證券結算流程圖文詳解

2024年3月24日發(作者：數學家名人名言)

證券交易結算步驟

（清算）

（交收）

交易數據接收

清算

發送清算結果

結果參與人組織證券或資金已備交收

深滬傳輸數據

應收應付進行軋抵

發給各結算參與人

收到結果后進行組織

交易數據接收

清算

發送清算結果

結果參與人組織證券或資金已被交收

發送交收結果

結算參與人劃回款項

交收違約處理

發送交收結果 中結企業發給結算參與人再發給證交所

結算參與人劃回款項 向結算企業劃出款項

交收違約處理 資金教授違約處理, 證券交收違約處理

證券交易結算能夠劃分為清算和交收兩個關鍵步驟。在此基礎上, 還

能夠深入劃分為交易數據接收、 清算、 發送清算結果、 結算參與

人組織證券或資金以備交收、 證券交收和資金交收、 發送交收結果、

結算參與人劃回款項、 交收違約處理等八個步驟。

一、 交易數據接收

滬、 深證券交易所在閉市后, 會按約定將證券交易數據經過專門通訊鏈路傳輸給中國

結算企業滬、 深分企業。中國結算企業滬、 深分企業接收數據時, 應該查對所接收數據完

整性。

二、 清算

接收完證券交易數據后, 中國結算企業滬、 深分企業通常在當日日終, 作為共同對手

方, 以結算參與人為單位, 對各結算參與人負責清算證券交易對應應收和應付價款進行軋

抵處理。在清算過程中, 除計算應收和應付價款外, 還需將印花稅、 經手費、 監管規費等

稅費一并納入凈額清算中。實踐中, 投資者應收現金分紅、 利息, 以及轉讓限售股應繳納

個人所得稅等也會納入到凈額清算中。因為中國證券交易所市場實施滾動交收制度, 所以通

常來說, 不一樣交易日發生交易是分開清算, 在同一個交易日發生交易才會進行軋抵處理。

除凈額清算外, 在部分證券品種上還存在逐筆交收制度, 如權證行權、 買斷式回購到

期結算等。對于實施逐筆交收證券交易, 中國結算企業滬、 深分企業并不將其納入到凈額

清算中, 而是逐筆計算對應結算參與人應收和應付金額。

三、 發送清算結果

清算完成后, 中國結算企業滬、 深分企業會經過專用通訊網絡, 將清算結果數據發送

給各結算參與人。

四、 結算參與人組織證券或資金以備交收

結算參與人應該依據收到清算結果, 組織證券或資金以備交收。

結算參與人凈應付款項, 應該立刻核查本身資金交收賬戶資金是否足額; 如不足, 應

該在最終交收時點前, 向其資金交收賬戶劃人資金。具體操作方法是向中國結算企業滬、 深

分企業在商業銀行（稱為結算銀行）開立專用存款賬戶匯入款項, 并經過專用通訊網絡將匯

款信息通知中國結算企業滬、 深分企業, 中國結算企業滬、 深分企業據此記增該結算參與

人資金交收賬戶余額。資金交收賬戶也稱結算備付金賬戶。開立該賬戶是結算參與人參與結

算前提條件之一。依據相關要求, 結算參與人應該在其資金交收賬戶預留一定金額資金, 其

最低限額通常稱為最低備付。

對于證券, 因為用戶通常情況下不可能賣出超出其實際可賣數量證券, 且證券原先即

托管在證券企業, 所以證券企業通常不需要專門組織證券以備交收。不過B股市場存在例

外。在深圳B股市場, 境外投資者可能將證券托管在境外托管機構, 而交易委托證券企業

進行, 因為中國結算企業深圳分企業交收對手是證券企業, 投資者賣出證券時, 賣出證券

需從境外托管機構劃付到證券企業, 所以對證券企業來說, 存在組織證券以備交收過程。

五、 證券交收和資金交收

在最終交收時點（A股、 基金、 債券、 ETF、 權證等品種最終交收試點為T+1 16:

00）, 中國結算企業滬、 深分企業將進行證券交收和資金交收。

（一）證券交收

證券交收包含兩個層面:

