股指期貨套期保值的探討

股指期貨套期保值的探討

【摘要】本文介紹了股指期貨的推出及意義，并重點介紹了股

指期貨的套期保值功能，從模型的角度闡述了該功能對現貨和股指

期貨投資組合的套期保值過程。最終得出在套期保值功能下，投資

者進行做空以規避股市下行的風險。

【關鍵詞】股指期貨，套期保值

一、引言。中國股市自成立以來已經成長了20余年，在2010

年4月16日正式推出股指期貨之前，股市面臨著“單邊市”，缺乏

賣空機制，追漲殺跌等嚴重問題。2010年4月16日我國正式推出

了股指期貨，它是我國深化資本市場的重大制度性改革，改變了我

國股票市場“單邊市”的現狀。本文主要是探討關于股指期貨和及

其套期保值問題，確定套期保值率，從而規避股市整體下跌的系統

性風險。

二、什么是股指期貨。股票指數期貨（簡稱股指期貨）是買賣

雙方根據事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先

約定的股價進行股票指數交易的一種標準化協議。簡言之，是一種

以股票價格指數作為“標的物”的金融期貨合約。股市投資者在股

票市場上面臨的風險：一種是股市的整體風險，又稱為系統風險，

即所有或大多數股票的價格一起波動的風險；另一種是個股風險，

又稱為非系統風險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。

通過投資組合，即同時購買多種風險不同的股票，可以較好地規避

非系統風險，但不能有效地規避整個股市下跌所帶來的系統風險。