經(jīng)濟(jì)后果

2024年3月28日發(fā)(作者：就是不走尋常路)

經(jīng)濟(jì)后果是指：不論有效證券市場(chǎng)理論的含義如何，會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)影響公司的價(jià)

值。從本質(zhì)上說(shuō)，經(jīng)濟(jì)后果就是認(rèn)為企業(yè)的會(huì)計(jì)政策及其變化是有影響的。它首先是影響

管理者，但如果影響管理者，也會(huì)影響企業(yè)的投資者。

（一）對(duì)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果的影響

從資產(chǎn)價(jià)值上看，購(gòu)買(mǎi)法所報(bào)告的凈資產(chǎn)通常大于權(quán)益結(jié)合法。權(quán)益結(jié)合法是以合并

各方凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值入賬的，而購(gòu)買(mǎi)法則按合并的凈資產(chǎn)的公允價(jià)值入賬，當(dāng)所支付的

價(jià)款大于被并方凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，將其差額確認(rèn)為商譽(yù)，在以后年度不需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行

攤銷(xiāo)，但在年末要對(duì)其進(jìn)行減值測(cè)試。當(dāng)物價(jià)持續(xù)上漲或資產(chǎn)質(zhì)量較好時(shí)，合并企業(yè)資產(chǎn)

的現(xiàn)行公允價(jià)值一般會(huì)大于其賬面價(jià)值，因此，在合并當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債表中，采用購(gòu)買(mǎi)法

所報(bào)告的凈資產(chǎn)通常大于權(quán)益結(jié)合法。

從利潤(rùn)上看，權(quán)益結(jié)合法所報(bào)告的利潤(rùn)通常大于購(gòu)買(mǎi)法。首先，購(gòu)買(mǎi)法只能將合并日

后實(shí)現(xiàn)的那部分收益并入合并企業(yè)的當(dāng)年凈收益，而權(quán)益結(jié)合法是將合并當(dāng)年的凈收益全

部并入合并企業(yè)的當(dāng)年凈收益。因此，只要合并不發(fā)生在年初且當(dāng)年有利潤(rùn)的情況下，按

權(quán)益結(jié)合法確認(rèn)的收益要比購(gòu)買(mǎi)法的收益高，進(jìn)而擁有較高的凈資產(chǎn)收益率。其次，在合

并以后年度，權(quán)益結(jié)合法可以通過(guò)合并目標(biāo)企業(yè)的留存收益或出售資產(chǎn)獲得即期收益，再

加上無(wú)需對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，因而能夠產(chǎn)生更多的合并盈利。這也許是當(dāng)前企業(yè)對(duì)權(quán)益

結(jié)合法產(chǎn)生偏好的原因之一。

（二）對(duì)管理層薪酬的影響

不同的會(huì)計(jì)政策會(huì)導(dǎo)致企業(yè)收益產(chǎn)生差異。在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)管理當(dāng)局與股東之間

通常簽有一定的獎(jiǎng)酬計(jì)劃，而這些計(jì)劃與企業(yè)收益直接掛鉤，當(dāng)報(bào)告期盈利增加時(shí)，管理

層的報(bào)酬也隨之增加。因此，作為理性經(jīng)濟(jì)人的企業(yè)管理層，他們必然根據(jù)其需求和目的

選擇不同的會(huì)計(jì)處理方法。當(dāng)上市公司處于較差盈利狀況時(shí)，其管理層往往會(huì)通過(guò)選擇權(quán)

益結(jié)合法來(lái)提高公司業(yè)績(jī)，以達(dá)到提高管理層報(bào)酬的目的；而當(dāng)上市公司處于盈利能力較

強(qiáng)的情況下，其管理層往往會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)法，以達(dá)到合法避稅、平滑業(yè)績(jī)的目的。如果企業(yè)

管理層需要給債權(quán)人傳遞企業(yè)具有高償債能力的信息時(shí)，他們則會(huì)偏好于購(gòu)買(mǎi)法，這是因

為購(gòu)買(mǎi)法往往高估企業(yè)的償債能力。這也是上市公司管理層在不同的時(shí)期會(huì)對(duì)不同會(huì)計(jì)處

理方法產(chǎn)生偏好的原因。

（三）對(duì)股東財(cái)富的影響

采用權(quán)益結(jié)合法的公司比采用購(gòu)買(mǎi)法的公司需要支付更高的并購(gòu)溢價(jià)。也就是說(shuō)，對(duì)

同樣一筆交易，由于采用權(quán)益結(jié)合法使目標(biāo)公司股東的股票價(jià)格更高，這樣，收購(gòu)公司的

股東就要付出更大的代價(jià)，從而減少并購(gòu)企業(yè)的股東財(cái)富。

綜上，我們認(rèn)為我國(guó)應(yīng)當(dāng)選擇的是允許購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法并存，并對(duì)權(quán)益結(jié)合法的

適用范圍實(shí)施嚴(yán)格限制。當(dāng)合并方之間不存在關(guān)聯(lián)時(shí)，各方出于自身利益需要討價(jià)還價(jià)，

由此產(chǎn)生的并購(gòu)價(jià)和凈資產(chǎn)公允價(jià)值比較可靠，采用購(gòu)買(mǎi)法能真實(shí)反映并購(gòu)結(jié)果。當(dāng)合并

方存在關(guān)聯(lián)時(shí)，并購(gòu)價(jià)帶有一定的主觀色彩，凈資產(chǎn)公允價(jià)值也難以確定。采用購(gòu)買(mǎi)法進(jìn)

行會(huì)計(jì)處理，容易誘發(fā)利潤(rùn)操縱現(xiàn)象。權(quán)益結(jié)合法有許多優(yōu)點(diǎn)，但也存在不少缺陷，如被

企業(yè)作為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的工具等，因此應(yīng)對(duì)權(quán)益結(jié)合法的適用條件給予限制，只能允許確實(shí)符

合條件的合并企業(yè)采用，從而提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。