一是中國結算企業滬、 深分企業與結算參與人證券交收。對于應付證券結算參與人, 中

國結算企業滬、 深分企業會將對應證券從其證券交收賬戶劃付到中國結算企業滬、 深分企

業證券登記結算系統本身設置“集中證券交收賬戶”; 對于應收證券結算參與人, 中國結算

企業滬、 深分企業會將對應證券從“集中證券交收賬戶”劃付到其證券交收賬戶。中國結

算企業滬、 深分企業與結算參與人證券交收通常稱為“集中證券交收”。

二是結算參與人與用戶之間證券交收。結算參與人與用戶之間證券交收是結算參與人

（通常是證券企業）和用戶推行雙方證券交易協議一部分, 但因為用戶證券賬戶由中國結算

企業滬、 深分企業直接維護, 所以, 為完成對應證券交收, 證券企業需委托中國結算企業

滬、 深分企業辦理對應證券劃付。對于應付證券用戶, 證券企業需委托中國結算企業滬、 深

分企業在辦理前述集中證券交收前, 將對應證券從用戶證券賬戶劃付到證券企業證券交收

賬戶。對于應收證券用戶, 證券企業需委托中國結算企業滬、 深分企業在辦理前述集中證

券交收后, 將對應證券從證券企業證券交收賬戶劃付到用戶證券賬戶。

實踐中, 除ETF、 權證等新品種外, 現行A股、 基金、 債券等品種證券交收過程與

上述步驟不一樣, 實際做法是依據成交統計直接記增或記減投資者證券賬戶。根據中國結算

企業貨銀對付實施方案, 未來A股、 基金、 債券等品種也將根據前述步驟組織證券交收。

（二）資金交收

因中國結算企業滬、 深分企業并不直接維護用戶資金賬戶, 所以資金交收僅包含中國

結算企業滬、 深分企業與結算參與人資金交收這一“集中資金交收”步驟, 中國結算企業

并不具體處理結算參與人與用戶資金交收。具體而言, 在最終交收時點, 對于應付資金結算

參與人, 中國結算企業滬、 深分企業會將對應資金從其資金交收賬戶劃付到中國結算企業

滬、 深分企業證券登記結算系統本身設置“集中資金交收賬戶”; 對于應收資金結算參與

人, 中國結算企業滬、 深分企業會將對應資金從“集中資金交收賬戶”劃付到其資金交收

賬戶。

六、 發送交收結果

中國結算企業滬、 深分企業在完成證券交收和資金交收后, 會將交收結果發送給結算

參與人, 供結算參與人對賬、 向用戶提供證券余額查詢服務、 用于本身系統前端監控等。

另外, 中國結算企業滬、 深分企業也會在次日開市前, 將完成交收后證券賬戶余額等數據

發送給證券交易所, 供證券交易所實施前端監控。

七、 結算參與人劃回款項

假如結算參與人依據資金交收結果并妥善估量已達成證券交易資金凈應收或應付情況,

確定其資金交收賬戶內資金足額, 則可向中國結算企業滬、 深分企業申請劃出資金, 但劃

出后其資金交收賬戶余額不得低于最低備付要求。劃出資金具體操作是結算參與人向中國結

算企業滬、 深分企業發出指令, 中國結算企業滬、 深分企業審核后, 指示對應結算銀行從

專用存款賬戶劃付款項至結算參與人指定收款賬戶, 并對應記減結算參與人資金交收賬戶

余額。

八、 交收違約處理

在前述集中證券交收和資金交收過程中, 如結算參與人證券交收賬戶或資金交收賬戶

余額不足以推行交收義務, 則組成交收違約。

（一）資金交收違約處理

對于資金交收違約, 中國結算企業滬、 深分企業將暫不向該結算參與人交付其應收證

券, 同時按規則計收違約金。另外, 因為在結算參與人資金交收違約時, 中國結算企業滬、

深分企業作為共同對手方需墊付款項給守約結算參與人, 為填補本身成本, 中國結算企業

滬、 深分企業還需向違約結算參與人收取墊付資金利息。中國結算企業滬、 深分企業將責

令違約結算參與人經過補繳款項等立刻填補交收違約。假如違約結算參與人在違約次日前仍

未能填補資金交收違約, 中國結算企業滬、 深分企業將從違約第二日起, 采取處理暫不交

付證券方法, 收回以前墊付資金。實踐中, 除了ErI'F、 權證等新品種外, 現行A股、 基

金、 債券等品種交收違約處理并未完全按上述步驟處理, 還有待在推行貨銀對付方案過程

中加以完善。

（二）證券交收違約處理

對于證券交收違約, 中國結算企業滬、 深分企業將暫不向該結算參與人交付其應收資

金, 同時按規則計收違約金。中國結算企業滬、 深分企業將責令違約結算參與人經過補繳

或補購證券等方法立刻填補證券交收違約。假如違約結算參與人在要求期限內未能填補證券

交收違約, 中國結算企業滬、 深分企業將利用暫不交付款項補購證券（稱為強行補購）。A

股、 基金、 債券等品種因為實施前端監控, 通常不存在這一問題, 深圳B股則因為未實

施前端監控, 存在須進行證券交收違約處理可能。