不發生延期補償費的支付。 當交收申

報數量不相等時，申報數量少的一方支付給申報數量多的一方延期補償費。 延期補償費率

初期暫定為萬分之二。 對于超期持倉合約加收超期補償費，超期補償費不分方向，向買賣

雙方收取。 延期超過20個交易日的合約，超期補償費暫定為每日萬分之一。

第三步：中立倉申報 15:31－15:40為中立倉申報時間，即沒有被交易占用的資金或

實物的會員與客戶可以參與中立倉申報。 中立倉的申報實行部分凍結制度，按照交割方向，

凍結7%的資金。

第四步：完成交收 當中立倉申報的交收數量小于或等于持有持倉合約或延期合約申報

交方和收方數量的差，則全部中立倉都進入最后交收。申報交收合約按時間優先，當日交收

最大化原則進行交收配對，完成實際交收。 如果中立倉申報的交收數量大于持有持倉合約

或延期合約申報交方和收方數量的差，則按照時間優先的原則進行排隊，確定進入最后交收

階段的中立倉。申報交收合約按時間優先，當日交收最大化原則進行交收配對，完成實際交

收。

第五步：反向中立倉 一旦申報的中立倉進入了交割階段，中立倉收到系統自動生成反

向中立倉，其成交價按當日的結算價計算。反向中立倉生成免收手續費，這個反向中立倉可

以選擇交割或平倉進行了結，選擇平倉收取萬分之六手續費。

三、黃金現貨延期交收業務的具體規定

交易品種 Au(T+D) 交易首付款 10％ 交易單位 千克/手 報價單位 元/克 最小變動

價位 0.01元/克 交易時間 10:00-11:30 13:30-15:30及夜市時間 可交割條塊 1千克，

3千克 可交割成色 99.95％以上 最小交割量 1千克 交易方式 自由報價，撮合成交 交割

地點 任意指定倉庫存取 交割期 交割申請確定日

四、黃金現貨延期交收業務的風險管理措施

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首付款制度

現貨延期交收交易的首付款比例為成交總額的7％. 交易所有權根據市場情況進行調

整（建議會員依據客戶的信譽程度，按交易持倉總金額的7％～10％收取為佳）。

價格漲跌幅度限制制度

為防止非正常因素對交易價格的干擾，交易所根據交易的實際情況實行價格漲跌幅度限

制制度[簡稱漲（跌）停板]，延期交收交易所允許的每日交易價格最大波動幅度暫定為±5％，

超過該漲跌幅度的報價視為無效，不能成交。當連續出現同方向的漲跌停板時，交易所將按

照一定的原則和方式進行調整。

限倉制度

交易所實行限倉制度。限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的按單邊計算的最大交

易數額。交易所對會員或客戶進行綜合評估，根據評定結果確定其最大交易限額。 會員的

自營限倉數額分別由基本額度、信用額度和業務額度三部分組成；對于金融類會員和綜合類

會員，由于其可以進行代理業務，因此對所有客戶持倉總額規定為代理業務額度；初期暫定

為每個客戶的交易額度為1噸。

大戶報告制度

交易所實行大戶報告制度。當會員或者客戶的持倉達到交易所對其規定的限倉額度的

80％時，會員或者客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過會員報告。交

易所根據監測系統分析市場風險，調整限倉額度。同時根據實際情況，會員或客戶可以向交

易所提出申請，經交易所審核后調整會員或客戶的限倉額度。

強行平倉制度

強行平倉制度是指會員、客戶違規時，交易所對有關持倉實行平倉的一種強制措施。 當

會員、客戶出現下列情況之一時，交易所對其實行強行平倉：

1、未在規定時間內將追加的資金轉入交易所賬戶，清算準備金額小于零；

2、因違規受到交易所強行平倉處罰的；

3、根據交易所緊急措施應進行強行平倉的；

4、其他應予強行平倉的情況。

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